黃金基金
的結果-
金價明年上看2,000美元
市場消化美國聯準會（Fed）偏鷹派立場，黃金價格雖有彈升，但上周周線仍收黑，法人認為，儘管聯準會及各國銀行升息接近尾聲，仍難將核心通膨率降至2％加上全球政經變數多，有利黃金表現，中長期金價再站上2,000美元以上的機率高。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德（Steve Land）表示，由於強勁的經濟支撐股市表現，今年大部分時間，黃金的投資需求一直滯後，而黃金目前的強勢就在於投資者興趣不旺，因此投資者需求的小幅變化便能顯著推高金價。 新加坡大華黃金及綜合基金產品經理人何彥樟指出，黃金作為天然的避險資產，往往會因市場的避險情緒出現漲幅。儘管去年與今年全球央行都有買進一定規模的黃金，但預期Fed將會把利率保持在高點更長一段時間，這會帶動美元、美債殖利率上升，並加劇黃金和整個大宗商品市場的壓力。 元大S&P黃金ETF研究團隊強調，根據CME FedWatch Tool，市場仍以7月為最後一次升息的預期為主，至於11月升息機率達40％，目前情況是就業市場穩健、經濟數據持穩，因此，再升息也是聯準會選項之一，市場預期與官方看法的落差恐將導致市場波動。 點陣圖顯示聯準會官員仍認為明後年將為降息循環，統計自2001年至2020年的降息循環，啟動降息後六個月，標普高盛黃金ER指數平均上漲15.17％。不過，在經濟數據持續保持穩健，市場對於啟動降息時間的預期逐漸向後調整，由今年第四季遞延至明年3或5月，降息時間延後恐將使金價盤整期拉長。 法人調查未來四季金價中位數價格，卻是持續向上提升中，依照法人調查，第三季至明年第二季每盎司的中位數價格分別是1,950美元、1,966美元、1,992美元及2,038美元。短期來看因美元相對保持強勢，何彥樟建議，可透過黃金基金布局，以波段操作的方式，掌握黃金與金礦股短線的機會。
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利多助攻 黃金基金不看淡
隨聯準會升息腳步放緩，慮及暫停升息的預期，推動金價連續六個月漲勢，根據過去經驗，當美國升息到頂後，黃金價格上漲機率高。法人表示，回顧最近兩次升息循環結束後的金價走勢，二年後漲幅接近5成，並帶動開採公司股價，區域型銀行風暴帶來避險需求，黃金基金不看淡。 大華投信指出，自去年3月來美國聯準會升息幅度高達20碼，對金價造成相當程度的壓力，但依過去經驗顯示，升息結束後的黃金價格有望上漲，統計2006年及2018兩次升息結後一年，金價漲幅分別5.67％及18.87％，兩年後漲幅均有5成上下。 新加坡大華黃金及綜合基金產品經理何彥樟指出，除升息到頂後續可望帶漲金價外，美國區域性銀行風暴帶來的避險需求，與美國政府債務上限的危機，也帶動金價走勢。美國第一共和銀行倒閉後，市場餘波未平，西太平洋銀行和西方聯合銀行股價崩跌，顯見市場對金融體系健康狀況的擔憂再次衝擊華爾街，讓黃金更有吸引力。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為，全球主要政府財政振興政策刺激需求，經濟重啟和綠色能源需求帶動，有利於基本金屬展望。大陸為翻轉因疫情所導致的經濟走緩，可望加強推出基建利多。貴金屬部分，聯準會利率政策及疫情衝擊全球經濟影響中長期展望，短期維持漲勢，長期銅和其他基本金屬在新能源的應用成長可期，大陸開放經濟活動，預期需求將隨經濟活動增加而升溫，樂觀氛圍已然形成，黃金仍以避險買盤為主。 富蘭克林證券投顧強調，在貨幣政策轉向預期、避險資金回籠下，加上中印等國的實體黃金需求回溫、主要央行持續提高黃金儲備，金價可望有撐，並在後續推升中期行情走高。建議可用少量資金或定期定額介入黃金，搶短線可機動靈活操作黃金，隨時留意出場時機，在獲利超過5％～10％時伺機獲利了結守住資金。歷史經驗顯示，美元觸頂回落、聯準會結束升息週期將是觸發金礦股回升的重要原因，建議小額分批進場布局，先前已進場者則可伺機調整部位。
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美經濟看淡 錢進黃金好時機
歷史資料顯示，2000年以來的三次美國經濟衰退期間，金價和黃金股票均創造強勁的正報酬，當前市場普遍預期，美國經濟可能於今、明兩年內陷入衰退，不失為投資黃金的絕佳時機。 施羅德投信表示，美國經濟衰退期間，金價報酬率及黃金股票報酬率雙雙超越標普500指數。儘管上漲的背後有各種原因，但總體結論非常明確，在美國經濟衰退期間，金價和黃金股票的絕對報酬率普遍超越美國股市。過去20多年來，美國三次經濟衰退期間，支撐黃金價格和黃金股票上漲。除在經濟衰退期間表現強勁外，當前環境還有投資利多，目前富時黃金礦業股票指數的水準，相對其2020年的歷史高檔仍下跌約50％，顯示未來具有相當大的落後補漲空間。 施羅德（環）環球黃金基金產品經理林良軍指出，金礦公司整體營運環境持續改善，去年黃金生產商利潤率因原物料和勞動成本上升，加上金價下跌而大幅下滑，導致金礦公司股票表現落後黃金。但隨著能源、鋼鐵等原物料價格趨穩及薪資增幅趨緩，加上金價今年以來持續上漲，預估金礦公司的利潤率將再次回升進而增加企業獲利，並成為支撐黃金股票未來進一步回升的驅力。 野村投信認為，拉長時間來看，各國央行緊縮貨幣政策已接近終點，投資人對未來景氣走向仍有疑慮，黃金作為避險資產的特性將持續受到青睞，金價仍有進一步走高的可能。 晉達環球黃金基金經理人夏喬治強調，在目前的水平上，金礦股在估值和基本面方面都具有吸引力。去年金礦企業的獲利面臨前所未見的壓縮，意味著黃金類股去年的表現落後於金價。 但這些企業資產負債表增強，承壓能力比五年前佳，且黃金類股的實際利潤率仍處於近40年來的最高水平，許多公司的現金流量創下歷史新高，增加或開始分紅及回購股票。預期黃金企業產生現金的能力將保持強勁，且黃金企業支付股息和向股東返還現金的長期趨勢保持不變。
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