長榮、國巨爆殺機 3大減資手法現形 老手揭這種最歹毒

長榮、國巨相繼宣布現金減資，幅度各達6成、2成，除股價連袂重摔，也讓「減資」成為台股熱門話題。分析師表示，減資概分直接註銷股票、實施庫藏股與現金減資等3種模式，第1種是虧損公司的常用招數，最值得警惕；實施庫藏股則最顯誠意，對股東權益的影響也較小。

貨櫃一哥長榮16日重訊公告股利政策，慨發18元股息之餘，同步宣布現金減資60%，標榜再退6元，讓股東爽領24元，但因適逢經營權之爭開打之際，大哥派回防動作頻頻，也遭解讀內情不單純。

市場質疑，公司減資是為「清理戰場」，逼資金調度能力較弱的弟弟派掏錢，且隨小股東變少，也免大張旗鼓收取委託書，改以口袋深度決定經營權高度，隨家族內鬥再起，大小股東們自然爭相用腳投票，棄息賣壓湧現。

無獨有偶，被動元件大廠國巨也在隔天釋出第5波減資，17日公布去年財報，EPS以46.46元寫下歷史次高，董事會也決議配息10元，並辦理現金減資2成，股東共可拿回12元，隔天18日股價走低，盤中下一度挫23元，終場仍跌近5％，顯然股東並不領情。

對長榮、國巨減資卻被拉黑成敗筆，永誠國際投顧分析師陳建誠分析，一般減資常見直接註銷股票、實施庫藏股與現金減資等3種方式。

其中，以第1種最值得警惕，因公司為彌補虧損、拉抬每股淨值，避免被打入全額交割股，才會出此下策。第2種是用現金買回自家股票再辦理減資登記，讓在外流通股數變少，為公司派常見的護盤手法，市場評價最為正面。

第3種的現金減資，則代表公司手中現金太多，卻苦無投資需求，乾脆把現金發還給股東，但一般來說，多代表公司或產業展望成長空間不大，所以才會把錢發一發。

他以長榮為例提醒，雖有法人將減資後股價從143元喊上342元，參考價加上24元現金看似誘人，但看得到也要吃得到才算數，畢竟不管減資還是股息收入，都必須等填完息後，才能完整領到。

況且現金減資並不代表經營成果，所有人也知道海運市況不可能永遠維持現況，股價是在反應未來，等到正式除息，股價能否具備填息動能，目前都是未知數。

另有法人分析，股民經歷台股多年的減資潮，已有太多不好的投資經驗，以國巨而言，2013年至2017已減資4次，減資幅度高達84%，現在又重施故技，現金減資過於頻繁，也讓投資人觀感大壞。