FOMC
的結果-
全球市場 持續震盪如脫兔
回顧2022年，俄羅斯發動對烏克蘭特別軍事行動，點燃全球原物料和通膨漲勢，加上全球疫後需求大幅回升，供給卻未跟上，全球通膨情勢愈演愈烈，美國和歐洲CPI增速一度分別來至9.1％和10.6％，迫使全球央行採用大幅調高利率來壓抑高漲的通膨情勢，美10年債殖利率一度來至4.2％之上，股市評價大幅下修。 直到2022年10月中旬聯準會（Fed）釋出12月FOMC升息幅度可望從3碼降至2碼後，全球股市在11～12月初展開一波反彈。縱觀2022年，MSCI世界指數下跌19.8％，MSCI新興市場指數下挫22.37％，其中以那斯達克、費城半導體、台股和韓股表現較較差，全年皆下跌逾20％。 展望金兔年，預期全球金融市場波動仍如「動如脫兔」般震盪。市場聚焦在：1.美國通膨是否會居高不下，進而影響到Fed貨幣政策，升息終點利率和降息時點；2.中國開放防疫政策後，經濟動能能否快速恢復。 從美國通膨數據來看，近期美CPI和核心CPI增速低於預期主要受到商品供應鏈和原物料價格持續緩解；雖然服務類價格壓力持續上揚，不過醫療服務和運輸服務價格的MOM已呈現下滑，反應出去除房租的服務類價格壓力可能見頂；而CPI的房租項目中，新開價租金增速早已在2022年2月見頂，研究機構Zillow預期CPI的租金增速將在2023年2月見頂。 整體而言，美核心CPI增速應已見頂，預期第二季開始核心CPI增速將有望較快下行。不過Fed仍然擔憂過快放鬆貨幣政策將可能重蹈1970年代通膨再次回升的窘境，加上去除房租的服務類價格增速仍將可能居高不下，價格增速與薪資增速關聯較大，且目前美國仍有勞動力缺口約428萬人，因此薪資增速短時間內不易大幅下降。 Fed主席鮑爾特別強調沒有任何委員認為2023年要降息，以及Fed將終端利率從4.6％上調至5.1％，隱含著2023年還將升息3碼。當然由於現階段Fed為了要對抗通膨，不能太早釋放出偏鴿訊號，從目前Fed釋出終端利率5.1％和2023年不會降息，都高於目前市場預期，未來必須留意一旦若市場靠攏Fed預期，對股市可能不是太正向的訊息。 在中國的防疫政策方面，在去年底二十條優化和新十條公布後，中國已正式放開境內防疫措施，在2023年1月8日起對COVID-19實施「乙類乙管」下，正式解禁入境隔離措施，宣告中國防疫政策退場。目前中國多地正面臨確診數大幅攀高，醫療體系面臨沉重負荷的情境。 部分地區感染率已超過50％，如北京、四川和海南等，顯示中國多地第一波感染高峰可望在1月中旬前接近尾聲，農曆年後，經濟可望逐步恢復正軌，尤其是消費動能。 不過疫情封鎖三年對中國經濟和人民收入造成衝擊，市場擔憂疫後中國人民能否有足夠能力展開消費，惟以不同資料來源，居民超額儲蓄皆超過人民幣5兆，消費能力應該不是問題，意願則需端賴政策刺激，3月中國兩會，中國政府端出的政策牛肉將攸關中國經濟和消費增速能否回到正軌上。 台灣經濟方面，受制全球各國央行為抑制通膨而緊縮貨幣，制約消費和投資，導致未來全球經濟下行風險升高，主計處在2022年11月下修2023年經濟增長預估0.3％至2.75％，但此預估尚未考慮2022年12月中國全面解封對中國和全球經濟的效益。2023年台灣經濟增長能否上看3％，抑或下修至2.5％之下，端視Fed利率走向和中國經濟動能恢復程度，預期台股將呈「動若脫兔」的大幅震盪走勢。
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股價指數期貨贏家專欄－雙王法說在即 台指期吃補
美國2022年12月非農就業新增人數為22.3萬，高於市場預期的20萬人，但美國薪資通膨趨緩，平均每小時薪資年增率報4.6％，預期5.0％，薪資低於預期，降低薪資物價螺旋上升的可能性，提升軟著陸成功的希望，也有助於FOMC降低升息步調，帶動美股本周大漲，台指也已強彈超過400點。 隨著農曆新年逐步接近，12日將有台積電與大立光法說會；台積電12月合併營收1,925.6億元，年增23.9％，全年營收來到2.26兆元，年增42.6％，市場期待其法說能繼續帶來好消息，帶動台指續強；而從長短利差來看，殖利率曲線仍維持倒掛，仍處於-0.6％～-0.7％的區間，顯示債市尚未完全表態，景氣仍未完全復甦。 除國內重大法說會以外，美國將也將在12日公布CPI，其趨勢將對FOMC在2月的會議產生重大影響，關乎於2023年整體的利率預測及利率決策，預期將影響美股走勢，台股也將深受其影響；中國也預期在12日公布CPI，近期中國解封程度逐漸增加，中概股也逐漸回溫，整體經濟活動可望緩步復甦，兩大經濟體之經濟趨勢將對全球市場產生重大影響。 從技術面來看，加權指數10日小漲50點，5日線正式攻破20日線，短期市場走勢強勁，2023年以來已漲逾600點，準備再次挑戰15,000點，9日及10日均出現向上跳空缺口。（富邦期貨 研發部提供，方歆婷整理）
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操盤心法－樂觀與悲觀 一線之間
投資人上周的心情又彷彿坐了一次過山車，先是新公布的11月CPI低於預期，股市開高大漲慶祝，事隔一日雖然聯準會如預期只升2碼基準利率，但是主席鮑爾不肯鬆口放鴿，強調2023不會降息，直到有足夠的證據顯示通膨下滑至安全水準，導致股市失望性賣壓出籠，科技類股帶頭重挫。 我們先來看看FOMC會議後，FOMC利率點陣圖，12月相較9月預估全面上調，其中2023、2024年上調至5.125％（前值4.375％）、4.125％（前值3.875％），2023年不降息，2024降息；但反觀聯邦利率期貨，隱含FOMC政策利率將於2023 Q4調降，也就是市場不相信Fed明年能不降息。原因可能市場認為一年之內鮑威爾承認2％的CPI目標不切實際，因為打擊服務業通膨非他一己之力能為。 美國CPI權重主要項目為商品（39％，易受利率影響）、和服務（61％，難受利率影響）。美國11月CPI年比7.1％，較10月的7.7％回落，也低於市場預期之7.3％，而11月核心CPI年比降至四個月新低6％，低於市場預期的6.1％，主要為商品、能源下滑。房租約占服務項目約一半，實際上已下滑，預期於明年上半年落後反應於CPI數據。其他服務項目的通膨是Fed要打壓的目標，會是個難題。其他服務項目中的休閒娛樂及餐飲消費，在扣除通膨影響後，是實質成長較高的兩個項目，估計年成長在5％～7％之間，疫後的休閒娛樂及餐飲消費，有極大的剛性需求意義存在，Fed試圖用「提高利率」打壓該需求，實為難題。而從供給面看，據統計，目前美國500萬勞動人力缺口一半，發生原因為提早退休，亦即為剛性原因，需要新增供給，而美國近兩年每年增加110萬外來移民，供應不及。綜上，Fed用提高利率打擊服務需求，結果可能緣木求魚，但鮑威爾別無他法，只能不鬆口降息。 再看看FOMC會議後，彭博資訊上市場對明年上半年美國GDP的共識，衰退幅度預期竟較先前預期減緩，目前顯示2023 Q1剛好為0，沒有衰退，2023 Q2為-0.1％，於Q3和Q4分別爬升至0.6％及1％，整體上代表2023年美國GDP不會大衰退，上半年在衰退邊緣上下，下半年爬坡復甦，不是一個驚駭劇本。 投資策略： 聯準會於11月終於開始認真趕進度縮表，股市將因此上上下下，不易出現連續大波段上漲。雖然維持戒慎，美、歐、台灣央行都放緩了升息腳步。股市看獲利成長、現金產生能力，獲利來自於企業的競爭力，而台灣企業向來以應變快速著稱。高殖利率股已接近俯拾皆是，我們也持續聽到IT產業界某些訂單加溫的情形，即使我們對來年不能過分樂觀，但好像也沒有必要過分悲觀。
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Fed又放鷹 「1關鍵」強美元還沒完 新台幣看2字頭 年底前無望
美國11月消費者物價指數（CPI）年增優於預期，市場看好通膨觸頂，美元指數一度跌破103.5價位，今年最後一次FOMC會議之後，美國聯準會（Fed）此次雖縮小升息幅度為2碼（1碼是0.25個百分點），但對於預計2023年終點利率仍高於5％，以及明（2023）年不降息等「鷹派」訊息，刺激美元收斂貶幅，單周僅下跌0.2％，至於新台幣貶勢明顯，上周五（16日）匯價收在30.71兌1美元，單周累計貶值8.8分或0.29％，周線連二黑，年底前「2字頭」恐無望。 匯銀主管表示，原本美國公布11月通膨連二個月有感下滑，市場樂觀高鴿，但Fed利率決策會議結論出爐，當頭澆了一盆冷水，亞幣本周累計全部收貶，其中日圓重貶0.64％最多，其次泰銖大跌0.49％，星幣和馬來幣也明顯走低各0.45％和0.42％，菲律賓披索、人民幣、韓元分別挫0.36％、0.34％、0.31％，印尼盾貶值0.1％最具支撐，新台幣跌幅0.29％、為第二抗跌。 Silver Gold Bull外匯與貴金屬風險管理主管埃里克．布雷加爾（Erik Bregar）認為，低於預期的11月美國製造業採購經理人指數（PMI）不會阻止Fed升息，並指稱，目前無法確定美元是否觸頂，若「避險情緒」持續整個周末，美元反彈氣勢氣勢至少還會持續一至兩周。 富蘭克林證券投顧表示，儘管美國CPI增幅降速超出預期，通膨見頂明確，但美Fed仍認為通膨壓力高，尤其就業市場強勁，服務業通膨更具黏性，多數官員預計2023年利率將高於5％，終點利率中位數預估為5.1％，較9月預估的4.6％，高了2碼，反映Fed仍唱鷹，美元短線可望獲支撐，上檔面臨美經濟衰退壓力，美元指數區間預計在102～107盤整。 ※免責聲明：文中所提之匯率內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
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《期貨》觀望FOMC會議結果 台股短期震盪
【時報-台北電】上週五美國公布11月PPI數據略高於市場預期，強化聯準會明年繼續升息的可能性，美股四大指數全盤盡墨。受到美股拉回影響，加上時序進入年末，市場觀望氣氛濃厚，週一加權指數以下跌46點開出後，半導體、金融股賣壓湧出，指數再度失守五日線、月線支撐，終場大盤下跌92.84點，收14612.59點。 永豐期貨表示，台指期週一下跌126點至14583點。價差方面，台指期轉為逆價差-29.59點，電子期逆價差擴至-2.18點，金融期逆價差縮至-0.87點。現貨部分，三大法人賣超80.56億元。 在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加791口至6184口，其中外資多單加碼超過空單加碼，淨多單增加454口至9458口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加970口至5468口。 永豐期貨表示，整體來看，由於市場觀望本週將公布的通膨數據及FOMC會議結果，週一台股成交量能急凍至1500億附近，預料短線將延續震盪觀望格局。（編輯：沈培華）
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《台北股市》本周靜候2大事 年底前中小型股尬舞
【時報記者任珮云台北報導】由於通膨與FOMC會議公布即在，今(12)日台股量縮下跌，指數跌幅-0.63%，下跌92.84點，收在14612.59點，月線失守，成交量下滑至1515.5億元。PGIM保德信金滿意基金經理人廖炳焜表示，近期市場靜候國際重量級數據出爐，且因為美國經濟衰退疑慮增溫，預料指數短期將在月線附近震盪，加上外資將放聖誕節假期，在缺少外資回補大型股的力道之下，預料至年底前將以中小型股較有表現空間。 PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示，市場靜候本周FOMC利率會議與會後聲明論調，避險情緒升溫推升美元，抑制美股四大指數表現全面收低；目前芝加哥利率期貨顯示本周聯準會升息2碼至4.5%的機率最大，明年2月與5月則各分別升息2碼與1碼至峰值5.25%。 至於通膨數據方面，葉家榮分析，儘管美國物價仍居高不下，但市場預期部份通膨數據在近幾個月已出現緩和跡象，因此仍普偏預期本周即將公布的11月美國消費者物價指數，將顯示通膨進一步放緩，有利於聯準會維持轉向鴿派的態度。 廖炳焜指出，除了美國經濟明年展望不佳，中經院上周發布11月台灣製造業PMI，數字回跌至43.9%，連續5個月緊縮，同時，中經院也下修今年台灣GDP年增率至3.04%，明年成長率僅2.72%，主要是全球經濟陷入衰退陰霾，明年台灣經濟將呈現「內平外冷」的狀況。 廖炳焜認為，雖然明年全球經濟仍充滿不確定因素，不過看好台股已離開底部區，若要參與這波春節前的紅包行情，不妨可聚焦超跌族群、中國手機相關、光學、伺服器、生技、車用相關等，另外，太陽能、風電、儲能及相關零組件等則是長線看好產業。
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3大變數讓台股殺尾盤 專家：小心！主力圈1現象正在發生
美台股市接力走跌，資深分析師提醒，本波反彈幅度不小，引發年底獲利了結賣壓，並直指現有年線反壓罩頂、FOMC升息會議、明年經濟衰退等3大變數，成為12 月下旬到明年1月下旬春節前，台股紅包行情的最大阻礙，且因屬時間緊迫的熊市反彈，主力不敢輕易換股，放棄主流股輪動的操作策略，變成咬住1檔就一路炒作，將格外考驗投資人的定力，提醒千萬別跟單。 萬寶投顧投資總監蔡明彰表示，往年12月都是美股表現最好的月份，自1928年以來，標普500在12月的聖誕行情，平均漲幅1.7％，但聖誕行情其實跟聖誕節關聯不大，而是投資者年底將新資金存入退休帳戶，基金經理人有了資金活水就投入股市。 雖往年美股12月漲率高達70％，但今年有3個變數會影響聖誕行情。首先是美股漲過頭，標普500自10月低點反彈17％，面對年線壓力沈重。 其次，12月有非農就業、CPI及14日召開FOMC等一連串重大事件，11月非農報告新增26.3萬人，高於預期20萬人，雖不能改變FOMC下周升息縮小至2碼的決策，但勞動市場活力充沛，導致薪資上漲，Fed高利率的時間必然延長，對美股構成威脅。 最後是預期經濟衰退更是年底美股的心頭大患，蔡明彰認為，關鍵轉折時間將在12/14的FOMC，升息2碼符合預期之後，但終端利率提高到5％以上的共識浮上檯面，此時美股明年展望轉趨保守，基金經理人逢高獲利了結，大舉回收現金，預料明年年第1季美股再次回檔修正時，才會買進布局。 蔡明彰表示，究竟明年美國經濟是否衰退，溫和或深度衰退現在很難判斷。但以身為美國供應鏈的台灣來說，主計總處已給了答案，11/29下修今年經濟成長率至3.06％，較8月預估的3.76％下修0.7％，雖今年GDP勉強保3，但預測明年經濟成長率為2.75％，保3無望。 華爾街投行紛紛唱衰明年美股，似為明年春天前的第2隻腳布局，如果不看保守，怎麼會有低點可以進貨呢？摩根士丹利認為標普500本波熊市反彈後，明年第1季觸底，但Fed將停止升息，美股下半年回升。 摩根大通基於美國經濟將溫和衰退，判斷美股明年上半年大跌，標普500會破底，比今年的最低點更低。 根據彭博追蹤17家華爾街投行的預測，總計預測標普500明年下跌，是1999年來首次的悲觀看法。當然，華爾街機構看法未必正確，但會有一定影響力，尤其本波反彈幅度不小之後，引發年底獲利了結賣壓。 台股12月走勢大致追隨美股，離14日FOMC愈近，台股反彈的上檔壓力愈重，FOMC若升2碼即可能利多出盡，但隨之而來是明年經濟衰退的憂慮，12 月下半個月到明年1月下旬春節期間，台股承受回檔壓力。 蔡明彰提醒，明年農曆春節來得早，且休市長達12 天，市場主力這波急於拉抬解套行情，如果是時間充裕的多頭行情，法人及主力會輪流操作主流股，漲勢會分散在各種股票，若是時間緊迫的熊市反彈，主力不會輕易換股操作，咬住1檔股票就一路炒作。 與時間賽跑緊咬個股的例子很多，如明知道軍工只是題材，但自12629點來，第1飆股雷虎漲近200％，前3季EPS0.09元，全年估0.1元，迄今股價仍居高不下，但投資人不可盲目追高，否則肯定被主力慘割韭菜。
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曾炎裕專欄－2023年聯準會利率…預期管理大鬥法
在FOMC會議的緘默期前，美國聯準會（Fed）官員陸續公開談話和市場溝通，鷹王聖路易聯準銀行總裁布拉德，火力還是最猛，他直接點名市場低估Fed明年更積極升息打通膨的可能性，當天立刻導致美股大跌。Fed主席鮑爾11月30日在華府智庫布魯金斯學會發表演說，他把升息藍圖重新唸一遍，表示Fed可能在12月會議放緩升息步調，這個鴿派訊號，讓市場繼續歡喜過感恩節，股市大漲回應。 鮑爾在8月下旬傑克森霍爾央行年會的猛爆發言，直接血洗全球股市多頭，展現世界權力第二人的威力，不過，歷經過三個月又升息6碼，而美國消費者物價指數（CPI）年增率也出現下滑跡象，多數投資人寧願認為，鮑爾只是帶著老鷹面具的鴿派或中立派，緊縮言論只是安撫鷹派。 2023年FOMC會議日期，包括1/31、3/21、5/2、6/13、7/25、9/19、10/31、12/13，上下半年各四次。2023年利率政策道路分三階段：第1階段，是今年12月FOMC會議放緩至升息2碼；第二階段明年上半年二次小幅升息，將利率峰值抬升至5％以上；第三階段預計是明年下半年，利率由通貨膨脹緩和與經濟衰退壓力決定。 目前有投票權的FOMC委員，傾向明年1月和3月各升1碼，比2022年連續暴力大幅升息溫和但仍維持在升息階段，而且升息終點時間從1月延後到3月，也符合鷹派要求目標利率終點要更高、時間更久的建議。 Fed利率走勢就是全球資金參與的「預期管理」，Fed官方利率藍圖是2次升息後利率峰值5％維持一段時間，但華爾街投行降息論點甚囂塵上，他們主張2023年美國經濟衰退，Fed下半年將被迫降息挽救經濟，Fed多次回應緊縮政策不變，鷹派更不能接受華爾街公開挑戰聯準會抑制通膨的決心，雙方大鬥法成為2023年金融市場矚目大戲。 押注Fed明年下半年降息的投機客「勇氣」來源，是經濟衰退風險預測指標多條殖利率收益率曲線呈現倒掛，代表Fed將被迫降息，目前華爾街預估的降息規模約3碼～5碼，其實大約就是12月到明年3月的升息幅度。 純就經濟數據推論緊縮貨幣政策效果，若2023年利率維持5％之上引發經濟衰退，其前提必須是上半年GDP嚴重衰退超乎市場預期，並且引發金融市場崩跌，如果2023年上半年全球股市會大跌，而現在因為2023年下半降息預期開始長多操作，邏輯上有欠公允。 回顧歷史，去年此時鮑爾信誓旦旦說物價上漲只是暫時，也沒有俄烏戰爭，通膨數字也只是小打小鬧。緊縮貨幣政策一定會出現大災難，或者已出現？加密貨幣連環爆，除批評者認為是新龐氏騙局外，利率大幅上揚後，高估值得網路股與科技股股價與市值紛紛自雲端掉回平地，去中心化的加密貨幣價格更是直接跳樓。 美國今年暴力升息，新台幣匯率高低價差已超過4元、創25年來最大，一舉超過2008年金融海嘯時的3.54元，台灣是高度開放的小型經濟體，容易受到國際因素影響。韓國央行升息放緩，只剩可憐的歐盟與英國還在雙位數CPI和能源危機泥沼。台灣物價相對穩定，央行升息幅度低於其他國家，特別物價上漲主要是受供給面因素影響，應以供給面措施因應，央行因而不走歐美升息抑制需求的政策，把心力放在匯率與國際熱錢管理上。
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八貫、嘉裕軍服加身 軍工股走路有風 老手卻譏智商稅 點破1關鍵「怎麼比」
台股萬五再陷拉鋸戰，資深分析師指出，台股進入反彈下半場，指數升幅漲速雙雙放慢，權值股休息，軍工股等中小型題材股卻活蹦亂跳，示警若台灣真是軍工大國，何須每年向美軍購，相較美國的軍工股有政府穩定訂單、獲利良好，台股軍工股多無EPS，炒作意味濃，貿然追價將賠錢，等於白繳一筆智商稅。 近來隱藏版軍工股如雨後春筍，繼有媒體點名嘉裕拿下國防部軍服標案是隱形版軍工股後，紡織大廠八貫傳出獲全球知名軍用品大廠訂單，間接打進北約軍隊防彈衣供應鏈，供應外罩與關鍵核心材料克維拉纖維的添加塗層，加上航太在手訂單推升，明年營運成長，近期不僅吸引財信傳媒董事長謝金河親訪按讚，2日一早股價更跳空漲停，晉升百元俱樂部。 蔡寶投顧投資總監蔡明彰認為，今年最後1次的美國FOMC（聯邦公開市場委員會）會議將在12/14登場，國際股市已提前反應Fed升息放緩，可能變成利多出盡，所以市場主力取代法人為盤面的最大操盤者。 不同於法人著重產業基本面選股，市場主力看重題材、籌碼，甚至投機取向，本來熊市的反彈最會漲的2種股票，就是跌深股及投機股。 本波台股反彈先漲以台積電為首的跌深半導體，台股權重最大的半導體指數從1月高點467點跌到10月低點253點，下跌46％，因為半導體佔大盤權重近40％，所以同一時間大盤從18619點跌到12629點，但注意大盤跌幅32％，半導體跌幅遠大於大盤跌幅，證明半導體跌很深，於是成12629點反彈以來的急先鋒。 下半場集中火力在投機股不令人意外，只不過投機股來去一陣風，追高風險大。投機股火力四射有好有壞，好處是台股人氣升溫，壞處是投資人交智商稅後發現賺不到錢。 蔡明彰強調，面對投機股動不動飆出漲停，貪婪與理智之間心裡掙扎，一旦貪婪戰勝理智，就得交智商稅。其實稍具判斷力的投資人做一點功課，就可發現盤面的投機飆股根本是說故事、畫大餅。 從雷虎、和成、寶一、精剛等急拉，不少個股也跳出來說自己也是軍工股，原來隱藏身份這麼久，彷彿台灣是軍工大國，但蔡明彰質疑，如果是軍工大國，為何每年仍要向美國採購數千億元軍事武器。 美國的軍工股有政府穩定訂單，獲利都很好，但台股軍工股沒有EPS，表示只炒題材。他以嘉裕拿下國防部軍服標案為例，也搭上軍工題材。 如果按照這個邏輯，國軍日常生活用品相關生產企業也都是軍工股，但嘉裕遭警示後，公告10月虧損400萬元，承攬國軍制服的營運成本很高，承認這個業務沒什麼賺頭。 蔡明彰也強調，由於軍工股這波漲幅很大，成功引燃投機股風潮，如宏達電、位速、立衛、建達等元宇宙個股也接棒飆漲，也讓他感嘆，又是一個交智商稅的例子，直指全球元宇宙龍頭Meta今年股價狂瀉68％，並大舉裁員1.1萬人，台股投資人視而不見，相當奇怪。 ※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
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美元大魔王到盡頭了？內行曝1隻黑天鵝「下檔有撐」
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要曝光，多數官員立場「轉鴿」，市場預料激進升息態度將出現轉變，美元指數近周下跌0.9％，10年期公債殖利率則回落至7周最低，惟終點利率將高於原先預期論調不變，市場仍認為偏鴿言論有助股價評價回升，緊接著美國感恩節及年底聖誕節，將使投資市場交投清淡。 美元指數近日在106、105來回震盪，且11月初迄今已跌約5％，相對歐元兌美元重返1.04之上，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）指出，對明年3月前歐元走勢保持謹慎的看法，歐元屆時恐下探0.96。 美元指數為由美元對6個主要國際貨幣（歐元占比57.6％、日圓13.6％、英鎊11.9％、加幣9.1％、瑞典克朗4.2％、瑞士法郎3.6％）匯率，進行加權幾何平均計算而來，其中歐元占比最高，若歐洲能源危機「黑天鵝」未解除，歐洲央行將被迫因高通膨預期而大幅升息，將面臨經濟衰退風險，而歐元如果走弱，美元指數下檔有撐。 美國10月消費者物價指數（CPI）和核心CPI同步出現回落，顯見通膨明顯降溫，儘管仍未達美國聯準會（Fed）可接受的水準，惟絕大多數官員判斷，放慢升息步伐的合適時機可能近期就會到來；外匯專家認為，強美元已達強弩之末，預計後續將在104～119區間震盪。 美國金融市場適逢感恩節休市，匯市交投相對清淡，儘管美元指數近期回落，今年3月迄今仍強升10％；澳洲國民銀行外匯策略部門主管艾崔爾（Ray Attrill）表示，「由於整個市場的投資氛圍連三天對風險資產有利，可能是美元走貶的主因。」 ※免責聲明：文中所提之匯率內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
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《台北股市》台積電熄火 台股觀望卡關半年線
【時報-台北電】周五華爾街主要指數收高，台積電ADR漲0.97%。台積電(2330)今日開高0.5元為487.5元，未再創高並一度翻黑。台股同步小開高，但買盤觀望，指數亦一度翻黑，壓回至14500點之下整理，一度回探五日線，也在半年線關卡前震盪整理。 Fed官員又放鷹派言論，稱本次FOMC應升息3碼為宜，但市場認為，因通膨已比先前緩和，Fed此舉只是要讓市場的樂觀情緒降溫，並不會真正調高利率區間，美股四大指數震盪收紅，漲幅介於0.01%至0.59%。 上周五道瓊上漲199.37點或0.59%，收33,745.69點。NASDAQ上漲1.11點或0.01%，收11,146.06點。S&P500上漲18.78點或0.48%，收3,965.34點。費城半導體上漲4.93點或0.18%，收2,724.03點。 上周美股三大指數周線全面收黑。標普500指數周線收跌0.69%，那斯達克指數全周收跌1.57%，道瓊指數周線幾近持平，收跌 0.01%。 台股上周五(18日)開高走低，終場收跌30.24點、為14504.99點、成交值降為2363.74億元；台股周線3連紅、上周收漲497點。 投顧預期今日台股開高，盤中來至14600點附近將轉趨震盪。 國票投顧指出，目前浮現3點跡象，預期台股短線震盪再攻，第一，大盤KD指標方向膠著，第二，指數在14600點二度遇壓，第三，新台幣於31元附近升不上去，鑒於以上3點，加上九合一大選，將於本周六(26日)登場，買盤容易轉為觀望，整理再上是較有可能的發展。 本周美國有三大數據將公布，包括製造業PMI、服務業PMI、11月消費者信心指數的終值，很大程度將決定通膨的風向，宜密切關注。 上周五台股早盤在台積電帶領下，權值股再度回神，加權指數一度站上半年線並且再創反彈高點，但盤中賣壓出籠壓回整理，加權指數和櫃買指數都收黑，金融指數5日均線反轉下彎。 凱基投顧表示，接下來的觀盤重點是均線支撐是否有守，一旦出現拉回訊號，就會向下回測支撐，輪動節奏會越來越快，操作策略建議汰弱留強。（編輯：沈培華）
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美國經濟衰退風險上升 美股 靜待反彈好時機
FOMC會議美國聯準會再升息3碼，同時釋出升息步伐放緩，但整體升息幅度維持高檔的鷹派訊息，市場憂慮經濟衰退加劇，美股也應聲震盪走跌，投信法人表示，根據30多年來每逢經濟衰退期間股市表現，可發現股市往往領先景氣衰退落底並反彈，除了科技泡沫事件美股觸底時間相較景氣衰退來的晚，包括1990、金融海嘯、疫情爆發等，都是美股率先落底，並於衰退後領先展開反彈走勢，反映出現在反而是逢低布局，靜候市場彈升的好時機。 PGIM保德信全球新供應鏈基金經理人楊博翔表示，3日聯準會的鷹派言論，讓市場前景不確定性上升，股市以悲觀回應，但事實上，目前美股本益比已修正至18.2倍，不僅低於五年均值22.3倍，更低於十年均值20.3倍，長線投資價值浮現。在股市有望較經濟率先落底回升之下，建議優先布局位於長線成長趨勢的產業，一旦資金回補，這些長線發展類股將能率先吸引資金回補。 楊博翔強調，在科技快速進步、產業制度變革之下，推動不少產業出現新興商機或是整個產業鏈出現全新發展，像是市占率持續擴大的未來移動商機電動車、帶動便利工作與生活的雲端服務，以及成為國際能源供應發展主流的綠能發電等，都是長線看升的高潛力產業；進一步檢視電動自駕車與雲端服務新供應鏈價值面已觸及疫情時低點，尤其又以雲端服務類股的價值面過度修正程度最為明顯，現在開始布局將能大幅掌握未來股價上漲契機。 凱基未來移動基金經理人馮紹榮認為，短線波動大，但年底前仍有反彈行情可期，主因二項利多加持，利多一、企業獲利：截至11月2日，S&P500第三季預估獲利成長4.8％，優於前兩周預估的1.5％，顯示美國企業基本面仍具韌性，未如市場預期的悲觀。利多二、市場情緒：3日VIX恐慌指數並未因股市重挫而飆升，S&P500指數仍在200週移動平均線的強力支撐之上，顯示市場尚未陷入恐慌，而是短線消化FOMC訊息的反應。 根據調查，企業導入雲端服務的最大原因在於雲端具有成本優勢，搭配擴充彈性、安全性、備援性、可異地工作等優勢，讓雲端服務逐漸取代傳統軟硬體模式，加上疫情後人事變動、電價成本快速增加、網路設備面臨供應鏈問題等，大幅加速企業雲端化腳步，進一步創造未來雲端產業高速成長商機。投信法人表示，在目前金融市場仍擔心大盤殺估值的環境下，已領先修正的雲端服務產業，反而更具下檔保護力與上漲潛力，投資人不妨趁這波行情低檔時，逢低介入以參與產業的長線成長性。
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投信：升息步調可能放緩 終值不確定掀震盪
美國聯準會11月FOMC會議的升息幅度與市場預期相符，但主席鮑爾會後記者會的論調仍偏鷹派，釋出放緩升息步伐訊號，並關注政策滯後性對經濟及通膨的影響，但表示終端利率目標仍需依未來公布的經濟數據決定，顯示終點利率依舊存在不確定性。 凱基投信分析，受到高基期影響，預期未來3～6個月的通膨數據有較高機率顯著放緩，假若通膨明年下降接近至聯準會的目標水準，預料目前的貨幣緊縮步調在明年出現喘息 。 凱基未來移動基金經理人馮紹榮認為，短線波動大，但年底前仍有反彈行情可期，主因二項利多加持，利多一、企業獲利：截至11月2日，標普500（S&P500）第三季預估獲利成長4.8％，優於前兩周預估的1.5％，顯示美國企業基本面仍具韌性，未如市場預期的悲觀。 利多二、市場情緒：昨日VIX恐慌指數並未因股市重挫而飆升，S&P500指數仍在200周移動平均線的強力支撐之上，顯示市場尚未陷入恐慌，而是短線消化昨日FOMC訊息的反應。
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《基金》等待轉折點 定期定額逢低惦惦買
【時報記者任珮云台北報導】FOMC會議美國聯準會再升息3碼，同時釋出升息步伐放緩，但整體升息幅度維持高檔的鷹派訊息，市場憂慮經濟衰退加劇，美股也應聲震盪走跌，保德信指出，根據30多年來每逢經濟衰退期間股市表現，可發現股市往往領先景氣衰退落底並反彈，除了科技泡沫事件美股觸底時間相較景氣衰退來的晚，包括1990、金融海嘯、疫情爆發等，都是美股率先落底，並於衰退後領先展開反彈走勢，反映出現在反而是逢低布局，靜候市場彈升的好時機。 富達投信則認為，聯準會一如市場預期升息3碼，此為聯準會今年來第4次大幅升息，但表示考慮累積緊縮貨幣政策之遞延效應，預估最快12月初升息幅度將有所放緩；然而，為了避免發生類似今年夏季市場對於聯準會升息預期之扭轉，主席鮑威爾也表示最終利率可能較高，富達預估可能為5%，以堅定捍衛貨幣政策立場。 PGIM保德信全球新供應鏈基金經理人楊博翔表示，在科技快速進步、產業制度變革之下，推動不少產業出現新興商機或是整個產業鏈出現全新發展，像是市占率持續擴大的未來移動商機電動車、帶動便利工作與生活的雲端服務，以及成為國際能源供應發展主流的綠能發電等，都是長線看升的高潛力產業；進一步檢視電動自駕車與雲端服務新供應鏈價值面已觸及疫情時低點，尤其又以雲端服務類股的價值面過度修正程度最為明顯，現在開始布局將能大幅掌握未來股價上漲契機。 第一金全球大趨勢基金經理人黃筱雲指出，近期全球金融市場敏感度提高，易受消息面、數據面及政策看法影響，股價處反覆震盪期等待轉折點，預期經濟正增長未見硬著陸風險，庫存、營收獲利續見修正，研判股價提前反應機率高，年底至明年第一季或有機會出現股價動能轉折，建議伺機低接加碼優質趨勢股。黃筱雲表示，聯準會利率政策將引導通膨緩步下滑，消費及勞動市場仍屬健康，後續檢視個股財報、庫存去化調整速度，投資標的宜留意順週期循環產業，並逢低加碼優質趨勢標的，行情反覆震盪期建議投資人定期定額長期投資，靜候行情轉折時點到來。
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《晨間解盤》台股要連彈 留意兩件事(群益投顧提供)
【時報-台北電】台積電在新台幣貶值下反彈、聯發科法說利空反而上漲。FOMC前若影響台股量能，恐不利短線大盤、權值股反彈空間。若無法克服月線反壓，後續又跌破3、12日線，不排除回測12682。預估指數區間12,700~13,100點。 操作建議：1.台股若持續反彈要留意月均線反壓、FOMC可能有較大波動轉折。 2.櫃買相對強代表中小型股買盤增溫，首選底部成型個股(站上月線)。(群益投顧提供)
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