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  • 外資押寶 16檔補漲潛力股看俏

     護國神山救台股!台積電(2330)法說會報喜,引領外資熱錢回籠,專家分析,國際資金將有進一步回補台股的空間,但後續仍需關注美元指數、美債殖利率變化,預估待2月今年首次FOMC利率決議出爐後,降息時程才會趨於明朗,矽統(2363)、富喬(1815)等外資逆勢買超,股價尚未突破月線的「補漲潛力股」可留意。  台新投顧副總經理黃文清分析,台積電法說會對台股有激勵作用,但利率政策也是不可忽視的因素,今年首次FOMC會議2月1日將登場,屆時點陣圖釋出後,市場對3月抑或5月啟動降息將有更明確看法,故預期要到接近台股農曆年封關前,外資多空方向才會正式轉趨明朗。  第一金投顧董事長陳奕光指出,指數衝破月線、台積電也飛越600元大關,外資面臨軋空壓力出現大舉回補現象;回顧外資上周操作「翻臉如翻書」,17日才提款782億元創史上第三大賣超,19日認錯轉買801億元,寫歷史第二高,期貨空單也回補1.1萬口至2,613口,後續外資動向牽動台股行情。  美股先前聯袂創高,位階相對偏低的台股補漲空間大,如今展開報復性強彈,彰顯出「落後補漲」的魅力所在,法人指出,外資逆勢買超且股價仍壓在月線之下、表現落後大盤個股具補漲機會,矽統、富喬、鈺創、精英、慧洋-KY、松瑞藥、國統、十銓、正德、迎廣、全新、僑威、定穎投控、毅嘉、華擎、台苯等16檔,外資單周買超751~5,007張,為補漲潛力股。  原料藥廠商松瑞藥18日宣布子公司松瑞生技,將合成胜肽用於不孕症輔助藥物SLC028相關製程,技轉予亞瑟醫藥集團,攜手開拓美國不孕症市場;另公司明星商品厄他培南海內外市場逐步開花結果,看好今年國內有望取得過半市占,美國市場亦有機會成長5成,外資單周買超2,051張。  展望後市,富邦投顧董事長蕭乾祥則點出,2000年來六屆總統大選,選後四周上漲機率高達83%,解讀偏正面,後市投資人應關注紅海區域政治變數發展、新台幣走勢與外資買賣超動向「三大焦點」,若相關疑慮未持續擴大,則可判斷先前指數短線修正已滿足,有利反彈走勢形成。

  • Fed官員估Q3才降息 美債息飆

     今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)有投票權的亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)18日表示,通膨目前正朝聯準會(Fed)設定的2%目標回落,只要當前經濟情況持穩,預料決策官員將在第三季開始降息。  此番言論讓市場對3月降息的預期出現降溫,帶動10年期美債殖利率應聲上漲3.9個基點到4.142%。19日該殖利率進一步攀升到4.157%。  波斯提克在Atlanta Business Chronicle主辦的一場活動上發表講稿表示,由於通膨回落到2%的進展意外超出預期,加上經濟活動持續降溫,促使他對「聯邦基金利率正常化」的時機預測已從第四季提前到第三季。  他還補充,假若經濟情勢發展與預期出現落差,將會根據最新情況調整對貨幣政策的看法,不過一切都將取決經濟數據而定。  波斯提克提到,鑒於當前的經濟環境難以預測,鎖定確切的貨幣政策立場並不明智。他說最糟結果是決策者先降低利率,然後在通膨走高情況下再度升息。他強調通膨降溫將是崎嶇不平過程,因此Fed在推進政策必須更為小心。FOMC將在1月30到31日召開今年首度決策會議,市場大多預期貨幣政策將連續四度按兵不動。波斯提克這次發言是他在會議靜默期前最後一次公開談論貨幣政策。  波斯提克被視為Fed內部傾向鴿派的官員之一。儘管如此,針對今年的利率政策前景,他也認為Fed應採取審慎做法,確保通膨回到目標水準。  Fed曾在去年12月例會結束後發布點陣圖,當時決策官員預期今年將降息3次,但未確定降息時間。  然而市場對降息押注卻太過激進,預測Fed在3月將啟動降息,全年降息次數高達6次。  為打消市場一廂情願的預期,Fed理事華勒(Christopher Waller) 本周稍早也提到,政策措施應「謹慎調整」,暗示3月不太可能降息。

  • Fed官員:過早降息 通膨恐像翹翹板起伏

     亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)接受媒體採訪時警告,如果決策官員過早降息、通膨可能會像「蹺蹺板一樣起伏不定」,進而削減民眾對經濟發展方向的信心。他強調為了確保通膨平穩,利率應維持不動直到夏季。  今年將成為利率決策機構-聯邦公開市場委員會(FOMC)投票委員的波斯提克預測,未來數月通膨降溫的速度恐將大幅放慢,與通膨減緩後可能引發的風險。  儘管美國物價壓力減輕速度比波斯提克在去年預期的還快,不過他仍認為美國通膨到今年底仍將接近2.5%,必須等到2025年時才會降至Fed設定的目標。  繼Fed在去年12月會議決議維持利率不動後,波斯提克指出,為確保通膨穩定,利率必須維持不變直到今夏。他說如果現在就進行寬鬆,「通膨會像翹翹板一樣起伏不定」。  波斯提克還提到,近來中東衝突與貨櫃船遭攻擊導致運費成本激增、並影響企業成本結構一事,必須「密切關注」。談到美國經濟,雖然某些領域出現疲弱跡象,不過他認為3.7%的失業率意味勞動市場仍舊過於強勁、Fed還不能將焦點從通膨轉向創造就業。  除了波斯提克,包括今年在FOMC也有投票權的克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)與芝加哥聯準銀行總裁古斯比(Austan Goolsbee)也曾強調,Fed現在就做出3月降息的決定還言之過早。另一名投票成員里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)則聲稱,需要更多證據證明通膨正朝目標前進。  摩根士丹利銀行定量研究主管Vishwanath Tirupattur認為,就12月非農就業與通膨數據,都指向3月降息機率極低。他說美國通膨雖然將會下滑,但道路恐是崎嶇不平。  Tirupattur還預測,將在本周公布、更受Fed青睞的通膨指標-12月核心個人消費物價指數(PCE),料將月增0.17%、較前一個月的0.06%漲幅加速。

  • 匯率期貨趨勢專欄-美元指數走勢 恐偏壓抑

     即便短期因市場對於降息態度轉趨保守,但以長期來看,美聯準會仍然有較大機率在今年開始降息,將可能持續影響美元缺乏上攻的動能;技術面上,近期美元指數來到百元大關附近出現反彈,在市場降息的預期之下,也讓反彈較為無力轉為震盪走勢,後續需多加留意美元指數若再度跌破月均線,將有可能再次回測前低的風險。  凱基期貨指出,進入2024年以來,市場開始期待聯準會降息的日子,同時聯準會12月開始便傳遞出2024年降息訊號,隨著通膨過去一年已經下滑的論述,讓連聯準會開始評估降息的可能。  數據面觀察,上周美國公布的就業市場數據偏強,讓美元指數持續疲弱;再觀察12月利率決議之後的利率點陣圖,市場預期今年將會邁入降息循環當中,相比於升息循環的利差優勢,美元在今年要面對的就是利差劣勢,加上歐元區及英國都尚未明確表示通膨完全能受控,而聯準會卻是提及降息議題,也讓美元的走勢偏向壓抑。  上周發布的聯準會會議紀要顯示,部份委員表示,聯邦公開市場委員會(FOMC)的資產負債表計劃顯示,當準備金餘額略高於被認為符合準備金充裕的水準時,委員會將放緩縮表,然後停止,更加輔佐證明降息循環的即將開始,美元的後市可能會持續受到打壓。(凱基期貨提供,黃皓宸整理)。

  • 打臉一年降息7碼?Fed:升息可能性仍在

     進入2024年,市場仍滿懷期待美國聯準會(Fed)今年會積極降息,且預期降幅達7碼的機率高達9成,是Fed決策者暗示的2倍多。但台北時間4日凌晨公布的Fed 12月會議紀錄,可能會讓市場下修降息預期。  在會議記錄公布前夕,在FOMC具有投票權的里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金(Tom Barkin)表示,對通膨和經濟狀況的確信程度,將決定利率路徑。他指出,進一步升息的可能性仍然存在。  據芝商所FedWatch工具,截至2日聯邦基金期貨交易員預期,2024年結束前Fed降息5到7碼的機率達90.3%。不過3日報價顯示,市場預期Fed在3月啟動降息的機率,從一周前的85%下滑到近75%。  聯邦公開市場委員會(FOMC)12月12至13日貨幣政策會議紀錄,將於美東時間3日下午2時出爐,可一窺Fed官員對於通膨走勢的最新看法。照Fed在去年最後一場例會釋出的點陣圖,Fed官員普遍預估今年將三度降息(每次降1碼),利率水位從目前的5.25%到5.5%降至4.6%。  然而紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯(John Williams)等Fed重量級官員,在Fed的12月例會後開始對市場的降息期待潑冷水,稱談降息「言之尚早」。  Stifel, Nicolaus & Co.經濟學家韓德森(Lauren Henderson)指出,Fed官員預測今年起碼降息三次,「若官員論調偏鴿,對目前通膨從峰點回落的狀態感到滿意,今年至少三度降息將更篤定,甚至升高擴大降幅的期待。然而,要是我們聽到Fed官員說通膨居高不下,勢將削弱降息的急迫性,市場也可能隨之下修今年降息次數的預期」。

  • 匯率期貨趨勢專欄-美債標售不順 美元短線反彈

     前一次FOMC會議決議,美聯準會(Fed)主席鮑爾不再像過往堅持維持高利率的嚴謹語氣,市場2023年12月迎耶誕狂歡,美債10年期殖利率一舉從4.5%下滑跌破4%,相較FOMC會後點陣圖對2024年的預估降息3碼,市場對於2024年樂觀降息達6碼,樂觀情緒帶動非美貨幣於此段時間大幅揚升,美元指數從102.5滑落至接近100元關卡始見止穩。  歐元方面,受到俄烏戰爭對當地主要來自能源的生產成本的大幅增加,德國的工業生產相較往年大幅萎縮,使得歐元區的經濟走入衰退。而通膨已顯著下降,加上歐元區並無工資與物價螺旋上升的態樣,一般認為,歐洲央行於近期降息,以刺激疲弱經濟的可能性很大。近期歐元一度升破1.1歐元兌1美元大關,惟若降息成形,歐元強勢勢頭將不易持續。  總體來說,因為2023年12月利率決策轉鴿,美元轉弱;而歐洲央行將轉向降息,短線適逢7年期美債標售不順、利率彈升,使美元短線反彈。長期仍需觀察各央行降息時程,因應市況進行決策調整。(統一期貨提供,黃彥宏整理)

  • Fed會議紀錄顯示 2024年可能開始降息

    美國聯準會(Fed)3日公布會議紀錄顯示,決策官員上個月同意將利率維持在限制性水平「一段時間」是適當作法,同時承認利率可能已達高峰,且可能從2024年開始降息。 根據聯邦公開市場委員會(FOMC)2023年12月12~13日貨幣政策會議紀錄,與會官員認為政策利率可能已經處於或接近本次緊縮循環的高峰。儘管如此,官員重申「直到通膨明顯下滑前,在一段時間內維持限制性立場是適當的」。 會議記錄顯示,官員對於通膨走向態度轉趨樂觀,認為已出現「明顯進展」。若通膨降溫趨勢得以延續,他們將於2024年調降利率,但並未透露時機點。 期貨市場預期,Fed今年將降息6次,最快從3月開始降息1碼。但多位Fed官員近幾週駁斥市場預期很快降息的看法。FOMC下次貨幣政策會議將於1月30~31日登場。

  • 《台北股市》元月有3波動風險 操作宜慎

    【時報記者任珮云台北報導】進入2024年,元月份金融市場要留意那些重要政經事件,1、FOMC會議,2、CES展,3、1/13的中華民國總統大選。法人預估,一般來說對於總統大選結果各方都有誇張解讀,容易引發市場短線籌碼波動,中短線操作應該注意。台股、乃至美股自2023年十一月初起漲,已歷時兩個月,美國費城半導體漲幅超過三成,NASDAQ漲幅超過兩成,而台股達到10%以上,考量台股加權指數是全集合指數,其中分類股表現相當可觀。事實上從技術指標觀察,中、短期指標都已經過熱,如果跨年度有短期的資金潮湧動,不能不對市場抱持謹慎態度。 2024年第一次FOMC將在1/31舉行,在FED放出不再升息的訊號後,這是第一次FOMC會議,鴿派立場需要再次確認。由於美國CPI、PCE物價指數都在降溫,就看FED官員解讀的口氣是否更軟。以CME FedWatch的市場預測看,元月的FOMC會議不會改變利率政策,卻是窺伺三月FOMC會議是否降息的窗口,元月FOMC會議的會後聲明將是市場關注的焦點。 法人認為,若做長一點的規劃,春節在二月初,台股最後交易日是2/5,其實緊跟著1/31的美國FOMC,所以總統大選揭曉後,台股應該會進入FOMC觀察期與長假前準備期重合的時段,對於短線交易者又是考驗。 保德信台股團隊分析,進入2024年1月尚有選舉行情可以正面解讀,且選後不確定因素解除後,亦有利法人資金回補,搭配美國降息預期帶動資金面充沛,多方氣氛與籌碼面皆有利,且根據統計,歷年選舉過後30天,台股多為正向表現。 而若從技術分析角度,台股在2023年八月至十月的盤整形成多重底,而十一月的突破則是確立底部與展開回升,從型態測量來看,本波段滿足到17900點附近,而十二月的表現幾乎滿足,所以在元月操作應該控制部位。

  • 曾炎裕專欄-美股資金行情主控氣勢如虹

     美股主要指數從10月底起漲,連續數周收高且陸續創新高,標普(S&P)500指數創6年來最長連漲紀錄,原本12月震盪修正格局,在美國聯準會(Fed)暗示啟動降息激勵下,先軋空頭再軋空手,股市持續創新高,對美國經濟展望樂觀比例急速增加。Fed已經結束升息循環,無論2024年3月或5月啟動降息循環,聯邦利率都不可能逆勢提高,2024年Fed啟動降息循環的預期更導致10年期美債價格跌至3.8%。  群益投顧研究部副總裁 曾炎裕  貝萊德追蹤自1995年數據發現,Fed結束升息循環後1年期間,美股報酬率24.3%、投資級債券13.6%、貨幣基金報酬率只有4.5%,這就是FOMO害怕錯過情緒(Fear of missing out)的起源。  目前美國貨幣基金達5.886兆美元,部分資金轉向股債市引爆資金行情。近年貨幣市場資金移動最大威力是在2020年疫情期間,當時美國聯準會緊急將利率降為0,並且挹注流動性廣發現金給美國民眾,這些龐大資金全數都停泊在貨幣基金,3個月後發現科技產業是疫情受惠股,遠端連線在家上班(WFH)引爆科技產品需求,科技股開始大漲,貨幣市場資金開始降低。這一次,則是人工智慧(AI)商機改變科技成長曲線,AI成長空間可能高於個人電腦、網際網路,科技七巨頭都有AI的DNA。  12月19日華爾街最知名大空頭摩根士丹利投資長Mike Wilson態度反轉,他表示「這一年我都錯了,鮑爾沒有阻止金融環境寬鬆,美股迎來上漲」。Wilson今年多次預測都失靈,去年12月19日預估標普500指數今年降至3,000~3,300點,今年2月他更強調只要時間拉長市場會證明他是對的,美股下跌只是遲到不會不到,但美股上漲到7月;等到Wilson7月底承認看空錯誤後,8月起美股拉回2個月,而Wilson在10月重拾「看空信心」,預估標普500年底跌至3,900點,結果11月起美股大漲。  持平來說,他用基本面預測美股感覺很威但有點本末倒置。現在的降息預期是建立在過去1年半史上最瘋狂的累積升息風險,即將在2024年摧毀美股,基本面成長預期將趨緩才是聯準會降息的原動力。Wilson習慣3個月會換1次方向,如果明年第一季他再度翻空,可望支撐美股續漲。  電動車霸主特斯拉今年流年不利,基本面被中國比亞迪趕上,年初啟動的降價策略沒能提高市占率;新車「車海戰術」更被比亞迪捷足先登,搞到現在美國已經討論要對中國電動車進行管制。但特斯拉股價仍以高成長科技股的姿態維持超高本益比,特斯拉是美股放空的前二大標的,財報利空壞消息下跌後變成抄底買點,然後股價往上反彈,而好消息時爆量拉回,這就是資金行情的特徵,沒人在乎特斯拉的預估EPS、現金流、市佔率、競爭壓力等,同理,降息預期的資金行情也讓比特幣大漲。  12月Fed降息預期轉向與政治目的有關,畢竟2024年11月大選,2024年民主黨是不可能坐視經濟衰退發生,美國債務付息壓力沉重,所以緊縮政策應見好就收,最明顯狀況是聯準會主席鮑爾講了1年多的「CPI 2%目標達成前絕不降息」,FOMC會後改成「即使CPI未降至2%時必要時也要降息」,這一立場丕變導致隨後各Fed分區主席集體發言滅火降息預期,但市場仍持續預期降息啟動時間點就是2024年3月。仍有兩大變數要追蹤:  一是2024年1月30日FOMC會議預期不降息,但應會有比12月更明確的降息指引,可能不是點矩陣圖,而是核心CPI與CPE下降速度變快。  二是FOMC預計3月20日降息,而歐洲央行(ECB)會議較FED會議提前,目前ECB對降息口風很緊,歐洲通膨民生問題被全歐洲右派與在野黨轉化成「反移民」議題,但市場認為從經濟成長需求、政策時間序列、歐洲降息時間應該比美國更早。

  • FOMC會議紀錄貨幣政策指標化與匯率變動預測之探勘

     本研究對美國聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議後20天公布的會議紀錄(Minutes),編制四種貨幣政策指標:綜合指標(Synthesis Index)、鴿派指標(Dovish Index)、鷹派指標(Hawkish Index)及政策轉變指標(Christofferson Transition Index),並探討對墨西哥、巴西、土耳其、印度、泰國、菲律賓、台灣、韓國、歐盟、英國、加拿大及日本貨幣兌美元匯率於會議紀錄公布後,變動百分比之預測效力。  研究結果顯示,不同國家對於FOMC貨幣政策指標的反應存在差異,像是對美國經濟依賴程度較高的新興市場國家之貨幣,會比較容易受到FOMC貨幣政策指標的影響,若進一步建構其他國家的央行貨幣政策會議紀錄貨幣政策指標並納入匯率變動預測分析,則發現英國、日本、韓國、台灣等發展程度相對較高國家貨幣則較受本國央行決策影響。  此外,本文也透過熵(Entropy)的概念建構貨幣政策密集度指標,並協同四種貨幣政策指標對匯率變動百分比進行分析,結果顯示其對於加拿大、台灣及新興市場國家貨幣對FOMC貨幣政策指標顯著性具提升效果。  作者:*國立陽明交通大學資訊管理與財務金融學系郭家豪、國立陽明交通大學資訊管理與財務金融學系賴冠諭  *通訊作者E-mail:[email protected]  發表人:賴冠諭

  • 《金融》台新投顧:台股高股息股票及ETF明年續攻 Q4高點看萬九

    【時報記者任珮云台北報導】台新銀行今舉行「2024投資趨勢論壇」,台新投顧總經理呂仁傑表示,台美利差明年縮小,這將有利於資金流向台灣的高股息股票及ETF。台股明年高點在第四季,上看19000點,而低點估在第二季約16500-17000點。 投資人關心是否抱股過年?呂仁傑表示,明年元月行情的確可期,明年的2月1日FOMC的會議結論將是最大關鍵,屆時將討論降息。由於近來市場股市已積極反應明年聯準會可能7次共降息7碼的預期;但FOMC的預告只會降3次共3碼,因此市場預期已有短線過熱的疑慮。倘若FOMC決議要壓抑市場過熱資金,市場恐出現短線修正。台股2月5日封關,基於上述因素,投資人一定要先看明年2月1日的FOMC會議結論,再決定是否抱股過年。 呂仁傑表示,明年美國標普指數預估在5000點左右,但若4Q指數優於預期站上5200-5300點,則台股有機會再突破19000點。 至於日圓匯率的走勢,呂仁傑表示,這要看明年4月日本央行的決策,其中明年3月日本「春鬥」的結果,是否讓企業調薪幅度更大,倘若企業調薪幅度顯著增加再拉高通膨率,這時日本銀行就更有讓貨幣政策正常化的意願。 而在大陸股市方面,呂仁傑表示,仍要觀察房市及地方債,大陸政府將金融資產負債支持房市,信用風險向外擴散,第三季大陸出現外資118億美元資金匯出,這是25年來首見。大陸的政策必須穩定,才能吸引資金回流。 對於投資人的投資配比,呂仁傑建議,明年上半年股債配置宜5比5,看到十年期美債殖利率到4.2%就是合理買點,下半年股票配置可拉高。至於產業,其中包括AI、網通、手機等消費性電子股「春燕回來」,尤被看好;至於金融股,相對看好壽險型金控股明年受惠債券利得;此外,巴黎奧運估計將對製鞋業、紡織業類股的表現有助益。而油價明年估80-90美元,不致影響到通膨!

  • 外匯探搜-2024年主要貨幣會怎麼走?沒有懸念的只有日圓

     2023年是美歐匯市震盪的一年,相較2022年各國央行快速升息的明確指引,今年市場在試探升息循環是否已到尾聲之間,來回擺盪。通膨降溫成效、就業需求的強弱關乎通膨會否再起,亦持續考驗各國央行的利率決策。整體來說,日圓走勢較無懸念,在日本央行釋放負利率時代即將結束的訊號後,貶值的趨勢從2023年底就開始反轉。  ■FOMC年底會議點陣圖顯示美國明年降息3碼  綜觀2023年,美元指數仍維持強勢,在99.5~107.5間震盪。3月區域性銀行因流動性問題陸續倒閉,導致強勢的美元指數曾短暫回落至100。7月聯邦公開市場委員會(FOMC)決議升息1碼後,美國聯準會(Fed)主席鮑爾提及通膨降溫、職位空缺下降、利率已達限制領域等因素,讓市場更加確信本輪升息週期已近尾聲,使美元指數回落到99.5。而後隨著歐元區消費者物價指數(CPI)年增率快速向2%的目標靠近,加上其他數據顯示歐元區的經濟韌性不如美國,可能比美國提前降息,又促使美元指數快速回升。10月以哈衝突爆發後,避險資金曾短暫刺激美元,後因戰事無擴及鄰國而回流風險性資產。  12月FOMC會議釋出明年至少降息3碼的點陣圖,並下修2024年實質GDP成長和核心PCE預測,市場預期FOMC最快2024年3月就會啟動降息,導致美元指數在年底迅速轉弱。凱基預計2024年第一季至第二季美元將持續震盪,下半年起因降息幅度,將修正美元強勢條件。此外,美國明年將舉行總統大選,也將影響美元指數走勢,凱基預測美元指數未來一年將在97至108間震盪。  ■德、法製造業PMI全年皆墨  2023年歐元主要受到美國升息和區域內經濟疲軟影響,兌美元匯率在1.04到1.13震盪。雖然歐元區通膨率已自1月的10.1%快速降至11月的2.4%,但區內主要經濟體德、法兩國製造業PMI全年幾乎處於50以下,加上第三季歐元區GDP季減0.1%,顯示高利率已重創歐洲經濟。  但歐洲央行(ECB)在今年最後一次利率會議並未隨Fed的鴿派發言起舞,強調完全沒有討論降息,為明年降息時程增添不確定性。凱基預估2024第二季前歐元震盪走貶;美國開始降息後,則可特別關注兩國降息幅度差異,以及歐洲經濟觸底反彈的時間點,以判斷歐元是否有上行空間,預計兌美元將於1.03~1.11區間震盪。  美國升息造成的利差影響是日圓近兩年快速貶值的主因,曾在今年11月逼近33年新低,達152日圓兌1美元的重大關卡。然而,12月日銀總裁植田和男在出席參議院財政金融委員會時表示:「貨幣政策將變得更具有挑戰性」,讓市場預測日銀終將結束長達八年的負利率時代。  ■日圓匯率準備起飛  長年停滯的日本經濟從去年到現在,通膨已連續19個月超過2%目標,資金流入企業、觀光產值提升,日企協議調薪3.91%,逼近1990~2019年的4%漲幅,成為日銀結束負利率政策的三大有力支持,凱基預期2024年日圓將落在132~147兌1美元區間。  展望2024年,美歐利率調整的差異及日本結束負利率的時間點,將成為主導匯率市場的兩大重點,而就業指數將移轉到失業率上,成為各國央行進行利率決策的重要依據,預期美元指數將因不確定因素,逐步與歐元縮小利差而轉弱,日圓則有望在下階段調整利率過程中迎來較大漲幅。

  • 《國際金融》四鷹五鴿 聯準會明年可望走寬鬆路線

    【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】美國聯準會負責貨幣政策決議的聯邦公開市場委員會(FOMC)明年將調整陣容,意味著來年其政策立場可能更為偏向鴿派。 FOMC的成員包括7位都具有政策表決權的聯準會理事,以及12位轄區聯準銀行總裁,其中5位取得投票權。紐約聯準銀行總裁永久擁有表決權,另外4位則由其他轄區聯準銀行總裁每年輪流出任。 外媒報導,根據FOMC明年第一次例會的出席名單,具有表決權的12人當中,鷹派大將明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里(Neel Kashkari)和達拉斯聯準銀行總裁洛根(Lorie Logan)將退出,由亞特蘭大聯準銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)和舊金山聯準銀行總裁戴利(Mary Daly)兩名偏向鴿派人士取而代之。 鴿派的芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)也將交棒,輪到偏向鷹派的克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)取得表決權,不過她將於明年6月退休。 這番調整意味著FOMC的12人決策小組將從今年的「五鷹四鴿」轉變為明年的「四鷹五鴿」。傾向中性立場的決策官員人數則維持在三位不變。

  • 降息循環將啟動 長抱金融債ETF享收益

     12月FOMC會議,第三度維持利率水準區間於5.25%至5.5%不變,更值得留意的是,會後聯準會主席鮑威爾表達,美國貨幣緊縮週期或已結束,未來將轉向關注降息時點,市場預期明年降息循環可望啟動,第一金投信提醒,穩健型投資人,在邁向明年降息循環的同時,不妨適度配置高評級債券,從近期市場偏好度觀察,建議可藉由長抱金融債券ETF享投資收益機會。  第一金美國10+金融債ETF(00834B)經理人高若慈指出,觀察今年在各產業別投資級債發行上,新發行金融債券相對其他產業,享有較高溢價及超額認購倍數,顯示市場對於金融債的投資偏好,從最新投資評價觀察,投資金融債也享有長期投資優勢,包括存續期間4.3年較短、金融債信評多數達A級以上較其他產業佳,且到期殖利率為5.31%,相對其他產業具備投資吸引力。  11月份以來降息的預期已提前在信用市場反應,短期間要留意債券價格漲多修正風險,不過,高若慈也分析,金融債在各產業別的投資級債券中,體質較佳、殖利率較高,過往降息循環啟動之後,投資級債券及金融債券指數皆呈現穩健上行趨勢,接下來若通膨下降、經濟成長放緩,有利貨幣政策邁向寬鬆,一旦資金派對釋出後,更可望為投資人長抱金融債券ETF,帶來投資收益助攻動能。  第一金美國10+金融債ETF追蹤指數彭博美國10年期以上金融債券指數,前十大成份標的,包括多數投資人耳熟能詳的金融機構發債,而大型金融機構受到政府高度監管,違約機率較低。高若慈說明,明年度聯準會一旦啟動降息,利率趨勢進入向下循環,債市可望持續擁抱多頭,目前金融債殖利率高於5%,是參與金融債投資收益較佳布局時點。

  • 操盤心法-經濟持穩降息有影 資金行情可期待

     國際金融分析:FOMC釋出明顯偏鴿訊號,對通膨的正式描述由前次會議的「仍居高不下」變成「有所放緩」,經濟動能則由 「以強勁的速度擴張」變成「經濟成長放緩,但就業仍保持強勁、失業率保持在低位水準」,FOMC對未來的預測,則在維持經濟增長的同時,將今、明兩年的核心通膨相當幅度的調降。主席鮑爾並表示在此次會議中已開始討論降息的時間點,點陣圖顯示2024年Fed將會降息3碼。  啟動降息有「經濟失速救市」和「通膨任務接近達成」兩種可能,導致的股市反應截然不同,此次FOMC重要之處,在於釋出Fed進入健康的降息討論,傾向達成鮑爾一直重申的「與過去歷史經驗不同,此次通膨下降至目標水平,不需付出因失業而使經濟大幅下降的代價」。在經濟維持相對穩定的前提下啟動降息,資金行情對經濟動能與金融市場的挹注值得期待。  本波台股隨國際金融環境緩和、兩岸風險降低,外資回補、新台幣連動升值,指數創下今年新高,這也反映了美國經濟優於預期、AI趨勢帶動的硬體建置、電子產業週期性復甦,短期而言指數位置在相對高檔,增添年末法人機構獲利了結的動機,因此預期進入聖誕假期前,甚至到年初總統大選前,市場量能可能的降溫觀望、量縮進入整理,個股表現。  產業脈動觀察:市場依舊尋找週期性復甦的產業布局,股價基期較高者需要時間消化,或是等待營收業績正式進入擴增;AI server相關族群,市場擔心終端應用是否能變現,不過生成式AI持續發展,從文字、圖片生成,繼續深化到音頻、影片,雖然今年生成式AI的最大受益者NVIDIA自第二季財報以來,因受競爭者進入及客戶自研晶片隱憂等因素而呈現高檔震盪,但其他美股相關業者仍不乏續創新高者,包括從晶片端GPU最大挑戰者AMD與受益各大CSP開發自有ASIC的AVGO、大模型端與領頭羊OpenAI合作緊密的微軟與挑戰者GOOGLE、到應用端的SaaS龍頭ADBE與CRM等。  在手機產業方面,隨中國市場回溫,預期首季仍有機會呈現季成長,華為歸來所帶來的競爭循環,也加速其他品牌更積極推出新機、新功能提升的誘因,小米、OPPO等品牌紛紛目標明年銷售量回升,有利傳統手機零組件公司,包含鏡頭、處理器、PA功率放大器,以及探針卡等後續表現。  此外,政策指標的離岸風電產業,使用綠電淨零碳排、國產化推動下,持續進入密集建置期,到2030年政策方向不變,鋼構、葉片、零部件、運營商等都帶來國內自主化的商機。

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