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  • 記憶體大漲 群聯南亞科進補

     摩根士丹利證券指出,根據TrendForce估計,DRAM與NAND於2024年第一季價格將較本季上漲18%~23%,漲幅比先前預估更大,看好群聯(8299)將是受惠股;中信投顧則看好DRAM供需持續朝健康方向發展,給予南亞科(2408)「增加持股」投資評等。  TrendForce原本預估DRAM於2024年第一季漲價8%~13%,NAND報價則是季增5%~10%,相比上調過後的整體漲幅介在18%~23%預期,幅度增加相當可觀。  摩根士丹利證券指出,在NAND報價強勁反彈環境中,NAND模組廠受惠程度最高,群聯因為握有大量低價NAND晶圓庫存,受惠程度尤其明顯,看好營運動能將強勢延續到2024年首季,給予「優於大盤」投資評等,並將推測合理股價升至570元。  中信投顧針對DRAM前景指出,在2024年第一季的傳統淡季後,南亞科經營管理階層對市場需求看法較樂觀。供給端方面,大廠持續投入HBM與DDR5生產,相對限縮DDR4產出;需求端方面,智慧機、PC與伺服器等在2024年都將恢復年成長趨勢,位元需求量可望恢復過去平均水準。整體而言,供需狀況趨於健康。  產業滲透率方面,消費性產品市場DDR4將逐漸取代DDR3,至於DDR5滲透率與目前市場認為在2024年中左右超過50%看法差異不大。  法人指出,南亞科經營管理階層2024年位元銷售量預期將由2023年的年減5%左右,恢復成長態勢。雖然短期部分需求仍較弱,但考量2024年在DRAM大廠專注投入HBM與DDR5高階產品,間接減少市場DDR4供給下,使DDR4市場供需轉趨健康,報價持續回升,帶動南亞科產能利用率提升,營運轉虧為盈,法人給予目標價80元。

  • 搭AI順風車 記憶體旺整年

     威剛董事長陳立白指出,生成式AI興起,帶動電子產品內建記憶體容量翻倍,加上車電需求大增,預期第四季DRAM與NAND Flash記憶體合約價和現貨價,將同步上揚,整體產業而言,2024一整年可以年頭旺到年底。  威剛台北總部2日啟用,陳立白是在啟用典禮後接受媒體聯訪時,做了上述表示。他不僅看好2024年記憶體本業,將邁入久違的供不應求好光景,公司非記憶體領域的新事業群,包括電動三輪車與電動車馬達、電競、工控等明年出貨量,也都可望逐季放大。  「整體而言,威剛2024年營運績效,將繳出比2023年更亮眼的成績單。」陳立白說,記憶體景氣回復速度比預期更快,主要是記憶體五大原廠平均減產幅度有4到6成,庫存到2023年底到2024年1月底消化完畢,致使各大廠紛紛調漲報價。  他以快閃記憶體(FLASH)為例說,隔二周就調漲3成,DDR5報價調漲的速度也超過預期,從低點上漲的幅度達五成。DDR4漲幅雖小一點,但以原廠目前的狀況來看,DDR5已小賺,DDR4則還在成本邊緣,他預期,原廠會把DDR4產能轉到DDR5。  陳立白強調,目前記憶體模組同行手上庫存有限,可以預期2024年第二季及第三季庫存將不夠。截9月底,威剛手上有144億元存貨,10~11月還繼續買,該公司每月40億元業績,庫存很快不夠,所以一定要繼續買進。  此外,他並透露,韓系大廠推出更有競爭力的版本,DDR5轉型製程,預計2024年第一季大量交貨,進一步推動DDR4產能轉到DDR5,估計DDR4和DDR5產能在2024年6~8月呈現黃金交,且當生產量轉到DDR5時,DDR4報價的漲幅超過DDR5。  由於記憶體前三大原廠虧損嚴重,即使2024年供需平衡,新世代產能也出不來,因為手上的錢不夠,陳立白估計,至少要到2025年賺了錢,三大原廠才有錢購買新設備,擴增供給量。

  • 權證市場焦點-南亞科 明年將重返成長

     記憶體大廠南亞科(2408)受全球三大記憶體廠擴大減產規模,將有助於DRAM市況將逐季好轉,其中DDR4合約及現貨價有望在第四季轉漲,法人預期南亞科明年上半年將重返成長的營運軌道,另看好南亞科在現貨價上漲下,將推動產品合約價自第四季起逐季上漲。  業者指出,目前記憶體國際原廠減產效應顯現,下游積極補庫存,8月開始,記憶體價量齊揚,業者估原廠庫存消化速度加快,將有利於出貨,目前庫存水位約10周,若降至8周以下則為健康水位;法人投顧表示,目前DDR4 8Gb、512 Gb TLC NAND Flash wafer現貨價上揚,連續性漲勢,反映龍頭業者擴大減產後,供需平衡轉緊,若DRAM、NAND Flash現貨價上漲,將推動南亞科的合約價自第四季起逐季上漲。  南亞科2日開高上揚3.04%,站上季線。  *【權證投資必有風險,本專區資訊僅供參考,並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦,請讀者審慎為之】

  • DRAM Q4合約價看漲

     DRAM近期報價止穩,繼DDR5價格第三季止跌回升後,DDR4及DDR3現貨價最新報價也多呈現翻揚,業界人士預期,DRAM第四季合約價看漲。  三星9月宣布擴大減產,限縮DRAM、NAND Flash供給,在供應商不願再降價下,DDR4 1G*8顆粒現貨價持續上漲,近兩周累積漲幅超過1成。  三星將DRAM減產幅度自第二季的20%、第三季的25%,進一步擴大至第四季的30%,減產著重在DDR4,預期此一減產動作,將會持續到2024年上半年。  業界人士分析,近期DRAM價格持續打底,主流DDR4庫存水位偏高,廠商仍積極去化庫存,而DDR5模組價格則已回升,近一個月來價格調漲5%~10%,入門級產品也有3%~5%漲幅。

  • DDR4看漲 南亞科華邦電得利

     凱基投顧指出,南韓三星預計在第四季擴大DRAM減產幅度至30%,研判將推動DDR4現貨價與合約價上漲。台系廠商聞訊股價展開強攻,南亞科(2408)上漲3.43%、收72.4元,華邦電(2344)漲幅亦超過3%,表現均相當亮眼。  三星預計將DRAM減產幅度自第二季的20%、第三季的25%,擴大至第四季的30%,減產著重在DDR4。凱基投顧認為,三星減產主要係考量以下因素:一、8月以來,由於AI伺服器持續排擠一般伺服器需求,此情勢可能延續,2024年一般伺服器需求台數可能僅年持平。二、9月以來,大陸政府限縮iPhone採購,帶動Android智慧機業者增加記憶體採購,惟仍不足以彌補伺服器需求下修。  三、經過第二季至第三季,零售與工控皆已大致完成補庫存至15~20周的目標。四、三星因應DDR5供不應求情勢,預計在第四季拉升P3L新廠的投片量至每月5萬片,故需限縮既有廠區DDR4生產量,方可限縮整體位元產量,達成在第四季底將庫存去化至10周以下目標,並推動大宗的DDR4價格在第四季止跌翻漲。五、1Y奈米以上製程持續處現金流出。  繼DDR5價格第三季上漲後,凱基投顧預估,DDR4的合約及現貨價皆將在第四季止跌翻漲。展望2024年上半年,即使價格恢復上漲趨勢,研判DRAM業者仍將延續減產策略,畢竟庫存去化為製造商本波減產的核心目標,凱基投顧預計,要至明年第二季底,製造商庫存水準方可去化至五~七周的健康水準。  此外,凱基投顧預估,記憶體業者資本支出在2023年年減33%、2024年僅年增20%~30%;同時,大宗DDR4的製程升級與產能投資仍將節制,造成製造商成熟製程廠區的生產成本未持續下降,需待明年下半年價格進一步回升後方可由虧轉盈。

  • 三星擴大減產 記憶體止跌翻揚

     記憶體大廠三星9月宣布擴大減產,限縮DRAM、NAND Flash供給,在供應商不願再降價下,DDR4 1G*8顆粒現貨價持續上漲,近兩周累積漲幅超過一成。  三星宣布擴大減產,將DRAM減產幅度自第二季的20%、第三季的25%,進一步擴大至第四季的30%,減產著重在DDR4。  產業界人士認為,三星擴大減產,主要原因有五:一是自8月以來,AI伺服器持續排擠一般伺服器需求,拖累伺服器需求下修,且此情勢可能延續下去,2024年一般伺服器需求數恐持平。  二是9月以來,大陸政府限縮iPhone採購,帶動Android手機業者增加記憶體採購,惟仍不足以彌補伺服器需求的下修。三是Q2及Q3零售及工控型皆已大致完成補庫存至15~20周的目標。  四是三星因應DDR5供不應求情勢,預計在第四季拉升P3L新廠的投片量至每月5萬片,需限縮既有廠區DDR4生產量,限縮整體位元產量、達成在第四季底將庫存去化至10周以下的目標,並推動大宗的DDR4價格在第四季止跌翻漲。五是1Ynm以上製程仍處現金流出狀況,須減產止血。  三星減產DRAM及NAND Flash後,零售型模組業者的通路詢單已回溫,帶動庫存周轉加速、SSD模組價格上漲,進一步帶動DRAM模組通路的詢單及報價格。  展望9月下旬,業者認為,SK海力士及美光亦將跟進,NAND Flash減產幅度將自第三季的25%擴大至第四季的30%,推動產業鏈採購氣氛回溫。  TrendForce最新現貨價也顯示,與近期NAND Flash現貨市場態勢相近,由於供應商強烈表達不願意再降價,使得原先盤據DRAM低價端的二手拆板reball顆粒開始出現明顯買氣。然而,觀察現貨的模組價格並未出現明顯漲幅,能夠研判目前的漲價來自於先前跌深的低價顆粒,尚未出現因為實際需求回溫,所帶來全面性的上漲。

  • DRAM價量齊增 日系券商估Q3半導體出口將季增逾10%

    日系外資券商野村最新報告指出,由於DRAM價格及數量皆呈上升,預期第三季半導體出口將季增逾10%。 第三季主要記憶體價格已趨穩定或上升,價格較高的高頻寬記憶體(HBM)、DDR5和LPDDR5X組合增加,使記憶體平均單價(ASP)可能會成長5~10%。 DDR4和NAND領域,需求仍呈疲弱,因此,野村預期,記憶體大廠第四季可能擴大減產,年底庫存有機會降至正常水準。

  • DDR5滲透率超DDR4 估延至明年Q3

     AI伺服器市場火熱,一般型伺服器需求相對受限,根據TrendForce調查,大型雲端服務廠商(CSP)對AI伺服器投入金額擴大,明顯收斂傳統伺服器的出貨比重,大幅影響原廠DDR5的出貨預期,因此,DDR5導入比重正式超越DDR4的時間點,預估延至2024年第三季底才可望實現。  TrendForce分析師劉家豪指出,DDR5是伺服器專為搭配CPU使用的專用元件,英特爾(Intel)Sapphire Rapids與超微(AMD)Genoa均要搭載DDR5 RDIMM(暫存器記憶體)。  由於高階8卡AI伺服器因其物料(BOM)成本比一般伺服器高,在企業有限的預算前提下,採購支出將會互為排擠,亦即企業如增加採購一台AI伺服器,預估將會排擠掉15~20台一般型伺服器的採購量。  劉家豪分析,現階段DDR5滲透率或搭載率欠佳,主要原因是2020~2022年因缺料恐慌,導致累積了過多庫存,至今仍待去化,目前正在去化庫存的周期內。  因此,在DDR5導入率上,仍受限於客戶端延長舊機種產品週期、遞延新機種導入的影響。  其次是AI伺服器的突增需求,也擠壓到了企業的採購預算,因此,也一定程度壓縮到DDR5的滲透率,即搭載率表現。

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