Sensex
的結果-
《金融》印度去年股匯皆強 外資低配加碼可期
【時報記者任珮云台北報導】2022年全球受到疫情衝擊經濟備受考驗，惟印度市場因內部需求復甦、通膨仍受政府控制，在當年度表現亮眼。過去一年各國股市明顯衰退之際，印度受惠於全球TINA(別無選擇、There Is No Alternative)影響，成為他國投入資金的好去處。尤其印度大盤指標如孟買Sensex指數，以及印度股票市場基準指數Nifty 501紛紛在2022年美國升息的逆勢中創下新高，印度孟買指數Sensex(盧比計價)2022全年更是創造了上漲4.4%的佳績。 匯豐投信投資長韋音如表示，2022年因中國內部清零政策的影響，為印度的製造業創造諸多機會，印度逐漸成為全球科技巨頭下一個「製造轉移」的選擇。多數機構皆預測印度在未來將可望持續吸引外資，並在2031年前成為世界製造工廠，其所擁有的低勞動成本和逐漸提升的國際貿易地位都將為印度帶來更好的前景。因印度政府政策轉向提振投資和就業提升，讓該國出口份額大幅提升，而全球供應鏈的移轉趨勢，也讓印度的經濟展望成長性增加。 韋音如說明，考量到印度去年亮眼的表現及未來成長的可觀性，對於尚未往東南亞佈局的投資人來說，或許可以考慮配置印度市場。除此之外，因受到全球共同基金減持印度股票、印度股市持續上揚，且低配印度的外資，有望在2023年初回補加碼印度股票，印度股市在2023年的後市仍可期待。
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《金融》印度將成為世界製造工廠 Sensex指數12月站上歷史高點
【時報記者任珮云台北報導】根據摩根士丹利報告，印度製造業占GDP的比重預計將從目前15.6%上升到2031年21%。而製造業的擴張產生外溢效應，促進出口市場，預估2031年出口市場份額從2021 年的2.2%上升至4.5%，在世界占比上將提升2倍。此外，預計印度基礎設施支出占GDP的比重將從2020年的4.6% 增加到2031年7%~7.5%。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，整體來看，印度受惠於製造業興起、出口成長份額增加、基礎建設支撐等三大關鍵，將於2031年前成為世界製造工廠，高速成長的經濟動能與前景值得投資人關注。 2022年全球歷經升息、通膨與經濟疲軟等態勢，反觀印度股市獨占鰲頭，Sensex指數2022年12月來到歷史高點63,284。瀚亞投信表示，印股短線漲幅明顯，目前指數評價雖然不便宜，但放眼印度未來10至30年發展潛力，高檔如有短暫修正機會，均可把握時機進場。 印度當地資產管理公司ICICIPRU表示，「中國加一」投資議題持續發燒，以及印度政府推出生產激勵計劃，吸引外資企業投入，加上製造業崛起、出口市場份額上升、以及基礎建設支撐等三大關鍵，印度可望成為世界製造工廠，股市應可持續高檔動能。 印度央行2022年以來積極升息以抑制高通膨，12月7日再調高基準附買回利率35個基點到6.25%，今年已累計升息225個基點。林庭樟提到，印度利率處於上升或高原期，金融股持續受惠升息周期及落後補漲行情。 觀察瀚亞投信與印度當地資產管理公司ICICIPRU提供的印度溫度計指數，指標數據自2022年10月114.1推升到2022年11月的116，投資建議維持「股債平衡配置」。 瀚亞投信認為，印度股市評價雖然不便宜，但人口結構紅利、長遠宏觀經濟發展、健全的稅收制度，以及政府積極的改革政策，讓印度成為中國+1主題(中國以外)的投資首選。基本面來看，印度未來兩年企業獲利增長預期高達15%，加上經濟復甦、製造業興起、出口成長與強勁基礎建設支撐，股市維持高檔動能。
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印股強勢 海外基金十強占七席
國際股市仍因高通膨的升息壓力，對經濟動能放緩擔憂，顯現波動頻頻，近一季全球主要股市漲跌互見，但印度股市表現相當亮眼，近三個月Sensex指數大漲14.52％，居主要股市之冠，連動印度股票相關基金在數百檔的海外股票基金中，前十強就占七席，後市值得多加關注。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，過去一個月印度股市持續上漲，主要因通膨走低、內需增溫、外資7月開始回補的激勵，股市資金動能強勁，後市因經濟基本面穩健，製造業PMI連14個月在50以上，通膨逐漸下滑，企業展望正向，尤其傳統節慶旺季到來，將帶動相關需求及股市表現。中長期結構性增長維持強健，官方經濟轉型與改革政策未變，前景仍值得期待。 瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度基本面GDP增速為全球最快，預期近兩年維持在6％至7％，尤其強勁的企業獲利，來自產能利用率明顯提升，且明顯優於於亞太區、金磚四國，加上負債比降低、淨利率擴張，未來獲利將進一步提升，直接反映在股價表現，預料股市向上趨勢不變，多頭行情確立。 台新印度基金經理人黃俊晏建議，印度下半年傳統旺季，股市短線反彈尚未到滿足點，且外資擴大買超，提供上檔資金行情支撐，產業配置聚焦工業、金融、可選消費、通訊服務、能源與科技，以業績穩定大型股為核心，並積極尋找爆發力較強的中小型股，及跌深且業績能見度高的景氣循環股，鎖定科技印度、潔淨能源、自給自足等題材。 林光佑認為，印度現階段總經呈現外冷內熱，內需產業可望有較佳表現，消費股、房地產股均可持續關注。
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利多齊發 印股旺季行情啟動
印度股市上漲氣勢如虹，Sensex指數近期重回6萬點大關，不只已收復今年以來跌幅，有望挑戰今年1月高點61,308點，主要因經濟數據亮眼、升息吸引外資回流、季風雨量佳等利多支持，尤其消費旺季將至，印度股市行情可期，有利布局印度基金，迎旺季好績效。 根據瀚亞投資與ICICI保誠資產管理的印度溫度計指數來看，7月指標數據自上月的105.9略為至111.3，投資建議維持「股債平衡配置」，以今年初大盤高點位置來看，目前印股尚未過熱，且加上內外資同步買進趨勢形成，預料下半年行情欲小不易。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度Sensex指數自6月15日低點以來，短短兩個月上漲約15％，主要是基本面與資金面雙利多共同推進，包括通膨率見頂趨緩、資金回流股市，及第二季企業財報顯示獲利呈現反轉向上，且印度央行預估，全年CPI年增率有機會維持6.7％，GDP則維持7.2％高速增長，預計明年仍有升息機會，維持印度盧比匯率，使得資金不再大幅流出。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度企業發布展望，因成本壓力逐漸紓緩，下一季利潤率可望改善，今明年財報仍可維持雙位數增長，顯示獲利增長動能穩健。尤其第四季節慶消費旺季，可望進一步帶動相關產業表現，印度後市表現不看淡。 台新印度基金經理人黃俊晏認為，印度銀行體系流動性依然充足，貨幣緊縮並不影響信用市場，根據歷史經驗，2005年以來印度出現四段升息，期間印度股市表現不差，平均上漲7％。且股市本益比自20年高點下滑至20倍以下，落入1倍標準差範圍內，代表評價已修正至合理水準，後市隨時有上攻契機，建議可分批逢低承接布局，或採定期定額方式加碼，掌握印股反彈行情。
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印度基金 後市成長氣盛
觀察近一個月全球主要股市表現，印度Sensex指數以上漲5.76％居冠，連帶印度股票基金表現全數上揚，平均績效8.11％表現相對亮眼，因基本面仍健康及通膨回落態勢，有利保持貨幣政策彈性，且外資回補，各項經濟支持政策支持，長期表現仍正面看待，有利透過印度股票基金布局，把握投資契機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度6月製造業PMI仍維持在50以上，為連續第12個月擴張，統計佔印度GDP近6成的服務業景氣，及家戶對未來的經濟預期，均保持正向。印度政府對抗通膨態度積極，已釋出多項財政政策緩解通膨，數據有所回落，根據高盛預估，7月CPI有望續降，且7月至9月為印度雨季，根據預估，今年降雨量可望維持正常，有利穩定農產品價格。 台新印度基金經理人黃俊晏表示，印度經濟活動穩定正向擴張，在全球經濟表現相對強勁，印度股市本益比自20年高點下滑至19.1倍，落入一倍標準差範圍內，評價已修正至合理水準，建議逢低分批布局印度基金。類股操作上，可鎖定科技的軟體、電商，及潔淨能源的電動車、綠電，還有自給自足內需題材股等。 瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，印股這波修正落底反彈，領先其他股市，市場擔心高油價格對印度GDP及CPI有所衝擊，但其央行早已啟動升息因應，且較高的進口油價將被IT服務產業出口增加所抵銷。另印度國內投資人流入股市金額，抵銷外國機構投資人流出金額，支撐印度股市維持相對強勢。 林光佑強調，印度國內投資者對股市信心堅強，近日外資對印度股市也有轉賣為買的態勢，可望為股市表現增添動能。整體而言，印度基本面、政策面和資金面皆屬正向，仍看好股市後勢表現，產業可持續關注汽機車、疫後消費、必須消費及資訊科技等類股表現。
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內資買盤力抗外資流出 印度股市逆風反彈
印度Sensex指數自6月中落底反彈，站回55,000點關卡之上，相較於全球股市或亞股今年來動輒1成至2成跌勢，印度股市表現明顯抗跌，且世界銀行下修全球經濟成長率預測，但印度仍保有7.5％高成長率，仍位居全球經濟前進的領頭羊，尤其內資買盤力抗外資流出，激勵印度股市逆勢反彈。 根據瀚亞投資與ICICI保誠資產管理提供的印度溫度計指數來看，反映6月股市快速修正，最新數據自5月114.7持續降溫至105.9，投資建議維持在「股債平衡配置」區間。對於印度股市7月以來一波反彈，瀚亞投資認為，印度市場難免受國際資金移動或干擾，建議定期定額來因應短期波動，印度在強勁的經濟成長趨勢下，長期應持有相關資產部位。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度股市這波修正落底反彈，更領先其他股市反轉向上，市場擔心高原油價格對印度GDP及CPI有所衝擊，但印度央行早已啟動升息因應，且較高的進口油價，將被IT服務產業出口增加所抵銷。 從資金面來看，美元指數狂升使得新興市場面臨資金外流，印度股市面臨外資連續八個月賣超，但境內資金卻見到零售客戶參與投資力度持續擴大，維持淨流入股市，且法人（SIP）投入股市金額來看，也接近歷史新高，整體來看，印度國內投資人流入股市金額，抵銷外國機構投資人流出金額，支撐印度股市維持相對強勢。 根據ICICUPru預估，印度這個財年企業獲利占GDP仍將達4.3％、創近十年來高點，顯示企業獲利穩步提升、當地資本支出維持強勁增長。林庭樟指出，對照全球景氣瀕臨衰退壓力、高通膨夾擊，相較於其他經濟體，印度經濟仍位在景氣循環的早期初升段，在政府積極穩定市場機制及供應鏈改革下，有利支持經濟成長向上。 短線修正讓印度股市出現加碼空間，儘管已有一段反彈，但以Nifty指數未來12月本益比預估為16.8倍，市場評價仍在十年長期平均值附近，仍看好整體中長期成長，未來將帶動股市上揚機會。產業布局看好引領整體市場獲利增長的金融、循環性產業及電信產業等。 債市方面，瀚亞印度策略收益債券基金經理人周曉蘭分析，印度債市短期供給大於需求，加上全球利率水準上揚，使得殖利率短期承壓，容易受到升息政策影響，但若從經濟成長、投資等級信評及約7.5％的殖利率收益，印度債市仍具備投資價值，建議納入資產配置的一環，作為累積息收的部位。
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