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  • 《大陸金融》人行MLF縮量續作 逆回購增至千億人幣

    【時報-台北電】中國人民銀行為對沖稅期高峰並維護銀行體系流動性合理充裕,今(15)日展開1年期中期借貸便利操作(MLF),規模8500億元(人民幣,下同),中標利率2.75%;1兆MLF到期,實現「縮量續作」。人行同步進行7天期逆回購操作,規模1720億元,中標利率2%;20億元逆回購到期。經計算,整體公開市場淨投放200億元。(編輯:廖小蕎)

  • 人行縮量續做MLF 逆回購規模大增

    中國人民銀行公布,為對沖稅期高峰等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,15日開展人民幣(下同)8,500億元中期借貸便利(MLF)操作和1,720億元公開市場逆回購操作,充分滿足金融機構需求,利率分別持平在2.75%和2%。 今日有1兆元MLF到期及20億元逆回購到期,據此計算,公開市場單日全口徑實現淨投放200億元。 人行強調,11月以來已通過抵押補充貸款(PSL)、科技創新再貸款等工具投放中長期流動性3,200億元,中長期流動性投放總量已高於本月MLF到期量。

  • 《大陸金融》單日淨投放30億人幣 MLF到期鉅額明登場

    【時報-台北電】中國人民銀行為維護銀行體系流動性合理充裕,今(14)日以利率招標方式展開7天期逆回購操作,單日規模50億元(人民幣,下同),中標利率2%。今有20億元逆回購到期,公開市場實現淨投放30億元。  據《香港信報》報導,15日將有大筆中期借貸便利(MLF)到期,規模高達1兆,今年來單月最大到期量,人行後續操作備受關注。(編輯:廖小蕎)

  • MLF等量續做5千億人民幣 利率不變

     中國人民銀行17日公布,為維護銀行體系流動性合理充裕,當日開展人民幣(下同)5,000億元中期借貸便利(MLF)操作,以及20億元公開市場逆回購操作,以滿足金融機構需求。由於本月有5,000億元MLF到期,人行透過等量續做進行了對沖,此前人行在8月和9月的MLF操作中分別縮量2,000億元。  綜合陸媒報導,人行17日開展5,000億元1年期MLF操作和20億元7天期逆回購操作,充分滿足金融機構需求,利率分別持平在2.75%和2%。當日有5,000億元MLF到期及210億元逆回購到期,MLF實現「等量平價」續做後,公開市場單日全口徑淨回籠190億元。  據路透的統計,本周共有290億元逆回購到期,包括周末到期順延部分,17日到期規模為210億元,18日至21日每日均為20億元。  大陸券商業者指出,當前大陸經濟金融弱修復,穩增長、寬信用的壓力仍然較大,故而保持流動性合理充裕仍是基本前提,人行的貨幣政策尚不具備轉向條件。回顧歷年10月,無論是公開市場操作還是資金面表現,均一定程度顯示出人行維穩意圖。  另據外電報導,在中共二十大會議召開之際,人行10月如期等額續作MLF,同時維持利率不變,顯示人行希望藉此抵消本月繳稅高峰、地方政府發行債券等帶來的流動性影響,藉此維護市場平穩。  另一方面,受到美國聯準會持續鷹派升息,以及中美利差繼續擴大等因素影響,人行調降利率的空間受到限制,本次維持MLF利率不變。  分析人士認為,受到美國升息影響,當前全球主要經濟體均加快貨幣緊縮,且人民幣匯率近期快速下跌,此前8月、9月人行均透過MLF淨回籠資金。但因10月份到期金額減少,加上繳稅、債券供給增加、信貸需求回暖等因素,人行有意保持流動性充裕以繼續支持實體經濟。

  • 《大陸金融》MLF操作5000億人幣 實現等量平價續做

    【時報-台北電】中國人民銀行今(17)日同步執行逆回購及中期借貸便利(MLF)操作,分別為7天期逆回購20億元(人民幣,下同),中標利率2%;MLF規模5000億元,中標利率2.75%;兩者利率雙雙持平。  上證報中國證券網訊,今有210億元逆回購到期,公開市場實現淨回籠190億元。MLF部分,正好有5000億元到期,因此實現「等量平價續做」。(編輯:廖小蕎)

  • 未擴大放水 人行等量平價續作5,000億元MLF

    中國人民銀行17日公布,為維護銀行體系流動性合理充裕,進行人民幣(下同)5,000億元1年期MLF(中期借貸便利)操作,操作利率為2.75%,和前次持平。由於本月有5,000億元MLF到期,人行等於等量平價續作MLF,並未擴大放水。 根據人行公告,17日還進行20億元7天期逆回購(附賣回)操作,中標利率2%,同樣與先前持平。17日有210億元逆回購到期,MLF等量平價續做後,公開市場單日全口徑淨回籠190億元。 人行公告表示,為維護銀行體系流動性合理充裕進行上述操作,充分滿足了金融機構需求。 民生證券此前在研報中指出,當前經濟金融弱修復,穩增長、寬信用壓力仍然較大,故而保持流動性合理充裕仍是基本前提,貨幣政策尚不具備轉向條件,回顧歷年10月,無論是公開市場操作還是資金面表現,均一定程度顯示人行維穩意圖。

  • 人行縮量續作MLF 利率不變

     中國人民銀行15日縮量平價續作到期的中期借貸便利(MLF)人民幣(下同)4,000億元,符合市場預期。分析人士指出,這與當前市場流動性合理充裕,以及一級交易商需求不太有關。  界面新聞報導,人行公告指出,為維護銀行體系流動性合理充裕,開展4,000億元MLF操作和20億元公開市場逆回購(附賣回)操作。中標利率分別為2.75%、2%,均與上期持平。  MLF縮量操作和利率保持不變均符合預期。分析師指出,近期市場利率大幅低於政策利率,市場對資金的需求下降,因而MLF縮量。利率保持不變是因為8月才剛下調MLF利率,目前仍處於政策效果觀察期,但不排除年底之前MLF利率仍有下調的可能。  上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉表示,MLF縮量續作代表人行已經意識到資金空轉問題,通過縮量續作一方面降低資金空轉規模,另一方面在降低金融機構負債端成本的前提下,引導更多資金流向實體經濟。  信達證券首席宏觀分析師解運亮表示,近期資金面延續寬鬆格局,MLF縮量續作可說是合理應對。  考慮到專項債結存限額將在9、10月份集中發行,實體融資需求有改善跡象,短期內流動性有望出現邊際收斂。  展望後續MLF操作,分析師普遍認為將維持縮量續作。解運亮表示,後續縮量續作的可能性仍高,但預計人行會搭配使用工具,繼續維持銀行間流動性合理充裕。  鄭嘉偉則認為,社會融資與廣義貨幣總計數(M2)年增率的剪刀差如果繼續擴大,代表資金空轉現象仍舊未解,實體經濟融資需求不旺,人行仍將延續縮量續作。反之,如果剪刀差收窄,人行將在保持流動性合理充裕前提下等量續作。

  • 《大陸金融》9月MLF等價縮量 年內LPR仍具調降空間

    【時報-台北電】人民銀行9月15日啟動4000億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場逆回購操作,以維護銀行體系流動性。據人行公告,當天人民銀行4000億元MLF中標利率為2.75%,與8月份一致,且由於9月MLF到期量為6000億元,當月MLF實現等價縮量續作。 專家指出,9月MLF操作利率保持不變,主因8月人行超預期降息的效果仍待觀察。考慮近期銀行存款成本下降,以及穩增長需求,年內五年期以上貸款市場報價利率(LPR)仍有調降空間。(編輯:李慧蘭)

  • 陸巨額麻辣粉到期 降準在望

     大陸9月~12月將有高達人民幣(下同)2.6兆元的中期借貸便利(MLF,俗稱麻辣粉)到期,加上宏觀經濟下行壓力不減的背景下,市場再度掀起是否下調金融機構存款準備金率的討論,市場預估,人行可能會透過降準置換MLF,釋出期限更長、成本更低資金。  中國證券報報導,9月15日將有6,000億元的MLF到期,隨後的10月、11月、12月還將分別到期5,000億元、1兆元和5,000億元MLF,遠超1月~8月合計1.95兆元的到期量。從過去經驗來看,人行多半針對到期MLF進行續作,但近期也有觀點認為龐大MLF到期量,可能成為觸發降準的因素。  報導指出,以2018年4月份操作為例,人行就曾以降準置換到期的MLF。此舉操作的優點,可在基本保持流動性總量不變的同時,向銀行釋出期限更長、成本更低的資金,從而增強銀行資金配置能力,並傳導至信貸和債券市場,促進降低企業融資成本,符合「不超發貨幣、不透支未來」的穩健中性貨幣政策方向不變。近日是否降準置換MLF也掀起討論。  國泰君安證券固收分析師胡建文認為,未來一段時間MLF到期量較大,目前一年期同業存單利率低於一年期MLF利率近80個基本點,商業銀行續做MLF動力較低,但MLF縮量操作會減少基礎貨幣,進而影響貨幣供應量。  胡建文還說,在經濟自然增長過程中,超額儲蓄不斷被消耗也需補充。通過降準置換MLF,能降低商業銀行資金成本,有助於進一步推動降低社會融資成本,具有可操作的合理性。  信達證券首席固收分析師李一爽表示,降準是為了補充信貸擴張造成的超額儲蓄消耗,即便扣除4月份降準及人行上繳結存利潤,仍有近4,000億元的超儲待補充,年內降準的可能性不小。  天風證券首席分析師孫彬彬也認為,不排除短期內再度降準的可能性,但推出的時間點必須考慮政策邏輯,年底或明年初降準的可能性較高。  今年以來,人行已先後在1月和8月分別調降一年期MLF操作利率各10個基本點,市場也在討論人行是否9月會再調降MLF利率。對此多位業內人士認為,9月以來流動性維持合理充裕,以13日銀行間債券質押式7天期回購利率(DR007)仍維持在1.5%左右的較低水準來看,顯示資金仍屬充裕,沒有大舉放水的必要。

  • 陸央行強化資金動性 不搞大水漫灌 三支箭穩經濟有望?

    大陸疫情起伏,近期有升溫的趨勢,各界都相當擔心經濟下行的風險將會持續,為了保障經濟穩定發展,大陸央行副行長劉國強今(5)日在記者會上談到支持經濟復甦的政策時表示,大陸的貨幣政策空間相對充足,接下來將增強信貸總量成長的穩定性、降低企業融資成本,以及突出對受疫情影響產業的支持;大陸央行強調,絕對不會搞「大水漫灌」。 劉國強表示,當前大陸央行的具體行動有三個方針,第一是增強信貸總量增長的穩定性,他解釋,在政策性、開發性銀行增加8000億元(人民幣,下同)信貸額度、新設3000億元政策性開發性金融工具額度的基礎上,再加上3000億元以上金融工具額度,可根據實際需要擴大規模,同時,也將加大對基礎建設的支持力度。 其次,將降低企業融資成本;劉國強說明,1、8兩月份公開市場操作、中期借貸便利中標利率(MLF)共下降了20個基點,將帶動1年期貸款市場報價利率(LPR)下行 0.15 個百分點,5年以上LPR利率下降0.35個百分點。 第三,將針對重點領域、薄弱環節、受疫情影響產業提供支持,包括像是小微企業、個體戶、貨車司機貸款和受疫情影的個人住房、消費貸款實施延期還本付息等。 劉國強強調,將落實好穩經濟一攬子政策和接續政策,下階段人民銀行將實施穩健的貨幣政策,加力鞏固經濟恢復發展基礎,不搞大水漫灌、不透支未來。 大陸近期不論是服務業還是製造業,在營運上都如履薄冰,障礙頻頻;儘管今(5)日大陸公布了8月財新中國通用服務業經營活動指數(服務業PMI)得到了55的紀錄,意味著大陸服務業延續6月以來的強勁修復態勢,但大陸的貨幣能提供多大的流動性並為產業提供支持,還要看接下來的政策與市場表現。

  • 前人行官員:政策利率持續下調的可能性不大

    中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成29日表示,目前,中國經濟恢復和放緩並存,但政策利率持續下調的可能性不大。 華爾街見聞30日報導,盛松成在「2022全球資產管理中心評價指數」發表會暨第二屆中歐資管論壇上演講時表示,近日雖然中期借貸便利(MLF)和逆回購利率下降,但降息幅度有限、操作規模明顯縮減,既支援了實體經濟,也抑制了資金「空轉」。 隨著政策利率下調,8月貸款市場報價利率(LPR)也隨之下降。LPR的非對稱下降有助於激發企業和居民中長期貸款需求,也有助於減輕居民還貸壓力,緩解房地產業困難。 盛松成說,8月15日MLF續作後淨收回人民幣(下同)2,000億元,而前7月MLF每次都是淨投放或者零投放。同時,今年上半年公開市場操作(OMO)每次操作的平均規模一般都在100億元以上,但是7月份和8月份分別只有40億和20億元。由此可見,金融市場的資金比較充裕。 盛松成表示,今年7月,信貸收支表當中的人民幣貸款增加6,790億元,而社融當中的人民幣貸款金增加4,088億元。兩者大幅相差2,702億元,這也意味著商業銀行貸款很多資金流入金融體系,而沒有流向實體經濟,形成某種程度上的「資金空轉」。 盛松成進一步表示,7月份票據融資增加了3,136億元,比去年同期多增1,365億元,占當月人民幣貸款增量的46.2%。這表明實體經濟貸款需求不夠充分,銀行通過票據貼現完成貸款指標。 如果銀行間資金很充裕,可能會刺激金融機構「借短買長」、期限錯配,甚至導致高等級信用債與10年期國債收益率倒掛。這也可能會提高實體企業金融化傾向(企業以較低成本發債後,並沒有擴大生產與投資的動力,反而將融到的錢轉手投資於銀行高收益的理財和結構性存款等產品)。 對於中國的物價走勢,盛松成認為,今年3~6月的CPI幾乎每個月都在上升,未來幾個月通膨仍可能持續上升,個別月份甚至可能突破3%,但全年突破3%的機率不大。

  • 人民幣中間價跌263個基點 人行逆回購20億

    人民幣兌美元中間價19日報6.8065,較18日報6.7802,跌263個基點。 香港信報報導,中國人民銀行公布,為了維護銀行體系流動性合理充裕,19日展開人民幣(以下同)20億元7天期逆回購操作,中標利率仍持平於2%。這是逆回購連續第18日定在同一規模,並完全對沖當日到期。 因中期借貸便利(MLF)縮量續做,本周全口徑淨回籠2,000億元,創下逾一個月新高。人行15日展開4,000億元MLF操作,較16日到期的6,000億元減少了2,000億元。 路透統計,公開市場本周共有100億元逆回購到期,每日均為20億元。

  • 《基金》陸灑「麻辣粉」刺激經濟 專家:這類ETF有後勁

    【時報記者任珮云台北報導】中國大陸15日公布七月份零售銷售數字放緩,同日中國人行調降中期借貸便利(MLF,俗稱麻辣粉)以及逆回購操作利率,市場預估人行將於20日調降貸款市場報價利率(LPR),降息預估與零售數字一好一壞抵銷,當日股市持平。展望後市,中信投信認為市場資金仍充沛,加上政策面刺激消費,對股市仍較為有利,建議可逢低分批布局以中國電商為主的ETF。 中信中國50ETF(00752)經理人詹佳(峰)表示,俗稱麻辣粉的MLF利率調降,由於麻辣粉可視為先行指標,市場預期20日的LPR也會跟著調降,此舉能刺激當前疲弱的經濟水平外。更進一步觀察,最新的社融數據顯示,M2與社融剪刀差仍擴大,市場資金充沛但投資信心不足,靜待政策引導資金出籠。 展望後市,詹佳(峰)預期,中國人行此舉仍以刺激消費為主軸,加上中國監管最困難時期已過,互聯網產業見曙光,刺激族群除電動車之外,中國大陸三大電商巨頭也有望上升,整體民生消費經濟可迎來復甦周期;此外,全球升息循環下,僅中國採取寬鬆政策,資金活水也有望南向,港股後市可期,建議投資人可逢低分批入場,把握契機。 中信中國50 ETF基金(00752)追蹤指數是MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數,採市值加權法計算,成分證券共有50檔,主要包含中國企業在美國上市的ADR及在香港上市的H股,以循環性消費和通訊產業占比最高,包括百度、阿里巴巴、騰訊(BAT)、美團、建設銀行、招商銀行等中國巨頭。

  • 穩經濟 人行無預警降政策利率 MLF、逆回購利率各降10個基本點

     中國人民銀行15日突然調降政策利率,將中期借貸便利(MLF)和逆回購(附賣回)操作利率下調各10個基本點,為時隔7個月後再度調整該政策利率。由於大陸統計局15日公布的7月宏觀數據呈現低迷,外界認為人行此舉是為了降低融資成本、擴大需求,以達穩經濟之效。  人行15日公布,為維護銀行體系流動性合理充裕,開展人民幣(下同)4,000億元一年期MLF操作和20億元公開市場逆回購操作,兩者中標利率均下調10個基本點,分別降至2.75%和2%。16日將有6,000億元MLF到期,人行等於提前一日續作,但縮減規模,也是年內首次縮量。15日進行20億元逆回購操作,則是連續第14個交易日將規模定在20億元。  由於貸款市場報價利率(LPR)是參考MLF操作利率而形成,隨著MLF利率下調,市場預期20日公布的新一輪LPR也會調降。專家認為,影響房貸基準利率的5年期以上LPR,其下調機率大於1年期LPR,代表房貸利率未來還有下降空間。  中新網報導,國金證券首席經濟學家趙偉認為,人行縮量續作MLF,主要是市場資金需求下降、致使流動性連續多日寬鬆。人行縮量正可防止資金空轉。至於「雙率超預期雙降」,可能和近期公布7月份的金融數據大幅走低有關。  人行日前公布7月社會融資規模7,561億元,僅為市場預估一半左右,其中居民和企業的信貸下滑尤其明顯,顯示市場對經濟前景看法悲觀,投資趨於保守。  東方金誠首席宏觀分析師王青認為,人行無預警政策性降息,顯示當前貨幣政策以穩增長為主要取向。儘管大陸國內仍有結構性通膨壓力,加上海外央行收緊貨幣政策,都未阻礙人行政策性降息步伐。這也意味當前偏寬鬆的市場流動性還將延續一段時間。預期接下來官方將加大考核力度,推動寬貨幣向寬信用傳導。

  • 經濟放緩 渣打料中國人行10月再降MLF

    渣打16日公布最新報告指出,受到部分城市出現疫情反彈影響,加上消費者情緒惡化,7月大陸整體經濟放緩,較市場預期為差,因此調低中國第三季、第四季經濟增長預測,由原先估計的5.3%及5.9%,降到3.2%及4.8%,2022年經濟增長預測由原本的4.1%,調低至3.3%。 渣打指出,由於中國人民銀行15日意外降息,因此預期人行將於10月底再將中期借貸便利(MLF)調低10個基本點,存款準備金率則會維持不變。 渣打稱,高頻數據顯示,大陸工業活動疲弱狀況料持續至8月,而防疫措施對服務及零售行業的衝擊加劇,令服務業及零售業的增長放慢至0.6%及2.7%,固定資產投資增長亦放慢至3.6%,主要受製造業投資增長放緩及房地產投資大跌有關。不過,基建投資在政府支持下,增長加快0.9個百分點至9.1%。  渣打表示,中共「二十」大舉行前,地方政府憂慮疫情重燃的風險,因此對放寬商業活動限制持審慎態度,預期中國經濟復甦之路艱難。

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