MLF
的結果-
人民幣中間價跌28個基點 人行500億逆回購
人民幣兌美元中間價16日報6.3924，較15日中間價報6.3896，跌28個基點，跌幅為0.04％。 香港信報報導，中國人民銀行公布，為維護銀行體系流動性合理充裕，16日在公開市場進行人民幣（下同）500億元7天期逆回購操作，利率繼續持平於2.2％。 15日逆回購操作縮量後規模再回升，而受中期借貸便利（MLF）操作和到期時間差影響，公開市場單日全口徑淨回籠達8500億元，近兩日則為淨投放600億元。 路透統計，本周公開市場有5000億元逆回購到期，均勻分布在15日至19日。人民銀行15日進行一兆元MLF操作，11月分別有8000億元和2000億元的MLF在16日和30日到期，即今次MLF等量對沖。
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《大陸金融》人行展開1年期MLF操作 規模破兆人幣
【時報-台北電】中國人民銀行今公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，故以利率招標方式展開7天期100億元(人民幣，下同)逆回購操作，中標利率2.2%不變；今有1000億元逆回購到期。此外，人行為滿足金融機構需求，同步展開1年期中期借貸便利操作(MLF)，規模高達1兆，中標利率為2.95%。(編輯整理：廖小蕎)
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人行15日操作兆元MLF 規模史上新高 降準機率再降低
中國人民銀行15日宣布開展人民幣（下同）10000億元的中期借貸便利（MLF）操作，含對11月16日和30日兩次MLF到期的續做。人行單日兆元的投放量，也創下人行設立MLF工具以來的單日最大操作規模。 市場分析，人行連續第三個月對到期MLF開展等量平價續做，結合此前的逆回購靈活放量，人行近期在公開市場的全力維穩，一方面表明維持流動性合理充裕的決心未變，但同時也宣示年內降準的可能性繼續下降。 人行15日宣布進行1兆元的1年期MLF操作，利率維持在2.95％不變。16日有8000億元MLF到期，11月30日還有2000億元MLF到期，人行本次操作可說對沖到期量，等量續作。 路透報導，市場人士分析，此次兆元MLF對沖到期，再度明確了人行流動性微調穩總量、結構性政策穩增長和防風險的態度，面對複雜的宏觀形勢，人行穩貨幣仍不鬆口，「見招拆招」仍是未來一段時間的政策主線。 報導稱，銀行界人士表示，如果透過降準釋出資金，不僅消耗政策空間，精準性不理想，而且覆水難收。實體經濟面臨複雜困難，水放多了，就可能流到金融資產。
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《大陸金融》人行維護資金 上月MLF總量5千億人幣
【時報-台北電】香港信報報導，中國人民銀行回顧10月，全月展開中期借貸便利(MLF)操作，總量達5000億元(人民幣，下同)；截至10月底，MLF餘額為5兆。與此同時，人行為支應臨時流動性需求，對金融機構展開常備借貸便利(SLF)操作，總量為2.92億元。至於抵押補充貸款(PSL)，截至10月底，PSL餘額近2.84兆；國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行當月淨歸還有關貸款466億元。(編輯整理：廖小蕎)
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維護流動性平穩 人行本周淨投放人民幣6800億元
中國人民銀行表示，為維護月底流動性平穩，29日開展人民幣（下同）2千億元7天期逆回購操作，利率續持平於2.2％，本周自25日逆回購進一步加量至2千億元後已持續5日。人行29日繼續淨投放1千億元，單周淨投放規模達6800億元。 據路透統計，本周逆回購到期規模為3200億元，前兩日各為100億元，週三至週五單日均為1千億元。 此外，人行為提高銀行永續債的市場流動性，支持銀行發行永續債補充資本，29日將開展2021年第10期央票互換（CBS）操作，規模仍為50億元，期限3個月，面向公開市場業務一級交易商進行固定費率數量招標，費率維持在0.10％不變。 路透29日報導指出，面對10月底繳稅和地方債集中發行兩股大潮碰頭，人行10月底對沖既快又猛，公開市場單周淨投放猛增至6800億元，創逾21個月新高。這再次表明人行維護「流動性合理充裕」言出必行，在11月MLF（中期借貸便利）巨量到期前，市場再度獲得定心丸。 分析人士並指出，未來兩個月除公開市場到期規模巨大外，11月地方債供給規模仍在高峰，在降準機率下降後，預料逆回購+MLF（中期借貸便利）依舊將是對沖主力工具。在穩增長方面，貨幣政策還會聚焦於結構性支援，其中碳減排支援工具何時推出仍是焦點。
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人行連兩日千億元逆回購 Shibor隔拆跌42.1基點
中國人民銀行21日公告，為對沖稅期、政府債券發行繳款等因素的影響，將投放人民幣（下同）1000億元7天期逆回購，中標利率2.2％，與先前持平，維護銀行體系流動性合理充裕。這也是人行連續第二天進行千億元的逆回購操作。扣除21日有100億元逆回購到期，等於單日淨投放達900億元。 人行連兩天向市場擴大放水後，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）有所下跌。21日的隔拆利率下降42.1個基點，報1.6830％；7天期利率下跌16.6個基點，報2.0550％。 華爾街見聞報導，9月以來人行逆回購頻繁放量，21日人行公開市場操作公告罕見提及「對沖稅期、政府債發行繳款」，這是春節假期之後再度提及，顯示貨幣市場可能有暫時資金缺口。 對此，廣發固定收益劉郁團隊最新報告表示，從總量層面來看，第四季剩餘國債和地方債待發金額較大，但同時財政支出剩餘額度也較大，兩者相抵之後，財政因素在總量層面帶來的資金缺口不大。在稅期（月中）、跨季、政府債發行量較大的時點，人行擴大投放逆回購對沖暫時性資金缺口，滿足短期資金需求。 報告稱，面對先前中期借貸便利（MLF）到期，人行往往等額對沖，並未提高基礎貨幣投放。從這個角度，認為流動性供需基本平衡。接下來，總量層面資金缺口仍然不大，而面臨繳稅、政府債發行繳款、跨月等因素帶來的暫時性資金缺口，人行可能仍然以逆回購工具對沖為主。
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《大陸金融》人行重啟MLF操作 規模5000億人幣
【時報-台北電】中國人民銀行今公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，故以利率招標方式展開7天期100億元(人民幣，下同)逆回購操作，中標利率2.2%；及1年期人民幣中期借貸便利(MLF)操作5000億元，中標利率2.95%。 據統計，本周逆回購到期規模達5100億元；淨回籠達4600億元，創8個半月單周新高。此外，自國慶連假量縮後，人行至今連續7個交易日維持單日100億元逆回購。(編輯整理：廖小蕎)
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人民銀行行長易綱：盡量延長正常貨幣政策時間
中國人民銀行行長易綱最新撰文指出，大陸經濟的潛在增速，仍有望維持在5％～6％的區間，有條件實施正常貨幣政策，收益率曲線也可保持正常的、向上傾斜的趨勢。他並稱，大陸將盡可能地延長實施正常貨幣政策的時間。 人行官網28日公布易綱在「金融研究」上以「中國的利率體系與利率市場化改革」為題的文章。 談及貨幣政策時，易綱指出，央行若長期實施資產購買操作，會產生危害市場功能、財政赤字貨幣化、模糊央行解決市場失靈和貨幣政策立場之間的界限等諸多問題。 易綱表示，大陸將盡可能延長實施正常貨幣政策的時間。若需要實施資產購買操作，應堅持三項原則：一是干預目的在於協助市場恢復正常運轉，而非替代市場；二是干預措施應盡可能走在市場前面，從而快速穩定市場情緒，避免市場失靈進一步惡化；三是應盡可能減少資產購買規模，縮短持續時間，力求資產購買實施力度與市場失靈的程度保持一致。 談到下一步利率市場化的方向，易綱表示，一方面是繼續完善中央銀行政策利率體系。繼續鞏固以公開市場操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利（MLF）利率為中期政策利率的中央銀行政策利率體系，理想狀態為市場利率圍繞政策利率為中樞波動，有序實現常設借貸便利（SLF）操作全流程電子化。 另一方面，持續強化培育市場基準利率。優化貸款市場報價利率（LPR）形成機制，對報價行進行考核並實行優勝劣汰，適時公佈LPR歷史報價。拓展回購利率（DR）在金融產品中的運用，進一步鞏固DR的基準性。按市場化原則培育國債收益率曲線。
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大陸9月貸款市場報價利率LPR持平 連續第17個月維持不變
中國人民銀行（大陸央行）授權大陸全國銀行間同業拆借中心今（22）日公佈，2021年9月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85％，5年期以上LPR為4.65％，兩個期限品種報價均與上個月持平，均為連續第17個月維持不變。 貸款市場報價利率（LPR）由各報價行按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點形成的方式報價，由全國銀行間同業拆借中心計算得出，為銀行貸款提供定價參考。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。 由於9月15日人民銀行展開的人民幣6000億元1年期中期借貸便利（MLF）公開市場操作得標利率與前期持平，市場原本就預期本月的LPR將繼續按兵不動。
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陸9月貸款市場報價利率連續17個月持平
中國人民銀行22日公布，9月LPR（貸款市場報價利率）繼續持平，這已是LPR連續第17個月持平，繼續追隨中期借貸便利（MLF）保持不動。 中國人民銀行數據顯示，9月LPR報價，一年期利率為3.85％，五年期以上品種利率4.65％，為連續第17個月持平。 路透指出，人行上周對9月MLF等量平價續做，利率錨依舊堅守穩勢，故多數受訪人士繼續預測9月LPR報價亦將按兵不動。而在淨息差縮窄的背景下，銀行調整LPR報價動力依舊不足。 路透引述東方金誠首席宏觀分析師王青和高級分析師馮琳說法稱，在淨息差收窄至歷史低位附近背景下，商業銀行下調關鍵貸款利率定價參考基準的動力不足。儘管在跨週期調節下，本輪穩增長政策力度相對溫和，年內MLF利率下調的可能性不大。 但王青和馮琳表示，這並不意味著接下來LPR報價也會一直保持不動。為加大對實體經濟支持力度，人行第四季有可能再次實施降準。累積效應下，屆時一年期LPR報價下調的可能性會顯著增大，幅度可能在0.05至0.1個百分點之間。
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人行等量續作6千億MLF
中國人民銀行15日平價等量續作人民幣（下同）6,000億元中期借貸便利（MLF），及100億元逆回購（附買回），實現單日零投放、零回籠。分析表示，面對接下來MLF到期規模偏大，人行此舉穩定月中繳稅、跨季及緩衝地方債發行壓力等，可說是一舉數得，也表明穩健偏寬政策基調依然未變，年內依然存在降準可能性。 路透報導，今年6月，人行等量平價續做MLF後，7月及8月MLF均縮量續做，特別7月降準實施日，人行面對4,000億元MLF到期僅續做1,000億元，8月的7,000億元到期人行僅續做6,000億元。而從8月起，MLF到期壓力攀升，年內各月到期規模均在5,000億元以上，其中11月高達1兆元。 人行貨幣政策司司長孫國峰14日表示，對於財政收支、政府債券發行繳款等因素對流動性產生階段性擾動，人行有充足的工具予以平整，完全可以保持流動性合理充裕。 人行15日公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日展開6,000億元MLF操作，操作規模完全對沖本月MLF到期量，利率則連續第17個月持平於2.95％。同時，15日逆回購操作為進入9月後連續11日維持在百億規模，中標利率與此前持平為2.2％，對沖當日到期量。 市場分析指出，近來福建疫情再起，加上恒大集團債務危機發酵引發的憂慮，均對經濟穩增長造成壓力，貨幣政策支持基本面仍需有所作為，而在降息機率不高預期下，面對年內MLF到期壓力增加，降準仍存在可能性。 財通基金固收分析師鄭良海指出，本月稅期、大量MLF到期，加上地方債發行，使得月中資金利率走高，人行此舉一定程度會緩解市場的焦慮。他並表示，8月受疫情影響，經濟數據繼續全面回落，尤其是消費受衝擊較大，當下福建疫情再起，穩增長壓力較大。 興業證券固收分析師羅雨濃指出，7月降準之後，人行穩健偏鬆的態度已十分明確，且現在面臨地方債的供給衝擊，人行等量續做MLF合情合理。針對人行是否降準，羅雨濃認為，降準更有助於穩定金融機構流動性預期，也更有利於降低銀行負債端成本。
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人民幣中間價15日上調8基點 人行開展6千億元MLF操作
人民幣兌美元中間價15日報6.4492，上調8基點，14日人民幣中間價報6.4500，在岸人民幣14日收報6.4433。 此外，中國人民銀行15日開展100億元逆回購操作和6千億元中期借貸便利（MLF）操作，因當日有100億元逆回購和6千億元MLF到期，因此當日實現零投放、零回籠。 其中，人行公開市場15日進行100億元人民幣7天期逆回購操作，中標利率為2.20％，與此前持平。人行15日進行的6千億元MLF操作為一年期，利率維持在2.95％不變。
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人民幣中間價跌3個基點
人民幣兌美元中間價14日報6.45元，較上日報價6.4497元下跌3個基點。 截至10點28分，人民幣兌美元在岸價報6.4486元，較上日官方收報價6.4550元上揚64個基點，漲幅0.1％。 離岸價報6.4451元，下跌27個基點，跌幅0.04％。 另外，中國人民銀行14日公布，為維護銀行體系流動性合理充裕，14日開展人民幣（下同）100億元7天期逆回購操作，中標利率仍持平於2.2％。這是進入9月以來，逆回購規模連續第10日定在同一水平，並繼續完全對沖當日到期。 路透統計，本周逆回購到期規模為500億元，均勻分布在前5個工作日；此外，15日有6000億元中期借貸便利（MLF）到期。
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專家：陸9月MLF或縮量續作 利率料維持不變
9月15日將有人民幣（下同）6,000億元中期借貸便利（MLF）到期，專家普遍預期，中國人民銀行可能繼續進行縮量續作，操作利率料將維持不變。 證券日報報導，9月份以來，人行持續低量滾動開展7天逆回購，操作利率維持2.2％不變。從近期MLF操作情況來看，人行在7月、8月均採取了縮量續作。同時，截至8月份，MLF操作利率已經連續17個月維持在2.95％。 對於9月MLF的操作量，蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金表示，人行可能繼續進行縮量續作。陶金指出，當前銀行體系流動性處於合理充裕狀態，但9月份在政府債券發行加速、信用重回擴張的情況下，銀行體系的中長期流動性趨緊。考慮到前期降準資金規模較大，流動性持續充裕，同業存單利率也維持較低水準，短期內繼續放量釋放中長流動性的必要性不大，因此9月份MLF續作的規模不會很大，很可能繼續縮量續作。 中國銀行研究院研究員梁斯則認為，9月份MLF可能進行等額續作，主要有兩方面因素對流動性需求帶來壓力：一是9月15日的6,000億元MLF到期將形成「抽水」效應。二是專項債發行提速會產生流動性需求，也可能對流動性總量帶來一定干擾。整體看，9月份市場流動性壓力不大，預計人行將繼續運用公開市場操作等方式投放流動性，預計MLF大概率將進行等額續作，以保持流動性總量平穩。利率也將維持不變。
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外媒：降準呼聲高於降息
路透最新公布的「2021年第九期中國固定收益市場展望」調查顯示，認為9月和未來三個月官方下調金融機構存款準備金率的機構，明顯較上一次調查增加。反觀降息的預期則消聲匿跡，包括公開市場逆回購（附賣回）、中期借貸便利（MLF）利率和貸款市場報價利率（LPR）等各項利率預估仍會持穩。 報導指出，調查顯示，84家受訪金融機構中，預期9月可能降準的有五家，8月調查時僅為一家。雖然占比不高，但預期未來三個月會降準的機構達36家，占比達到43％，反觀8月調查時該占比為將近25％。 報導分析，中國人民銀行7月全面降準後，釋放的約人民幣（下同）1兆元資金因置換到期的MLF等原因漸消耗殆盡。9～12月MLF每月到期規模在5,000億元～1兆元之間，為補充流動性並適當降低銀行資金成本，機構認為再次降準的可能性攀升。 考慮到9月底恰逢第三季末，受訪機構預計9月短期資金價格將會上行，全月銀行隔夜加權平均利率和7天期利率預測值分別為2.1285％、2.1983％，較8月實際均值上漲12.22個基點和4.73個基點。 此外，受訪機構對8月金融數據信心回暖，新增人民幣貸款和社會融資增量預測值均反彈。機構預計8月新增人民幣信貸1兆3,444億元，較7月增加2,644億元；預計8月社會融資增量為2兆135億元，較7月實際值大增近1兆元。 經調查並發現，受訪機構對8月CPI年增率的預期為1％，與7月實際值一致。至於9月人民幣兌美元匯價預期貶值至6.494元左右，較8月末的實際值6.4645元貶值295個基點。
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