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  • 人民幣中間價升176個基點 人行百億逆回購

    人民幣兌美元中間價創逾一周高。官方17日開出的中間價報6.6923,較16日報6.7099,升176個基點或0.26%。 香港信報報導,中國人民銀行公布,為了維護銀行體系流動性合理充裕,17日在公開市場展開人民幣(以下同)100億元7天期逆回購操作,利率仍持平在2.1%。 至此,人行百億元逆回購操作已持續46日,單日仍完全對沖到期量,同時亦是連續4周資金投放規模完全對沖到期量。 路透統計,公開市場本周共有500億元逆回購到期,13日至17日各為100億元。此外,人行15日續做2,000億元1年期中期借貸便利(MLF),操作利率維持在2.85%,是連續第5個月維持MLF利率不變。

  • 專家:貨幣政策聚焦內外平衡

     中國人民銀行15日公告,開展一年期中期借貸便利(MLF)操作,規模人民幣(下同)2,000億元,這也是人行連續第三個月等量平價續作MLF。專家分析,目前市場資金水位相對充足,現階段貨幣政策將著重於信貸投放與內外平衡。  中新網報導,人行表示,為維護銀行體系流動性合理充裕,開展2,000億元MLF操作和100億元公開市場逆回購(附賣回)操作,利率分別為2.85%和2.1%,均與前期持平。  東方金誠首席宏觀分析師王青分析,儘管6月內新增專項債加速發行,但近期銀行間債券質押7天回購利率(DR007)、一年期商業銀行(AAA級)同業存單收益率等基準利率都表現穩定,且明顯低於相應政策利率水準,顯示當前市場流動性仍屬合理充裕,無需MLF加量補水,維持等量平價續做。  中信證券首席經濟學家明明表示,6月政策非常積極,除政府債的發行較為集中,市場流動性始終處於寬鬆水準,信貸增長也保持平穩的背景下,預計6月的金融數據將維持在相對較高水準,此時沒有必要加量續作MLF。  儘管當前仍處於「寬信用」的總量增長階段,但明明警告仍需關注第三季的利率調整壓力。他解釋,美國高通膨壓力下,預期聯準會6月除了大幅升息還將啟動縮表進程,短期中美利差倒掛幅度可能擴大。另外,美元升值也對人民幣帶來一定貶值壓力,現階段大陸貨幣政策將更加關注內外平衡。  至於20日將公布的6月貸款市場報價利率(LPR)是否跟進MLF利率按兵不動,光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為,6月再下調LPR的可能性不高。

  • 人行降息救經濟!5年期LPR大降15bp

    中國人民銀行20日公布貸款市場報價利率(LPR)結果顯示,1年期LPR報3.7%,與上次持平,5年期以上品種報4.45%,4月為4.6%,下降0.15個百分點。 這是繼1月20日1年期和5年期以上LPR分別下行10個和5個基點後,時隔四個月,LPR再度同時下行。 澎湃新聞報導,儘管5月的中期借貸便利操作中,作為中期政策利率的MLF利率未變,但在降準、壓降存款成本等因素影響下,市場對5月LPR下調,預期強烈。 券商中國報導,LPR是在與之掛鉤的中期借貸便利(MLF)利率近期維持不變的情況下下調,雖然這種情況並非首次出現,但結合4月以來人行在存款利率市場化改革的諸多措施看,LPR的變動與MLF利率的強相關關係正有所鬆動。 此外,只有5年期以上品種單獨下行。這與上述提及的存款利率改革有關,因為4月多家銀行下調的新發生存款利率主要是針對3年期定期存款利率等,同時也被看作是5年期以上品種的「補降」,此次調整後,5年期以上品種與1年期LPR的價差從90個基點的高位壓縮至75個基點。

  • 人行等量續作千億人民幣MLF 專家:降準降息仍有空間

     中國人民銀行16日公布,5月份的中期借貸便利(MLF)維持等量平價操作。專家分析,目前市場問題並非流動性不足,而是整體需求疲弱,因此單純放水挹注流動性對提振經濟效益不大,勢必要推出針對性刺激政策,引導貸款成本下降及需求回升。  人行16日公告,開展人民幣(下同)1,000億元的一年期MLF,利率持平為2.85%。並在公開市場進行100億元的逆回購(附賣回)操作,利率同樣持平2.1%,這也是連續23個交易日逆回購維持在百億元水準。  第一財經報導,市場普遍認為5月MLF將維持等量平價操作。東方金誠首席宏觀分析師王青指出,因為4月25日才剛全面降準,再加上2022年以來人行已累計上繳結存利潤達8,000億元,相當於降準0.4個百分點,市場流動性寬裕,無需透過MLF加量補水。  以一年期商業銀行(AAA級)同業存單平均收益率來看,5月以來已降至2.3~2.39%區間,與MLF利率已形成「倒掛」,意味著銀行在貨幣市場的融資成本已顯著低於通過MLF從人行融資的成本。從外部因素來看,近期人民幣貶值速度加快,人行維持MLF利率不變亦屬穩健應對之方。  王青分析,當前金融領域主要問題並非市場流動性不足,而是受疫情及房地產下滑等因素衝擊,造成整體貸款需求明顯偏弱。王青認為,在此背景下,官方下一步重點應是謀畫新的政策工具組合,提振實體經濟融資需求,推動各項貸款餘額增速儘快由降轉升,才是增強下半年宏觀經濟增長動能、實現全年經濟增長目標5.5%左右的關鍵。  王青進一步分析,為了提振融資需求,不排除繼續透過降準降息來大幅引導貸款利率下調。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也認為,考慮短期經濟仍面臨下行壓力、市場需求偏弱,預計20日即將公布的5月份貸款市場報價利率(LPR)仍有一定下調空間。其中,一年期LPR有可能單獨下調,與房貸掛鉤的五年期LPR則因人行剛宣布下調個人房貸利率20個基本點,5月是否繼續下調存在分歧看法。

  • 《大陸金融》MLF到期 淨回籠1000億人幣

    【時報-台北電】中國人民銀行今公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,故以利率招標方式展開7天期100億元(人民幣,下同)逆回購操作,中標利率為2.1%。今分別有100億元逆回購及1000億元MLF到期,單日淨回籠1000億元。(編輯:廖小蕎)

  • 《大陸金融》人行放大絕 展開規上MLF

    【時報-台北電】中國人民銀行今公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,故以利率招標方式展開7天期100億元(人民幣,下同)逆回購操作,中標利率為2.1%;同時展開1年期中期借貸便利(MLF)操作,規模達1000億元(包括對5月17日MLF到期續做),中標利率為2.85%。  上證報中國證券網訊援引金融數據服務商Wind統計,今有200億元逆回購到期,17日(本周二)將有1000億元MLF到期,最新MLF操作實現「等量平價」續做。(編輯:廖小蕎)

  • 人行等量平價續作MLF 規模千億元

    中國人民銀行16日公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,開展人民幣(下同)1,000億元一年期中期借貸便利(MLF)操作和100億元7天期逆回購(附賣回)操作,兩者利率分別持平在2.85%和2.1%。 綜合陸媒報導,這代表人行對本月到期的MLF進行了等量平價續做,據此計算,公開市場16日單日淨投放900億元。這也是逆回購規模連續第23日維持在百億元水準。 據路透統計,公開市場本周有600億元逆回購到期,因包括週末順延部分,今日到期量為200億元,其他4天均為100億元。

  • 陸4月MLF操作1,500億人幣利率持平

    中國人民銀行5日公布4月借貸便利操作整理,中期借貸便利(MLF)操作計人民幣(下同)1,500億元,利率持平在2.85%。另外當月對金融機構展開常備借貸便利操作共3.06億元。 人行數據指出,在2022年4月為維護銀行體系流動性合理充裕,結合金融機構流動性需求,人民銀行對金融機構開展中期借貸便利操作共1,500億元,期限1年,利率為2.85%。期末中期借貸便利餘額為4.95兆元。 同時,人行4月對金融機構開展常備借貸便利操作共3.06億元,其中隔夜期0.51億元,7天期2.55億元。常備借貸便利利率發揮利率走廊上限的作用,有利於維護貨幣市場利率平穩運行,隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.95%、3.10%、3.45%。期末常備借貸便利餘額為2.5億元。

  • 中國LPR維持不變 貨幣政策寬鬆力度遠低預期

    大陸此次貨幣政策寬鬆的力度恐怕讓市場失望,大陸20日公布最新貸款市場報價利率(LPR),其中 1年期LPR最新報3.70%,5年期LPR最新報4.60%,均與此前利率沒有變化。 此前市場多數觀點猜測此次LPR將會調降,尤其中國人民銀行此前宣布將降準0.25個百分點(1碼),力度遠低於外界預期,加上當日中期借貸便利(MLF)並未調降,因此讓不少分析師觀望,後續會由LPR調降補足此次的寬鬆力度。 人行在15日宣布,將自25日降準1碼,力度低於此前普遍的一次降準2碼、或是定向降準2碼甚至以上。此次降準對部分城商行、農商行額外再降準1碼。預計此次降準將釋放長期資金約人民幣(下同)5,300億元。當日人行宣布,MLF利率維持2.85%。

  • 陸降準力道弱 專家預期降息

     人行15日宣布,將自25日降準0.25個百分點(1碼),力度被市場普遍認為低於預期,專家表示,這代表後續LPR(貸款市場報價利率)有望調降。  自2020年疫情爆發以來,人行在降準措施上,普遍一次降準2碼、或是定向降準2碼甚至以上,由此來看,這次降準的力度低於市場預期。且人行15日操作MLF也沒有如預期般調降利率,甚至僅等量續作、維持餘額,讓市場忐忑貨幣政策的出招力度。  此次降準之後,大陸金融機構加權平均存準率從8.4%降至8.1%,維持在8%上方一些。值得注意的是,人行副行長劉國強1月時曾指出,8.4%的比率對於開發中國家已經不高,僅有小幅調整空間,反映出大陸更可能用其他工具來寬鬆貨幣。  浙江大學數字經濟與金融創新研究中心聯席主任盤和林指出,降準長期有利房市股市,但疫情才是短期應針對的主因,故此次降準可能還留有空間,要給未來疫情緩和後的復甦。東吳證券首席宏觀分析師陶川則指出,近期市場流動性較充裕,增量續作MLF的必要性較低,且MLF資金對降低銀行資金成本作用有限。  不少專家看好後續LPR會下調,盤和林認為,預期降準之後LPR也會走低,有利於中小企業。陶川認為,釋放LPR來降低貸款利率與企業融資成本,是現階段貨幣政策的主要發力方式,認為4月會調降。  人行15日有強調,會關注主要經濟體貨幣政策調整。盤和林認為,現階段LPR下降、加上美國升息,會縮小中美利差導致資本流出。不過東方金誠首席宏觀分析師王青認為,當前強出口對人民幣匯率形成有效支撐,美國升息不會對人行降息等措施有實質性制約。  市場也觀望會否降息。大陸以往同月「雙降」的次數並不多,上一次還在2020年4月。招商基金首席經濟學家李湛指出,還是有降息可能,若疫情持續衝擊經濟,可能再降MLF利率。

  • 《大陸金融》MLF操作再現 降準呼聲高

    【時報-台北電】中國人民銀行今公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,故以利率招標方式展開7天期100億元(人民幣,下同)逆回購操作,中標利率為2.1%;並同步展開1年期1500億元中期便利借貸操作(MLF),中標利率為2.85%。今有100億元逆回購及1500億元MLF到期,均對沖當日到期量。  據統計,本周逆回購總量600億元,公開市場淨投放總量200億元。  證券日報訊,大陸總體經濟現階段面臨新一波的下行壓力,人行貨幣政策司司長孫國峰表示,接著將適時運用「降準」等貨幣政策工具,且擴大金融對實體經濟的協助,向實體經濟合理讓利,降低綜合融資成本。他也強調,面臨當下既要堅定信心,也須高度重視及積極應對這些新挑戰。(編輯:廖小蕎)

  • 跟進MLF 人行3月LPR持平

     中國人民銀行21日公布3月分貸款市場報價利率(LPR)顯示,一年期利率3.7%,五年期以上利率為4.6%,均與上個月持平,跟進3月中期借貸便利(MLF)利率不動如山。  路透報導,大陸國務院金融委16日專題會議上向市場大派定心丸,強調「切實振作第一季經濟,貨幣政策要主動應對」,市場對於3月分LPR是否調整就出現分歧意見。  對於LPR連續第二個月維持不變,中新網引述招聯金融首席研究員董希淼分析,主要有三大原因:一、從利率水準看,目前實體經濟貸款利率已經處於低位。二、發達經濟體正在收緊貨幣金融政策,人行貨幣政策雖堅守「以我為主」,考慮到外部市場的變化,官方在調降政策利率、市場利率上更加謹慎。  三、由於3月MLF利率未變,也讓LPR調整的可能性降低。此外,3月分人行也未進行降準等操作,銀行資金成本未有顯著變化,下調LPR的空間和動力不足。  中信證券研究部固定收益首席分析師明明認為,MLF利率維持不變是LPR繼續持平的基礎。隨著大陸政府債券發行放量、銀行貸款投放力度加大、季末資金缺口擴大等多重因素下,銀行負債成本有所走高。雖然人行利用超額續做MLF、加大逆回購投放規模來穩定短期資金面,但銀行負債缺口擴大、負債成本上升的情況仍然存在,阻礙了LPR下調。  中國民生銀行首席研究員溫彬也抱持同樣看法,3月MLF利率未動是LPR持平的關鍵。另外,年初以來銀行持續加大信貸投放力度,降低實體經濟融資成本,在本月未進行降準、降息的情況下,銀行受資金成本約束,貸款利率下調空間尚不及LPR下降最小幅度的五個基點。  中信建投認為,15日人行超額續作MLF且未降息,代表對近期政策收效滿意。3月LPR持平,彰顯人行結合了「以我為主」和適度謹慎。

  • 陸3月LPR不變 連兩月持平

    中國人民銀行21日公布3月貸款市場報價利率(LPR)顯示,一年期利率3.7%,五年期以上利率為4.6%,均與上個月持平,追隨3月中期借貸便利(MLF)操作利率穩勢。這也是LPR連續第二個月維持不變。 另外,人行表示,為維護銀行體系流動性合理充裕,21日開展了人民幣(下同)300億元的7天期逆回購操作,利率持平於2.1%。據此計算,單日淨投放200億元。 路透報導,金融委上周舉行會議後,市場對本月LPR報價出現分歧看法,對於下調LPR的預期大幅升高。但從先前MLF利率維持不變來看,可看出人行還是保持一貫的穩健作風。 稍早路透調查顯示,接近五成的受訪人士認為3月LPR有望調降,而為了進一步穩地產,對於此次五年期以上補調的憧憬升溫。有19位仍預期3月一年期和五年期以上LPR報價將與2月持平,追隨MLF利率穩勢,占比略超五成;預期LPR將下調的受訪人士則對調整方式的分歧較大。

  • 3月LPR按兵不動 專家:貸款利率已處低位

    中國人民銀行21日公布3月貸款市場報價利率(LPR)顯示,一年期利率3.7%,五年期以上利率為4.6%,均與上個月持平,追隨3月中期借貸便利(MLF)操作利率穩勢。這也是LPR連續第二個月維持不變。 另外,人行表示,為維護銀行體系流動性合理充裕,21日開展了人民幣(下同)300億元的7天期逆回購操作,利率持平於2.1%。據此計算,單日淨投放200億元。 綜合陸媒報導,招聯金融首席研究員董希淼表示,3月LPR保持不變,原因可能有三。第一,從利率水平看,目前實體經濟貸款利率已經處於低位。第二,從外部環境看,發達經濟體正在收緊貨幣金融政策。第三,3月15日,人行在公開市場開展2,000億元1年期MLF操作,中標利率持平在2.85%。 董希淼稱,一般而言,MLF如果未變,LPR調整的可能性較小。此外,3月人行也未進行降準等操作,銀行資金成本未有顯著變化,進一步調整資金利率的空間和動力不足。

  • 人行逆回購 放水人民幣700億

     中國人民銀行17日公布,進行人民幣(下同)800億元7天期逆回購操作,超額對沖到期的100億元逆回購,利率持平2.1%,等於向市場淨投放700億元,終結此前逆回購連六天零投放、零回籠的形勢。  專家認為,人行突然放量加大逆回購規模,或與16日舉行的大陸國務院金融委員會議有關。  在大陸股市大跌之際,國務院副總理、金融委主任劉鶴16日主持召開國務院金融穩定發展委員會專題會議。會議指出,在當前的複雜形勢下,統籌疫情防控和經濟社會發展,保持經濟運行在合理區間,保持資本市場「平穩運行」。金融委將加大協調和溝通力度,必要時進行問責。 路透引述專家意見指出,金融委喊話維穩後,人行首先從逆回購加量入手。上海一銀行交易員說:「金融委已經發話了,人行肯定要呼應一下,表明態度。」  人行在15日平價開展2,000億元一年期中期借貸便利(MLF)操作,超額對沖1,000億元MLF。該操作雖讓近期市場的「降息」預期落空,但有分析指出,面對「內憂外患」,提振信心已成當務之急,預計近期政策基調持續偏鬆,更多政策動作可期。  此外,人行最新公布2月底外匯占款較上月增加61.88億元,實現連續六個月正成長,不過增量較上月下降八成。2月底外匯占款餘額21.326兆元。  市場人士分析,本次人行上繳預計將形成新的外匯占款,相應增加財政存款,最終形成新的基礎貨幣投放。但從2月的數據看,人行口徑外匯占款變化並不大,也可能是還未調整資產負債表。 中銀證券全球首席經濟學家管濤稍早撰文指出,人行上繳結存的儲備投資收益,不影響外匯存底規模,不影響人民幣匯率,不影響人行資產負債表規模,只是影響資產負債表結構,僅涉及相關帳目的調整。

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