半導體又被唱衰 外資狼來了？ 分析師：中長期投資價值浮現

俄羅斯連日轟炸烏克蘭，台積電ADR出現破底危機，破天荒首次出現折價的狀況。台積電（2330）成了空頭箭靶，外資連10賣，股價跌破600元關卡，自前高645元，一路墜至595元，市值縮水1.29兆元，影響大盤指數418點。此外，投信持續與外資對作，連續8個交易日加碼台積電，已買超5,351張。

美系外資發布最新報告指出，地緣政治情勢升溫、升息、終端需求不確定性增加等因素，唱衰台灣半導體產業的估值及目標價，以反映更加動盪的投資環境，下修半導體相關個股平均獲利達20％，其中，維持對台積電「買進」評等，仍列入建議買進名單中，但將目標價自1,050元降至855元，而聯電（2303）移出「優先買進名單」，目標價自114元降至71.2元，聯發科（2454）、矽力-KY（6415）、世界先進（5347）、日月光投控（3711）、京元電（2449）也慘遭下修。

永誠國際投顧分析師張嘉軒對半導體持樂觀看法，台股今年隱含著4％左右的股息殖利率，在全球股市排在前段班，只要俄烏戰事不要擴大，台股終究還是會往萬八以上邁進，現階段資金有分散到傳產，就部分電子股而言，聯詠（3034）坐擁高殖利率題材，去年每股獲利63元，本益比不到8倍，按照過去配息率來看，現金股利估發40元，現金殖利率上看8％，進可攻退可守。

晶圓代工產業方面，護國神山台積電去年EPS預估，法人多認為約在28～33元，今年按其法說會預估營收成長20％以上，要賺28元不是難事，尤其高階製程部分，仍領先三星和英特爾三年以上時間，短時間難以撼動台積電世界晶圓代工霸主地位，本益比約落在25～30倍左右，若以今年每股獲利28元來看，本益比只有22倍左右，因此台積電在跌破600元之後，已進入中長期投資的低檔位置區，投資人可逢低分批布局。

晶圓二哥聯電去年4.57元，今年配息3元，殖利率也有5.5％以上，成熟製程產業雖然明年可望開始供過於求，惟有聯電有80％是簽長單，受到價格下跌影響有限，今年仍可成長至獲利5.5元以上，本益比大約10倍，買進風險不大。

張嘉軒觀察，另外一檔成熟製程力積電（（6770）），擁有3座12吋晶圓廠，這是世界先進（5347）所沒有的，而且與聯電比較起來，股本約聯電1/4，且去年每股獲利4.92元，預計今年力積電可望成為首家毛利達50％的成熟製程晶圓代工廠，多家IC設計業者包括聯發科等，利用買機械設備已經包下力積電產能，成熟製程供不應求，只不過力積電配息不如預期，股價波段跌幅也已達35％，力積電擬發行GDR，但為了不讓定價太難看，公司派應該會有護盤動作，以今年力積電獲利要挑戰6元，本益比僅9倍左右，中長期投資價值浮現。

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