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《外資》NB/PC代工廠H2出貨趨保守外資評比4檔台灣ODM業者

2023/08/31
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【時報記者任珮云台北報導】美系外資出具NB/PC的相關報告，ODM業者如廣達(2382)、仁寶(2324)、英業達(2356)、緯創(3231)等，在第三季度的筆記型電腦出貨量，季增約2%，年減約9%，這略低於市場先前預期。目前看到庫存調整後需求的恢復似乎受到壓制，ODM提供的下半年2023年出貨展望仍較保守。至於這些ODM業者，何時AI項目會開始有較明顯反應在營收成長上，外資也給出了看法。在評比方面，外資只給廣達和緯創「表現優於大盤」。外資指出，台灣四大筆記型電腦ODMs(廣達、仁寶、緯創和英業達)已經報告了7月的銷售情況，個人電腦/筆記型電腦的動能，即7月生產量為1010萬台，月減14%，年減下降17%。然而，由於在AI基礎設施交付之前，雲端訂單軟弱持續存在，廣達、英業達和緯創等雲端ODMs的7月銷售情況都在預期之下。外資認為，預計廣達和英業達的營收動能，應該會隨著未來幾個月AI項目的交付而迅速恢復，而緯創則可能在2023年底前相對較遲地進入高峰期。廣達7月銷售額為869億新台幣，年減33%，低於市場估值，可能因為MacBook增長放緩，以及市場考慮從第三季度末開始的AI基礎設施增長，導致雲端需求持續疲弱。7月的筆記型電腦出貨量為380萬台，月減25%，年減28%。廣達AI訂單動能強勁，已宣布上修今年AI伺服器產品營收成長率，從年增個位數百分比上調至雙位數增長。廣達伺服器客包括亞馬遜、微軟、Google與Meta等四大雲端服務供應商(CSP)訂單，並與輝達合作開發DGX與HGX等AI伺服器。
華碩AI伺服器明年至少倍增

2023/08/25
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　為達成五年內業績拚增五倍的目標，品牌廠華碩加緊衝刺伺服器事業，華碩營運長暨全球資深副總裁謝明傑預估，明年華碩AI伺服務業績至少有翻倍增揚的表現。　華碩近期發布採用輝達（NVIDIA）HGX H100的高階AI伺服器，及L40S GPU架構的NVIDIA OVX系列AI伺服器，目前皆緊鑼密鼓地在新北樹林的自有智慧工廠內排程、準備生產，預計年底將推出採用超微（AMD）MI300 GPU架構的AI伺服器新品。目前華碩手上的AI伺服器訂單，已滿到明年。　台灣ODM伺服器大廠齊攻AI伺服器、輝達GPU供貨十分吃緊，華碩如何搶占先機？謝明傑指出，早在這波AI題材被炒熱之前，華碩就為了手上的CSP（雲端服務供應商）客戶搶先向輝達下了不少GPU訂單，且下單量之多，甚至「讓老闆都有點驚嚇」。　儘管發布AI伺服器的時間點看似稍晚，但謝明傑強調，華碩在投入開發這一波新世代AI伺服器的time to market，與所有ODM／OEM台廠一樣、都在第一時間就參與。　另一方面，華碩在瑞傳樹林廠區中租用、並於去年下半年啟用的自有智慧產線，已開始投入伺服器前段的SMT／PCBA等板接生產外，近期於桃園蘆竹幾近建置完成的智慧工廠，最快年底、最慢明年上半年也將加入投產，將以伺服器及IoT相關之少量多樣、複雜度高的產品為主。　至於原位於北美加州弗利蒙（Fremont）的生產、倉儲據點，和歐洲捷克維修中心，也已改建作為後段組裝廠區，將可支援華碩分別在美、歐地區CSP客戶的出貨需求。　不過，儘管提前大舉採購GPU的超前部署，謝明傑坦言，輝達為優先滿足Tier 1的大型CSP業者大量訂單、而交予台ODM／OEM廠生產的部分專案，華碩的確會略晚。　隨著近四、五年華碩在ODM Direct伺服器市場陸續爭取到歐、美地區之在地CSP業者訂單，並逐年緩步增長下，華碩也已兩年多前正式將伺服器事業分為兩大部門，分別聚焦以傳統品牌為主的企業級伺服器業務，與聚焦CSP的資料中心伺服器業務，整體伺服器事業的規模也擴大至500人以上。　截至去年底為止，華碩整體伺服器業務在集團營收比重仍僅占低個位數，今年上半年並有雙位數年增長，內部並訂下希望以至少40％的年複合成長率、在2027年時達五倍增長，其中，針對資料中心伺服器業務，更設下五年內增長十倍的目標。
伺服器ODM廠 SMT移往東南亞

2023/08/24
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　因應美系CSP（雲端服務供應商）「中國＋1」、「台灣＋1」的分散產線策略，台伺服器ODM廠近一年間大舉加快東南亞及歐美產能布局，包括廣達、英業達、緯穎及神達、鴻海等，分別在泰國、馬來西亞、越南等地，建置前段SMT產線。　依研調機構TrendForce調查，預估今年底台伺服器廠在東南亞的SMT產能占比達23％，2026年將達近5成。　廣達2019年即應客戶分散產能需求、赴泰國設廠，並持續擴建產線，除了消費性電子產品外，前段伺服器產線也在近年逐步提升，預估今年約可占達5成以上。過去幾年持續在台灣、墨西哥及捷克擴產的英業達，雖在台、墨亦擴建了部分SMT產能，不過今年確定落腳泰國、建置含括SMT的伺服器產線，預計最快明年第四季後投產。　緯穎目前於馬來西亞建置的首座自有新廠，將含括前段SMT產線及後段組裝產線，其中後段產線將於今年下半年到明年上半年逐步加入，至於前段的SMT／PCBA產線，最快於明年下半年陸續投產。　神達今年第二季正式揮軍越南建廠，目前規劃廠區也包括前段SMT及後段組裝，預計最快明年下半年開出新產能。至於鴻海旗下富士康，則是沿用其既有越南河內的舊廠區翻新，以及美國境內的威斯康辛工廠，提供給客戶調度產能。　TrendForce認為，Tier 1的CSP為提高對CPU、GPU等高單價的關鍵零組件掌握度，加上規避地緣政治與斷鏈危機，催化供應鏈加速變遷。例如Google不只將研發核心、大部分的物料與供應鏈主導權都握在手上，生產重鎮也圍繞在泰國自家產區周邊，僅在人力調度及生產排程計畫上，仍仰賴其協力ODM。　為避免供應鏈斷鏈情況再發生，Microsoft、Meta與AWS除了掌握供應鏈調度彈性外，也讓SI（系統整合廠）加入ODM的生產行列。　TrendForce預期，前段SMT產能在中國地區的比重將從去年的47％一路下降，明年估將降至25％，到2026年時則降到16％。另一方面，台廠在台灣的SMT產能，也將從近兩年的4成，到2026年時降到約35％。
《產業》伺服器鏈邁碎片化今年ODM東南亞SMT產能比重約23%

2023/08/23
國際

【時報記者任珮云台北報導】美系雲端服務業者（CSP）為規避地緣政治以及斷鏈危機，已陸續於2022年下旬開始布局東南亞地區的SMT產線（Server主板生產線）。據TrendForce調查，台系伺服器ODM包含廣達（Quanta）、富士康（Foxconn）、緯創（Wistron；含緯穎）與英業達（Inventec）分別以泰國、越南、馬來西亞等地為生產據點，預估2023年上述地區產能約占23%，至2026年將接近5成。 TrendForce表示，廣達因地緣關係，圍繞著Google與Celestica，於泰國廠區建立了數條生產線，以期達到客戶黏著的最佳布局；富士康則沿用既有越南河內的舊廠區翻新，以及美國境內的威斯康辛工廠提供予客戶調度；緯創與緯穎則陸續在馬來西亞興建組裝廠與SMT產線；英業達目前與廣達布局類似，預期2024年將在泰國興建SMT產線，於2024年下旬正式進入伺服器主板生產。 TrendForce認為，供應鏈變遷並非僅是避開地緣政治風險，更重要的是提升對於高單價關鍵物料的掌控度，包含CPU、GPU等較關鍵的材料。由於目前生成式AI、大規模語言模型（LLM）的需求顯著增溫，供應鏈備貨也逐季攀升，伴隨今年上半年需求走揚，CSP針對供應鏈的調度將變得格外謹慎。從各CSP來看，以Google為首的自研TPU machine，其研發核心與供應鏈主導均落在Google手上，且生產重鎮也圍繞在泰國自己的產區，惟在人力調度、排產計畫仍仰賴其協力ODM外，其餘物料Google仍自己掌握。為避免供應鏈斷鏈情況再發生，Microsoft、Meta與AWS除了要掌握供應鏈調度的彈性外，也讓系統整合廠（System Integrator）加入ODM的生產行列，以更分散、細緻的方式統籌執行專案。 Meta方面，初期仰賴直接採購伺服器整機，其中Intel Habana系統是最早打入Meta的，因其網頁型server的CPU多為Intel半導體訂製（semi-custom）版本，而根據系統優化程度，Meta認為Habana是最直接可以銜接的方案。值得一提的是，Meta始自去年才開始分包ODMs執行Metaverse專案，而今年則因生成式AI布局，也開始大舉採用NVIDIA的解決方案。
法人：AI訂單「這時」開始出貨長線趨勢才要開始

2023/08/23
其他

儘管近期市場逐漸過熱，進入盤整期，但觀察台股科技型基金表現仍相當亮眼，目前市場正在等待輝達第二季財報，不過，法人表示，由於AI訂單是從第三季末，也就是現在才開始慢慢出貨，因為尚未認列到財報上的營收，不管輝達第二季財報如何，持續看好AI走勢，AI股回跌後還會再上。路博邁台灣5G投資團隊認為，近期市場跌幅只是短期回檔修正，AI長線趨勢才正要開始。除了科技巨頭率先投入AI，旅遊公司、製藥商、食品生產商等企業也都將導入AI，代表有實質需求的驅動。此外，在這段修正期間，外資因看好台廠將長期受惠全球AI發展，因此持續淨買入AI相關ODM（委託設計製造）大廠。路博邁說，過去部分ODM公司的PE比較低，但在AI新題材助攻下，推升市值成長到一定規模，並且入選MSCI指數，因此得以被外資納入選擇標的，進而帶來可觀的資金流入。展望未來，路博邁表示，目前AI的應用端、生產端到供應端都如火如荼的在推動，而整個上中下游供應鏈台灣皆有受惠。舉例來說，華為8月發布的新手機具備AI大模型能力，顯示未來可能會有更多5G手機、甚至可能兩年後的6G手機裡都會裝AI晶片，可望帶動邊緣AI、AI晶片蓬勃發展，持續看好以5G為應用的AI類股，近期可留意落後補漲的族群機會。
台積法說助攻 AI硬體股發燒

2023/07/24
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　台積電法說會落幕，雖二度下修全年營收財測、引發台股動盪，但會中釋出對人工智慧（AI）樂觀看法，搭配外資全面喊買真正受惠AI大趨勢的ODM廠，緯創、廣達、英業達等指標股目標價再締新猷，刺激多頭以驚人速度重整旗鼓，資金21日迅速轉進，台股盛夏熱浪持續發燒。　外資在台積電法說到來前除了一面下修第三季、全年展望，另一個焦點就是鎖定台積電對AI釋出的看法，如今台積電營運下修、但樂觀看待AI商機的預測雙雙成真，使得股價走勢截然不同。台積電21日重挫3.28％，然AI下游硬體指標的緯創、英業達、廣達紛紛抓緊台積電捎來的AI上升氣流，前者衝上漲停板，廣達與英業達均大漲7％以上。　值得注意的是，有愈來愈多大型研究機構才剛剛開始加入AI下游硬體衝刺戰局，繼摩根士丹利證券升評緯創、並將和碩股價預期翻倍增加後，凱基投顧、富邦投顧、瑞信證券與金控旗下投顧攜手加入推升指標股行列，最新情況是，花旗環球證券一口氣調升英業達、廣達與緯創股價預期，來到80元、260元、176元，其中，英業達與緯創都居大型研究機構最高，廣達也僅小幅低於富邦投顧的270元。　花旗環球證券指出，儘管NB ODM廠獲利相對穩定，且具高現金股利配發率，但因為缺乏強勁成長動能，長時間都遭到投資人小看。但部分NB ODM企業包括：廣達、緯創、英業達並沒有停止突破與分散營運的步伐，特別是切入超大規模資料中心的伺服器供應鏈，現在就成了營收與獲利的關鍵成長引擎，2024～2025年獲利將進入爆發期。　根據外資所做財務模型，大啖AI商機的NB ODM三雄獲利爆發力均相當驚人，緯創2024年淨利年增率高達75.8％、2025年成長38.1％，同期間每股稅後純益（EPS）為6.37元與8.79元，轉型開花結果效益顯著。　金控旗下投顧認為，AI伺服器今、明兩年將維持供不應求態勢，出貨量將持續提升，英業達AI伺服器專案主要是以2 GPU以上為主，在H100伺服器市場也是數一數二的主板供應商之一，且美系與陸系客戶對AI伺服器需求持續增加，將帶動產品組合轉佳。法人估計，英業達EPS繼今年大增26％後，未來二年成長率達77.9％、19.7％，EPS狂飆至3.86元與4.62元。
產業分析－平行運算時代：AI伺服器與GPGPU共榮發展

2023/06/28
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　伴隨擅長自然語言處理（Natural Language Processing，NLP）的「大型語言模型」（Large Language Model，LLM）與擅長影像處理（Image Processing）的「擴散模型」（Diffusion Model）邁向大規模商業化之際，AI伺服器及其重要運算核心－通用圖形處理器（General-Purpose Computing on Graphics Processing Unit，GPGPU）顯現擅於「平行運算」（Parallel Computing）的價值，成為人類社會依託技術發展再實現生產力提升的重要引擎。　■GPGPU三大供應商：　輝達、超微、英特爾　以往執行此類平行運算工作負載多加以仰賴中央處理器（CPU）完成，然而伴隨科學運算等領域發展，運算任務越趨複雜，在多重運算任務亟待指令拆分的趨勢下，GPGPU憑藉平行運算突出效能，已迅速彰顯在巨量資料（Big Data）爆炸性成長之際，可協同CPU加速完成AI模型訓練與推論的價值。　因此，輝達（NVIDIA）、超微（AMD）與英特爾（Intel）等三大供應商，無不加速演進GPGPU核心架構設計、硬體配置與封裝技術。此外，平行運算時代三大供應商亦突出「高速互聯技術」（High-Speed Interconnect）相連CPU與GPGPU間、GPGPU與GPGPU間的協同運算加速作用，藉以鞏固供應商自身產品生態系市占率。　未來在NVIDIA、AMD與Intel伺服器CPU與GPGPU產品線完善下，同一供應商CPU與GPGPU產品共同構成的封閉生態系能驅動的協同運算效能，將是AI模型訓練領域關注所在。　此外，若從AI伺服器供應鏈與生產模式來看，AI伺服器與過去雲端運算伺服器供應鏈生產模式相仿，可大致區分為短鏈代工模式（ODM Direct）與長鏈代工模式（OEM Mode）。　■短鏈與長鏈代工業摩拳擦掌　短鏈代工模式是以處理器供應商與AI伺服器代工廠（ODMs）等零組件與設備供應商（意即由處理器供應商與雲端服務供應商洽談合作），以及終端使用者（指的是雲端服務供應商）為供應鏈主要參與者，由ODMs出貨予終端使用者，終端設備平均售價較長鏈代工模式為低廉。　反觀長鏈代工模式，相較短鏈代工模式，則同樣由處理器供應商提供AI伺服器處理器（也就是處理器供應商與ODMs洽談合作），首先由AI伺服器品牌廠（OEMs）完成AI伺服器軟硬體架構設計，再委由ODMs執行組裝和製造環節，再由OEMs出貨予終端使用者（包括雲端服務供應商、金融機構與政府單位等）。　以供應鏈來看，基於AI伺服器客製化程度較雲端伺服器為高的特性，工業富聯、英業達、神達電腦、緯創資通、緯穎科技與廣達電腦等台灣伺服器代工廠（ODMs）再度發揮客製化核心能力，扮演AI伺服器供應鏈關鍵角色；而Dell、技嘉、HPE、聯想與Supermicro等伺服器品牌廠（OEMs）亦寄望以AI伺服器解決方案，作為後疫情時代全球伺服器市場再成長的重要動能。
迎產品漲價 ODM廠有望沾光

2023/06/13
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　主攻教育專案的產銷模式失靈，Google與品牌夥伴合作擴展具利基的電競、多工商用、甚至是中高階商用領域，藉此拉升產品定位及售價，亦可望為台OEM／ODM廠加持利多，除雙A外，廣達及和碩等業者預計皆將受惠。　囊括全球Chromebook逾7成代工訂單的廣達，手上含括了宏碁與惠普（HP）、聯想（Lenovo）、戴爾（Dell）等全球四大Chromebook品牌的訂單，疫情期間雖因Chromebook急單帶動，單月動輒有逾600萬台筆電出貨高峰，但對其營收及獲利的貢獻度並不足以和出貨成正比。　再以今年第二季來看，廣達與和碩亦因Chromebook拉抬筆電出貨逐月增長、5月出貨量或甚有高於去年同期表現，但營收皆呈年月雙減。　不過，後續隨Chromebook產品的規格及單價拉升，ODM廠在出貨與營收動能間的落差可望改善外，亦期可受惠產品毛利率提升帶來的利多效益，惟供應鏈業者也說，「短期內就要發酵並不易」，仍得俟利基型的Chromebook機款出貨達一定的出貨規模後才會浮現。　Chromebook自去年出貨動能走衰，宏碁董事長暨執行長陳俊聖認為，「這是整體產業遇到問題」，但他強調，「教育端的需求仍在」，對於Chromebook的授權金提高，並透過電競、商用等利基型機款來重新定位、拉升ASP，他亦持正向看法，「宏碁會持續密切與Google合作。」　宏碁去年以22％市占重返全球第一大Chromebook業者，今年首季亦在北美及泛歐地區教育需求帶動下，推升Chromebook營收季增4成以上，並維穩其在兩大市場居市占之首。尤第二季尚有專案急單挹注，宏碁5月Chromebook業績就有翻倍月增動能，續守穩高市占地位可期。　華碩雖較晚切入Chromebook，但為建立差異化，一開始就投注較多心力於商用及中高階機款。近年隨著疫情帶動急性教育需求，華碩積極於以日本為主的北亞教育市場爭取專案，並於日本通路市場取得當地Chromebook市占第一的成績。
AI伺服器＋車用 ODM雙雄重返光輝

2023/06/09
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　人工智慧（AI）伺服器、車用雙劍合璧，擦出新火花！瑞銀證券台灣硬體科技研究部主管陳星嘉指出，ODM廠受惠AI伺服器、車用發展，正迎來史上第三波大爆發期，台廠以緯創（3231）、廣達（2382）贏面最大，推測合理股價上看88元與150元。　瑞銀認為，資通訊技術的成長引擎從1980年代的PC、NB，至2000年轉變為手持裝置、智慧機，台系ODM廠的強項本來就在運算系統設計與製造層面，AI伺服器與車用潮流開啟新運算領域，此趨勢對台廠是一大利多。　原因在於，NB ODM廠通常布局伺服器許久，估計伺服器占獲利比重已達一半以上，AI伺服器2023年還可額外貢獻5％～10％利潤；此外，因台廠技術位居領先優勢，加上現在還有地緣政治因素干擾，台系伺服器系統相關供應商並不需要擔心來自對岸的競爭，整體而言，瑞銀認為，目前只是ODM族群大行情的開端，看好重回光輝歲月。　法人估計，緯創2023年每股稅後純益（EPS）為3.02元，2024年出現將近7成的爆發性增長，攀上5.04元，2025年為5.38元。　廣達與緯創相似，股價近期一陣狂飆後，突破大部分內外資研究機構賦予的目標價，除瑞銀證券登高一呼、給出領先外資的150元推測合理股價，金控旗下大型研究機構不遑多讓，將目標價調升至160元，居內外資法人之冠。金控旗下投顧指出，廣達為微軟、亞馬遜主要AI伺服器代工廠，預估今年AI伺服器出貨約為2.8萬台，占總伺服器出貨量1％。
減產恐成短期常態 MLCC廠5月稼動率低

2023/05/19
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　由於終端需求不振，即使MLCC廠庫存漸趨健康狀態，然全球各大MLCC廠持續減產，根據集邦科技（TrendForce）統計，5月日本MLCC廠稼動率僅78％，中、台、韓廠商平均稼動率也僅60～63％，供應商減產降載恐成為短期常態。　TrendForce進一步表示，先前市場普遍認為庫存壓力是衝擊MLCC產業的主因，不過從占MLCC需求3成的手機、PC及筆電產品，ODM早在去年第三季已陸續開始調節庫存，至今年第二季已逐步恢復正常，不時有急單、短單的庫存回補情形，但整體仍不敵消費市場低迷的壓力，故買方對MLCC的拉貨力道低且無法持續。5月MLCC供應商B／B值為0.85，僅比四月微幅增長0.01。　從MLCC需求出海口來看，手機方面，華為、榮耀、OPPO第二季推出的新機無法有效提振中國內需市場消費力，導致品牌廠對新品銷售計劃更加保守。伺服器方面，目前預估今年整機出貨量年減2.85％，且後續恐有下修可能，ODM材料庫存去化連帶受影響，截至4月底英業達、廣達、緯穎等平均庫存仍高達4～8周不等。　PC及筆電市場方面，由於適逢疫情以來三年一次的換機時節，ODM從三月開始不論消費或是商務機種，開始陸續量產與出貨英特爾第13代Raptor Lake CPU新平台，但從廣達、仁寶前兩大ODM代工廠四月公布出貨數字，分別僅達330萬台、240萬台，甚至低於去年同期在中國封城，供應鏈斷鏈、成品出貨物流卡關的衝擊下，所繳出的320萬台、220萬台數字。相形之下，如今的表現正說明目前終端消費市場需求低迷，加上經濟前景不明，使得OEM保守看待新品上市的銷售預測。　展望第三季，儘管品牌廠與ODM仍寄望傳統旺季能刺激需求復甦，但計算實質釋出給供應商的MLCC預報訂單量，成長幅度仍低，尚未看到傳統旺季應有的表現。值得一提的是，日廠村田近期獲蘋果公司預計在第三季上市的iPhone 15 新機備料需求訂單，訂單量略高於去年同期，意味著蘋果認為今年iPhone15 軟硬體升級表現，對消費者仍具吸引力。
《科技》市場沒起色 MLCC廠難逃降載命運

2023/05/19
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【時報記者張漢綺台北報導】由於品牌端與ODM訂單需求起伏不定，加上降價壓力不斷，導致MLCC供應商持續控制產能降載，據TrendForce統計，5月日廠平均產能稼動率為78%，中、台、韓廠則約60%～63%，在終端消費需求持續低迷的情況下，供應商減產降載恐成為短期常態。據TrendForce統計，今年1~4月MLCC供應商總出貨量為13,590億顆，對比2021年同期減少34%，顯示全球經濟逆風對MLCC產業的衝擊力道更甚疫情，第2季至今，由於品牌端與ODM訂單需求起伏不定，加上降價壓力不斷，導致MLCC供應商持續控制產能降載，以維持供貨、庫存、價格三者間的平衡。從MLCC需求出海口來看，手機方面，華為、榮耀、OPPO第二季推出的新機無法有效提振中國內需市場消費力，導致品牌廠對新品銷售計劃更加保守。伺服器方面，目前預估今年整機出貨量年減2.85%，且後續恐有下修可能，ODM材料庫存去化連帶受影響，截至4月底英業達、廣達、緯穎等平均庫存仍高達4~8周不等。在PC及筆電市場，由於適逢疫情以來3年一次的換機時節，ODM從3月開始不論消費或是商務機種，開始陸續量產與出貨英特爾第13代Raptor Lake CPU新平台，但從廣達(2382)、仁寶(2324)前兩大ODM代工廠4月公布出貨數字，分別僅達330萬台、240萬台，甚至低於去年同期在中國封城，供應鏈斷鏈、成品出貨物流卡關的衝擊下，所繳出的320萬台、220萬台數字，相形之下，如今的表現正說明目前終端消費市場需求低迷，加上經濟前景不明，使得OEM保守看待新品上市的銷售預測。據TrendForce統計，5月日廠平均產能稼動率為78%，中、台、韓廠則約60%～63%，在終端消費需求持續低迷的情況下，供應商減產降載恐成為短期常態。 TrendForce表示，先前市場普遍認為庫存壓力是衝擊MLCC產業的主因，不過從占MLCC需求3成的手機、PC及筆電產品，ODM早在去年第三季已陸續開始調節庫存，至今年第2季已逐步恢復正常，不時有急單、短單的庫存回補情形，但整體仍不敵消費市場低迷的壓力，故買方對MLCC的拉貨力道低且無法持續。5月MLCC供應商BB Ratio（Book-to-Bill Ratio；訂單出貨比值）為0.85，僅比四月微幅增長0.01，訂單成長幅度極低。展望第3季，儘管品牌廠與ODM仍寄望傳統旺季能刺激需求復甦，但計算實質釋出給供應商的MLCC預報訂單量，成長幅度仍低，尚未看到傳統旺季應有的表現。值得一提的是，日廠村田近期獲蘋果公司預計在第3季上市的iPhone 15 新機備料需求訂單，訂單量略高於去年同期，意味著蘋果認為今年iPhone15軟硬體升級表現，對消費者仍具吸引力。
《通信網路》產業何時醒？智邦營收長石軍：Q3盼撥雲見日

2023/05/19
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【時報記者王逸芯台北報導】智邦(2345)新任執行副總經理兼營收長(Chief Revenue Officer)石軍上任，今(19)日受訪談及基本任務，就是穩住2.5Billion(十億)美金營收規模的目標，並發展更多商業模式，針對整體網通產業現狀，他指出，現在宏觀經濟還有很多不確定因素，現在確實還看不清楚，預期最快第三季可以看得更清晰復甦的軌跡。就智邦的發展上來說，石軍表示，上任上最基本任務就是穩住2.5Billion(十億)美金營收規模的目標，除穩住現在線性成長，還有更多商業模式成長要努力。智邦2022年合併營收772.05億元(折合美金約25.12億)，年增29.54%，毛利率21.4%，稅後純益81.66億元，年增73.55%，每股稅後純益14.64元。石軍坦言，今年網通產業確實會比較低迷，時間點正值疫後剛起步，且宏觀經濟逆風未解，不可預測的因素越來越多，現在產業界在觀察的「已經不是『Slow Down』的問題，而是『Slow Down多少程度』的問題」，整體來說，今年市場中悲觀情緒多一點，究竟是明年上半年或是下半年回溫，當下還不是很確定，有別於2008年的經濟海嘯，現在的產業是傾向「調整」而非「收縮」，多是疫情期間打亂以往的正常出貨週期，預期最快今年第三季可以看得更清晰的復甦軌跡。石軍表示，智邦今年的目標還是要保持正成長，但是總經面尚不確定因素很多且相當複雜，對智邦確實是一個挑戰，他強調，產業現在的變數很多，而智邦可以做的就是做好準備，把備料、管理以及技術等都備好，等待需求重新出現。石軍表示，智邦絕對不是一個ODM，更多的JDM(Joint Design Manufacturer)，和客戶共同合作，智邦在技術上的實力不再只傳統ODM。所謂的JDM就是共同開發的意思，是建立在OEM基礎，但工廠的設計能力可以不一定要像是ODM那樣的強，也就是客戶在設計階段，可能有部分功能或是階段交由代工廠設計，然後在檢討代工廠的設計是否合理合用，並且與客戶的其餘設計進行討論與合併。不僅如此，智邦也經營自有品牌，旗下鈺登早在2009年成立，是智邦100%持股子公司，主要業務是經營智邦的自有品牌Edgecore，也是智邦長期重要動能之一。
權證市場焦點－威強電 Q2業績跳高

2023/05/02
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　工業電腦廠威強電（3022）首季營收21.53億元，較去年同期大增38.4％，僅季減1.77％，主要受惠網通ODM專案出貨力道強勁。市場看好，公司第二季業績有望持穩向上，成長力道可期。　法人指出，威強電網通CPE在手訂單能見度高，在剛性需求基礎建設帶動下，換機需求自第二季起開始放量出貨。　展望後市，威強電營運重心將鎖定在醫療、網通、ODM三大領域，由於醫療產品毛利率較高，目前接單樂觀，預料將抵銷部分匯率干擾因素，支撐毛利率表現。　而ODM部分，威強電除了拿下大型代工客戶訂單，正積極規劃安排產品交期，能見度長達兩季之外，投票機也有兩個專案進行當中，預計下半年將有更多需求開出，全年營收有望維持雙位數成長。　＊【權證投資必有風險，本專區資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎為之】
順德川湖擁利多內外資按讚

2023/04/10
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　台股挑戰「萬六」屢次近關情怯，盤面先靠主流趨勢利基股維持多頭人氣，順德（2351）身為車用功率半導體用量提升主要受惠者，川湖（2059）大啖伺服器長期趨勢成長商機，不僅分別獲得里昂、麥格理證券青睞，本土大型研究機構也共襄盛舉，二家金控旗下研究機構開啟初評喊買。　川湖身為伺服器導軌專利領導業者，全球伺服器導軌市占率30％，擁有最多專利優勢，目標挑戰全球龍頭導軌廠地位，早已獲得大型研究機構點名，為台股利基型產業領頭羊，麥格理證券、凱基投顧均給予正向投資評等，推測合理股價分別是480元與535元。　分析師指出，因ODM廠上半年去化伺服器零組件庫存，以及浪潮列入實體清單等衝擊，料為川湖營運谷底，隨庫存去化告段落，ODM廠下半年將重啟拉貨。　順德為全球功率導線架龍頭，里昂證券盛讚，憑藉一流產品質量與研發能力，順德持續擴張市占率。里昂估計，受惠電動車興起，順德將受惠每部車輛半導體含量的上升趨勢，同時，因車用產品毛利率較高，順德的整體毛利率也會跟著提振，再加上工業用產品需求增溫，產品組合改善推動獲利成長，里昂賦予170元推測合理股價，居市場最高。
急單湧入茂達大中營收風光

2023/04/10
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　IC設計廠茂達（6138）及子公司MOSFET廠大中（6435）3月合併營收出爐，皆繳出月成長2成以上的亮眼表現，並同步寫下超過七個月以來單月新高。法人指出，隨著OEM/ODM廠第二季庫存水位有機會回復健康，茂達、大中在電源管理IC及MOSFET出貨動能有望同步回溫。　茂達公告3月合併營收達4.36億元、月成長28％、年減35.61％，寫下七個月以來新高。累計今年第一季合併營收為11.08億元、季成長8.8％、年減42.87％，終結連兩季度繳季減成績單。　大中近期合併營收同樣繳出止跌回穩表現，3月合併營收2.62億元、月成長46.9％、年減21.89％，寫下九個月來單月新高。累計今年第一季合併營收6.14億元、季成長29.2％、年減36.69％，創三個季度來新高。　法人指出，茂達、大中在3月受惠於PC客戶急單挹注，使今年第一季合併營收開始呈現回穩動能，預期第二季合併營收將有機會持續在PC客戶訂單回補挹注下，使茂達、大中等兩家IC設計廠營運更上層樓。　據了解，今年第一季起，OEM/ODM廠就陸續傳出對供應鏈釋出PC急單，主要聚焦在電競及商用等PC市場，其中茂達的風扇馬達驅動IC、電源管理IC和大中的MOSFET等產品線都同步受惠其中，且業界預期，OEM/ODM廠的庫存水位有機會在今年第二季回到健康水準，使下半年有望出現傳統旺季的拉貨動能，茂達及大中亦有機會同步受惠。　此外，觀察茂達在新產品的布局表現，其中在DDR5的電源管理IC產品線，雖然因DRAM市場需求不振，傳出客戶延後擴大拉貨DDR5電源管理IC產品，不過目前PC平台龍頭英特爾可能將在入門級平台全面支援DDR5規格，象徵DDR5世代將全面到來，茂達亦有機會同步受惠其中，未來一旦DDR5需求大增，代表茂達出貨動能將可望全力衝高，使營收表現有望重回成長軌道。