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  • 《金融》陳冲:從Meta出售Diem 窺見聯準會的遮羞布

    【時報記者任珮云台北報導】農曆年前,Facebook(Meta)宣布將Diem賣給Silvergate,表現出以穩定幣為基礎的支付系統似乎不再是Meta的優先級,元宇宙才是當下Meta努力的新方向。然而針對於該消息,新世代金融基金會董事長陳冲則是抽絲剝繭,拆解該項交易背後所代表的美國聯準會在數位貨幣發展的態度。 陳冲表示,農曆年前(1/26)傳出驚人消息,由科技巨擘組成的The Diem Association正在盤算處分資產,以退還資本金予成員,等同宣布解散云云。回想2019年,由當時的臉書發起,Visa、Master、Uber等無不參與,二十名世界級大咖有意以Libra為名合作發行穩定幣(Stablecoin),背後有法幣百分百支持,兼有電商及支付平台撐腰,又可擁有三十億以上現成客戶,最重要的是可以跨境支付,當然震驚各主要國家監理單位。經「高度關切」、國會聽證等程序,不少成員知趣退出,Libra也改名Diem,但仍然無法解除主管機關的疑懼,合作銀行Silvergate Bank也遭約談喝咖啡,據媒體報導,近日Diem及Silvergate終於被告知一段非常「央行」的話,「聯準會對發行計畫很不自在,也不能擔保會容許銀行(指Silvergate)的活動」。說實話,Libra的構想,還真正是一板一眼,也是可行的商業模式,無奈「讓人不安」,結局自然令人扼腕。不過聯準會也透過媒體,透露唯有regulated banks才可擔任Stablecoin issuers的說法,表示無意扼殺創新,也與後面CBDC的故事有點呼應。 陳冲指出,同樣是年前,美國聯準會在千呼萬喚中,發布了一紙Discussion Paper,說明美國對CBDC(央行數位貨幣)的態度。說千呼萬喚並不為過,早在2014年,中國人民銀行就已設置專案單位,研究數位貨幣,之後聯準會就不時被媒體請教對CBDC的看法,歷任主席均含糊以對。2018至2020年,中國人民銀行陸續宣布成果,擺出84項專利,並進行試點,配合本次北京冬奧更將試點擴大為十處。2020年聯準會只好改口不排除引進CBDC,去年五月更表示early summer將提出立場說明,結果卻是一延再延,終於在今年鮑爾主席(美國央行總裁)續任聽證會後的1/20出爐,精雕細琢,惜墨如金,扣除附件,共計九頁。如說結論,就是沒有結論;如說立場,就是沒有立場(not intended to advance a specific policy outcome and takes no position on the ultimate desirability of a U.S. CBDC)。附件還提出二十個問題,徵求各界意見,不過整篇報告字裡行間,倒也把這位央行總裁的態度與顧慮,技巧地呈現。為避免危害金融體系穩定,美國如發行CBDC,將透過金融中介機構,必要時也會限制每戶持有的金額,報告中正反意見並陳,只剩結論欲說還休。 陳冲分析,如果把數位貨幣粗略分為三種,也就是CBDC、Stablecoin、Cryptocurrency,美國聯準會經過四、五年的掙扎,終於認清加密幣熱鬧歸熱鬧,對央行職掌尚無重大威脅(消費者保護不關他事),至於穩定幣多數是虛晃一招,比較可怕的Libra已知難而退,剩下的就是不能視而不見的央行數位貨幣(CBDC),這裡面有國際競爭的面子問題、有普惠金融的社會問題(畢竟美國有約1200萬無帳戶民眾)、還有貨幣政策的工具問題,不得不嚴肅面對,好在現在有一篇報告給大家Discussion,一切拖到5/20再說,說不定屆時會有個像樣的銀行,願意發行穩定幣,就皆大歡喜了。果然年假期間,Silvergate發布新聞,將買下Diem全部的智慧財產權,如果成真,就不得不佩嘆聯準會的如來佛掌心了。 陳冲慨嘆,宋朝辛棄疾千古傳誦的好詞(少年不識愁滋味)後段:「而今盡識愁滋味,欲說還休,欲說還休,卻道天涼好個秋。」,道出悟盡門道後,反而會說不清究竟的心理糾結。一千年前,辛棄疾填詞,對近日的情勢竟有神預言,美國聯準會在2020之前是少年不識愁滋味,現在已明究竟,只不知是欲說還休,還是欲語還羞?

  • 專家傳真-穩定幣將導致現金時代畫下句點?

     2021年初美國貨幣監管署(OCC)對金融革命丟出一枚震撼彈,宣布將允許美國國有銀行及聯邦儲蓄機構,參與諸如區塊鏈等獨立節點驗證網路(INVN),並使用穩定幣(Stablecoins)進行支付或其他銀行所允許的功能。這意味著,美國銀行在既有法令的規範下,將可利用公共的區塊鏈合法執行驗證、儲存、記錄與結算支付交易等作業,讓穩定幣再度引起關注。至今,主要穩定幣的總市值約為1,270億美元,較去年增長了500%;惠譽評級(Fitch Ratings)並從10月起,定期發布穩定幣的監看報告。  加密貨幣自2009年首度面市至今,總市值已經突破2兆美元,其中最主要的比特幣(BTC)及乙太幣(ETH),市值已分別來到近1.1兆美元和4,000多億美元。不過加密貨幣對市場反應太過敏感、再加上流動性不足,價格波動極端,幾個月內上沖下洗價差幾萬美元並不讓人意外,投機色彩重,多數投資人只敢遠觀。理論上加密貨幣也是一種支付形式,但同樣因為極端的價格波動,難以為任何商品定價,大大限制了應用範圍。這個空隙,恰恰給了穩定幣(Stablecoin)崛起的空間。  穩定幣也屬加密貨幣的一支,有時稱為硬幣(coin),有時被稱代幣(token),卻可以幫助管理加密貨幣市場的極端波動性。穩定幣與傳統加密貨幣不同,背後通常擁有等值的儲備資產支持,像是法定貨幣(Fiat,主要是美元、歐元)、大宗商品(貴金屬、農產品、能源等)、政府債券或商業票據等等;換句話說,穩定幣就有如是法幣、大宗商品或其他儲備資產的代幣化版本,價格自然相對穩定許多。對於渴望涉足加密貨幣,但無法承受價格極端波動的投資人,穩定幣是一個可以考慮的選擇。  接下來,穩定幣將有望朝以下三種類型發展:  1、投資型穩定幣。如泰達幣(USDT)、USDC和DAI等等,這類現存的穩定幣,經常被設計成銜接法幣和加密貨幣的橋梁;常見與法幣以1:1比率掛鉤;加密貨幣投資者會用它來持有已實現的利潤,或作為加密貨幣之間的轉換工具和支付方式。  2、貿易型穩定幣。目前正由一些大型投資銀行提出穩定幣的方案,將用來支應更主流的金融或企業部門等相關用途,像是國庫支付和跨境支付,錨定的資產有可能是他們在央行的存款。  3、消費型穩定幣。由Meta主導的Diem幣便是此類型的先驅。這就是網路社交巨頭FB先前所提出的Libra幣,原計畫是要成為和美元、歐元等一籃子主權貨幣掛鉤的通用貨幣,結果貨幣與公司名稱在近期內雙雙更名再出發。Diem是一款針對日常轉帳和零售支付而設計的穩定幣,並於今年初完成超過5,000萬筆交易的先導測試。未來使用Diem的消費者或店家,只需要透過儲值卡(SVF)或電子貨幣便可完成交易。  不過有部分人士相信,不論Diem上市後結局如何,最終極可能被央行數位貨幣(CBDC)所取代。且如同康乃爾大學教授、國際貨幣基金中國部前負責人Eswar Prasad所說的,待加密貨幣、CBDC、穩定幣以及其他數位支付選項結合後,將導致實體現金消亡,行之數千年的現金時代將因此正式結束。  在此趨勢下,投資者該如何持有穩定幣,取決於個人不同的風險策略,例如:可考慮持有穩定幣前三大的USDT、USDC或BUSD(幣安Binance交易所支持),進入像幣安、AAVE或Compound等平臺,去找尋提供最佳年化收益率(APY,Annual Percentage Yield)的資金池。這些平臺為穩定幣提供了鎖定加密抵押挖礦(crypto staking)和加密儲蓄(crypto saving)等投資機會,利率頗具競爭力。  整體來說,加密貨幣市場縱有起伏但熱度未曾稍減,在這個大潮底下,企業和投資人都不想面臨不必要的風險。可以預見,穩定幣將會是首先被接納和應用在現實世界中的加密貨幣,它們「散戶驅動」的結構性本質被帶入傳統「機構驅動」的金融生態後,將能發揮愈來愈積極的作用。

  • 臉書幣Diem大將 年底離職

     臉書母公司Meta Platforms金融科技部門負責人馬卡斯(David Marcus)周二(11月30日)以想要創業為由宣布請辭,任期到今年底為止。由於馬卡斯一手打造臉書數位貨幣計畫Diem以及錢包應用程式(App)Novi,他的離去也意味臉書在此領域發展更具挑戰。  Meta高層凱斯里爾(Stephane Kasriel)將接掌馬卡斯職務。  馬卡斯在臉書發文指出,「儘管在籌備推出Novi方面仍有許多工作要做,但我對於支付與金融系統必須改變仍充滿熱情,我的創業DNA在許多早晨不斷提醒我,以致於我無法忽視它。」  Meta執行長祖克伯也在馬卡斯的臉書表達感謝,強調若沒有他的帶領,「我們在Diem不會有如此大的進展」。  馬卡斯在2014年由PayPal跳槽至臉書,起初執掌Messenger聊天服務,後來轉赴金融科技部門,帶領打造數位錢包與支付系統。初步規劃採用名為Pax Dollar的穩定幣(Stablecoin),此為釘住美元價值的加密貨幣。Meta表示,打算不久後將Novi整合至Messenger與WhatsApp平台。  Novi只是Meta加密貨幣策略的一部分,其更大的願景在於Diem計畫,這是仍在開發的穩定幣,與優步、Coinbase、Spotify等企業組成的聯盟共同合作。  上月更名為Meta Platforms的臉書,先前已縮減Diem推出計畫,歸因於監管機關的疑慮,憂心此服務可能在金融系統掌握太多控制權,恐怕引發犯罪與損害用戶隱私。  臉書已在瓜地馬拉與美國開始測試Novi,提供穩定幣Pax Dollar轉帳服務。但一些美國會議員上月指出,臉書在管理加密貨幣方面令人無法信任,要求該公司停止測試。

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