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  • 《大陸金融》明降準 大規模MLF到期

    【時報-台北電】中國人民銀行今公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,故以利率招標方式展開7天期100億元(人民幣,下同)逆回購操作,中標利率2.2%不變。今有100億元逆回購到期,當日實現零投放、零回籠。  據統計,自12月以來,人行逆回購單日規模未變;連續10個交易日維持百億元。值得留意的是,本周三為降準實施日,有規模達9500億元之中期借貸便利(MLF)到期。(編輯:廖小蕎)

  • 《大陸金融》逆回購+MLF到期 淨回籠1500億人幣

    【時報-台北電】中國人民銀行今公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,故以利率招標方式展開7天期1000億元(人民幣,下同)逆回購操作,中標利率2.2%不變。今有500億元逆回購及2000億元MLF到期,當日實現淨回籠1500億元。(編輯:廖小蕎)

  • 陸LPR 連19個月按兵不動

     中國人民銀行22日公布11月貸款市場報價利率(LPR),已連續第19個月按兵不動。分析人士認為,LPR持穩一方面是銀行下調LPR的動力不足,另一方面則代表穩貨幣方向未改,亦反映人行認可當前信貸市場利率水準。  路透報導,人行數據顯示,11月一年期LPR報價利率為3.85%,五年期以上品種利率4.65%。由於中期借貸便利(MLF)利率是LPR的重要參考指標,人行日前續作11月到期的MLF時,就維持利率不變,因此市場普遍預期11月LPR也將跟進持平。  開源證券固收首席分析師陳曦表示,自從人行2019年推出LPR改革以來,慣例都是MLF利率先動,LPR跟隨。因此,11月LPR持平在預料中。  光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,本月LPR繼續保持穩定,反映人行認可信貸市場利率水準處於合理水準。加上10月新增信貸規模超出預期,代表目前的利率水準並未制約整體信貸需求;另外銀行負債端成本仍保持穩定,下調LPR報價的意願不強。  東方金誠宏觀研究分析師王青和馮琳也認為,目前商業銀行淨息差處於歷史低點,以及近期市場利率多呈現小幅攀升格局,11月商業銀行缺乏下調LPR報價的動力。王青並表示,2021年下半年以來LPR報價連續保持穩定,顯示貨幣政策堅持「穩字當頭」基調。  不過王青也表示,考慮到人行7月全面降準後,下調1年期LPR報價的可能性也在升高。以人行2019年9月降準時,就曾引導1年期LPR報價單獨下調。若以11月12日最新一年期LPR利率互換(IRS)為3.8749%,較7月降準前下降約九個基點,接近現值水準3.85%,顯示這段時間市場對一年期LPR下調的預期正在增強。  另根據人行第三季貨幣政策報告,官方已不再提「穩中向好」,轉而強調「經濟下行壓力之際,不排除再度實施全面降準」,再加上7月降準效應,因此一年期LPR近期仍有微幅下調的可能。

  • 大陸11月LPR持平 連19個月按兵不動

    備受市場關注的11月貸款市場報價利率(LPR)繼續按兵不動。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,11月貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65% ,兩個期限品種報價均與上個月持平。 澎湃新聞報導,LPR是由各報價行按公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點形成的方式報價,由全國銀行間同業拆借中心計算得出,為銀行貸款提供定價參考。目前,LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。 這是LPR連續19個月保持不變。本月LPR報價引發市場頗多關注,此前曾有外資機構預測,本月1年期貸款市場報價利率可能向下調降5個基點。不過,在本月月中例行的中期借貸便利(MLF)續作中,人行開展人民幣(下同)1兆元MLF操作,中標利率與前期持平。 LPR由各報價行按中期借貸便利利率加點形成的方式報價,過去,除2019年9月1年期LPR在MLF利率沒有變動的背景中下調了5個基點,其他情況下均是LPR與MLF同步變動。 中信證券認為,第四季降準、降息預期紛紛落空,缺乏降准降息的引導,LPR下調空間不足。於此同時,當前經濟最大不確定性在地產,政策調整限於信貸政策邊際寬鬆,貨幣政策偏好結構性工具。隨著財政發力和寬信用逐步顯現,LPR降息也並不值得博弈。

  • 人行大放水 釋出兆元人民幣MLF

     中國人民銀行15日宣布,為維護銀行體系流動性合理充裕,當日開展人民幣(下同)1兆元的中期借貸便利(MLF)操作。雖是等額對沖11月當月的MLF到期量,但單日兆元的投放量創下人行設立MLF工具以來的單日最大操作規模。市場分析,人行此舉為了維持市場流動性水位,同時意味著年內降準的可能性下降。  路透報導,人行15日進行1兆元的1年期MLF操作,利率維持在2.95%不變。另外,人行15日還進行100億元的逆回購(附賣回)操作,利率同樣持平在2.2%。本月16日和30日共有兩筆MLF到期,分別為8,000億元和2,000億元,可看出人行是提前等量續作MLF。  中國證券報報導,由於11月適逢稅收繳款高峰期,回籠資金龐大;11月中下旬還有多檔地方政府專項債密集發行,預計發行量將在9,000億元左右,顯著高於上月全月的5,135億元。在此背景下,短線資金面可能出現較大波動。人行一次將全月MLF到期量在同一天釋出,市場人士分析,此番作法可在短期內形成淨投放,起到對沖稅期高峰的作用。  值得注意的是,自9月以來,人行已連續第三個月針對當月到期的MLF開展等量平價續做。再加上先前透過公開市場操作的逆回購靈活放量,人行對市場資金水位可說全力維穩。  銀行界人士透露,如果人行採取降準釋出資金,不僅消耗政策空間,精確性亦不理想,而且覆水難收。該人士稱,此刻實體經濟面臨困難且複雜的環境,「水放多了,就可能流到金融資產」,進一步加大金融泡沫的壓力。  東方金誠首席宏觀分析師王青表示,現今人行貨幣政策的重點,除了保障流動性平穩,同時也要關注通膨攀升的壓力。目前生產端的上游物價水準開始逐漸傳導到中下游的消費者,導致10月消費者物價指數(CPI)年增率,快速回升到1.5%。  王青表示,這種矛盾的情況加劇貨幣政策操作的難度,若此時釋出全面性寬鬆訊號,如降準、下調MLF操作利率等,都將進一步加劇通膨壓力,短期內尚不宜採用。他並稱,人行近期透過靈活的逆回購,以及新推出的「碳減排政策工具」,藉此向商業銀行「輸血」,更能達到流動性管理「靈活精準」的政策目標。

  • 人民幣中間價跌28個基點 人行500億逆回購

    人民幣兌美元中間價16日報6.3924,較15日中間價報6.3896,跌28個基點,跌幅為0.04%。 香港信報報導,中國人民銀行公布,為維護銀行體系流動性合理充裕,16日在公開市場進行人民幣(下同)500億元7天期逆回購操作,利率繼續持平於2.2%。 15日逆回購操作縮量後規模再回升,而受中期借貸便利(MLF)操作和到期時間差影響,公開市場單日全口徑淨回籠達8500億元,近兩日則為淨投放600億元。 路透統計,本周公開市場有5000億元逆回購到期,均勻分布在15日至19日。人民銀行15日進行一兆元MLF操作,11月分別有8000億元和2000億元的MLF在16日和30日到期,即今次MLF等量對沖。

  • 《大陸金融》人行展開1年期MLF操作 規模破兆人幣

    【時報-台北電】中國人民銀行今公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,故以利率招標方式展開7天期100億元(人民幣,下同)逆回購操作,中標利率2.2%不變;今有1000億元逆回購到期。此外,人行為滿足金融機構需求,同步展開1年期中期借貸便利操作(MLF),規模高達1兆,中標利率為2.95%。(編輯整理:廖小蕎)

  • 人行15日操作兆元MLF 規模史上新高 降準機率再降低

    中國人民銀行15日宣布開展人民幣(下同)10000億元的中期借貸便利(MLF)操作,含對11月16日和30日兩次MLF到期的續做。人行單日兆元的投放量,也創下人行設立MLF工具以來的單日最大操作規模。 市場分析,人行連續第三個月對到期MLF開展等量平價續做,結合此前的逆回購靈活放量,人行近期在公開市場的全力維穩,一方面表明維持流動性合理充裕的決心未變,但同時也宣示年內降準的可能性繼續下降。 人行15日宣布進行1兆元的1年期MLF操作,利率維持在2.95%不變。16日有8000億元MLF到期,11月30日還有2000億元MLF到期,人行本次操作可說對沖到期量,等量續作。 路透報導,市場人士分析,此次兆元MLF對沖到期,再度明確了人行流動性微調穩總量、結構性政策穩增長和防風險的態度,面對複雜的宏觀形勢,人行穩貨幣仍不鬆口,「見招拆招」仍是未來一段時間的政策主線。 報導稱,銀行界人士表示,如果透過降準釋出資金,不僅消耗政策空間,精準性不理想,而且覆水難收。實體經濟面臨複雜困難,水放多了,就可能流到金融資產。

  • 《大陸金融》人行維護資金 上月MLF總量5千億人幣

    【時報-台北電】香港信報報導,中國人民銀行回顧10月,全月展開中期借貸便利(MLF)操作,總量達5000億元(人民幣,下同);截至10月底,MLF餘額為5兆。與此同時,人行為支應臨時流動性需求,對金融機構展開常備借貸便利(SLF)操作,總量為2.92億元。至於抵押補充貸款(PSL),截至10月底,PSL餘額近2.84兆;國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行當月淨歸還有關貸款466億元。(編輯整理:廖小蕎)

  • 維護流動性平穩 人行本周淨投放人民幣6800億元

    中國人民銀行表示,為維護月底流動性平穩,29日開展人民幣(下同)2千億元7天期逆回購操作,利率續持平於2.2%,本周自25日逆回購進一步加量至2千億元後已持續5日。人行29日繼續淨投放1千億元,單周淨投放規模達6800億元。 據路透統計,本周逆回購到期規模為3200億元,前兩日各為100億元,週三至週五單日均為1千億元。 此外,人行為提高銀行永續債的市場流動性,支持銀行發行永續債補充資本,29日將開展2021年第10期央票互換(CBS)操作,規模仍為50億元,期限3個月,面向公開市場業務一級交易商進行固定費率數量招標,費率維持在0.10%不變。 路透29日報導指出,面對10月底繳稅和地方債集中發行兩股大潮碰頭,人行10月底對沖既快又猛,公開市場單周淨投放猛增至6800億元,創逾21個月新高。這再次表明人行維護「流動性合理充裕」言出必行,在11月MLF(中期借貸便利)巨量到期前,市場再度獲得定心丸。 分析人士並指出,未來兩個月除公開市場到期規模巨大外,11月地方債供給規模仍在高峰,在降準機率下降後,預料逆回購+MLF(中期借貸便利)依舊將是對沖主力工具。在穩增長方面,貨幣政策還會聚焦於結構性支援,其中碳減排支援工具何時推出仍是焦點。

  • 人行連兩日千億元逆回購 Shibor隔拆跌42.1基點

    中國人民銀行21日公告,為對沖稅期、政府債券發行繳款等因素的影響,將投放人民幣(下同)1000億元7天期逆回購,中標利率2.2%,與先前持平,維護銀行體系流動性合理充裕。這也是人行連續第二天進行千億元的逆回購操作。扣除21日有100億元逆回購到期,等於單日淨投放達900億元。 人行連兩天向市場擴大放水後,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)有所下跌。21日的隔拆利率下降42.1個基點,報1.6830%;7天期利率下跌16.6個基點,報2.0550%。 華爾街見聞報導,9月以來人行逆回購頻繁放量,21日人行公開市場操作公告罕見提及「對沖稅期、政府債發行繳款」,這是春節假期之後再度提及,顯示貨幣市場可能有暫時資金缺口。 對此,廣發固定收益劉郁團隊最新報告表示,從總量層面來看,第四季剩餘國債和地方債待發金額較大,但同時財政支出剩餘額度也較大,兩者相抵之後,財政因素在總量層面帶來的資金缺口不大。在稅期(月中)、跨季、政府債發行量較大的時點,人行擴大投放逆回購對沖暫時性資金缺口,滿足短期資金需求。 報告稱,面對先前中期借貸便利(MLF)到期,人行往往等額對沖,並未提高基礎貨幣投放。從這個角度,認為流動性供需基本平衡。接下來,總量層面資金缺口仍然不大,而面臨繳稅、政府債發行繳款、跨月等因素帶來的暫時性資金缺口,人行可能仍然以逆回購工具對沖為主。

  • 《大陸金融》人行重啟MLF操作 規模5000億人幣

    【時報-台北電】中國人民銀行今公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,故以利率招標方式展開7天期100億元(人民幣,下同)逆回購操作,中標利率2.2%;及1年期人民幣中期借貸便利(MLF)操作5000億元,中標利率2.95%。  據統計,本周逆回購到期規模達5100億元;淨回籠達4600億元,創8個半月單周新高。此外,自國慶連假量縮後,人行至今連續7個交易日維持單日100億元逆回購。(編輯整理:廖小蕎)

  • 人民銀行行長易綱:盡量延長正常貨幣政策時間

     中國人民銀行行長易綱最新撰文指出,大陸經濟的潛在增速,仍有望維持在5%~6%的區間,有條件實施正常貨幣政策,收益率曲線也可保持正常的、向上傾斜的趨勢。他並稱,大陸將盡可能地延長實施正常貨幣政策的時間。  人行官網28日公布易綱在「金融研究」上以「中國的利率體系與利率市場化改革」為題的文章。  談及貨幣政策時,易綱指出,央行若長期實施資產購買操作,會產生危害市場功能、財政赤字貨幣化、模糊央行解決市場失靈和貨幣政策立場之間的界限等諸多問題。  易綱表示,大陸將盡可能延長實施正常貨幣政策的時間。若需要實施資產購買操作,應堅持三項原則:一是干預目的在於協助市場恢復正常運轉,而非替代市場;二是干預措施應盡可能走在市場前面,從而快速穩定市場情緒,避免市場失靈進一步惡化;三是應盡可能減少資產購買規模,縮短持續時間,力求資產購買實施力度與市場失靈的程度保持一致。  談到下一步利率市場化的方向,易綱表示,一方面是繼續完善中央銀行政策利率體系。繼續鞏固以公開市場操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利(MLF)利率為中期政策利率的中央銀行政策利率體系,理想狀態為市場利率圍繞政策利率為中樞波動,有序實現常設借貸便利(SLF)操作全流程電子化。  另一方面,持續強化培育市場基準利率。優化貸款市場報價利率(LPR)形成機制,對報價行進行考核並實行優勝劣汰,適時公佈LPR歷史報價。拓展回購利率(DR)在金融產品中的運用,進一步鞏固DR的基準性。按市場化原則培育國債收益率曲線。

  • 大陸9月貸款市場報價利率LPR持平 連續第17個月維持不變

    中國人民銀行(大陸央行)授權大陸全國銀行間同業拆借中心今(22)日公佈,2021年9月22日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%,兩個期限品種報價均與上個月持平,均為連續第17個月維持不變。 貸款市場報價利率(LPR)由各報價行按公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點形成的方式報價,由全國銀行間同業拆借中心計算得出,為銀行貸款提供定價參考。目前,LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。 由於9月15日人民銀行展開的人民幣6000億元1年期中期借貸便利(MLF)公開市場操作得標利率與前期持平,市場原本就預期本月的LPR將繼續按兵不動。

  • 陸9月貸款市場報價利率連續17個月持平

    中國人民銀行22日公布,9月LPR(貸款市場報價利率)繼續持平,這已是LPR連續第17個月持平,繼續追隨中期借貸便利(MLF)保持不動。 中國人民銀行數據顯示,9月LPR報價,一年期利率為3.85%,五年期以上品種利率4.65%,為連續第17個月持平。 路透指出,人行上周對9月MLF等量平價續做,利率錨依舊堅守穩勢,故多數受訪人士繼續預測9月LPR報價亦將按兵不動。而在淨息差縮窄的背景下,銀行調整LPR報價動力依舊不足。 路透引述東方金誠首席宏觀分析師王青和高級分析師馮琳說法稱,在淨息差收窄至歷史低位附近背景下,商業銀行下調關鍵貸款利率定價參考基準的動力不足。儘管在跨週期調節下,本輪穩增長政策力度相對溫和,年內MLF利率下調的可能性不大。 但王青和馮琳表示,這並不意味著接下來LPR報價也會一直保持不動。為加大對實體經濟支持力度,人行第四季有可能再次實施降準。累積效應下,屆時一年期LPR報價下調的可能性會顯著增大,幅度可能在0.05至0.1個百分點之間。

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