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  • 《大陸產業》萬科A擬發行上限14.35億元CMBS

    【時報-台北電】萬科A擬開展商業房地產抵押貸款支持證券(CMBS)業務,並於2023年11月27日獲得深圳證券交易所關於本事項的無異議函。本次發行CMBS規模合計不超過14.35億元,發行期間不得超過18年。(編輯:張嘉倚)

  • 明年債券布局 法人看好投資級債

     2024年恐是更詭譎多變的一年,包括政治風險及全球經濟復甦若不如預期,非投資級債券違約率恐提升,債券投資依舊戒慎恐懼,對於2024年債券投資,法人認為,除相對青睞投資級債外,機構MBS(不動產抵押證券)也可放入投資組合中。  據晨星基金統計,今年至11月17日利率走揚,讓債券淨值滑落,使今年來有不少債券基金呈現負報酬率,至於交出二位投資報酬率的債券基金主要集中在新興市場當地貨幣債及非投資級債。  儘管非投資級債基金收益率較高,富蘭克林證券投顧等法人均認為,就歷史經驗顯示,美國聯準會停止升息期間,殖利率多明顯下滑,由於停止升息期間多半會伴隨經濟走弱,2024年債券標的建議以高評等投資級債為優先,另美國機構MBS,目前利差水準具吸引力,且相較於投資級公司債,機構MBS可說是沒有信用風險。  高盛(Goldman Sachs)利率策略師預計,到2024年年底,10年期公債殖利率仍將維持在4.6%的高點,三個月期國債和投資等級公司債等收益資產也比兩年前變得更具吸引力;摩根大通(J.P.Morgan)也提到投資等級(IG)債券利差的波動性仍然相當穩定,有著高殖利率的支撐是市場投資人持續關注的方向。  安聯投信指出,從收益率角度,目前短天期比長天期來得高一點,即便最近10年期、30年利率往上跑,所以從收益率角度,短中天期收益率還是比較高一點。  TAROBO大拇哥投顧分析,雖然數據顯示美國通膨已經有所降溫,但油價並未大幅回落,且中美對立和全球潛在的地緣政治風險都可能使通膨下降走勢出現不確定性,隨美國降息時間點推遲到2024年,高利率對於經濟的影響也有待觀察。目前美國長天期公債收益率的期限溢價尚未達到極具吸引人的水平,建議還是以短天期債券為主,長債的進場機會還需要再等等。

  • 瑞銀同意支付14.4億美元 結束RMBS相關訴訟

    美國司法部14日宣布,瑞銀集團(UBS)同意支付14.4億美元的罰款,以了結他們遭指控以詐欺方式銷售住宅不動產抵押貸款證券(RMBS)的訴訟案件。 瑞銀為2008年金融危機前銷售的美國RMBS訴訟早已提撥大筆準備金,希望解決司法部提出的民事訴訟。 美國司法部2018年11月提出訴訟,指控瑞銀於2006年與2007年涉嫌犯下不當行為,包括該銀行清楚知道支持RMBS的許多貸款根本不符合承銷標準,且其中不少貸款違反消費者保護法。 瑞銀14日聲明表示,此和解金將解決司法部針對美國RMBS業務提出的民事訴訟。 美國喬治亞州北區聯邦檢察官布坎南(Ryan Buchanan)聲明表示:「瑞銀本案行為引發金融危機並傷害數百萬美國民眾。當金融機構(無論大小)對投資人扭曲重要訊息並破壞我們對於公共市場的信任時,我們將持續追究責任。」

  • 《國際金融》瑞銀支付14.3億美元 和解美國RMBS證券訴訟

    【時報編譯張朝欽綜合外電報導】瑞銀(UBS)同意支付14.35億美元,以解決美國有關該行誤導投資者購買不良抵押貸款證券的指控。  美國司法部於2018年在紐約布魯克林提起訴訟,稱瑞銀對其在2006年和2007年期間發行的40個、總共超過410億美元的「住房抵押貸款支持的證券」(RMBS)評級和銷售中,進行了虛假和誤導性的陳述,並藉此騙取了投資者。  這些RMBS證券有許多擁有AAA評級,儘管它們得到了次級抵押貸款和其它高風險抵押貸款的支持,但是隨著抵押貸款的借款人違約,承銷缺陷逐漸顯現,也讓投資人蒙受了巨大損失。  一位知情人士當時表示,瑞銀曾拒絕支付近20億美元的和解提議。 瑞銀在一份新聞稿中表示,該行此前已預留了準備金,可用於支應14.3億美元的支出。周一的和解,應該會導致訴訟被撤回。

  • 1季賺贏銀行1年!這檔ETF配息和00878相同、股價僅1/2 達人揭它的2大風險和3個機會

    復華富時不動產(00712)昨公布配息,每單位配發0.27元單季殖利率衝3%、年化更逾10%,一堆投資人笑開懷直喊「好香」,今最高上漲2%到9.17元,至中午1點為止成交量破2.4萬張,更有網友大讚「一季就賺贏銀行一年」。 有網友在股市爆料同學會詢問「你各位目前幾張?我目前37張」,引發不少人留言「48張、均價接近10元」、「40張8.88」、「今天補到100,這隻休兵觀望」、「100張,9.21」、「50張,均價8.84」。 不過也有網友貼單在5/31出掉400張,發文「我知道我錯了,投降可以輸一半嗎?最高的殖利率,將會帶來可觀的投資人潮,日後不漲也難。賀擁有00712的群友,我昨天400張先領息了,只剩1250張了。人算不如天算」。 00712今年從高點以來跌幅接近2成,昨公告配息0.27元後,有人將它拿來和00878(國泰永續高股息)相比,認為兩者配息一樣,但股價僅一半,不過也有人認為不能這樣比,畢竟00712先前並未填息,要比績效00878還是略勝一籌。 至於00712究竟是怎樣的ETF,投資達人「小股東的大投資」曾撰文指出,00712是一檔REITs ETF(不動產投資證券化基金),且是扺押權型的REITs。可以簡單理解成00712所投資的成份股並非擁有實體物業,因此00712的成份公司收益不是「租金」,而是將在巿場募得的資金借貸與不動產產業收取「利息」,或者投資MBS業務,一樣收取利息。而MBS就是「不動產抵押貸款證券化」。 「小股東的大投資」表示,00712是透過持有34檔扺押權型資產管理公司的股份來分享這些公司收到的「利息」。這意味收取「利息」的基金必然會比收取「租金」的基金需承受更高的風險。00712的風險等級為RR5,風險系數甚高,投資人應慎之看待。 下圖是各類REITs 的殖利率曲線,最上緣的黑色線是抵押權型REITs的殖利率,到2023.02月其殖利已來到12.66%,確實是一支獨秀。 「小股東的大投資」說,大部份人都有投資區域的局限性,也就是說當投資主體,是非熟悉的區域,如想要很仔細評估投資內容,其難度將增加。所以要去閱讀00712其34檔成份股的財報及評價其資產品質與風險,其複雜度不低,對他而言確實是個困擾。 「小股東的大投資」說,他不是一個熱愛抄底的人,也無法確認00712的每一檔成份股的收益和風險,純粹是00712跌多了,觸發系統的買進訊號,才讓他起了興趣。對00712,他表示,REITs價格與房地產景氣呈正向關係,簡單說就是房價和租金越好, 管理基金的收益就越好。下圖分別是標普美國房地產信託指數、NLY股價(00712最大成份股、份額為17%)及00712淨值,三者呈強相關。 此外,REITs價格理論上與利率呈弱反向關係。「小股東的大投資」說,REITs是一種收租或收息的產品(00712是收息的),利率的變化將高比率反應在產品上,租金照收,利息也照樣收取。利率上升時REITs指數會下跌,主要是因為高漲的公債利率壓縮了REITs的投資吸引力,此為其一;再者,高漲的利率使得資金使用者成本壓力上升,經濟衰退及不動產巿場萎縮機率必然上升,直接衝擊REITs指數的表現,並使得REITs的收益空間也被擠壓了。 「小股東的大投資」表示,本輪FED的升息節奏從2022年3月開始,而00712則領先於2021年6月見到高點,足足領先有半年之久。綜合以上,美國房地產指數自21年高點下跌至3月,跌幅約27%,而00712在同時期的淨值跌幅也是27%。 「小股東的大投資」分析持有或加碼的風險和機會: 風險1:如若美國產生金融系統風爆,房巿必然受累。00712成份股所管理的資產壞帳及資產品質的變化和不確定性將顯著增加。 風險2: 如果再持續性升息,持有不動產負債類肯定付息壓力越加沈重,一方向把房產推向泡沫,將直接衝擊REITs指數,也壓縮房地產資產收益空間。 機會1: 狂熱升息的氛圍正在被各界努力的吸納中,看來升息將趨緩,住宅型巿場及商用不動商的需求都將回復穩定。只不過可憐了年輕人將繼續遭受高物價的荼毒。 機會2: 通膨的環境下,一般將不動產視為保值性資產,也將支持房價不墜。 機會3. 美國企業營運尚佳,商用不動產的收益主要來自企業,只要經濟好,企業獲利佳,大家都可以過好日子。 RTIEs是相對於股票型基金更具固定收益特性的資產,配息的可被預估性是高的。必須強調REITs並非達到如同債券一般固定收益,但相較於股票型ETF,其收益的租金和利息是相對明確而固定的。00712收的是利息,其預估配息就比0050(元大高股息)和00878都更容易準確的被預估。 「小股東的大投資」表示,此外,00712雖然同屬指數化被動型基金,但其內扣費用可比多數國內股票型ETF高出甚多,在官網上的總費用率高達3.47%,這部份投資人也不能忽略。 ※免責聲明:本文獲得「小股東的大投資」授權,文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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