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  • 外匯探搜-全球央行收水 美元震盪偏強

     美國聯準會主席鮑爾於9月分利率會議時表示,最快可能在11月FOMC會議宣布啟動縮減量化寬鬆,市場普遍預期年底前聯準會將啟動縮減量化寬鬆,預估以每個月縮減150億美元(100億美國公債以及50億抵押擔保債券)的速度,到2022年中左右,結束這一輪每個月1,200億美元規模的量化寬鬆措施。決策官員們也將升息時程的預估從2023年年中提前到了2022年底,雖然聯準會下修了美國今年GDP成長率,且上調通膨以及失業率預估;但也重申對於美國經濟前景保持樂觀,同時上調2022~23年GDP成長預測值高於長期趨勢。  渣打銀行財富管理團隊分析,美國經濟復甦態勢可望延續更長一段時間;然而,短中期受到新冠肺炎Delta變種病毒的干擾,以及美國政府失業補助金等財政刺激措施退場的背景下,聯準會緊縮的步伐應該不會太躁進。類似2013年中所發生的「縮減恐慌(Taper Tantrum)」,很有可能已經在今年2月、5月兩次市場修正時大致反應完畢。然而,近期市場多空紛雜、波動加劇,美債殖利率重回升勢,實質利差收斂扭轉美元跌勢(見圖)。  利空匯聚 錢進美元避險  歷史數據顯示,每年的8月到10月金融市場通常有季節性疲弱,今年又疊加聯準會收水、美國債務上限紛擾、Delta變種病毒襲擊、中國監管趨嚴和房地產債務問題,以及國際能源價格大漲引發通膨疑慮等因素,都進一步帶動美元避險需求,也讓「美元微笑曲線」來到右端回升,也就是當美國經濟表現相對亮眼,帶領全球經濟復甦,同時聯準會進入緊縮周期之際美國公債殖利率攀升,對其它經濟體帶來資金壓力,促使投資人轉向美元資產,支撐美元上揚的情況,但上述的市場風險因素其影響預期將逐漸趨緩。  渣打財富管理團隊密切觀察影響通膨預期最主要的因素:能源;預估在年底前OPEC+產油國組織很可能增產,冬季用油庫存建立暫告一段落,以及大型煉油廠歲修排程的情況下,能源供需將更趨於平衡,有助於緩解市場對於通膨的擔憂。國際貨幣基金(IMF)10月6日表示,全球通膨應該在今年秋季見頂:已開發國家的通膨率將在2021年秋季達到3.6%的高峰,並在2022年中降至約2%,而新興市場的通膨率則將達到6.8%的高點,隨後在明年降至4%左右。  歐元、日圓中長期不看淡  根據上一次聯準會在2014年1月到10月期間縮減量化寬鬆的經驗,美元走勢呈現橫盤震盪,一方面由於美元流動性在此時期仍保持充沛,另一方面,也必須考量其它主要央行提前採取行動,以因應聯準會縮表升息的發展。渣打財富管理團隊預期,美元指數可能在第四季前期震盪偏強,有機會挑戰95點上方;不過,目前美國仍處於實質負利率的環境,此外,全球主要央行也普遍進入緊縮政策的步伐當中,例如挪威央行9月23日終結零利率成為成熟市場第一個升息的國家,紐西蘭央行也在10月6日調高利率,預期後續英國央行、加拿大央行很可能也將比聯準會更早升息,這有可能抑制美元不至於大幅單獨走升。  預期年底前美元指數多數時間,可能會落在91~95點區間橫盤,短線上其它主要貨幣較難有表現的空間。中長期而言,美國、歐元區和日本的財政刺激料將支持全球經濟復甦,有助於提振市場風險偏好;此外,儘管投資人對於歐洲央行和日本央行政策變化的預期較低,但即使是意外的溫和鷹派,也可能對匯率產生強烈影響,歐元、日圓中長線走勢不看淡。中國方面,監管不確定性和經濟再平衡是目前的憂慮,預期官方將推出一系列政策組合,來穩住下滑的經濟情勢,預計美元兌人民幣在6.45左右狹幅震盪。

  • 《基金》聯準會縮減購債在即 美元指數ETF有甜頭

    【時報記者任珮云台北報導】美國聯準會在9月的聯邦公開市場委員會議(FOMC)後,釋出偏向鷹派的訊息,加上近來市場消息面紛亂,投資人情緒趨於謹慎,避險資金湧入美元,激勵美元指數走勢轉強,據統計,今年以來美元指數升值4.86%。 期元大美元指數(00682U)研究團隊表示,從技術型態觀察,美元指數從去年中以來迄今,已經形成穩固的底部型態,爾後拉回空間可能有限,而且從聯準會近期政策預期、美國相對經濟實力,以及民主黨拜登政府的政策態度來看,都有利美元指數重返強勢,建議投資人不妨利用美元指數ETF,甚至是美元指數正向2倍ETF,在美元指數反轉上攻時,進行波段操作。 依據歷史經驗,在聯準會量化寬鬆政策(QE)逐漸退場的背景下,美元指數多呈上漲表現。以前次QE退場為例,聯準會於2013年下半年開始討論縮減購債,2014年1月開始縮減QE規模,並在2014年10月時QE正式退場,再來自2015年12月開啟升息循環,而美元指數在2014年中開始呈現爆發式走強,波段漲幅超過兩成。 若再往前看QE1和QE2的寬鬆政策退場經驗,美元指數在退場期間也有15%上下的漲幅,顯示只要聯準會資產負債表沒有大幅擴張,而是持平或是小幅萎縮的情況下,隨著美元流動性減少,都有助美元指數重返強勢局面。而在美國民主黨與共和黨主政時期的美元指數變化,美元也有機會走出長多格局。在過去30年間,於美國民主黨的柯林頓(Bill Clinton)和歐巴馬(Barack Obama)執政時期,美元指數都結束共和黨執政期間的弱勢格局,步入長期升值循環。 國內目前唯一反應美元指數波動兩倍的期元大美元指正2(00683L),則是一個可以加以運用的投資工具,在美元指數彈升階段,放大價差獲利空間。但要特別提醒的是,槓桿ETF追蹤標的指數「單日」正向兩倍報酬,一旦看錯方向的損失會較原型ETF為大,且複利效果特性會使長期表現與原型指數的正向兩倍累積報酬有所差異,僅適合短期交易操作或可以持續留意行情變化的投資人,操作時須謹慎評估自身風險屬性與商品適合度,並嚴設與執行停損規劃。

  • FED減債在即 留意布局美元指數ETF

    美國聯準會(FED)在9月的聯邦公開市場委員會議(FOMC)後,釋出偏向鷹派的訊息,加上近來市場消息面紛亂,投資人情緒趨於謹慎,避險資金湧入美元,激勵美元指數走勢轉強。 期元大美元指數(00682U)ETF研究團隊表示,從技術型態觀察,美元指數從去年中以來迄今,已經形成穩固的底部型態,爾後拉回空間可能有限,而且從FED近期政策預期、美國相對經濟實力,以及民主黨拜登政府的政策態度來看,都有利美元指數重返強勢,建議投資人不妨利用美元指數ETF,甚至是美元指數正向2倍ETF,在美元指數反轉上攻時,進行波段操作。 依歷史經驗,FED量化寬鬆政策(QE)逐漸退場的背景下,美元指數多呈上漲表現。以前次QE退場為例,聯準會於2013年下半年開始討論縮減購債,2014年1月開始縮減QE規模,並在2014年10月時QE正式退場,再來自2015年12月開啟升息循環,而美元指數在2014年中開始呈現爆發式走強,波段漲幅超過兩成。 若再往前看QE1和QE2的退場經驗,美元指數在退場期間也有15%上下的漲幅,顯示只要聯準會資產負債表沒有大幅擴張,而是持平或是小幅萎縮的情況下,隨著美元流動性減少,都有助美元指數重返強勢局面。 不僅如此,回頭觀察美國民主黨與共和黨主政時期的美元指數變化,美元也有機會走出長多格局。在過去30年間,於美國民主黨的柯林頓和歐巴馬執政時期,美元指數都結束共和黨執政期間的弱勢格局,步入長期升值循環。 期元大美元指數ETF研究團隊分析,以美國拜登總統上任後的經濟格局來看,隨著新興國家疫苗接種率低,恐有經濟發展風險,可能令投機資金回流美國,加上美國擁有無可匹敵的科技實力,在疫後數位浪潮席捲全球產業的環境下,美國憑藉壓倒性的技術優勢,宛若如虎添翼,美國經濟的回復動能很可能因此強於歐洲和日本等其他國家,成為美元指數長期漲勢的動力來源。

  • 聯準會縮減購債在即 美元指數ETF布局時間到

    美國聯準會在9月的聯邦公開市場委員會議(FOMC)後,釋出偏向鷹派的訊息,加上近來市場消息面紛亂,投資人情緒趨於謹慎,避險資金湧入美元,激勵美元指數走勢轉強。 「期元大美元指數」(原元大美元指數,證券代號:00682U)期貨ETF研究團隊表示,從技術型態觀察,美元指數從去年中以來迄今,已經形成穩固的底部型態,爾後拉回空間可能有限,而且從聯準會近期政策預期、美國相對經濟實力,以及民主黨拜登政府的政策態度來看,都有利美元指數重返強勢,建議投資人不妨利用美元指數ETF,甚至是美元指數正向2倍ETF,在美元指數反轉上攻時,進行波段操作。 依據歷史經驗,在聯準會量化寬鬆政策(QE)逐漸退場的背景下,美元指數多呈上漲表現。以前次QE退場為例,聯準會於2013年下半年開始討論縮減購債,2014年1月開始縮減QE規模,並在2014年10月時QE正式退場,再來自2015年12月開啟升息循環,而美元指數在2014年中開始呈現爆發式走強,波段漲幅超過兩成。 若再往前看QE1和QE2的寬鬆政策退場經驗,美元指數在退場期間也有15%上下的漲幅,顯示只要聯準會資產負債表沒有大幅擴張,而是持平或是小幅萎縮的情況下,隨著美元流動性減少,都有助美元指數重返強勢局面。 不僅如此,如果回頭觀察美國民主黨與共和黨主政時期的美元指數變化,美元也有機會走出長多格局。在過去30年間,於美國民主黨的柯林頓(Bill Clinton)和歐巴馬(Barack Obama)執政時期,美元指數都結束共和黨執政期間的弱勢格局,步入長期升值循環。 以美國拜登總統上任後的經濟格局來看,隨著新興國家疫苗接種率低,恐有經濟發展風險,可能令投機資金回流美國,加上美國擁有無可匹敵的科技實力,在疫後數位浪潮席捲全球產業的環境下,美國憑藉壓倒性的技術優勢,宛若如虎添翼,美國經濟的回復動能很可能因此強於歐洲和日本等其他國家,成為美元指數長期漲勢的動力來源。 「期元大美元指數」(原元大美元指數,證券代號:00682U)期貨ETF研究團隊建議,隨著美元指數有機會重返強勢格局,建議投資人可以善用美元指數ETF,甚至是美元指數正向2倍ETF,賺取波段機會,國內目前唯一反應美元指數波動兩倍的期元大美元指正2(原元大美元指數正2) (證券代號:00683L),就是一個可以加以運用的投資工具,在美元指數彈升階段,放大價差獲利空間。 然而,需要特別提醒的是,槓桿ETF追蹤標的指數「單日」正向兩倍報酬,一旦看錯方向的損失會較原型ETF為大,且複利效果特性會使長期表現與原型指數的正向兩倍累積報酬有所差異,僅適合短期交易操作或可以持續留意行情變化的投資人,操作時須謹慎評估自身風險屬性與商品適合度,並嚴設與執行停損規劃。

  • 匯率期貨趨勢專欄-市場動盪加劇 美元指數轉強

     FOMC會議前良好的零售銷售數據,市場押注聯準會將釋放縮減購債的訊息,加上美國債務上限、恒大債務違約、中國能耗雙控等議題引發動盪,美元指數一路推升至93.766點,創下今年以來新高位置。  FOMC會議結果,美國經濟朝著最大就業及通貨膨脹取得進展,資產購買步伐可能很快就會放緩,而在利率點陣圖部分,預期2022年升息的委員人數由6月份的7人,增加至達半數的9人,朝著今年縮減購債及明年升息的方向前進。  聯準會(Fed)主席鮑爾表示,如果經濟進展如預期,Fed甚至不須看到一份令人驚豔的非農就業報告,就可宣布開始進行縮減購債,並期望在2022年中可結束縮減購債;CME的FedWatch工具在FOMC會議後對2022年12月升息的機率預估由55%,大幅提升至74.6%。  整體來看,意謂著Fed可能於今年11月宣布縮減購債,最晚也將在12月開始啟動,並於2022年底開始進行升息動作。  釋放出偏鷹訊息的FOMC會議後,美國公債長、短各個期限的殖利率開始出現彈升,美國10年公債殖利率在短短四個交易日內,由1.3%大幅跳升至1.54%,實質利率也由-0.96%快速回升至-0.84%,美國實質利率回升,對美元指數提供支撐效果。  觀察CFTC大額交易人籌碼,以投機為目的的槓桿基金對歐元看空力度持續增加,目前淨空單部位達到33,320口,日圓、澳幣維持淨空單26607口及28,561口,英鎊在貨幣政策可能早於美國緊縮下,投機資金偏向看漲,美元指數在主要權重的歐元、日圓皆偏向空方向下,整體投機資金持續看多美元走勢。(國泰期貨提供,李娟萍整理)

  • 美債上限疑慮引發賣壓 長線趨勢仍樂觀

    本月FOMC會議後,多位聯準會官員重申看好美國經濟前景,但28日又傳出美國恐因債務上限問題而導致美債出現技術性違約,造成市場雜音。凱基投信觀察分析,美國財長葉倫於聽證會的證詞消息傳出後,美國10年期公債殖利率再度走升;因市場預期長債殖利率仍有續揚空間,投資人憂心股市評價面有修正的可能性。 凱基投信投資策略部主管翁毓傑表示,綜觀過美國歷史,美債上限問題並非首次出現,自歐巴馬政府以來,美國一直存在債務上限問題,屢次造成市場波動,但最終美國兩黨終將回歸國家利益,放下成見並通過債務上限展延議案。此外,支持債務上限展延的美國民主黨,目前仍有一次使用協調性預算程序的權利,即民主黨可在沒有共和黨支持下,透過副總統在參議院之一票,債務上限仍可展延通過。因此,對於近期美股的表現,仍認為屬於長線多頭下的短期修正階段。 翁毓傑分析,歷史經驗顯示,殖利率彈升幅度最大時往往是在預期階段,當央行正式縮表或升息,反倒是利空出盡,殖利率與股市波動可望下降。其次,短線政治雜音紛陳仍存,未來兩周在兩黨間的角力戰仍難免,但預期終將達成協議。第三,9月底至10月初為企業財報空窗期,難免有政經面雜音,但根據統計,企業獲利年增率估值於第三、四季可望有逾20%的水準,穩定成長趨勢不變,雖在基期墊高下,預估2022年的美股企業獲利成長有9.2%,若後續拜登政府能順利推出基建振興方案,對2022年美國經濟或企業獲利均可望有進一步的加分效果,有助推升指數。 目前預期穩固的經濟基本面仍有利於股債風險性資產表現,短期內出現較大修正,仍應視為中長期布局具利基資產的良好時機。股市部份,後續隨企業財報季展開,預估企業獲利有望穩定成長,可望支撐股市表現,惟須留意經濟增速放緩而使市場波動加大,建議掌握具趨勢題材的股票,可著眼長期成長機會,並超越週期循環影響;通膨高漲短期難見緩解,適當配置實質資產連結之REITs也可望因此而受惠。 債券部份,預期未來利率上行機率較高的環境下,存續期間較短的債券成為對抗利率風險的重要條件,而高收益債及新興企業債等具有利差收斂空間的債券價格,可望獲得經濟復甦的支持。另外,亦可多關注符合ESG投資主軸的債券資產,在受到法人資金追捧下,也較不受市場震盪影響。

  • 涉嫌炒股 2聯準會官員下台

     日前遭批去年炒股獲利的兩名美國聯準會(Fed)官員,卡普蘭(Robert Kaplan)與羅森格倫(Eric Rosengren),27日相繼宣布退休,也帶動Fed應該重新修訂道德規則的聲浪。  64歲的達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭坦言,自身投資引發爭議,已分散聯準銀行工作的注意力,決定10月8日退休。同樣64歲的波士頓聯準銀行總裁羅森格倫則以身體狀況為由,預計9月30日退休,比原訂時間提早9個月,他還提到自己去年已符合腎臟移植的資格,想改變生活型態以維護健康。  多數情況下,地區聯準銀行總裁須65歲退休。羅森格倫原訂明年6月退休,而Fed規訂則允許卡普蘭任職至2025年。  美國12家地區聯準銀行的總裁輪流擔任Fed決策單位聯邦公開市場委員會(FOMC)投票成員,參與制定利率的重要決策。  由於Fed在2020年展開空前的量化寬鬆措施以挽救經濟,但兩位Fed官員卻在央行積極救市之際頻繁進出股市,立即掀起輿論熱議,並遭點名下台。  外界批評羅森格倫去年協助擬定貨幣政策,同時進行股市交易以及其他房地產相關投資。至於卡普蘭從2015年開始擔網達拉斯聯準銀行總裁起,就透過股票、股市期貨和利率基金交易,投資規模多達數百萬美元。  Fed近日強調已啟動相關規訂的審查,主席鮑爾本月稍早也承諾將檢視與修改該央行內部道德規範。  消息人士透露,兩位Fed官員並未面臨Fed主席施壓,皆是自行決定卸職。  紐約聯準銀行總裁威廉斯(John Williams)周一表達支持檢視道德規則,「我們必須獲得公眾的信任,也必須維持自身最高道德標準,目前的審視將有助於此」。  卡普蘭和羅森格倫先前皆表示,所進行的交易都符合央行內部規則,為了避免利益衝突,已承諾在9月底以前出售手中持股。

  • 商品期貨趨勢專欄-黃金期 偏空趨勢不變

     近期黃金市場多空消息紛雜,中國恒大破產危機、美國債務上限不確定性等,避險情緒推升上周黃金反彈、逼近每盎司1,790美元。然FOMC會議結果意外轉鷹,美聯準會(Fed)官員暗示縮減購債計畫將很快到來,升息時程可能落在2022年,美元及美國實質利率走揚使黃金快速回落;整體上周CME 12月分黃金期貨,收在每盎司1,751.7美元。  FOMC會議聲明稿下調美國2021年GDP增漲及PCE通膨預期,利率點陣圖也顯示態度轉偏鷹派;Fed主席鮑爾也表示,若經濟進展如預期,毋須驚豔的非農就業報告即會宣布縮減購債,預計2022年中結束。據CME的FedWatch工具顯示,Fed 2022年12月升息機率,由會議前的55%大幅提升至74.6%。  觀察籌碼變化,SPDR黃金ETF持倉量較上周減少8.14噸,目前約993.52噸,自2020年10月中的高點來,減幅逾20%;世界黃金協會(WGC)8月底黃金ETF淨流出22.4噸,以北美地區流出32.2噸最多;在期貨CFTC大額籌碼方面,管理基金(Managed Fund)持有黃金淨多單水位由前一周87,395口降低至61,594口。  國泰期貨證期顧問部分析師吳品杉表示,目前美國國會兩黨對於新財政年度預算及債務上限上調議題持續僵持,若無法解決,美國政府最快10月1日關門,美國債務估計在10月中至11月初將面臨違約。  加上中國能耗雙控政策、多省啟動限電措施,市場不確定性持續上升,作為避險的黃金本周有機會反彈,然Fed縮減購債最快將於11月啟動,美國實質利率及美元指數長線可能同步走揚下,預期黃金趨勢維持偏空趨勢不變,操作上可採逢高偏空策略。(國泰期貨提供,方歆婷整理)

  • 涉嫌炒股 2名Fed官員宣布下台

    聯準會(Fed)官員卡普蘭(Robert Kaplan)與羅森格倫(Eric Rosengren)27日(周一)相繼宣布退休,兩人日前遭揭露去年在股市交易獲利,引發外界抨擊,也帶動Fed的道德規則應該重新修訂的聲浪。 達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭以自身投資引發爭議為由,表示於10月8日退休,波士頓聯準銀行總裁羅森格倫則提到因自身長期健康狀況,決定9月30日退休。 美國12家聯準銀行的總裁輪流擔任Fed決策單位聯邦公開市場委員會(FOMC)投票成員,參與制定利率的重要決策。 先前卡普蘭與羅森格倫遭爆去年在Fed積極救市之際頻繁進出股市,立即掀起輿論熱議。Fed主席鮑爾本月稍早承諾將檢視與修改該央行內部道德規範。

  • 葉倫再提財政危機 美股早盤跌350點 那指、費半重挫逾2%

    (22:16 更新內文)美國財政部長葉倫 (Janet Yellen) 將出席全美商業經濟協會年會,預料談及美國債務上限問題,加上FOMC利率決策會議明確點出縮減購債行動將要討論,以及升息將落在2022年底的看法,FOMC票委比重各占一半,都顯示緊縮貨幣政策近了,美國 10 年期公債殖利率周一突破1.5%,創6月以來新高,美股周二(28日)開盤下跌121.67點、以34747.70點開出,那斯達克指數重挫近200點,科技股慘遭血洗,開盤半小時,道瓊指數更市大跌近350點。 截至台灣時間28日晚間9點35分,道瓊工業平均指數下跌116.76點或0.33%、暫報34752.61點;標普500指數下跌37.63 點或0.85%、暫報4405.48點;那斯達克指數下跌201.94點或1.35%、暫報14768.03點;費城半導體指數下跌64.72點或1.87%、暫報3380.72點。 5大科技巨頭股價均出現超過1~2%以上跌勢,電動車大廠特斯拉股價漲0.33%、暫報793.96美元;台積電ADR股價跌1.90%、暫報113.94美元;聯電ADR股價跌2.52%、暫報11.60美元。 隨著市場開盤超過半小時,道瓊指數擴大至350點,目前暫報34520.66點、下跌超過1%,標普500指數下跌1.58%,那斯達克指數重挫2.20%,費城半導體指數重挫近3%。科技股跌勢加劇,荷商艾司摩爾股價暴殺近5%。 美國聯準會(Fed)主席鮑爾警告,供應鏈緊繃恐怕持續一段時間,導致通膨將維持高檔,並在之後才會回落,預期最快11月進行討論縮減購債行動,但要先觀察本周的非農就業報告表現。 葉倫28日致信美國國會領袖提及,若美國國會沒有採取行動,在10月18日之前提高或是凍結債務上限,美國財政部的非常籌資手段將會用罄,到時候無法保證美國聯邦機構正常運作。

  • 16檔法人認養 10月揚帆

     中秋節長假後,台股受大陸恒大集團財務風暴波及重挫350點,所幸恒大違約危機暫除,法人連兩日逢低承接,大盤陸續收復半年線及5日線。分析師建議,隨著恒大風波趨緩,投資人可留意獲低接買盤進駐的個股,包括英業達、亞聚等16檔,搶搭法人順風車,迎接光輝10月行情。  永豐投顧總經理李學詩認為,美國聯準會(Fed)主席鮑爾在利率決策會議(FOMC)會後表示,美國對恒大集團的債務幾乎沒有直接曝險,投資者對恒大驚慌情緒緩解,同時,預計在下一次會議11月2~3日,宣布縮減購債並於2022年中結束,該言論符合市場預期,美股及台股順勢反彈,台股下周預計17000~17400點區間震盪,投資人可留意法人認養股,伺機逢低布局。  台新投顧副總黃文清認為,台股近期成交量能多在3000億元以下,不論是下跌或上漲,均無法突破20日均量,因此,雖然反彈過季線的壓力頗重,但下方的支撐性也相當強勁,值此台股呈現震盪之際,挑選個股的技巧就顯得相當重要,建議朝著法人本周齊步看好的個股為選股方向。  統計近五個交易日投信、外資及自營商,均同步站在買方的個股有;英業達、亞聚、台塑、聯茂、長榮、奇鋐、漢磊、台揚、南亞、新唐、華夏、博智、景碩、台聚、光洋科、雙鴻等16檔。  受惠EVA價格漲勢再起,近期成為盤面強勢股的亞聚,周漲幅5.48%,上漲2.4元。法人表示,EVA報價看俏來自於大陸推動碳中和政策,激勵太陽能電池安裝量增加,提振太陽能級EVA需求。  散熱模組廠奇鋐,受惠企業需求推動PC/AIO組裝業務訂單,8月合併營收已連三個月上揚,下半年伺服器需求暢旺,業績仍有機會持續走高。奇鋐本周股價漲幅6.22%,上漲4.9元。  貨櫃航運長榮即將發布9月合併營收表現,隨著2.4萬TEU大船投入歐洲線營運、運價高檔利多,單月合併營將有望再創新高,長榮24日股價重回月線。

  • 台灣權王-中國信託證券 觀望氛圍濃 聚焦Q3財報績優股

     受中國大陸房產巨頭恒大債務危機衝擊,全球股市陷入震盪,台股也在22日迎來中秋連假後首個交易日,受到補跌效應影響,終場重挫350.97點,失守「萬七」大關與半年線約17,162.34點,電、金、傳三大族群全面「不支倒地」。  美股則是受到憂慮恒大集團瀕臨違約危機對金融環境的衝擊,四大指數於台灣中秋連假期間表現弱勢。法人指出,恒大危機目前影響程度雖不至於過大,惟後續發展投資人仍須謹慎以待。  此外,美國聯準會(Fed)官員亦將於21、22日的決策會議上,對縮減購債計畫達成共識,市場預期,Fed恐準備在11月2、3日的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上啟動縮減購債,並直至2022年中完全退場,為未來的升息鋪路。  恒大集團債務違約風險激增、Fed縮減購債的訊息仍未明,美股近期走勢仍不穩定,法人認為,在國際股市壓力下,台股勢必遭到拖累。  不過,中美兩地股市後續若能在FOMC會議後往上突破,對全球股市將是一大利多,且恒大案「利空出盡」之際,亦將推升陸股、港股反彈;反之,則不利台股走勢。  在股市「量先價行」、「有量才有價」的定律下,台股近期成交量能萎縮。在市場資金動能逐漸消退下,顯示台股正處於情況不明的盤勢,建議投資人靜待第三季財報推升,再增加投資部位。  展望後市,市場預期中秋後買盤將重返第三季財報成長「正規軍」,且Fed亦可望搶在縮減QE的11月前進行拉抬,預期屆時將仍有行情可期。  選股方面,法人就點名晶圓代工、電動車、低軌衛星族群為台股「三大主軸」。  此外,國內疫情趨緩、振興五倍券準備開跑,預期台灣內需經濟「五倍券受惠股」包括觀光、餐飲、百貨、電子通路、娛樂等,第四季業績可望衝鋒,亦為可留意族群。

  • FOMC符合預期 低價股夯

     儘管美國聯邦公開市場委員會(FOMC)利率決議結果符合市場預期,最快11月啟動縮減購債,大盤23日開高走高,但價量背離問題依舊無法解決,多頭縮手,盤面個股單兵作戰,大同(2371)、越峰(8121)等具題材的低價股占據主導地位。  台股23日反彈152點,收復萬七關卡,但成交值仍僅有2,538億元,創今年第三低,造成指數攻高無力,凱基投顧董事長朱晏民表示,儘管Fed的疑慮去除,但電子股基本面雜音未消、恆大債務風暴、美國兩黨因債務上限對峙、Delta阻礙經濟復甦等,外在環境變數仍多,短時間內缺乏主流下,選股上須格外謹慎。  法人指出,統計過去15年中秋節後5日、10日大盤上漲機率分別達87%、73%,投資人宜待量能放大過季線後,操作才可轉趨積極。當前資金轉進低價銅板股,以68檔漲幅逾5%的個股觀察,近六成收盤價低於50元,其中大同、昱捷、信音、越峰、亞聚、茂矽、華夏、精確、福華、環泰、上曜、威健等12檔銅板股近10日更獲法人買超百張以上。大同23日成交值更突破百億元,僅次漢磊與台積電。  國泰證期經理蔡明翰表示,恆大風暴與雷曼兄弟的時空背景與環境並不相同,投資人無須過度恐慌,景氣只要持續復甦,恆大事件就可以看成暫時性的衝擊,投資人反可逢低布局。  摩爾投顧分析師張志誠表示,大盤剛經歷重挫後多頭心態保守,融券餘額22日卻也明顯回補4.43萬張,代表空方同樣戒慎恐懼,預料9月營收公布及單日成交值超過3,500億元以前,大盤將居於小區間震盪。

  • 操盤心法-趨勢明確產業 投資價值凸顯

     國際金融分析:  在美國新增非農就業8月大幅不如市場預期後,高盛、摩根大通等均下調美國第三季經濟成長,加上通膨仍處在高位、平均薪資增速上行,金融市場擔憂經濟增長不足、對停滯性通膨產生疑慮。  以歷史經驗,股市在資金行情過渡到基本面行情的過程中,影響多空的關鍵在基本面的強度和市場預期的比較,基本面夠強,股市震盪向上;反之,經濟前景不明,股市回調整理待釐清後再決定方向。  經濟復甦力道減緩,加上美國債務上限議題、及中國對各行業龍頭監管加大、恒大債務危機等利空,特別是在四巫日到期前後一週波動加大,近月全球股市普遍拉回。  展望未來,Fed貨幣政策步調已趨明朗、恒大事件也終會落幕,市場關注的焦點應該在未來經濟成長動能的力道,以及後續中國大陸政策態度的方向。  以日前FOMC公佈的經濟預估,雖然將今年的成長率由6月預估的7%下調至5.9%,但上調明年和後年的成長力道;以彭博最新調查,雖然第三季受Delta變異干擾而放緩,但季增率仍有5%增長,且第四季仍將較第三季增長5.3%;對比印度和英國Delta經驗,此波美國疫情峰值應已過去,可以預期後續服務業支出動能將明顯回升。  彭博預估9月非農就業將達51.3萬,搭配歷史季節因素經驗,新增非農將自9月開始回升,配合初領失業救濟金最新數據持續改善,後續的消費動能增長應無疑慮。  以2013年至2015年歷經三次QE後的taper為經驗,資產負債表膨脹的速度減緩,無論taper暗示、提出與實施,股市皆歷經振盪,但是修正之後股市回升再創高。  中國監管政策的方向和力道,在一篇李光滿充滿「大字報」風格的文章被中國官媒廣泛轉發之後,引發市場對「二次文革」的擔憂;事件擴大之後,在中國以宣揚民族主義出名、時常官方授意發聲、市場認知具鷹派指標的中國環球時報總編胡錫進發文批評「李光滿宣揚中國正在發生深刻的革命」是誤判和誤導,並表明「中國要繼續發展…穩健的方式自我完善…中國的改革開放路線不會變,兩個毫不動搖(即國企和私有企業)不會變…在加快經濟社會發展的同時推進共同富裕」。綜觀而言,持續的監管政策對中國經濟動能將有壓抑,但是發展成系統性危機的風險並不大。  操作策略:  近10日和20日大盤成交量能僅分別為2,620和3,053億元,和7月上旬的均量5,500~6,000億元呈現腰斬,此時趨勢、需求明確產業的投資價值會更加突顯。包括新產品跨越性價比導入企業應用,如AI、BBU、電子標籤、綠能等;技術變革帶動產業鏈需求大幅變動,如電動車半導體需求;台積電製程演進帶來的先進封裝地位躍升,及ABF載板受惠面積放大、HPC需求、先進封裝等影響,2022年供不應求的程度恐較今年更為嚴重。

  • 台指期 中性偏空看待

     FOMC利率決議如市場預期、大陸房地產巨頭恆大違約擔憂緩解,美股四大指數反彈,帶動台股23日也跌深反彈,終場大漲152點,收復萬七大關、在17,078點;台指期也大漲180點,收在17,080點。不過,專家表示,指數上方遇賣壓,目前位於所有均線下,原先支撐轉為壓力,短線以中性偏空看待為宜。  元富期貨指出,台指期23日呈現開高走高格局,受美股反彈激勵,指數開盤即收復萬七關卡,隨後向上挑戰半年線,惟上方遇賣壓,指數漲幅收斂,終場以紅K棒留上影線作收。  在價差方面,台指期轉為正價差1.78點。籌碼面上,三大法人對台股現貨買超25.6億元,而在台指期淨部位方面,則是淨空單減少1,855口、至7,251口,其中,外資多單加碼超過空單加碼,淨空單減少1,360口、至16,468口;而外資對台股現貨則是買超35.9億元。  在自營商選擇權淨部位上,目前以買買權為主要布局。近月選擇權籌碼為中性格局,賣權OI大於買權OI之差距為二千餘口,買權賣權OI總量呈現相當。周選方面,買權賣權OI增量呈現拉鋸,目前選擇權多空互不相讓。  然而,從選擇權未平倉量來看,買權未平倉最大量集中在18,000點,賣權未平倉最大量集中在16,000 點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.06升至1.12。VIX指數下跌1.8至19.91。永豐期貨研調認為,整體選擇權籌碼面轉而有利多方。  群益期貨表示,外資期現貨略為同步作多,自營商選擇權中性偏多,月、周選中性不變,整體籌碼面中性偏多。技術面上,台股目前在9月22日低點支撐不破,以及9月17日高點壓力不過下,短線續做區間震盪整理格局。  元富期貨維持看法,表示目前指數位於所有均線下,原先支撐轉為壓力,短線先以中性偏空看待為宜。

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