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  • 《期貨》FOMC會議升息2碼 台股彈回10日線(統一期貨提供)

    【時報-台北電】FOMC會議周三晚如預期升息2碼,並暗示暫不考慮升息3碼,根據目前CME交易所的FedWatch模型推估美國全年升息碼數中位數由稍早最高的11碼下修至9碼,激勵國際股市與美價價格全面大漲。周四加權指數開高後,一度漲逾200點,盤中漲幅收斂,終場上漲130.29點至16,696.12點,漲幅0.79%。  三大類股方面,電子與傳產指數分別上漲1.29%與0.54%,金融下跌1.02%。次族群部分,油電燃氣與半導體較為強勢;矽晶圓廠台勝科受惠矽晶圓中多格局持續看俏,台勝科期漲逾9%; 創意首季每股淨利4.07元創新高,市場看好今年營運逐季成長,創意期漲逾9%。 個股部分,潤泰全擬配息5元,低於市場預期,潤泰全期跌停作收。FOMC會議如預期升息2碼,台股反彈至10日線上,但上檔有月線壓力,仍需要時間消化整理。  籌碼面部分,外資現貨買超38億,期貨淨空單增加1,108口至9,974口,十大交易人與特定法人合計買進123口。周選支撐與壓力區落在16200至17000之間,P/C Ratio降至0.88,整體籌碼中性偏空看待。(統一期貨提供)

  • 聯準會抗通膨 22年來首度升息2碼 6月開始縮表

    美國聯準會今天宣布升息2碼,為22年來首見,且6月起將縮減COVID-19大流行期間規模膨脹到9兆美元的資產負債表,升息與縮表雙管齊下,壓制處在40年高點的通貨膨脹。 聯邦準備理事會(Fed)官員歷經兩天集會,決議將聯邦資金利率目標區間調高到0.75%至1%,符合市場預期。這是2000年5月以來聯準會首度升息2碼(0.5個百分點),也是2006年6月以來首度連兩次例會決議升息,壓制居高不下的通膨是最主要考量。 美國3月消費者物價指數(CPI)年增8.5%,創1981年12月以來新高。聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)在會後記者會開場向全美人民說:「通膨率實在太高了,我們理解這造成人民困苦,我們正迅速行動拉低通膨。」 聯準會雙重使命是實現充分就業與維持物價穩定。COVID-19(2019冠狀病毒疾病)大流行兩年多來美國勞動市場明顯復甦,如今通膨為患,鮑爾強調聯準會官員致力為全美家庭與企業恢復物價穩定,並說官員有決心及工具實現目標。 聯準會制定貨幣政策的聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明提到,今年首季美國經濟活動降溫,但家庭支出與企業固定投資依舊旺盛。俄軍2月入侵烏克蘭及相關事件可能為通膨帶來更多上升壓力,中國封控防疫可能加劇供應鏈亂象,官員十分留意通膨風險。 聯準會3月中升息1碼,開啟疫後時期緊縮循環。這次官員無異議決定升息2碼,並說基準利率「持續升高」將是適當的。 部分投資人憂心聯準會6月中可能升息3碼,以致金融市場近期陷入震盪。鮑爾在記者會澄清,聯邦公開市場委員會「沒有積極思考」升息3碼,未來幾場例會應該會維持升息2碼的步調。 這項說法激勵美股午盤直線拉升。道瓊工業指數一度飆漲近1000點,標準普爾500指數與那斯達克綜合指數漲幅達3%左右。 另一方面,聯準會官員敲定被動減持美國公債、房貸擔保證券(MBS)等資產的計畫,以債券到期收益不再投資的方式縮表,而非在公開市場上主動出售債券。 聯準會在COVID-19疫情爆發後大舉購債,以期穩住經濟與金融市場,兩年來資產負債表規模膨脹逾一倍。在通膨嚴重促使貨幣政策加速緊縮的情況下,聯準會決定升息搭配縮表,計劃6月起每月縮表最多475億美元,3個月後每月縮表上限倍增至950億美元。 聯準會官員曾討論今後3年縮表約3兆美元,相較之下,2017年至2019年縮表金額僅8000億美元。 為加強壓制通膨,聯準會罕見升息2碼且大舉縮表,加快撤除COVID-19大流行後的貨幣刺激措施。今年首季美國國內生產毛額(GDP)折合年率萎縮1.4%,經濟學家愈來愈擔心聯準會積極緊縮恐讓經濟陷入衰退。 鮑爾在記者會呼應美國財政部長葉倫(Janet Yellen)說法表示,美國經濟非常強健,足以因應貨幣政策緊縮局面。就算政策緊縮產生衝擊,經濟也有機會「軟著陸」。(編輯:陳正健)1110505 美國聯邦準備理事會(Fed)今天宣布將基準利率調升2碼,為逾20年來最大幅度升息,以遏止創40年新高的通膨,並且將於6月起開始縮表。 法新社報導,聯準會聯邦公開市場委員會(FOMC)在召開兩日會議後發表聲明指出,政策制定者仍相信,隨著聯準會升息增加借貸成本,將逐漸回到聯準會設定的2%通膨率目標。 FOMC也提及,外部因素帶來具「高度不確定性」的影響,包括俄羅斯入侵烏克蘭,這些因素為通膨造成額外的上行壓力。 此外,FOMC也指稱,中國的COVID-19(2019冠狀病毒疾病)封城措施「可能加劇供應鏈中斷」。(譯者:陳正健)1110505

  • 操盤心法-靜待FOMC會議 台股短彈有望

     總經與市場分析:  本周美國聯準會FOMC會議將升息2碼並宣布縮表計畫,但由於聯準會官員早已經在先前談話透露部分細節,決策內容大多應已被市場消化,後續應觀察聯準會官員是否會給出對於6月升息幅度的暗示,尤其是目前利率期貨市場及隔夜利率互換市場價格皆已經開始反映6月FOMC會議升息3碼的可能性,官員若是沒有積極出面消毒,就可能被視作默認升息3碼。  財報方面,美國大型科技股表現喜憂參半,雖然微軟、高通財報優於預期,但亞馬遜、Netflix、Alphabet(Google母公司)財報不如預期,蘋果財報雖優於預期,但財測預估供應鏈問題將對第二季營收造成40到80億美元的影響,導致4月S&P500單月下跌8.8%、創2020年3月以來最大單月跌幅,那斯達克指數單月下跌13.3%、創2008年10月以來最大單月跌幅。  根據FactSet統計,已公布第一季財報的S&P 500成分股中有80%獲利優於預期、72%營收優於預期,兩者比例皆低於過去一年之平均,然而目前市場共識仍預估今年第一季S&P 500成分股獲利年增7.1%、全年獲利年增10.3%,顯示即便目前總體經濟環境充滿變數,但市場依舊樂觀看待後續美國企業獲利表現,企業不僅需要繳出亮眼的第一季財報,同時也要對後市給出正向的展望,才能符合、甚至超越市場的較高期待。  台股投資方向:  重量級美科技股財報後,市場重新聚焦通膨與聯準會貨幣政策緊縮力度,近期日銀持續寬鬆政策下,美日殖利率利差持續加大,加以日圓走貶符合日企外銷表現,目前美國10年期公債殖利率仍在2.9712%附近震盪,美債殖利率是否重回3%之上,需待5日FOMC會議會後記者會觀察。  此外,美股在法說會後即將重啟股票回購,其中包括蘋果宣布加碼900億美元、Google 700億美元、微軟600億美元等;配合近期美股的散戶指標(AAII Sentiment Bull-Bear Spread)達-43%(Bullish 16.4%、Bearish 59.4%)為2010年以來新低,代表散戶對於未來6個月股市表現極度悲觀,美股將有機會跌深反彈。  台股方面,4日價漲持續低量能格局,資金重回電子和金融,防疫股漲多回跌,指數上漲66點、收16,565.83點,成交值略高於1,900億元。  時序進入5月,除關注FOMC會議外,盤面結構轉向4月份營收與第一季財報個股表現。籌碼面,4日內資投信仍買超,加上外資減緩賣超,內資成為主導盤面重心。台股成交量維持2,000億以內低水位,對於高價股和權值股動能產生影響,中小型和低價股相對有表現空間。  由於前波低點16,219點仍為多頭防守區,上檔壓力暫看月線(16,920點),投資人選股可以Q1財報佳的電子股,風電,車用等產業為選股方向,選擇低本益比個股進行操作。

  • 美聯準會宣布升息2碼 6月開始縮表

    美國聯邦準備理事會(Fed)4日宣布將基準利率調升2碼,為逾20年來最大幅度升息,以遏止創40年新高的通膨,並且將於6月起開始縮表。 法新社報導,聯準會聯邦公開市場委員會(FOMC)在召開兩日會議後發表聲明指出,政策制定者仍相信,隨著聯準會升息增加借貸成本,將逐漸回到聯準會設定的2%通膨率目標。 FOMC也提及,外部因素帶來具「高度不確定性」的影響,包括俄羅斯入侵烏克蘭,這些因素為通膨造成額外的上行壓力。 此外,FOMC也指稱,中國的COVID-19(2019冠狀病毒疾病)封城措施「可能加劇供應鏈中斷」。

  • 他話中有話 美股竟高潮!專家看不下去 戳中1致命痛點

    聯準會(Fed)周三(4日)升息2碼,符合市場預期,而Fed主席鮑爾強調,未積極考慮升息3碼,消息一出,美股激情噴漲932點,費半指數也飆升近4%。瑞士信貸亞太區副主席陶冬表示,聯準會激進升息和縮表的大局面沒有改變,但市場卻因為不會出現3碼升息,而合上了幸福的雙眼;他認為,聯準會最鷹的時刻未必已經過去,這次鮑爾處理激進升息,是用一手爛牌打出了小高潮,並預期六月和七月升息2碼,之後升息1碼,明年再升息四次,每次1碼,利率達到3.5%至3.75%水平。 聯準會宣布升息 2 碼,將利率調升至 0.75%~1% 區間,並於六月開始縮表,努力抑制美國1980 年以來最嚴重的通膨,鮑爾發表談話鷹中偏鴿,強調Fed壓制通膨的決心,並淡化未來一次激進升息3碼的可能性。 陶冬在微博發文指出,鮑爾預告繼續大碼升息,美股卻大漲。難道聯準會最鷹的時候已經過去?應該說處理這次聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上的激進升息,是鮑爾在聯準會主席位置上4年多時間中的高光時刻,用一手爛牌打出了小高潮。 陶冬說,聯準會在去年誤判形勢,錯過了遏制通貨膨脹的最佳時機,在就業市場極度熾熱、通膨創下四十年新高的時候,不得不急起直追,打破聯準會二十年來的傳統,用連續大碼升息和快速縮表來抑制通膨環境進一步惡化,並平息國會和選民對物價上漲的憤怒。 他提到,三月開始,聯準會高官傾巢而出,輪番發表鷹派言論,令債市對於未來的資金成本重新定價。鮑爾在IMF會議上的言論,更讓市場產生恐慌,相信Fed不惜代價加速回歸中性利率,於是分析員預言未來出現75點(3碼)升息的言論紛至沓來,不少人預期經濟衰退不久便會降臨;交易員全面拋售美債,10年期美債殖利率一度突破3%。 陶冬表示,等到正式宣布政策的時候,鮑爾堅決地表示多次升息50點(2碼)仍會發生,但是暫時看不到升息75點的必要。仍然是加速升息、快速縮表,但是市場卻因為不會出現75點升息,而合上了幸福的雙眼。 聯準會最鷹的時候已經過去?陶冬認為未必。他解析,儘管美國通膨可能已經見頂,但是油價、糧價、工資、租金仍在上漲,而且多不是貨幣政策短期可以遏止的。通貨膨脹仍將在高位徘徊,通膨前景不確定,聯準會的立場怎麼可能確定呢?鮑爾不過也在摸著石頭過河。 陶冬直言,基於基本面的市場升勢和逼空造成的反彈,其實是兩回事。美國聯準會需要激進地升息和縮表,這個大局面沒有改變;政策不確定性大幅升高,這個風險仍然存在。市場不過是在被鮑爾的IMF言論忽悠上去,在定價上需要作出微調。 簡單概述本次FOMC的決定: 在升息上,一、聯邦基金利率上調50點至0.75-1%區間;二、將在未來幾次會議上討論升息50點的可能性;三、FOMC暫時不積極考慮升息75點的選項。 在縮表上,一、今年六月正式啟動縮表程序;二、最初三個月縮表規模上限設在475億美元(300億國債及175億MBS),三個月之後將上限加倍至950億美元(600億國債及350億MBS);三、不在市場上拋售資產,通過停止對到期債券再投資來緩慢縮減聯準會資產負債表。 陶冬對升息預測不變,並強調FOMC六月和七月會議各升息50點,在今年剩餘的會議上每次升息25點(1碼),明年再升息四次,每次25點。今年聯準會就將利率推到2.5%左右的中性區間,明年達到3.5%至3.75%水平。

  • 備戰美國升息 台股量能急縮

     美國聯準會升息前夕,十年期公債殖利率飆升破3%,市場投資氣氛觀望,終場加權指數下跌93.28點,收在16,498.90點,失守16,500點關卡,成交量縮至1,808.30億元,創2020年11月以來新低量。  三大法人買超6.48億元,其中,外資買超4.41億元,在期貨部位,則多單減碼且空單加碼,淨空單增加4,202口至9,876口,外資加碼期貨空單,顯示期貨明顯作空。  統一投顧董事長黎方國分析,台股見底部通常有三訊號,一是量縮,二是融資減肥,三是利空不跌,3日出現量縮新低量,可視為台股止跌的一線曙光,但距離天亮還很遙遠。  現階段台股融資餘額雖減至2021年10月的低水位,3日融資餘額達2,518億元,單日小增0.6億元,今年來融資減304億元,減肥幅度不夠,只達部分籌碼浮額清洗作用。  此外,聯準會升息、俄烏戰爭、兩岸疫情及外資賣超四大利空,仍是進行式,外資今年以來賣超7,180億元,賣壓未見緩和,短線若有反彈,仍要站在賣方,操作上建議謹慎保守為宜。  兆豐投顧董事長李秀利指出,5月1日勞動節假期期間,美股先跌再彈,但整體走勢仍偏弱,且台股4月營收將陸續公布,預估成長有限,對台股均缺乏激勵效果。  本周將舉行美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議,在會議前,市場恐仍偏向觀望,台股短線將持續逢壓整理,在FOMC會後,美股若能以利空出盡反應,則台股將有望反彈,但預期也只是短彈。  第一金投顧董事長陳奕光則認為,市場常言,「新低量、新低價」,主要是指買盤不濟,但賣壓也不大,多空呈觀望態勢。  以往5月是賣股月,股市有「Sell in May and Go away」之說,表現通常較疲弱,今年因4月台股已大跌逾千點,5月進入除權息行情,加上5月15日將公布第一季季報,上市櫃公司獲利兆元可期,指數可望出現反彈,可採價差操作策略,「Buy in May and trading away」。  他也提醒,通膨可能導致市場需求端下滑、供應鏈庫存攀升,需關注企業庫存調整幅度,大陸上海、蘇州、昆山等城市封城長達一個月,也可能影響上市櫃公司4月營收表現,應關注個別公司營運受影響情況及後續復工進度。

  • 市場靜候FOMC會議 美股早盤觀望情緒濃 道指小漲

    FOMC即將召開為期2天的貨幣政策會議,市場靜候會議結果,預期將Fed將重手升息2碼,10年期美債殖利率來到2.93%。美股早盤觀望情緒濃,3大主要股指狹幅震盪,道瓊指數幾近平盤,那斯達克指數跌約0.2%。 截至台北時間21點44分,道瓊工業指數上漲8.56點(或0.03%),暫報33070.06點;那斯達克指數下跌34.32點(或0.27%),暫報12501.7點;標普500指數上漲2.59點(或0.06%),暫報4157.97點;費城半導體指數下跌16.54點(或0.55%),暫報3005.7點。 5大科技巨頭表現平淡,唯網飛跌幅較深達1.65%,台積電ADR下跌1.04%,暫報92.79美元;聯電ADR下跌2.46%,暫報7.94美元。

  • 雜誌精選》三月重磅FOMC會議 股匯市後續怎麼看?

    Q:隨著升息會議到來,市場從烏俄戰爭開始聚焦美聯儲升息結果,烏俄戰爭導致油價上漲同時加劇通膨問題,市場普遍預計本次美聯儲將升息25基點,升息表示資金正在移動,未來怎麼看待股市及匯市變化? A:據美國最新公布CPI顯示,二月份增長7.9%,創四十年新高紀錄,而受到烏俄戰爭影響,三月份預期數值將更加劇,巨大通膨壓力也推升市場對三月份升息預期,就目前匯市來看,從去(2021)年五月底開始,美元指數由九十漲到九十九,市場已經開始反映預期升息,升息二十五基點是基礎底線,美聯儲此次會議結果若未高於預期,則美元將開始面臨利多出盡,而如果高於預期標準,則表示美聯儲對於回收QE決心,美元還有一部分預期漲幅。 回收QE過程中,總共會經歷縮減購債、升息、縮減資產負債表等階段,目前已來到升息,本次會議內容除了關心升息幅度及次數外,另外美聯儲是否有討論到縮減資產負債表也是關注重點,如果開始討論縮表,未來將加速回收QE。 除了影響匯市外,對股市影響也不容小覷,升息二十五基點在此前美股已經反映,並且隨著烏俄戰爭談和,美股近期有機會止跌回穩,但就整體K線來說,前些日子下跌的小道瓊已出現跌破頭肩頂型態,這次FOMC結果如果沒辦法再順利站回,表示未來還可能有一些狀況發生,資金有移出小道瓊跡象。 綜觀目前局勢,升息預期都已反映,這次美聯儲如果沒有驚人之舉,股匯雙市可望利空出盡,接下來一到兩周,有機會美元指數回檔及美股反彈,反之,如果美聯儲加快升息速度,則股市可能引爆新一波恐慌潮,投資人還是謹慎以對。 幣築底三角收斂 無套現賣壓靜待突破 本文作者:理周教育學苑.方鈞 (本文摘自《理財周刊1125期》)

  • 《金融》等待FOMC決議 美元持堅

    【時報-台北電】外匯評論: 1.USD/JPY 烏克蘭與俄羅斯和平談判取得進展的希望支撐高風險貨幣,並據中國週二公布2月社會消費品零售銷售總額與工業增加值分別較上年同期增長6.7%及7.5%,固定資產投資亦較去年同期成長12.2%,遠超過預期的數據改善市場風險偏好,更有避險資金繼續流出壓抑日圓,而且美國聯邦準備理事會(FED)召開貨幣政策會議,市場預計FED實施新型冠狀病毒(COVID-19)疫情以來首次升息,推動美元兌日圓漲至高點118.44,但日本財務大臣鈴木俊一表示,政府密切關注匯率變動,官方的口頭干預令美元兌日圓受限。 據日本執政聯盟官員呼籲提出新支出方案,以緩解烏克蘭危機導致能源和食品價格飆漲,對家庭和零售商造成沉重的打擊,但中國COVID-19病例創2020年2月13日以來新高,可能衝擊經濟增長,衝擊亞洲股市下跌,拖累美元兌日圓下滑至117.69低點。隨後數據顯示美國紐約聯邦儲備銀行3月製造業指數為負11.8遠低於預期,但美國2月最終需求生產者物價指數(PPI)較去年同期上升10%與預估值一致及1月整體資本淨流入達2,942億美元較上月高,而且美國公債收益率觸及兩年半以來新高,支撐美元兌日圓收復大部分失地。預估今日美元兌日圓支撐於117.80-118.00,阻力於118.60-80。 2.EUR/US 歐元區財政部長同意2023年收緊財政政策,但若受烏克蘭戰爭影響,將準備更多注資,令歐元承壓,並據澳洲央行(RBA)昨日發布3月政策會議紀錄顯示,RBA對經濟前景持樂觀態度,等待薪資增長回升,並警告烏克蘭戰爭導致大宗商品價格飆升增加通貨膨脹壓力及損害經濟增長,在升息評估上保持耐心,衝擊澳幣回落,但烏克蘭談判代表稱,與俄羅斯就停火和軍隊撤軍進行協商,提升風險偏好,推升歐元兌美元至1.1019高點。 隨後歐盟統計局稱,歐元區1月工業生產較前月持平不如預期,表明在烏克蘭與俄羅斯戰爭前的年初經濟表現已低迷,並據ZEW經濟研究公布德國3月經濟經濟現況指數跌至負21,經濟景氣指數降至負39.3則創紀錄以來最大跌幅,而且歐洲央行(ECB)管理委員會委員德科斯指出,俄羅斯對烏克蘭的入侵將影響歐元區經濟復甦,打擊歐元兌美元回吐至1.0924低點。預估今日歐元兌美元阻力於1.0980-1.1000,支撐於1.0900附近。 3.GBP/US 週二路透調查英國第一季和第二季通貨膨脹率為5.9%和7.7%較前次調查高,但下修今年和明年經濟增長至3.9%和1.7%,突現通貨膨脹飆漲及區域情勢不穩定影響經濟活動,促使英鎊兌美元徘徊於低點1.2997。隨著英國公布1月就業人數減少1.2萬個,但國際勞工組織(ILO)標準失業率降至兩年低點3.9%及三個月平均薪資較去年同期增長4.8%優於預期,勞動力市場表現強勁強化英國央行(BOE)週四會議上升息至0.75%的臆測,激勵英鎊兌美元回升至1.3088高點。預估今日英鎊兌美元阻力於1.3070-90,支撐於1.2970-90。(遠東商銀外匯保證金交易提供)

  • 《國際經濟》聯準會鷹爪見縮 3月升息1碼機率升

    【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】美國聯準會周三發布1月25、26日會議紀要,內容顯示因就業強勁,以及通膨對經濟的影響擴大,美國央行決策官員認同調升利率的時候到了,但也強調任何決定都將取決於每次會議對通膨與其他經濟數據的解析。  1月會議記錄顯示,聯準會已準備好對抗創下40年新高的物價漲幅,決策官員雖仍預期今年通膨將逐步緩解,但如果通膨仍然居高不下,他們也做好了快速升息的準備。  大多數與會決策者表示,如果通膨並未如他們所預期那樣放緩,聯邦公開市場委員會(FOMC)讓寬鬆政策比他們現在所預期的更快退場,將是合適之舉。 聯準會決策者表示,基於美國的經濟實力和高漲的通膨,升息步伐可能得較2015年啟動的那一輪緊縮周期更快。部分分析師認為,這可能暗示今年結束前的每次會議都將升息。  根據聯準會公布的會議排程,該央行將於今年1月、3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月召開貨幣政策會議。  基於1月召開會議時,當時美國染疫人數仍接近高峰,該會議記錄並未暗示決策者傾向某個特定路徑,尤其未暗示他們將在3月會議以升息50個基點拉開這個升息周期的序幕。  在1月政策會議結束後,聯準會發布聲明表示可能很快就會調升目前近零的隔夜基準利率。今年初以來公布的零售銷售、通膨和就業數據意外強勁,進一步強化聯準會採取行動的意願。惟1月會議記錄顯示,除了央行可能在3月會議升息,且視通膨情勢而定,今年可能繼續升息之外,決策官員並未做出其他更多承諾。  在聯準會發布會議記錄後,市場認為3月升息25個基點的可能性大於升息50個基點。  聯準會原訂於3月結束購債計畫,雖然部分央行官員認為應提前讓購債計畫退場,但最終仍決定在3月購買200億美元美國公債和300 億美元的不動產抵押擔保證券(MBS)。  至於縮表方面,FOMC確實進行了相關討論,其中也包括是否應直接出售持有證券,但尚未做出決定。會議紀要指出,「許多」與會的決策官員認為在未來某個時候可能需要出售持有資產。  聯準會1月會議紀要釋出意外溫和的訊號,這也反映在明尼亞波里斯聯準銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)周三的發言,他表示聯準會採取行動推進貨幣政策正常化以應對高通膨是「恰當的」,但不可過快升息、也不宜升息過多。  他在一場活動上表示,我對我的同事和我自己的提醒是「過猶不及」,他表示,人口老化等因素往往導致通膨日益下滑,如果我們真的過於激進地調升利率,就可能面臨經濟急踩剎車的風險,導致經濟陷入衰退,然後我們就又會再度回到低通膨的環境。

  • 野村新視界-飆升的通膨點燃聯準會的戰火

     聯準會爭論快速上升的通膨是「暫時性」與否幾個月後,終於在 2021 年末表明通膨或不會轉瞬即逝。最終除下了通膨是暫時性的標籤,並向市場發出信號,表示已經準備好對抗價格上漲。聯準會主席鮑爾在今年首次FOMC會議後表示,所有抗通膨工具都在考慮之中,包括升息50個基點、FOMC會議連續升息,以及藉由縮減資產負債表來進行量化緊縮。聯準會的抗通膨政策將影響實體經濟和資本市場,包括非投資等級債券(原:高收益債券),該影響有機會於未來幾年持續。  聯準會抑制通膨的政策會產生以下3種可能的結果:  太軟弱:聯準會落後通膨曲線,過高的通膨預期嵌入消費者行為和薪資談判中,導致薪資不斷上漲,這可能需要幾年,甚至痛苦的經濟衰退才能克服。這樣的投資環境非常不利於高評級債券。然而,通膨對於非投資等級債券來說沒那麼棘手,因為更大的利差為利率上升提供緩衝,且隨著名目收入增加,當固定利率的償債成本保持不變時,通膨可以提高利息覆蓋率。  太嚴厲:貨幣政策過於激進地緊縮,造成經濟大幅走緩,以及市場對風險資產的投資意欲急劇下降。聯準會已表示將在3月結束購債,並在當月稍晚時實施多次升息中的第一次升息。此外,FOMC也有餘裕可以加快量化緊縮或擴大其幅度。投資者對過度緊縮的擔憂導致他們在1月份降低風險偏好。剛開始時,非投資等級債還能抵抗股市下跌和公債殖利率上漲的影響,隨後不敵利差擴大,ICE BoA美國高收益債限制指數於1月份下跌2.7%。若聯準會行動過於激進,肯定會對非投資等級債等成長型資產的風險偏好造成不利影響。  恰到好處:聯準會「堅持著陸」,且採取足夠的緊縮措施,以扭轉物價上揚的軌跡,限制通膨預期走高,但不會過於激進,導致疫情後的經濟復甦受干擾。供應鏈瓶頸緩解,以及對新冠肺炎有疑慮或因照護責任而受到限制的勞動者重返就業市場,可望對聯準會的努力提供強勁的推動力。這個結果對於實體經濟和資產價格都是理想的。  儘管上述三種情況都可能發生,但我們預計2022年的通膨將略高於近年來的水平,經濟增長將繼續高於趨勢水平,不會出現通膨螺旋式上揚或經濟衰退。雖然新冠肺炎病例數可能會不時激增,但全世界正學習與病毒共存,消費者已準備重返偏好的活動。這種態度的轉變將解決需求平衡的問題,幫助供應鏈正常化並減少困擾許多產業的人員短缺問題。目前聯準會傾向於用強硬的言詞表達他們對抗通膨的決心。由於緊縮貨幣政策針對的是需求驅動的通膨力量,並消除某些估值過高的市場泡沫,因此FOMC可以避免「震撼」策略,轉而專注於漸進的政策調整,這將有利於投資非投資等級債券(原:高收益債券),而1月份的拋售令這類資產類別更具吸引力。

  • 葉獻文專欄-金虎報喜 台股蓄勢先蹲後跳

     台股虎年順利開出紅盤後,旋即跟進國際股市反彈腳步,除站穩萬八大關,上周也順利收復所有均線,一甩年初時快速拉回的頹勢,化解破底危機。  統計近10年的資料,台股在春節後反彈上漲機率達八成以上,若是看是開紅盤後10日、後20日的表現,上漲機率更是高達九成之多,唯一一次表現失利,是因為2020年全球首次受到疫情大幅衝擊所致。  不過,進入虎年之後的台股走勢,確實需密切觀察聯準會與全球市場的動向,特別是回顧歷史,每逢美國開啟升息循環前,市場難免出現拉回震盪走勢。  檢視美國近期公布的相關就業與薪資數據,在在反映不僅就業市場已明顯好轉,缺工現象亦驅使勞工成本上升,1月的FOMC會議紀錄顯示,聯準會(Fed)官員不僅聚焦於升息步伐加速的討論,同時也指出,將透過資產縮表抑制通膨的可行性,種種因子推升美債殖利率快速揚升。  雖然聯準會偏向鷹派的動作,使得今年包括台股在內的股市走勢,震盪加劇,但整體而言,美國將透過貨幣政策以反映目前經濟強勁動能與快速回溫的就業市場,同時高度監控通膨走勢,確保經濟得以持續擴張,已成市場共識,對於和全球景氣高度連動的台股來說,一旦反應完升息前的不確定之後,將重新聚焦企業獲利與景氣成長利多,有望展現先蹲後跳的走勢。  由於聯準會3月升息已成市場共識,預期台股第一季走勢可能較為震盪,進入第二季之後將重啟漲升軌道,且指數有望再度改寫新高。  在去年的高基期之下,企業的成長性平均相較於去年放緩,不過看好全球景氣成長趨勢不變,且台灣領先指數景氣對策信號顯示經濟持續熱絡,不論科技或傳產族群仍有業績成長性佳、訂單能見度高等次產業。  據估計,電子成長趨勢較為顯著產業為半導體、電子零組件與其他電子。  保德信投信預估,儘管在高基期環境因子,今年第一季電子股企業獲利仍可望以年增8.4%增速擴張,台灣經濟動能熱度不減,將為台股創高動能提供厚實支撐,較高成長性的傳產族群,則集中在食品、紡織、百貨、文創與生技產業,這些產業今年的獲利年增率,可望繳出雙位數的好表現。  另從航運的狀況,也能判斷全球消費動能與景氣的動向,貨運堵塞天數在歐美消費動能居高不下的環境下,持續拉長,上海出口運價SCFI指數亦不斷創高,預期不僅美東、歐洲線的運價難以回落,塞港現象亦迫使全球廠商,必須提升5%的商品需求,來彌補庫存短缺,代表強勁的消費動能,不僅將持續緊縮航運能量,在5G、高效能運算等新興科技應用需求不斷擴大的趨勢之下,台廠晶圓代工供應鏈與電子零組件等產業鏈,其價格強勢主導性亦將獲得延續。  綜合而言,虎年的台股選股,第一季投資人宜逢低布局,並聚焦年成長性逐季擴大的傳產與電子個股,包括紡織、航運、半導體、電子零組件、光電等產業,短期亦可留意報價上揚的景氣循環類股,待第二季升息趨勢底定後,台股回歸多頭基本面表現,確實掌握金虎年投資契機。

  • 聯準銀官員擬定縮緊寬鬆計畫 Fed今年每次會議都會考慮升息

     今年身為聯準會(Fed)決策單位投票委員的克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)表示,有鑑於通膨升溫,Fed今年每次會議都會考慮升息,也將評估削減持有的抵押貸款證券(MBS),反映她對今年縮緊寬鬆政策擬定激進計畫。  此外,高盛調升美國10年期公債殖利率預期,估計今年底達2.25%,明年底達2.45%。先前高盛對今年底的10年期公債殖利率預估為2%,明年底為2.3%。  梅斯特9日(周三)在一場線上會議提到升息時指出,「每場會議都有可能,我們即將評估情況,評估經濟如何進展,評估相關風險和移除寬鬆措施。」  梅斯特今年為聯邦公開市場委員會(FOMC)投票委員。目前市場普遍認為Fed在3月會議將啟動升息,今年至少調升4次。  梅斯特表示,她認為3月將會升息,但預料不會調升超過一碼(25個基點),並強調現在是央行扭轉歷史性寬鬆措施的時候。  她說,「我不認為一開始就有必須升息50個基點的理由,不過我們也要謹慎,即便你能傳達接下來發生的事,但當你展開行動,市場就會有反應。」  梅斯特提到將密切關注通膨,倘若今年通膨趨緩,升息次數就會減少,倘若通膨升溫,就會帶來更鷹派的行動。  亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)周三稍早也提到,自己支持今年多次升息以及迅速縮減資產負債表。  波斯提克接受CNBC訪問時表示:「一些證據顯示我們正處於通膨的轉捩點,通膨可能今年中減緩」。  外界關注Fed今年將如何開始縮減資產負債表。在上次2017~2019年縮表時,Fed將持有債券每月自然到期。然而,梅斯特支持更積極的方式,也就是將持有的2.66兆美元MBS出售一部分。  梅斯特另提到,此次持有債券規模更龐大,經濟更加強勁,縮表可能更快速。

  • 別又被「拉積盤」騙了 專家曝電子股最佳進場點

    台股再度上演「拉積盤」戲碼,隨電子股人氣歸隊,大盤強漲逾百點,接連收復10日線及萬八大關,但專家卻示警,雖美國科技股跌深反彈,財報也優於預期,但對台股而言卻屬過去式,若想進場大撿便宜電子股,接下來應先看Fed在3月中旬的升息節奏,若一次升2碼或可進場,其次則看美科技股Q2財報,預計7月底見真章。 台股休市期間,美國科技股跌深反彈,那斯達克及費城半導體各漲4%、3%,蘋果、谷歌、亞馬遜、高通等重量級科技股,財報多優於預期,2大利多支持台股虎年開紅盤大漲,但萬寶投顧投資總監蔡明彰提醒,股市永遠反映的是未來。 蔡明彰進一步指出,對於美國科技股的利多頻發,台股頂多1、2天就會充分反映,最重要是台股未來環境如何發展,雖過程肯定不輕鬆,但好在台股基本面強勁,相信仍可安度難關。 同時,台股價值由全球投資人所決定,內資撐盤、政府基金及官股護盤,都只有短暫效果,因為1月26日FOMC釋出今年每次會議都會升息的可能,以及需要大規模縮表等2大訊息,全球包括台股在內的投資人都應謹慎看待。 美國Fed(聯準會)每隔1個月半召開FOMC,今年還有7次FOMC會議,若3月中旬的會議一口氣升息2碼,力道大於預期,對台股反而是好消息,因為利空出盡後,今年就不會每次FOMC都升息。 換言之,3月FOMC升息2碼是短空長多,台股3月中前或許見到低點,但升息2碼後,台股反而有很大機會打出中期修正的第1隻腳。 縮表對台股的衝擊更複雜,目前Fed尚未公布縮表細節,僅強調升息後將啟動縮表,目前Fed資產負債表規模近9兆美元,在疫情期間大增逾4兆美元,一旦縮表,資金將排山倒海衝擊全球股市,外資為彌補在國際股市的損失,勢必在抗跌的台股大舉提款,台股也將因無法置身事外而補跌。 蔡明彰認為,若FOMC會議每次都升息,將重創科技股,那斯達克在反彈後,立刻回頭下挫,科技股的最大難題是利率上升使企業盈餘下降,也使本益比、估值連帶下修。 最新那斯達克成分股對今年每股盈餘的預估值,較去年8月的高峰水準下降 5.5%,這是近來被忽略的一大警訊,代表Fed升息的殺傷力開始反映,如果3月及5月、6月FOMC會議都升息,美國科技股的第2季財報,將完整反映升息對盈餘造成的負面影響。 結論是7月底、8月初公布的第2季財報,將能看清科技股的難關是否克服,據此預估,美國科技股恐持續動盪長達6個月,台灣電子股是美科技股的代工夥伴,最具指標的半導體在開紅盤日收黑,同樣正是反映美科技股盈餘下滑的隱憂。

  • 升息循環倒數 金融股成投資顯學

     市場預期美國聯準會(Fed)最快3月進入升息循環,金融股評價因與利率走勢呈現高度相關,產業整體評價可望提升,尤其價值型股票進可攻退可守,已成虎年投資顯學,上市金融指數7日領先大盤站回月線,貢獻指數56點,居類股之冠。  前美國財政部長桑默斯表示,不排除今年聯邦公開市場委員會(FOMC)剩餘的7次會議次次升息的可能性。美國勞工部4日公布的元月非農就業報告大增46.7萬人,進一步加深市場對於緊縮政策的預期,法人料3月大機率迎來Fed的首次升息,並在隨後啟動縮表行動。  去年國內金融三業受惠股債市轉佳,券商、保險業獲利大幅成長,全年總計獲利9,366億元,創史上新高,年增逾四成。隨基期墊高,金融產業2022年獲利成長放緩疑慮漸濃,但包含高殖利率題材,以及Fed升息帶來的利差擴大,都將成個股護身符。  美台2022年升息預期轉強,以評價較低、現金殖利率較高的銀行股,以及大型壽險業者首當受惠。進入升息循環後,銀行外幣放款升息速度及幅度也將高於外幣存款,兆豐金、中信金、第一金等擁有較高外幣存款的銀行股更具優勢;此外,壽險股評價亦有向上空間,富邦金、國泰金、開發金、新光金表現突出。  康和證券投資總監廖繼弘表示,上市金融指數7日漲幅2.74%,收在1,796.57點,重回月線支撐,同時月、季線仍上揚,相較於上市電子股破季線、上市鋼鐵及航運指數跌破年線後反彈,上市金融指數表現亮眼,背後支撐的利多為2021年金融股獲利創新高、配息穩定及美國即將進入升息循環,投資人後續密切關注美國10年期公債殖利率若飆升至2%,資金往金融股避險的趨勢將越來越明顯,金融股的走法將複製2021年3、4月的多頭走勢。  資深分析師連乾文同樣認為,金融股為升息主要的受惠族群,1、2月因春節長假利息照收等利多,獲利不弱,選股上以開發金、中信金等獲利較佳的個股為主。

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