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化纖廠：Q4今年最好一季

2023/11/18
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　下游需求增加，化纖產業景氣微幅回溫；加工絲、聚酯廠下半年的稼動率已比上半年提升1～2成，新纖（1409）、力麗（1444）、集盛（1455）預期，第四季會是今年最好的一季。若沒有戰爭等意外因素干擾，明年第二季可恢復成長軌道。　新纖、力麗、集盛今年前三季獲利都比去年同期衰退高2位數。　新纖指出，瓶用酯粒、工程塑膠等產項，第三季拉貨力道較第二季好轉。第四季整體營運預期會較第三季成長，其中紡纖產品的稼動率回升至8～9成，工程塑膠拉貨也在回升中。　成衣廠第四季迎接復甦動能，力麗表示，依過去紡纖產業供應鏈景氣循環，化纖廠回升力道在成衣之前，目前加工絲廠不管價格或量都已落底，預期不會再下跌空間有限，整個產業要復甦，可能要看明年第二季之後。
拓凱Q4出貨持平Q3

2023/11/18
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　碳纖維複合材料大廠拓凱（4536）航太產業訂單持續增溫，訂單預估年成長2～3成，受自行車及安全帽等運動休閒產業客戶去化庫存影響，前三季每股稅後純益（EPS）達12.99元，前十月營收則改寫同期次高。第四季接單、出貨與第三季相當，全年營收及獲利將挑戰歷史次高。　拓凱斥資約1億美元，在中科后里園區建新廠，土建工程預計年底前完工，明年下半年部分投產，依據規劃，初期生產自行車零組件及微量射出等產品，全產全銷，年產值達1億美元以上。　拓凱第三季合併營收23.89億元，本業利益3.36億元，新台幣兌美元匯率貶破32元，認列匯兌收益1.24億元，本期淨利3.98億元，淨利歸屬母公司3.8億元，EPS為4.16元。
M31雙IP引擎點火 Q4迎高成長

2023/11/10
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　M31（6643）基礎元件、高速傳輸兩大IP業務持續增溫，鎖定特殊製程、導入先進製程之策略奏效，前景可期。M31晶圓代工平台從早期特殊製程逐漸推進至先進製程，第三季開始貢獻營收，總經理張原熏指出，更多客戶開始與M31共同開發，已有指標客戶洽談先進製程IP，M31競爭對手有限，將維持年增15％～20％成長目標前進。　M31股價9日盤中一度上攻千元至1,010元，使盤面一度出現12千金，收盤前獲利賣壓出籠，終場下跌0.81％收984元。　張原熏強調，晶片設計愈趨複雜，晶圓廠仰賴IP設計夥伴，M31基礎元件矽智財庫完整，客戶多導入M31通過驗證之IP，降低晶片開發成本及風險。受惠大陸國產替代趨勢，中國大陸IC業者為營運成長主要動能，12吋晶圓廠持續擴張，然目前國產化率不足1成，M31有望進一步拔得先機。　第四季為傳統旺季，將迎來高成長，全年挑戰營收年增2成之目標。
聯詠Q4財測遜預期三內外資降評

2023/11/10
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　面板驅動IC（DDI）大廠聯詠（3034）近日舉行法說，釋出第四季財測令市場失望，觸發市場調整財務預期，尤其里昂證券、凱基投顧、統一投顧啟動降評動作最大，里昂直指聯詠目前評價不具吸引力，內外資研究機構看聯詠後市以中性偏保守為主要論調。　里昂證券指出，聯詠第三季財報雖超越市場預期，但因電視、監視器、VR與車用等部分需求依然不振，加上部分產品仍在降價，導致第四季毛利率可能較第三季低，財測展望遜於市場預期。　儘管DDI產業下行循環已過，里昂強調，目前還看不到能夠驅動營收增長的強勁催化劑（catalyst），同時，股價位階已來到歷史本益比區間上緣位置，評價太貴，因而將聯詠投資評等由「優於大盤」降至「劣於大盤」。　麥格理證券同樣給予聯詠「劣於大盤」投資評等，推測合理股價更是僅340元。麥格理認為，短期來看，電視、智慧機、PC市場只是趨穩，但還不到重返成長，長線又有毛利率可能降回疫情前水準的壓力，目前股價交易在2024年推估每股稅後純益（EPS）約16倍本益比，而過去七年的平均是10倍，認為評價屬昂貴。　統一投顧基於以下三因素，同樣啟動聯詠降評：一、第四季財測不如預期，獲利有所下修。　二、雖然產品降價幅度趨緩，不過對於晶圓代工降價少有著墨，毛利率區間未有上修。　三、景氣尚未明確，2024年營收與獲利未有上修。
《鋼鐵股》久陽10月營收登19月高 Q4拚緩步回升

2023/11/10
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【時報記者葉時安台北報導】台鋼集團旗下螺絲廠久陽(5011)公告10月份自結合併營收4.70億元，月增113.68%、年增31.25%，登19個月新高水準；累計前10月合併營收31.05億元，仍年減20.96%。久陽表示，前10月合併營收比去年同期減少，主要是螺絲本業因歐美景氣疲軟，客戶端庫存去化有限，下單及出貨相對保守，且原料價格下跌導致銷售價格低落。惟10月接單已見落底回溫跡象，出貨亦有漸漸回升趨勢，第四季營收緩步回升可期。　在子公司方面，台鋼運輸仍因貨運需求低迷，導致營收較去年同期大幅衰退；榮福則因焚化爐整改工程依進度認列相關營收，10月份營收創歷史新高。台鋼運輸受海運費影響，營收表現不如去年，但第四季歐美線海運費有機會因季節因素及海運公司減艙而調高，營運預期將會走高，進入貨運旺季，帶動運量增加，未來營收應有一番表現﹔子公司榮福代操之焚化廠在完成破管整修及歲修後，營運已回復正常，10月份營收因認列崁頂焚化爐整改收入表現亮眼。
華新線纜事業 Q4業績看俏

2023/11/04
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　華新因歐美不銹鋼市場需求下滑，第三季不銹鋼事業虧損，每股稅後純益（EPS）從去年同期2.63元降至0.41元；前三季EPS也由去年同期5.37元減至1.24元。華新總經理潘文虎3日法說會預告，第四季不銹鋼事業表現與第三季持平；電線電纜事業第四季表現優於第三季。　華新持有華邦電22.31％，華新3日董事會基於華邦電因應未來營運成長所需，辦理2億股現金增資，每股發行價格22元，認為華邦電前景可期，決定參與其現金增資，以12億元為上限。　華新第三季營收463.46億元、營業利益17.22億元，稅後純益16.35億元，EPS為0.41元。前三季營收1,465.06億元，營業利益61.25億元，稅後純益47.51億元，EPS 1.24元。　華新幕僚長潘思如3日法說會指出，華新第三季因毛利較高的資源事業成本緩下來，鎳生鐵價格也上漲，推升獲利增加，毛利率微幅上升。　但不銹鋼事業因歐美市場需求不振，第三季銷量減1萬噸，營收少19％，毛利率從第二季7％降至4％，單季虧損。　潘文虎指出，第四季大陸不銹鋼市場未見復甦跡象、歐洲市場持續低迷，下游庫存持續去化，華新不銹鋼事業第四季表現和第三季持平。　線纜事業因台電強韌計畫需求持續釋放，建築市場毛利率維持穩定，預計電線電纜事業第四季表現優於第三季。資源事業仍維持全產全銷，售價隨行就市，原物料成本趨於穩定，預計資源事業第四季表現平穩。
外銀Q4看好固定收益資產

2023/11/02
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　由近期數據顯示，星展集團認為，美國經濟可望軟著陸，目前利率環境及走勢未必不利於股債等風險資產表現，第四季對股票保持中立，但看好優質股，相對看好固定收益尤其是投資等級債，另建議可將黃金納入資產配置當中。　星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，另從近期數據顯示，較低的經濟成長和逐步趨緩的通膨，也暗示著美國政策利率已接近高點。星展集團認為聯準會並不會立即降息，而在暫停升息的期間，資產負債表將持續縮減、實質利率上揚，預計貨幣政策將持續趨緊直到通膨回落至目標。　陳昱嘉說，這樣的利率環境未必不利於信貸和股票等風險資產表現。在總體經濟面仍具不確定性的情況下，維持看好擁有經濟護城河特徵，受惠於長期成長趨勢，並可持續獲利及成長的優質股。在各地區股市中，若以成熟市場角度看，美股和日股是相對看好的區域。至於新興亞股（不含日本）因價格低是可以留意的標的，星展集團也提到「陸股正等待潛在的政策利多」，如果陸股政策利多還沒有出現的話，還是會壓抑新興亞股的表現，因陸股在新興亞股占比高。　由於債券配置可望為投資人降低風險，帶來穩定的收入來源。陳昱嘉表示，目前星展集團持續看好存續期間介於三至五年，評級為A/BBB的投資等級信貸，因為這樣的標的較能承受長時間高利率環境，如若發生外在事件導致市場出現震盪，投資等級債也可望降低股市急劇下跌時對整體投資組合的衝擊，因此，看好年化殖利率介於5至6個百分點的投資等級債，而且投資等級債表現將優於高股息股票，也有機會吸納一些高息股資金。另提醒投資人未來應謹慎看待非投資等級債，留意因利差帶來的違約風險。　除了股債配置外，星展集團表示，目前投資人應將黃金納入投資組合，做為因應市場震盪下的風險分散工具，主要是因黃金和股債幾乎沒有太大關聯性所以可以有效降波動。預估金價未來有機會看到2,050美元、若以哈戰若持續擴大的話，可能會促使金價很快來到2,050美元。
中光電兩產品 Q4出貨估減緩

2023/11/01
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　中光電（5371）舉行法說會，總經理林惠姿表示，市場需求不振、客戶態度保守，在第三季拉貨潮過後，預期節能產品和影像產品第四季出貨都將減少。今年需求不振，全年節能和影像產品出貨估計將衰退2成以上。　中光電旗下子公司中光電智能機器人因搭上無人機風潮，成法說會中焦點。中光電財務長何新斌表示，在軍用方面，7月底已提交原型機，有兩款機種，已交付海軍和陸軍，軍方會安排驗證。中光電智能機器人主要優勢有兩點，首先是自主技術開發，硬體、軟體都是自主的技術，不是從外買零件、軟體拼裝。其次則是國產為主，不需要透過國外技術。　無人機除了軍用之外也有商用產品，技術自主開發、並且在台灣建立供應鏈，裡面所有零件包括鏡頭、馬達都是台灣製。也有跟國際通訊技術、晶片廠商合作開發平台。何新斌表示，旗下無人機符合美國國防授權法案的標準。除無人機外還有酬載部分，就是無人機的大腦和眼睛，負責計算和影像拍攝，也有交貨給軍方。另外也開發遙控器，目前市場上缺少非中國遙控器，中光電智能機器人和國外通訊和晶片領導廠商合作開發，開發出長距離遙控器，可達5公里、還會逐步加長距離。　至於節能產品方面，林惠姿表示，由於TV／PID出貨量小幅下滑，IT應用產品需求季減個位數，因此預期節能產品第四季整體出貨量將較第三季小幅減少。此外，受到需求不振、庫存去化遲緩以及通膨等不利因素干擾，今年節能產品整體出貨量將較去年衰退2成左右。　林惠姿表示，由於景氣不如預期，品牌行銷與市場需求遲緩，預估影像產品第四季整體出貨量將季減1成左右。同時，因全球景氣低迷，通膨壓力與需求緊縮，預期影像產品今年出貨量將較去年出貨高峰減少2至3成。　現在市場對於明年消費性產品預期還是比較保守，不過OLED筆電因新品牌加入，預期明年有不錯進展。至於車載方面，明年也會有不錯成長，長期來看車載市場會有一波很大的成長期。
GPU供貨最快明年好轉廣達AI伺服器出貨 Q4逐步放量

2023/10/30
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　廣達資深副總暨雲達總經理楊麒令指出，廣達AI伺服器業務第三季已上揚，第四季雖受AI GPU缺貨影響，但仍持續緩增，原預計11月量產的輝達（NVIDIA）MGX架構AI伺服器，時程亦未變。　不過，楊麒令強調，GPU吃緊短期內看不到緩解，最快也得等到明年才會好轉。　適逢美國擴大晶片出口管制，楊麒令29日出席企業經理協進會活動，會後受訪時認為，短期內雖有一些小波折，但目前看來對其影響並不大。然對中國業者來說，長期下來應是持續往正向發展，例如華為近期在晶片上即有新突破。　楊麒令強調，與一個月前相比，AI-GPU供貨情況並未紓解，先前已於8、9月出貨的HGX架構H100系列高階AI伺服器，需求能見度明確。　另MGX架構的AI伺服器求亦強勁，惟因受CoWoS製程所累，相關AI-GPU供應十分吃緊。但如L40S GPU因繞過CoWoS製程，因此不太受影響。　先前楊麒令以「很恐佈」來形容MGX架構之AI伺服器的爆量需求，依廣達量產時程規畫，將於11月後逐步放量，並於明年進一步放大出貨規模，估將成為後續出貨主力動能之一。　楊麒令重申，今年伺服器業務預期將有兩位數年增長，而明年AI伺服器在需求維持高檔、GPU供貨亦好轉下，將會比今年「好很多」，並且再有較高成長表現。　為此，廣達繼近兩年加速擴產後，目前在美國加州Fremont廠與德國廠，近期也規畫再進一步擴產，以因應現階段尚不足的伺服器產能，及來自AI伺服器的訂單需求。　廣達日前已公告加州Fremont廠新擴興建承包案，預估新建置產能最快可望於明年下半年後逐步加入投產，估放量時程落在2025年上半年。　另因應客戶端可能有在地組裝需求，廣達也將部分伺服器產能轉由泰國廠支援，當地亦有擴增產能。　近期包括英特爾（Intel）、超微（AMD）皆表態積極於AI晶片將有更多著墨，楊麒令認為，明年就會看到效應、有很多相關產品會推出，超微MI300X平台AI伺服器也預計明年上半年量產，預期2024年將成為AI的一個起始點。
MA助力汎銓Q4迎曙光

2023/10/28
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　汎銓科技（6830）於27日公布第三季財報，其中第三季稅前純益較上季減少4.28％，主要是受到旗下故障分析（FA）業務受IC設計客戶新開案數趨緩影響所致。公司表示，仍持續受惠半導體相關客戶積極推進先進製程研發進程目標，助力旗下材料分析（MA）業務動能及委案需求熱度，有利第四季營運表現。　汎銓第三季自結稅前純益1.06億元，季減4.28％，第三季每股稅前純益達2.26元，累計前三季合併營收14.11億元、稅前純益2.66億元、每股稅前純益（EPS）達5.69元。　汎銓表示，今年第三季整體毛利率攀升至40％以上，季增1.76個百分點，寫下歷年同期次高，主要係因毛利較高之MA先進製程研發需求熱絡，在產品組合優化下，遂帶動第三季毛利率上揚。　展望第四季，汎銓看好材料分析（MA）業務整體產能將逐步提升、半導體先進製程材料分析委案需求保持熱絡，將成為營收成長火種。
需求疲弱長科保守看Q4

2023/10/28
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　導線架供應商長科*（6548）第三季歸屬母公司稅後純益較上季下滑13％，主要因半導體景氣走緩，消費性終端需求疲軟，客戶拉貨意願不高所致，公司預期第四季營收在終端需求尚未回溫下，仍將小幅下滑。　長科*第三季合併營收28.4億元及毛利率21.4％，均符合先前預期；第三季稅後純益4.2億元，季減13％、年減55％，若以每股面額0.4元股數計算，每股稅後純益（EPS）0.45元，相當於賺進1.125個資本額。　長科*預期，第四季合併營收介於25.66億到27.24億元區間，較第三季小幅下滑，若基於新台幣31.8元兌1美元平均匯率假設，預估第四季毛利率落在18.1％到21.1％區間，營業利益率介於6.9％到9.9％之間，均較第三季下滑。　展望第四季，長科*保守以對，預期營收及營業利益率均會較第三季下滑，長科*表示，第四季終端需求尚未回溫，客戶持續進行嚴謹的庫存管理，是主要原因。
Q4投資布局滙豐銀看好4大主題

2023/10/27
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　據歷史數據，股票與債券往往在最後一次升息後表現相對較好，當美國升息循環近尾聲之際，滙豐（台灣）財富管理對第四季投資布局相對看好美股、印度、投資級債以及永續題材等四大主題標的。　滙豐（台灣）財富管理暨個人金融事業處資深副總裁李勝凱表示，通常在最終升息後的6～12個月內，特別是沒有出現經濟衰退下，股票與債券的表現均會跑贏現金，因此持續看好高評級的中等存續期債券，因為可鎖定可觀的收益率，同時亦繼續投資全球股票。　考慮到市場、行業與企業層面的基本面差異甚大以及股票估值大幅上漲，目前股市已來到關鍵點位，美股估值仍低於過去五年平均水準，即使看好，美股投資人仍需謹慎選股。　李勝凱指出，在亞股中看好印度及印尼，對於日股採中性看法，目前反倒更看日圓後市，150日圓兌1美元已差不多，日圓未來再貶的空間有限。　李勝凱看好印度股票及債券，因印度的數位化和綠色轉型蘊藏龐大機會，而且印度有龐大的國內經濟和年輕人口支持消費，更有印度改革開放，支持國際資金持續流入印度市場。儘管如此，無論如何看好單一市場，把所有資金押在科技股或單一市場都不是明智的投資策略。　除美股、印度股市外，債券投資上，李勝凱認為，目前環境仍是鎖定中等存續期投資級別債券的好時機。因市場開始預期降息時，這些債券將帶來良好回報，美國國債也具吸引力，目前收益率已來到多年高點。　投資人還可留意具有創新和可持續性的投資標的。李勝凱強調，潔淨能源和電氣化是推動減碳的主力，再生能源的投資金額在2022年已達4,950億美元。　除此之外，人口老化及慢性病的治療需求持續，醫療產業如免疫腫瘤學、肥胖症和罕見疾病等領域有龐大的商機，利率與通膨前景更加明朗，會利好風險資產，但金融市場變幻莫測，投資人須繼續聚焦基本面強勁的優質企業並保持分散投資。
TPMS助攻為升橙的Q4看俏

2023/10/25
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　全球車輛保有量持續增加，加上全球各國陸續修法強制汽車安裝TPMS（胎壓監測系統），進一步帶動TPMS剛性需求，尤其歐洲第四季強制規定車輛要安裝雪地胎，連帶增加加裝TPMS商機，包括為升（2231）及橙的（4554）等汽車電子業者，第四季TPMS銷售商機看俏。　為升表示，除TPMS外，公司主力產品包括77/79GHz毫米波雷達、4D成像雷達、AI影像、熱像儀、內輪差與盲區毫米波雷達偵測告警系統等。為升的AI影像、熱像儀的歐美OEM、ODM訂單成長，尤其歐美陸續禁用大陸企業的上述產品，因而帶動為升AI影像及熱像儀需求成長。　為升說，因電動車智能化，驅動公司毫米波雷達的剛性需求，呈現跳躍式成長，讓毫米波雷達全球銷售量持續增加。尤其內輪差77GHz毫米波雷達，除新車出現剛性需求，已上路的大型營運車，多國政府也陸續立法強制安裝，將帶動內輪差產品銷售。　TPMS專業廠橙的，對今年第四季展望仍持審慎樂觀看法。橙的指出，旗下OEM客戶仍保持良好訂單備貨力道，且看好全球汽車保有量持續增加，及各國陸續修法強制汽車安裝TPMS的推動下，有助於提升自有品牌「Orange」的TPMS產品接單。　根據國際專業研究機構Global Industry Analysts,Inc報告，全球輪胎TPMS市場，預估2030年將達到394億美元，每年年複合成長率達12.8％，將有助於創造橙的整體業務良好發展條件。
權證市場焦點－技嘉 Q4營收拚續成長

2023/10/25
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　台股24日早盤在電子權值股弱勢下，大盤呈現走跌格局，所幸在AI多頭甦醒，其中，AI伺服器概念股的技嘉（2376）開盤後股價止跌回穩，漲3.34％收247元站上5日線。法人表示，技嘉因AI GPU供給較佳，除了推升伺服器營收成長，帶動9月營收月增36％，第三季營收優於預期，看好第四季營收將持續季增。　技嘉因AI伺服器放量出貨帶動，9月營收衝上162.71億元，月增36％、年增85％，刷新歷史單月紀錄，除了伺服器業務於8、9月皆有AI產品出貨加持，加上主機板、顯卡等消費型產品，皆在傳統旺季效益拉抬下，有優於預期的回溫。　展望後市，技嘉認為，在伺服器、主板與VGA消費性產品帶動下，預期下半年旺季仍可期待，全年營收仍有望維持雙位數成長。　＊【權證投資必有風險，本專區資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎為之】
圓剛雙利多助力 Q4業績估續衝

2023/10/18
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　影音設備廠圓剛（2417）在AI題材帶動下，股價從9月中起漲，波段漲幅接近4成，法人認為，圓剛推出搭載NVIDIA Jetson Orin Nano模組的邊緣AI運算解決方案，支援寬溫作業環境，可望逐步貢獻下半年營收。　法人表示，圓剛今年第一季因材料缺貨，拖累業績表現，單季營收力守7億元，第二季開始逐步恢復正常，營收回溫至8.9億元，第三季單季營收與第二季相當維持8.63億元，9月因應主管機關要求公告小虧100萬元，預估年底在新產品和市場銷售的帶動下，第四季營收可望持續成長，全年將維持去年營運持平表現。