FED
的結果-
通膨頑強美６月升息機率增
美國債限警報暫除，目前市場再度聚焦聯準會（Fed）6月利率決策。基於個人消費支出物價指數（PCE）比預期強勁，加上美國第一季經濟持續穩健成長，市場預測Fed下月升息機率已攀升到逾6成。市場利率預測再度轉鷹，也帶動30日美元指數走強至10周高點。 美元指數30日盤中一度升抵104.512，再度登上10周新高；歐元則持續承壓、兌美元下探到1.0674的兩個月低點。三菱日聯銀行外匯分析師哈德曼（Lee Hardman）表示，美國債限變數消除後，市場焦點再度重回Fed的利率決策，這也導致本周就業數據格外受人關注，若表現強勁，不僅深化6月升息之後7月可能進一步升息預期，也讓美元短期間將繼續維持強勢格局。 市場對利率風向出現轉變，主要是上周兩個重大經濟指標均超出市場預期。在通膨方面，商務部公布4月PCE物價指數，結果意外年增4.4％，高出3月的4.2％，凸顯美國通膨問題異常棘手。此外，美國第一季國內生產毛額季增年率為1.3％，也超出初估的1.1％，反映美國經濟迄今仍深具韌性。加上先前爆發的地區銀行風暴也逐漸平息，這些發展都加深投資者針對Fed在下月可能繼續升息的預期。 根據芝商所FedWatch工具的最新定價顯示，期貨交易員目前押注6月升息的機率為60.7％，然而在PCE公布後，該機率一度升高到66％。若Fed下月繼續升息，這將是它第十一次調高利率。 此外市場另一重大風向轉變，就是不再堅信Fed將在今年調降利率。華爾街在本月稍早還曾樂觀預期Fed最快今夏即開始調降利率。 Fed在6月14日召開決策會議前，美國還有數個關鍵經濟指標將出爐，當中最重要的莫屬將在6月2日公布的5月就業數據，市場預期非農新增就業機會將達18萬個、至於失業率料將微幅升高到3.5％。Penn共同資產管理公司投資長哈潘史托（Mark Heppenstall）指出，如果5月就業報告比預期強勁，6月再度升息應是大勢底定。
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《晨間解盤》AI下一棒是它 這群跑道就位
【時報-台北電】台股30日等待美債上限表決，觀望味濃，短線激情暫告段落，台積電拉回、AI族群走勢分歧，指數平盤上下高檔震盪整理，力守16600點，終場收16622點、小跌13點。元大投顧指出，總經環境未擺脫通膨陰影，將是聯準會燙手山芋，並可能成為牽動全球金融市場的負面因子，不可不防。AI浪潮雖方興未艾，但短線漲幅過大，數檔領頭羊陸續拉回，短線將轉趨震盪沈澱籌碼。選股上，隨著蘋果WWDC即將舉辦及邁入iPhone15供應鏈拉貨旺季，位階較低的蘋概供應鏈，可望受惠資金轉進。另暑假步入旺季的航空、遊戲及近期明顯走強的汽車概念股，也可多加留意。 元大投顧表示，周二加權指數高檔震盪，不少先前強勢股漲多拉回，只有汽車類股表現較佳，電子權值股中僅(2454)聯發科與(3711)日月光較為強勢，終場加權指數下跌13.56點以16622.74點作收。 美股最新收盤方面，美股因觀望舉債上限協議的可能性及聯準會升息機率升高，收斂NVIDIA帶動的科技股漲勢，終場道瓊指數小跌0.15%、Nasdaq指數上漲0.32%、費半指數微漲0.1%。 元大投顧分析，近期由於NVIDIA財測大幅優於市場預期，加上NVIDIA執行長黃仁勳5/29抵台參與台北國際電腦展Computex並發表演說，引爆台股一波AI熱潮。AI雖具長期發展趨勢，但股價短線漲幅過大，難免會出現修正乖離的籌碼沈澱現象。更何況總體經濟環境仍未擺脫通膨陰影，其中Fed最關注的通膨指標，剔除食品與能源價格等波動較大的4月核心PCE物價指數，月增率由3月的0.3%升至0.4%，年增率也從3月的4.6%升至4.7%，並遠高於Fed的2%通膨目標，FedWatch預測Fed6月中旬的升息機率也站上6成，顯示當前通膨的黏著性仍將是聯準會的燙手山芋，並可能成為牽動全球金融市場的負面因子，不可不防。 元大投顧建議，「激情只堪一時擁，潮起終有潮落時」，AI的大浪潮雖然方興未艾，但從AI概念股的數檔領頭羊已從高檔陸續拉回，可預期AI題材股短線將轉趨震盪整理。選股上，隨著6/6~6/10蘋果開發者大會(WWDC)即將舉辦，以及iPhone15供應鏈拉貨旺季即將到來，位階較低的蘋概供應鏈，可望受惠資金轉進不妨多加關注。此外，暑假步入旺季的航空、遊戲，以及近期明顯走強的汽車概念股，也可多加留意。(編輯：即時組)
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上萬六 聚焦AI伺服器供應鏈
美國GPU大廠財報優於預期，科技股氣勢如虹，台股受到激勵，帶動相關供應鏈的表現，指數出現向上突破走勢，且配合量能同步增溫，短多展現明顯攻高氣勢。投信法人認為，後續待美國債限協商結果公布，短線持續觀察外資期現貨籌碼動向。 日盛上選基金研究團隊表示，整體總經環境逐漸好轉中，最新公布美國消費者物價指數續降，預期聯準會（Fed）停止升息已不遠；觀察股市風險指標，包括美元指數、美國10年期公債、布蘭特原油報價與VIX恐慌指數，皆在好轉中；基本面觀察，台股企業獲利雖下修，但呈現逐季成長，整體基本面皆在好轉中，有利股市表現。 日盛上選基金研究團隊指出，台股評價反彈至長期均值位置後，雖不若之前便宜，但並不貴，指數上漲速度可能放緩或整理；但個股表現將超越大盤，選股重於選市。操作上回歸基本面，其中生成式AI帶動下，AI技術成熟創造新一波商機，台灣科技產業無論OEM、EMS等，可望爭取到新的訂單。AI伺服器供應鏈，包括矽智財、伺服器、晶圓代工、Switch、光通訊、散熱等族群，將是盤面可關注焦點。 台新台灣中小基金經理人沈建宏分析，總體面的經濟數據與通膨已有降溫跡象，銀行業風險提高，也使Fed可能調整後續升息與縮表態度，升息循環進入尾聲；技術面在3月美國地區銀行系統性風險，及4月台積電法說會下修展望，總體與基本面雙重利空測試下，股市表現比預期強勁。 基本面在超過兩季的庫存調整後，第二季庫存調整趨緩，面板及記憶體需求開始回溫，加上ChatGPT也帶動算力投資跳升，因此第二季可能是產業基本面的空窗期，代表台股後市不看淡，可利用短線的震盪格局逢低分批布局。
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殖利率上揚 美頂級百大債有甜頭
5月美債上限疑慮，使美國10年期公債殖利率由3.2％，攀升至3.8％之上，公債殖利率上揚也推升美國投資級債券殖利率彈升至5％以上。第一金美國100大企業債券基金經理人李艾倫指出，相對於公債，近期美國頂級企業債更具強勁投資需求，美國投資級債券殖利率雖跟隨公債殖利率上揚，但統計美投資級債券殖利率大於5％，即是進場布局較佳時機，持有3個月、6個月、1年等短、中、長期平均報酬率分別達5.07％、10.88％，及18.62％，極具投資吸引力。 李艾倫表示，美國百大企業債券主要分布在美國高評級頂級企業債，過往數度爆發美國公債上限危機之際，投資於公債的保守型資金，暫時撤退時的替代性選擇，多半會轉進以美國高評級公司債為主的投資部位。美國標普100大企業債券A評級以上債券占比高達64％，較美國標普500大企業A評級以上債券占比28％高出許多。 先前市場多數預期美國經濟可能在下半年步入衰退，聯準會（Fed）甚至可能在今年底之前降息，但從近期所公布的經濟數據觀察。李艾倫認為，美國整體經濟數據偏強，使得市場預期利率可能維持於高檔，甚至進一步升息，這也帶動美元指數攀升至3月中旬以來的高檔。 若美元持續偏多、Fed維持高利率水準較長時間，對美投資級債的影響，從統計數據發現，1995年至2018年，Fed暫停升息，在利率政策調整尚未有下一步的動作時，經歷的時間有長、有短，短則5個月、長則達一年半以上，利率升息到頂後，市場多半已開始預期下階段的降息政策，也使得投資級債券價格普遍呈現上揚，債券價格漲幅在1成至2成的水準間。 近期美公債殖利率達3.8％、美投資債券殖利率在5.5％左右水準。李艾倫建議，投資人如仍對於債務危機存有疑慮，或認為利率維持高檔、轉向寬鬆機率尚低，現階段搭配大型科技股投資，不妨挑選美元高評級頂級企業債，以強化金融市場震盪加大時，形成堅強的核心資產後盾。
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匯率期貨趨勢專欄－歐元兌美元 下檔支撐無力
美國芝商所（CME）6月歐元／美元期貨自4月26日見到波段高點以來持續貶值。富邦期貨分析師曹富凱表示，歐元兌美元走勢除觀察歐元區，更應當觀察整體金融環境；近日焦點留意美國聯準會（Fed）對於升息態度及美元指數走勢的影響。 從Fed官員鷹派發言、美國聯邦公開市場委員會（FOMC）5月會議紀要相關數據均顯示，美國通膨及就業市場距離聯準會目標依舊遙遠，遠不如市場一個月前預估的那麼樂觀。目前降息時程依舊充滿未知外，6月持續升息的機率亦上升到令市場無可忽略的程度。 從技術面，歐元兌美元高檔震盪超過一個月後急速下跌，目前失守季線，使得下檔缺乏有力支撐，建議投資人近期可適當減少歐元持倉。另外，期貨交易方向性策略仍屬於較具風險之投資策略，投資人仍宜搭配停損停利嚴格控制投資部位之下檔風險。（富邦期貨分析師曹富凱提供、柯宗沅整理）
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《金融》美、日利率差異 日圓再貶
【時報-台北電】外匯評論： 1.USD/JPY 上周美國數據表明經濟仍有彈性，而且美國聯邦備理事會(FED)數據顯示最近一周向銀行提供緊急貸款降至銀行業3月陷入危機以來最低，但日圓兌美元再跌之際，上週五日本財務大臣鈴木俊一表示繼續密切關注市場動向，認為匯率應由市場決定。 並據日本政府公布5月東京地區不包括生鮮食品、含燃料價格在內的核心消費者價格指數(CPI)較去年同期增長3.2%，通貨膨脹率雖較前月放緩，仍連續一年高於日本央行(BOJ)的2%目標，剔除生鮮食品和燃料成本的CPI則較上年同期漲3.9%，為1982年以來最高增幅，突顯不斷擴大的物價壓力，可能讓人繼續預期BOJ將撤出超寬鬆貨幣政策，提供日圓支撐，而且近期人民幣持續貶值，有國營銀行拋售美元增加流動性，拖累美元兌日圓下滑至139.47低點。 據路透調查，BOJ可能維持收益率曲線控制(YCC)政策到明年，減弱對新BOJ總裁植田和男近期改變政策的臆測，限制日圓升值；此外，美國官員稱，總統拜登與眾議院議長麥卡錫接近達成將債務上限提高兩年及限制軍事和退伍軍人以外大多數項目的支出協議，並據美國公布4月耐久才訂單意外較前月增長1.1%，另外個人支出較前月增加0.8%及核心個人消費支出(PCE)物價指數較前月升0.4%皆高於預期，提振第二季經濟成長前景，促使FED可能6月再加息，而且密西根大學5月消費者信心指數終值升至59.2，激勵美元兌日圓漲至六個月高點140.72。預估今日美元兌日圓支撐於140.40-60，阻力於141.30-50。 2.EUR/US 上週五澳洲數據顯示4月零售銷售持平前月，突顯消費者抑制支出，支持澳洲央行(RBA)下月暫停加息，而且中國經濟復甦令人失望、美國債務上限僵局及FED立場鷹派支撐對美元的避險需求，重創澳幣和紐元，帶動歐元兌美元自1.0758高點走低。 隨著5月數據顯示，法國消費者信心指數持平83，而且義大利製造業企業信心與消費者信心指數分別跌至101.4及105.1，打擊歐元兌美元至1.0700低點，但歐洲央行(ECB)首席經濟學家連恩稱，鑒於通貨膨脹走勢存在巨大不確定性，ECB不應試圖預測加息需要在何種水平結束，而且ECB管理委員會委員馬赫盧夫預計很可能再升息兩次，之後的行動有待討論，扶助歐元回升。預估今日歐元兌美元阻力於1.0730-60，支撐於1.0640-60。 3.GBP/US 美國可能出現債務違約，清算所及其會員研究如何處理通常作為抵押品的美國國庫券和債券，但英國貸款機構急忙提高抵押貸款利率或暫時撤回貸款產品，對信貸需求產生不利影響，上週五打壓英鎊兌美元至1.2310低點。隨著英國4月零售銷售較前月增長0.5%及2-4月零售銷售環比增長0.8%創2021年6-8月以來最大增幅，讓英國央行(BOE)應對通貨膨脹不能鬆懈，而且英國公債與十年期美國公債收益率差為十四年來最闊水準，提振英鎊兌美元至1.2395高點。預估今日英鎊兌美元阻力於1.2345-65，支撐於1.2240-60。(遠東商銀外匯保證金交易提供) ※以上資料僅供參考，請務必審慎評估風險和妥善規劃財務，本文不負擔盈虧之法律責任。
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Fed官員古斯比對債限協議表示歡迎 不預測下月利率動向
芝加哥聯準銀行總裁古斯比28日接受媒體訪問時，針對美國調高債限達成協議一事表示歡迎，他說如果未達協議，對金融體系和更廣泛的經濟將是「極為不利」。 此外問及是否支持聯準會下月決策會議調高利率，被視為聯準會鴿派大將的他則是拒絕表明立場。他說聯準會升息迄今對經濟造成的全面影響尚未完全顯現。由於距離會議仍有幾周時間，還有很多重要數據將出爐，因此他不會預先判斷和做出決定。
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債限解套在望、AI題材狂燒 美股四大指數齊飆
美國債限協商達成協議在望，加上AI題材持續狂燒帶動，26日美股四大指數齊飆。道瓊指數終止連五黑，那斯達克指數與標普指數均創去年8月來收盤新高，那指更繳出周線連五紅的表現。 25日傳出白宮與共和黨的債限協商即將達成協議，包括提高31.4兆美元債務上限及限制聯邦支出兩年。美國財長葉倫26日針對違約大限日，將先前警告的6月1日往後推遲到6月5日，給府會債限談判較多喘息時間。美國總統拜登26日樂觀表示，債限協商就要達成協議。共和黨眾議員雖認為達成協議在即，但也提醒仍有爭議尚待化解。像領取聯邦補助者的工作要求，成了兩黨談判的癥結點。領取補助者若未失能或無家人要撫養，共和黨堅持須強制工作，但遭民主黨反對。 美股29日（周一）逢陣亡將士紀念日休市一天。 26日道瓊工業指數收漲328.69點或1％，報33,093.34點。標普500指數收高1.3％，收在4,205.45點。那斯達克指數終場漲2.2％，以12,975.69點作收。周線方面，那指周漲2.5％連續五周收紅，標指周漲0.3％，惟道指周跌1％收黑。 費城半導體指數26日勁漲6.3％，過去兩個交易日累漲超過13％。 AI熱潮加持下，IC設計大廠邁威爾（Marvell）宣布AI相關年營收可望倍增，26日股價大漲32％。搭上ChatGPT順風車的輝達（NVIDIA），繼25日股價狂噴24％後，26日再漲2.5％，市值達9,600億美元。 聯準會（Fed）偏好參考的通膨指標─核心個人消費支出（PCE）物價指數26日出爐，4月年升4.7％高出預期。根據CME FedWatch工具，交易員預期Fed在6月例會升息1碼的機率60％，高於數據公布前的40％。
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美6月暫停升息？ 鷹鴿沒定論
根據美國聯準會（Fed）24日發布的5月決策會議紀錄指出，決策官員雖在5月會議一致通過調高利率，不過針對6月是否再度升息的看法，卻陷入分歧。 會議紀錄指出，官員對於是否必須進一步升息已經變得不太確定（less certain），原因在於經濟風險已攀升。 部分與會官員提到，如果經濟情勢按照Fed預測發展，此次會議後進一步緊縮就沒有必要性。 但仍有一些官員認為，Fed需要進一步升息，因為通膨返回2％目標的進展太過緩慢。Fed下次決策會議將在6月13到14日舉行，內部對於是否維持利率不動或是繼續升息迄今還是沒有定論。 然而在會議紀錄公布後，根據芝商所聯邦基金期貨市場的最新預測，交易員押注Fed在6月升息的機率約為33％、至於暫停升息的機率則為67％。 過去兩周部分鷹派官員接連發表談話，指稱通膨與經濟活動的降溫速度太慢，不足以成為停止升息的理由。像是Fed理事華勒（Christopher Waller）24日在加州一場經濟論壇中就表示，Fed對抗通膨的工作尚未完成，日後可能還有更多升息行動。 他說美國就業市場依然緊繃，核心消費者物價指數仍舊處於高位，都凸顯通膨還是存在上行風險，需要Fed持續緊縮政策來減輕物價壓力。 但是也有包括鮑爾在內的官員暗示，傾向6月暫停升息，以評估先前升息循環對經濟造成的影響與銀行業所面臨的壓力。鮑爾上周在Fed舉行的一場會議中提到，Fed至今面臨的不確定性包括貨幣緊縮的滯後效應，以及最近銀行業壓力導致信貸緊縮的程度等。 5月會議紀錄還指出，Fed預測今年第四季經濟將出現溫和衰退，顯示去年的貨幣緊縮終於發揮效果。儘管如此，與會官員仍排除今年降息的可能性。 BMO資本市場認為，充斥在Fed 5月會議紀錄最顯著的氛圍，就是官員集體性的謹慎態度與對前景的不確定性，後者是指地區銀行信貸緊縮對經濟造成的衝擊程度。
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行情高檔震盪 高息基金、ETF有看頭
據本月19日最新公布的集保戶股權分散統計資料顯示，台股ETF的受益人前一周意外下滑1萬2,650人，是今年繼1月13日當周下滑後，第二次下滑，但今年以來還是增加46萬9,748人，總受益人來到462萬5,906人。投信法人建議，台股高檔震盪下，可鎖定高息基金、ETF。 群益台灣精選高息ETF基金經理人謝明志表示，台股市場的存股領息風氣漸盛，促成台灣投資人投資自主意識抬頭，國人超額儲蓄不再一窩蜂的投入保險商品，轉往能夠提供高配息的股票、債券、ETF等商品，此為今年台灣市場的投資顯學。 目前對於台股長線仍可重返多頭看法不變，由於目前位處升息循環的尾端，投資人要求的收益水準已隨著調升的利率水漲船高。同時兼具營運成長及股息收益，且去年評價已明顯修正的半導體族群，可能最有機會吸引資金目光。 日盛台灣永續成長股息基金研究團隊指出，聯準會（Fed）主席鮑爾在公開會議表示，市場信貸條件收緊，意味可能不需要像之前一樣大幅調升政策利率，市場解讀此為意外偏鴿言論，根據Fed Watch預測，6月停止升息機率偏高。台股近期技術面強勢市場氣氛樂觀，類股良性輪動，短線可留意月營收或季營運持續創高等題材類股，長線上則建議聚焦今年持續成長產業趨勢。 兆豐臺灣藍籌30ETF基金研究團隊認為，目前全球景氣風險較大、個股輪動頻繁，不妨採用台股ETF做為切入市場的機會，當多空盤整時，透過台股ETF爭取參與台股指數的長線行情，可望同時爭取息收的好時機，也適合偏好長期穩健存股型的投資人，採取定期定額或分批加碼進場的投資方式，納入資產配置布局主軸當中。
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匯率期貨趨勢專欄－美元指數 登兩個月新高
美元5月走勢轉強，因受強勁的美國經濟提振，美元指數24日再登兩個月新高，有分析師認為，市場圍繞著債務上限談判的不安情緒，也促使投資人轉向美元，以尋求避險。美元指數上漲0.38％、至103.89，再創3月20日以來最高。 市場對聯準會（Fed）很快就會降息的預期已經降溫，穩健的美國經濟數據也為美元帶來優勢。Fed於24日公布5月會議紀錄後，市場對於央行在6月升息的預期稍微升溫。 英鎊5月走勢回檔，但在英國CPI數據公布大幅高於預期後上漲。英國核心通脹超出預期的幅度最大，且達到自1992年以來的最高水平，這幾乎讓市場可確定英央行下次會議將升息25基點。 儘管如此，生產者物價指數（PPI）則大幅回落，提供了一些積極因素。此外，英國4月份通脹年率較前值也大幅下降，儘管仍高於預期。然而，筆者並不認為這足以阻止英央行再度升息。以英鎊技術面來看，目前走勢回檔，短線壓力1.2512。 澳幣方面，上周澳洲疲軟的就業報告令澳幣遭遇重擊。在澳洲通脹依然高企的背景下，緊張的勞動力市場出現鬆動的跡象，似乎為澳洲央行（RBA）在接下來保持按兵不動爭取了更多的時間，澳幣24日跌破至3月以來的低點，技術面偏空，壓力0.6600。（兆豐期貨顧問事業部期貨分析師謝侑呈提供，方歆婷整理）
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組合平衡型基金 掌握股債商機
信貸趨於緊縮及通膨居高不下，但經濟趨緩及升息放緩預期，仍激勵股、債市上漲，市場擔心美債違約，紛紛拋售超短債，且美國領先指標顯示未來12個月經濟將衰退，波動仍無法趨緩，上半年評價面和基本面相繼位於低檔，之後有望逐步讓投資價值逐步浮現，投信法人建議，可透過組合平衡型基金布局，掌握股債表態機會。 日盛目標收益組合基金研究團隊表示，根據芝商所FedWatch工具，市場仍普遍預期6月美國將維持當前利率不變。美國經濟數據繼續顯示，目前經濟放緩程度不足以抑制通膨，6月聯準會（Fed）利率會議可能將檢視通膨，及金融體系能否承受升息壓力的關鍵時刻。 組合平衡型基金策略，為基金運用由上而下的經濟景氣研究、由上至下的資產配置及基金商品篩選決策系統流程，全面洞悉市場，同時達到多重保護、嚴控風險。 日盛團隊認為，鑒於全球央行升息周期即將結束，接下來的經濟衰退及降息議題將使股市波動增加，操作上維持加碼債券型基金，尤其資金流入債券基金需求提升，將持有較高比重的非投資級債與投資級債基金配置。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，銀行業流動性恐慌已過，身處風暴核心的美國地區銀行均被收購，系統性風險得到控制，市場重新聚焦在經濟基本面，近期公布的製造業、服務業、就業數據已有轉弱趨勢，且通膨緩步下滑，整體上景氣下行壓力漸增，預估6月Fed將停止升息，一旦如預期暫停升息，可望再激勵股債市另一波上漲行情，建議布局國外組合平衡基金，掌握股債輪動漲升行情。 謝夢蘭建議，股債投資比可調整為7：3，股票相關基金方面，看好受惠創新產業、成長力道佳的科技股，及受惠疫情商機及剛性需求，且不受景氣影響的醫療保健基金；債券基金看好體質相對穩健的優先擔保非投資級債基金，及墮落天使債基金。
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升息尾聲 投資級債進場良機
債券市場十年難得一見的投資機會點，經歷聯準會（Fed）強力升息，通膨壓抑效果逐步顯現。投信法人表示，從過往經驗觀察，在升息尾聲是布局投資等級債券時機點，不僅違約風險較低，殖利率也在相對高點，長線而言也有資本利得期待，強化資產配置，更可以穩健因應投資市場變化。 華南永昌全球投資等級債券基金研究團隊指出，在Fed積極的升息操作下，通膨預期大致上已導向政策期待的方向，包括美國10年通膨預期逐步回落，美國CPI也在開始升息緊縮一年後，壓抑效果逐漸顯著，市場預計在今年第三季通膨有望大幅下降，在景氣趨緩下，債券避險功能逐漸浮現，具備投資價值。 債券布局上，為達固定收益以及避險的效果，建議優先考慮從信評較高的債券，再從產業別、發債公司財務狀況、償債能力等，層層篩選，達到穩健投資目標，選擇投資等級債。由專業信評公司依據公司信用狀況評選較為優良的債券，違約風險相對較低，適合投資人做為長期投資避險選擇。 先機環球動態債券基金產品經理廖伯修認為，投資等級債目前還有兩大優勢，一是價格優勢，投資等級債出現前所未有的大幅折價，截至5月16日為止，投資等級債的價格約在90上下波動，但過去15年的平均價格則約在105，即目前價格約是長期平均的8.5折～8.6折，適合中長期投資人買進。二是殖利率優勢，目前投資等級債殖利率約在5.35％～5.6％，已重回2008年金融海嘯前的殖利率水平，並且是2011年以來的高點，是進場鎖利的絕佳時機點。 第一金美國100大企業債券基金經理人李艾倫強調，市場多數預期本波利率調整循環已經近尾聲，而統計1984年至今歷次升息循環結束之後，從1個月、3個月、6個月，至1年的期間，美國投資級債券都有相當吸引人的收益成長表現，各期間反彈幅度分別達到1.9％、5.9％、10.0％，及16.0％，過往升息結束之後，美國10年期公債殖利率與基準利率亦都呈現緩步下滑，債券價格看好。
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高評級美債迎順風 卡位
5月美國聯準會（Fed）升息之後，美銀美林全球經理人最新調查顯示，55％的受訪者認為這波利率調整循環已經結束，投信法人表示，市場預期下半年可能進入降息循環，可望提振非投資等級債券發行市場信心，高評級美債表現迎來順風。 日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊表示，Fed主席鮑威爾表示，市場信貸條件收緊，意味著可能不需要像之前一樣大幅調升政策利率，且央行將以逐次會議為基礎來作決定。市場解讀為意外偏鴿，美元指數自近七周高點回落，利差較高的非投資等級債券價格則小漲有撐。 統計至5月19日止，今年以來美國科技非投資等級債券指數上漲4.3％，優於全球非投資等級債券指數的3.5％，市場普遍預期第三季降開始進入降息循環，可望提振非投資等級債券發行市場信心，因此樂觀看待科技債後續表現。 第一金美國100大企業債券基金經理人李艾倫分析，市場多數預期本波利率調整循環已經近尾聲，而根據歷史數據，1984年至今歷次升息循環結束後，從1個月、3個月、6個月，至1年的期間，美國投資級債券都有相當吸引人的收益成長表現，各期間反彈幅度分別達1.9％、5.9％、10％，及16％，過往升息結束之後，美國10年期公債殖利率與基準利率亦呈現緩步下滑，利多債券價格。 有關於全球經濟衰退的疑慮增溫，李艾倫強調，Fed暫停升息機率提升，從景氣軟著陸、市場避險需求、美元偏升趨勢等研判，高信用評等的美國百大企業債券投資收益可期。年初至今美國10年期公債殖利率多在3.3％至4.1％，美國百大企業近十年營業利潤率達15.26％，高於全球企業的11.27％，評級在A等級以上標的高達64％，債信風險相對較低，近期市場持續面臨不確定性與與波動度加大挑戰，提升美國百大企業債券投資配置需求。
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十年總報酬翻倍 可轉換債潛力大
今年全球市場震盪起伏，投資應該放眼長期表現，根據統計，全球可轉換債券近十年的累積報酬率，超越債券及多數主要股票資產，可轉換債券雖然是債券，卻具有轉換身分成股票的權利，具有進可攻、退可守的優勢。 野村投信表示，該公司身為台灣投信中率先推出直接投資股債資產的多重資產型基金先驅，今年再度推陳出新，將全球可轉換債券納入資產組合，推出聚焦在全球可轉換債券的多重資產基金「野村策略轉機多重資產基金」，將於6月7日開始募集，保管銀行為永豐銀行。 野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，投資人或許聽過可轉換債券，但可能不清楚它的投資魅力。根據統計，近十年全球可轉換債券累積報酬率為113.5％，同期間全球非投資等級債券漲幅僅有45.7％，其他債券資產漲幅更不到3成；可轉換債券不僅遙遙領先其他債券資產，與股市相比也是毫不遜色，MSCI世界指數同期間漲幅94.6％，新興市場股票指數小幅下跌4.3％。 隨著美國升息已到尾聲，目前市場普遍預期聯準會（Fed）將停止升息，經驗顯示，停止升息甚至開始降息，對利率敏感度高的債券資產普遍均有不錯的表現。張繼文認為，前次2018年～2019年Fed升息期間來說，當停止升息後，債市迎來強勁上漲表現，其中全球可轉換債券在停止升息一年後漲幅高達17.45％，領先其他類型債券。2019年7月起，Fed因中美貿易戰與疫情等因素開始降息，可轉換債券發揮其隨漲抗跌特性，在降息一年後上漲16.75％，甚至超越全球股票漲幅。 以多重資產基金的方式投資全球可轉換債券，不僅能夠掌握可轉換債券的成長潛力，當市場評價過高時，還能調整部位至其他防禦型資產，充分發揮靈活應變的能力。一般可轉換債券基金在其投資標的轉換為股票後，就必須出清其部位，無法繼續持有，但多重資產基金可繼續參與由債轉股後的投資動能，更完整掌握投資標的成長潛力。
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