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  • 穩經濟 人行再降LPR利率

     繼17日調降中期借貸便利(MLF)利率之後,中國人民銀行20日調降貸款市場報價利率(LPR),一年期LPR連續第二個月調降;五年期LPR則是相隔21個月後再次下調,雖只小降5個基本點(bp),仍可一窺人行持續放寬貨幣政策以穩增長的決心。  人行20日公布1月份LPR採不對稱降息,一年期LPR下調10bp至3.7%,為連續第二個月調降。五年期LPR則下調5bp至4.6%。上一次長短期LPR同時下調是在2020年4月20日,當時疫情爆發不久,各國紛紛採取寬鬆措施以救經濟,人行也採取不對稱降息,一年期調降20bp、5年期調降10bp,下調後分別報3.85%、4.65%。  路透引述分析人士指出,LPR全面調降,彰顯人行欲引導銀行降低實體融資成本達到穩增長的意圖。至於五年期LPR因和房貸利率掛鉤,調降幅度略顯保守。市場認為,這代表在「房住不炒」大方向下,官方旨在維持房市平穩,而非刺激房市。  人行貨幣政策司司長孫國峰18日曾表示,LPR會及時充分反映市場利率變化,引導企業貸款利率下行,有力推動降低企業綜合融資成本。其說法透露出2022年LPR調整或將更為靈活。  光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為,1月LPR調降,符合近期大陸官方對貨幣政策「主動作為、靠前發力」的態度。鑒於大陸國內經濟面臨的供給與需求雙衝擊,年內貨幣政策仍有放鬆空間,除了降準降息以外,料將同時配合再貸款政策等穩增長措施。  中泰證券首席經濟學家李迅雷分析,當前大陸經濟亟需宏觀政策加碼以對沖動能走弱,調降LPR政策利率,反映人行推動穩增長、穩信用、穩預期的政策用意。他認為,在人行各種貨幣政策工具中,2022年人行可能會更頻繁下調LPR,以達小步走、多次降的節奏。  東方金誠首席宏觀分析師王青認為,LPR跟進MLF調降,明顯要降低實體經濟融資成本,房市下滑壓力也可望緩解,這將有效對沖目前經濟增長面臨的「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱」三重壓力,達到穩定經濟之效。

  • 人行本周淨投放6500億元人民幣 近3個月最大

    中國人民銀行21日公布,為維護銀行體系流動性合理充裕,21日在公開市場開展人民幣(下同)1000億元7天期逆回購操作,中標利率繼續持平於2.1%。 這是人行連續第5天開展千億元逆回購操作;據此計算,本周全口徑淨投放6500億元,創出近3個月以來最大單周淨投放規模。 人行17日將中期借貸便利(MLF)及逆回購利率同時調低10個基點,並於20日下調貸款市場報價利率(LPR),1年期減10個基點,5年期以上品種減5個基點。 據路透統計,本周公開市場逆回購到期規模500億元,平均分布在周一至周五。1月僅有一筆MLF到期,規模5000億元,人行已在17日展開7000億元MLF增量續做。

  • 大陸多地銀行房貸放款提速

    根據陸媒報導,北京、上海、廣州多地銀行房貸放款提速,廣州、深圳等銀行房貸利率有所下降。其中,北京、上海等地放款排隊時間大幅縮短,多數銀行放款月內即可完成。 中國證券報報導,房貸利率方面,北京、上海地區的銀行房貸利率較為穩定,上浮基點未變;廣州、深圳、重慶等地,房貸利率下調幅度則較大。 以廣州為例,多數國有大行首套及二套房貸上浮基點均下調20個基點左右。部分股份行、城商行力度更大,有的下調40個基點。在此次貸款市場報價利率(LPR)調整後,廣州首套房貸利率主要在5.6%至5.8%之間。 業內人士表示,LPR下調對房地產市場傳出積極訊號,但下降的目的是穩定經濟,一是平滑春節期間的流動性,二是降低金融機構的資金成本,而不是刺激房地產,「房住不炒」的改革基調不會改變。 人行20日一如預期下調LPR,1年期隨中期借貸便利(MLF)同步下調10個基點,5年期以上品種亦在時隔21個月以來再度下調,減5個基點。

  • 人行下調所有期限常備借貸便利利率

    再下調中期借貸便利(MLF)、貸款市場報價利率(LPR)利率後,中國人民銀行21日又宣佈下調所有期限常備借貸便利(SLF)利率10個基點。 人行21公佈常備借貸便利利率表,自1月17日起,常備借貸便利利率隔夜品種為2.95%,7天期品種為3.10%,1個月期品種為3.45%。對比2021年12月常備借貸便利開展情況,隔夜、七天和一個月貸款利率將分別下調了10個基點。 本週人行動作頻頻。17日將一年期MLF利率下調10個基點至2.85%,7天期逆回購利率下調10個基點至2.1%。又於20日下調LPR利率,1年期減10個基點,5年期以上減5個基點,下調後分別報3.85%、4.65%。

  • 《大陸金融》1月LPR揭曉 1年期、5年期均下修

    【時報-台北電】中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心今公布本月貸款市場報價利率(LPR),1年期LPR為3.7%,相較此前的3.8%下修0.1%;5年期以上LPR為4.6%,相較此前的4.65%下修0.05%。(編輯:廖小蕎)

  • 人行雙雙下調1年期及5年期LPR利率

    中國人民銀行20日公布貸款市場報價利率(LPR),1年期LPR報3.7%,5年期以上LPR為4.6%,5年期以上LPR21個月來首次下調。 在日前人行展開人民幣(下同)7千億1年期中期借貸便利(MLF)操作和1千億元7天期逆回購操作後,市場已經預期LPR會進行下調。 LPR出現非對稱下調,1年期LPR從此前3.8%下調至3.7%,5年期LPR從此前4.65%下調至4.6%。人行在上個月為1年半以來首度下調1年期LPR,5年期以上LPR則是自2020年4月20日以來首次下調。 陸股方面,滬深兩市稍早走揚,但現急速回落,上證指數現從漲轉跌,跌幅0.2%報3550點。深證成指現漲幅收斂回0.01%報14217點。

  • 陸LPR兩期限非對稱下降 透露對房市方針

    中國人民銀行20日公布,雙雙下調1年期及5年期LPR利率,但兩種期限下調幅度並不對稱,分析人士透露,這反映出大陸對房市的方針,仍處於支撐托底階段,還談不上刺激。 人行最新公布,1年期LPR從此前3.8%下調至3.7%,5年期LPR從此前4.65%下調至4.6%。公布後帶動陸港地產股債齊漲,港股佳兆業、世茂集團、融創中國現均漲逾10%。 但路透引述業內人士觀點稱,LPR下調幅度反映大陸「房住不炒」定位沒有改變,刺激還談不上,主要還是支撐托底。分析人士表示,1年期報價下調幅度符合預期,且與MLF降息幅度同步。而5年期下調幅度略小,一方面表明報價行有利差收益考量,同時反映出對房地產行業的支撐態度而非刺激。

  • 人行LPR公布時間提前 惟陸股走跌

    中國人民銀行20日公布,雙雙下調1年期及5年期LPR利率。值得注意的是,此次公布時間從以往9時30分提前至9時15分,分析預估人行主動作為、穩定局面,有意銜接LPR與市場運行。 但陸股滬深兩市20日雙雙下跌,雖然早盤上證指數一度漲0.5%、深證成指一度漲0.7%,但在近10時30分時兩市快速收斂漲幅轉跌,上證指數現跌0.23%、深證成指跌0.24%。 人行在19日公告,調整LPR報價行,並調整LPR發佈時間由每月20日(遇節假日順延)上午9時30分調整為9時15分,以促進LPR與金融市場運行時間更好銜接。市場人士分析,此舉體現了人行主動作為、靠前發力。 人行副行長劉國強日前表示,人行要靠前發力,前瞻操作,走在市場曲線的前面,及時回應市場的普遍關切,不能有拖延讓市場關切落空。

  • 穩經濟 人行調降政策利率

     大陸政府再出招穩經濟增長。中國人民銀行17日宣布,超量續作中期借貸便利(MLF),並且調降政策利率,分別將1年期MLF利率及7天期逆回購(附賣回)利率各下調十個基點。不僅幅度超過預期,且距離上次下調已近兩年,市場人士認為,此舉將進一步引導金融機構降低融資成本,穩增長力度明顯增大。  人行17日公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,開展人民幣(下同)7,000億元MLF操作和1,000億元公開市場逆回購操作。其中,MLF利率打破2020年4月以來的持平態勢,由2.95%調降至2.85%;7天逆回購利率則是近22月來首次下調,由2.2%降至2.1%。  第一財經引述業內人士表示,1月僅有一筆規模5,000億元的MLF到期,因此人行等於超額續作MLF。另17日到期的逆回購僅100億元,意味著人行也加大短天期資金放水規模。  光大銀行宏觀分析師周茂華表示,由於人行在2021年12月調降一年期貸款市場報價利率(LPR)五個基點降至3.8%,為人行一年半以來首次下調,市場普遍認為1月份MLF也將跟進下調,只是幅度超過預期。  周茂華認為,人行本次調降政策利率,主要是經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力,加上近兩個月的金融數據反映融資需求偏弱。另外,美國聯準會升息時間可能提前至3月,且力度加大,都是促成人行加速降息的原因。  野村證券中國首席經濟學家陸挺表示,預計2022年第一季大陸經濟放緩將進一步加劇,官方將採取更積極的措施來促進經濟增長。陸挺預期大陸將在全國「兩會」之後的3月中旬加大寬鬆力度,預計2022年上半年將再次調降存準率50個基點。此外,預期6月底前還將再度下調MLF和逆回購利率十個基點。該行維持2022年首季GDP增長2.9%及全年增長4.3%的預測。  交通銀行金融研究中心表示,2022年上半年經濟下行壓力會持續存在,財政貨幣政策都已在發力穩增長,預期1月貸款市場報價利率(LPR)利率也會繼續往下調,後續不排除還會有降準的操作。  興業證券固收分析師羅雨濃表示,從人行2021年第四季貨幣政策委員會例會報告中,已經預期MLF利率將會調降,但調降十個基點代表穩增長壓力大。在周期調節下,建議降息宜早不宜遲,政策應果斷推出。

  • 人行超量續作MLF 下調MLF與7天期利率各10個基點

    自2021年年底下調款市場報價利率(LPR)利率、存款準備金率後,中國人民銀行17日繼續下調中期借貸便利(MLF)和7天期逆回購利率各10個基點,再度釋出寬鬆訊號以穩增長。 人行17日公布,為維護銀行體系流動性合理充裕,開展人民幣(下同)7000億元MLF操作和1000億元7天期逆回購操作,一年期MLF利率下調10個基點至2.85%,7天期逆回購利率下調10個基點至2.1%。 17日MLF到期5000億元,本次為超量續做,利率更是自2020年4月以來首度下調。至於7天期逆回購利率則是近22個月來首次下調。 華爾街見聞報導,在準備金率、LPR利率下調後,市場多數預期MLF同樣存在下降空間。 浙商宏觀李超團隊此前表示,第一季人行降息有其必要。降息核心目的是降成本,2021年9月一般貸款加權平均利率5.3%,較6月水準走高10個基點,企業貸款融資成本仍有所走高。在PPI仍處高位的情況下,當前降成本訴求仍高,降低政策利率進一步引導LPR下行存在一定必要性,降息可適度緩解非穩增長相關行業下行壓力。

  • 陸港觀盤-政策轉折點已現 2022聚焦穩增長

     由於經濟下行壓力加大,12月初,先是中國人民銀行宣布全面降準50個基點,以及中央政治局會議重提「六穩」和「六保」;12月中旬中央經濟工作會議接著要求「穩字當頭、穩中求進」;12月20日人行再宣布,一年期貸款市場報價利率(LPR)下調5個基點。這一連串的動作,明確顯示政策轉折點已出現,穩增長成為大陸政府2022年的第一要務。  在中期借貸便利(MLF)利率不變的情況下,12月的一年期LPR仍然迎來了2020年4月以來的首次下調,主因是7月和12月的兩次降準,有助於降低銀行整體融資成本。惟房貸利率主要參考的是5年期LPR,並沒有同步下調,市場情緒因而未轉向全面樂觀,反而擔憂政府雖已開始溫和放寬房地產相關政策,卻持續堅守房住不炒的底線。由此可見,現階段的政策不夠積極,尚不足以重建市場脆弱的信心。  以相關數據來看,11月房地產活動與上年同期相比,跌幅雖有所收斂,但仍相當疲弱。房地產銷售、新開工和投資,分別下滑14%、21%和4.3%,其中銷售已連續五個月負增長,投資則連續三個月負增長(剔除疫情影響,開發投資上次負增長發生在2015年8月,連續五個月負增長)。政策調整雖有利基本面趨穩,但因力度相對溫和,加上政策發酵需要時間,短期僅能防範系統性風險。在可預見的未來,房地產對經濟向下的拖累仍將持續。  其次,2020年中以來,拉動經濟增長重要動能-強勁的出口,逐漸面臨增長正常化和高基數效應。貨物和服務淨出口對GDP增長的貢獻率,在2020年和2021年前三季分別為28%和19.5%,顯著高於過往平均水平,主因是大陸供應鏈在疫情期間相對穩定。但隨著其他國家疫情受控,訂單回流趨勢將難以逆轉。  筆者認為,政策可以重點著力之處,還是要回到基建投資。事實上,財政部已宣布,將提前下達2022年新增專項債額度人民幣(下同)1.46兆元,此金額相當於2021年度的40%。此2022年第一季預定發行使用的額度,大幅高於2021年同期僅260億元的水準。專項債發行節奏的加快加大,將對經濟增長形成一定的穩定作用。  2021年對中港股市來說,面臨的壓力大於機會,包括網際網路、教育、醫藥、地產等產業鏈都經歷監管政策劇烈變化,導致短期業績承壓及長期投資邏輯遭到顛覆。表現最好的板塊主要集中在新能源和半導體產業鏈,原因在於享有政策支持,加上短期兌現的業績高增長,支撐其貫穿全年的結構性行情。  從經濟走勢來看,2021年經過第一季的強勁增長之後,二、三季逐步回落至弱復甦,接下來由於對部分行業監管力度過大、疫情反覆、能源與電力供應不足、房地產開發商開始出現違約風險等,多重因素疊加導致經濟下行壓力加大,幾乎形成失速風險。此外,由於全球原物料價格飆高,更導致階段性PPI達歷史峰值,對貨幣政策形成制約。  隨著原物料價格從高點開始回落之後,中央經濟工作會議明確指出目前面臨需求收縮、供給衝擊和預期轉弱的三重壓力。在經歷了一系列的政策以後,短期經濟雖尚屬疲弱,但基本上已重回平穩運轉。接下來,穩增長政策基調一旦確立,流動性可望有邊際性改善,資本市場的表現將值得期待。  展望2022年,除與經濟復甦息息相關的順週期板塊、疫情復甦股外,碳中和相關的新能源與電力電網、引領全球的電動車產業鏈、自主可控的半導體和硬核科技、高端製造、數位化與網路等,均是投資人可關注的趨勢。總之,短期內市場信心雖仍相對脆弱,需要時間平復,但政策轉折點已現,流動性改善明確,中港股市將會有一個更好的2022年。

  • 惠譽看人民幣 明年貶至6.7元

     國際信評機構惠譽22日發表報告指出,近期人民幣走強與美元升值趨勢相悖,不過隨著對大陸出口的需求疲軟,以及中美貨幣政策背離,人民幣兌美元匯率未來數月將會下跌,預料2022年底跌至6.7元水平。  惠譽表示,大陸對人民幣升值越來越感到不安,不但增加淨購匯,還上調商業銀行的外匯存款準備金率。惠譽預測,中國人民銀行或於2022年3月,下調1年期中期借貸便利(MLF)利率。目前MLF一年期利率為2.95%。  12月9日當天,在岸、離岸人民幣雙雙升破6.34元,中國人民銀行當晚立刻宣布,自15日起調升外匯存款準備金率8碼,從7%提高到9%,消息一出,在岸、離岸價立即走貶。  人民幣中間價22日報6.3703元,較前日上調22點。在岸價22日20:00報6.3710元,較上日夜間收盤升11點,離岸價報6.3802元,貶59點。  花旗銀行財富管理業務高級投資策略師陳正犖表示,人行下調1年期貸款市場報價利率(LPR)5個基本點,但作為LPR定價基礎的MLF利率當月維持不變,反映銀行由人行取得資金的成本,未有下跌,預計2022上半年人行或再降準,未來數月有機會下調MLF利率,配合貸款利率下行。  大陸外匯局前國際收支司司長管濤日前撰文指出,2022年初中國外貿出口依然較為強勁,但企業結匯沖動減弱,美元指數可能對人民幣發揮主導作用。若美指在美國通膨持續和Fed貨幣緊縮預期下延續強勢行情,不排除人民幣出現回調走勢。

  • 20個月來首降息 人行下調1年期LPR

     中國人民銀行20日公布12月貸款市場報價利率(LPR),一年期LPR微幅下調5個基點、五年期及以上LPR則維持不變。這是人行時隔20個月再度調整LPR,原因一方面是15日全面降準的後續操作,另一方面亦可引導金融機構降低對實體經濟的融資成本,以提振信貸需求。  人行在2019年進行LPR改革,由具有代表性的報價行,根據其對最優質客戶的貸款利率,以公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點形成的方式報價,由人行授權全國銀行間同業拆借中心計算並公布貸款參考利率,供各金融機構進行貸款定價。  人行數據顯示,12月份一年期LPR報3.8%,下調5個基點。五年期以上LPR為4.65%,連續21個月維持不變。人行上一次調整LPR是在2020年4月,當時人行將一年期LPR大幅下調20個基點、五年期LPR下調10個基點。  由於人行全面降準0.5個百分點於15日生效,釋放長期資金約人民幣(下同)1.2兆元。同日9,500億元MLF(中期借貸便利)到期,人行縮量平價續作5,000億元MLF,換算下來人行等於投放7,500億元中長期資金。雖然被視為LPR參考定價的12月MLF利率未下調,但因7月份全面降準時人行未調整LPR定價,在兩次全面降準的背景下,市場稍早預期12月LPR將略有下調。  券商中信建投分析,在7月和12月兩次全面降準及存款利率定價自律機制等多方面的推動下,銀行的負債成本整體略有下滑,為下調LPR創造了空間。從政策動機來看,包括穩經濟增長、支援中小微企業降低成本。  光大銀行研究員周茂華認為,LPR報價基準利率適度下調,主要是引導銀行適度降低實體經濟融資綜合成本。他指出,10、11月企業新增中長期貸款連續兩個月下滑,反映企業整體信貸需求偏弱。面對經濟下行壓力加大而適度下調LPR,也體現金融業支持穩增長。  五年期LPR報價則和房貸浮動利率相關。中國民生銀行首席研究員溫彬指出,五年期LPR報價維持不變,旨在落實「房住不炒」政策。

  • 《大陸金融》12月LPR揭曉 1年期下修、5年期以上不變

    【時報-台北電】證券時報網訊,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心今公布,本月貸款市場報價利率(LPR)。官方數據顯示,1年期LPR為3.8%,5年期以上LPR為4.65%。另外,1年期LPR前值為3.85%,本月為時隔1年8個月後下修;5年期以上不變。(編輯:廖小蕎)

  • 陸20個月來首度政策降息!人行下調1年期LPR

    中國人民銀行20日正式下調政策利率,將1年期LPR(貸款市場報價利率)下調5個基點,報3.8%,上次為3.85%;5年期LPR報4.65%,維持不變。此次為人行20個月以來首次大幅下調基準貸款利率,上一次LPR利率下調發生在2020年4月。 自12月15日人行下調存款準備金率,縮量開展人民幣(下同)5000億元MLF(中期借貸便利)操作以來,市場就一直關注貸款市場報價利率(LPR)利率是否會下調,20日果然如期而至。 華爾街見聞報導,國金證券固收蔡浩團隊此前認為,若本月LPR報價調降,主要原因在於:兩次全面降準加大LPR調降的可能性。此前2019年9月,在MLF利率未變、人行實施全面降準的背景下,LPR調降5個基點。2020年1月全面降準雖未能引起當月LPR變動,但2020年9月人行貨政報告增刊中對此說明「降準當月均有部分報價行根據自身情況下調了報價,並帶動報價的算術平均值下行了0.02~0.03個百分點,但因為變動小於LPR的最小調整步長,向0.05%就近取整後,兩次降準當月只有一次觸發了LPR變化」。2021年人行已經於7月和12月完成兩次全面降準,本月LPR報價下行空間已被打開,下調超過最小調整步長的可能性較大。

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