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  • 國發會主委龔明鑫:今年經濟成長目標 上看4.6%

     國發會主委龔明鑫18日在年終記者會上指出,雖然疫情衝擊經濟,但隨著政府持續以政策提升投資、消費及出口,今年經濟成長率的經建目標上看4.6%,每人GDP上看3.5萬美元。為免通膨預期擴大,也將儘速建立「物價預警機制」,以更即時的掌握資訊,提出對策來紓解通膨壓力。  國發會表示,主計總處於去年底估今年經濟成長4.15%,在考慮政策效果下,國發會把今年目標(經建目標)訂在4.25~4.6%。原因有三:其一是政府加碼台商回台優惠融資等政策,足以讓國內投資擴大2,500億元;其二、隨著強化供應鏈回台也可帶動出口增加;其三在穩定物價及提振消費政策下,消費信心也可望提升,是以目標值優於主計總處的預測值。  龔明鑫表示,相信在投資台灣三大方案努力下,加以民間企業、公部門加薪推升消費下,今年投資與消費動能可望維持,而近期訂單也反映出口成長可期,因此經濟成長目標上看4.6%。由於經濟持續成長,國發會也把今年的每人GDP目標設定在34,994~35,113美元,比主計總處的估計數更高。  除了經濟成長、每人GDP這兩項目標,國發會也把今年核心CPI漲幅目標訂在1.33%,和去年實現值相同,而失業率3.7%~3.8%則比去年實現值和緩,不過,龔明鑫表示,這些目標能否達成還是要看疫情變化。  龔明鑫也提及通膨,他指出,今年物價壓力會比去年和緩一些,但個別商品的物價壓力仍在,由於物價上漲有徵兆可循,從上游原料端的期貨價格變化,傳遞至中盤商、零售商會有兩、三個月的時間,而目前各階段價格的主管部會並不相同,有必要把這些資訊整合在一個平台,建立物價預警機制,以讓政府能更即時採取一些因應措施來紓解通膨壓力。  他表示,這個「上、中、下游物價預警機制」很快會建立起來,先供政府內部參考,未來如有必要,也可以考慮對外公布。

  • 英國去年12月CPI年增5.4% 近30年新高

    英國國家統計局19日公布,受供應鏈打結與能源成本大漲影響,去年12月消費者物價指數(CPI)年增5.4%,不僅高於11月的5.1%與市場預期的年增5.2%,更創下1992年3月以來的近30年新高。排除波動劇烈的食品與能源後,12月核心CPI年增4.2%,高於11月的4%,外界預期這將加劇英國央行進一步升息壓力。

  • 《國際經濟》日央行估不動利率 通貨緊縮將不再

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】受到全球大宗物資價格大漲影響,迫使愈來愈多日企已紛紛調高售價,18日,預估日本央行應也會上調通膨預估值,同時,也會打預防針,讓當地民眾知道,日本幾10年來近乎通貨緊縮現象,近期將徹底出現改變。  由於日本目前CPI(消費者物價指數)還是遠低於2%目標值,因此,市場預估與全球各相當經濟體趨鷹派做法不同,日本央行可能會繼續維持量化超寬鬆的貨幣政策。  市場預估,日本央行這次將繼續維持負0.1%的短期利率不變,並將長期利率訂在0%左右。同時,在新的季度展望中,還可能會把4月開始的新財年通膨預估,從現行的0.9%再往上調。 與上季相比,日本央行這次將強調日本社會通膨壓力已現,以及物價未來走勢所產生的影響性。上周,日本央行曾指出,由於生產缺口漸獲改善,中長期通膨預估將上升,日本物價飛漲也將成為一種趨勢。  近期來說,日本CPI是否可維持下去,是日本央行需關心的一項要題。因為,日本通膨雖往上向2%目標靠攏,但此非景氣變好所帶動。  相反地,而是一些外部因素所造成,像是躉售通膨飆升,日圓長期走疲,進口成本因此大增,導致多種商品價格上揚。同時,家庭支出也因為薪資不太漲而變得大幅縮手。  2021年,全日本調降手機費用的低基期效應雖已漸式微,但國際油價大漲下,當地電費也同時變貴。專家學者因此預估,日本核心CPI可能在2022新財年一開始,就馬上會超過1.5%。  由於日本這次物價上漲是因為國際原物料大漲所致,並不是因為日本內需增加造成。所以,日本央行近期首要任務,就是要安撫市場,避免有提前升息消息傳出,讓現行通膨上漲動力熄火。  同時,日本央行也應會討論,如何讓日企幫員工加薪,好讓物價一片上漲下,家庭在支出時,能不會對生計造成壓力。另外,當有更多當地商家加入漲價行列,日本通膨就可繼續上升。

  • 2022迎向「慢復甦時代」 如何從「大通膨」勝出

    全球進入大通膨時代,資金派對已近尾聲,2022年,全球將步向升息循環!台灣預估,GDP成長率仍能保四,但全球政經挑戰不斷,充滿冰與火的考驗。該如何洞悉風向、超前部署? 《遠見》從經濟、政治、外交、國際深入剖析台灣局勢及全球脈動,助你穩穩搭上「勾型經濟」的上升趨勢。 跨入2022年,世界與台灣可能都不太平靜。尤其迎來選舉年的台灣,在詭譎的政經情勢中,必須一關關通過冰與火的嚴酷試煉。 2021年底鵲起的新冠變異株Omicron來勢洶洶,不到一個月就席捲89個國家,全球踉蹌來到新冠疫情的第三年。 QE走下舞台後,有望邁向「勾型復甦」 雖然貧富國家的資源有別,各國還是都祭出各種招數應對,「與病毒共處」迅速成為新日常。但其實,疫情只能算是2022「冰與火之歌」的配樂而已。 主旋律1〉全球各地政治選舉 2022年的第一個主旋律,將是地緣政治的考驗。 就台灣而言,從2021年底的四大公投案結果,已可見藍綠勢力消長。 12月18日,朝野傾全力催票,「重啟核四」「反萊豬進口」「公投綁大選」到「遷移三接(珍愛藻礁)」,四案全數不通過!這個結果,等於綠營「完勝」,蔡英文總統的「蔡蘇體制」影響力,得以擴及2022年底的九合一大選。同時這場選舉,也被視為2024總統大選的前哨戰,隨選情轉熱,藍綠生態的轉變值得觀察。 然而,兩岸關係卻可能持續冰封。 因為中國在2022年秋天即將舉辦「中共二十大」(中共第二十屆全國黨代表大會)。政界觀察,遭逢「天下圍中」國際壓力的中國領導人習近平,雖然各方面力求「維穩」,但為了確保領導威信,很可能對台灣做出必要的宣示與政策。 至於美國,2022年亦有一個政治期中考—國會期中選舉,將決定美國總統拜登是否能拉抬日益疲軟的支持度,或是提前「跛腳」。 拜登的核心政策—1.75兆美元的「重建美好未來」法案,才在2021年12月下旬闖關失敗,連最具標性的氣候變遷法案都敗北。這不只是拜登的政治挫敗,也震撼投資市場,讓投資環境出現變數。 不過,讓拜登傷腦筋的,恐怕還在於如何與中國周旋。近幾個月,美國已與英、日、澳、歐等國家組成抗中聯隊,一般預料,大國之間仍存有對話意願,但美中關係勢必持續緊繃,台灣恐成為博弈籌碼,全球也仍壟罩在地緣政治風險之中。 主旋律2〉全球步入「大通膨時代」 2022年的第二個主旋律,就是通膨(inflation):全球正邁入萬物齊漲的大通膨時代。 此次通膨風暴的核心在美國。 2021年11月,美國CPI(消費者物價指數)持續攀升至6.8%,創40年來新高。而PPI(生產者物價指數)也繼續攀升,較去年同期增長9.6%,再創11年來有紀錄的新高,意味著工業生產的成本大幅增加。 這波通膨主要是「供給面」造成的。疫後復甦需求強勁,缺工、缺料、缺晶片等供應鏈短缺問題,使得市場嚴重供不應求,引發原物料、工資上漲,拉抬終端商品價格,也催動了全球通膨現象。 究竟,什麼是通膨? 通膨是指「一般物價水準在某一期間內,持續以相當的幅度上漲」,或是「等值貨幣的購買力持續性下滑」。因此,要符合「普遍」「持續」與「顯著上漲」等特點,才稱為有通膨的現象。 對央行而言,不含蔬果、能源價格等短期波動較大項目的「核心消費者物價指數」(Core CPI)更具意義。此外,CPI與PPI的增幅是否一致,也是觀察重點。而通膨加劇,已全面衝擊各國央行的貨幣政策。 美國聯準會(Fed)主席鮑爾曾一度誤判通膨只是「暫時性」,但疫情導致缺工、塞港,供應鏈卡關的難題,又會讓物價、薪資持續攀漲,進而導致通膨拉升,形成惡化循環。 意識到此問題,鮑爾宣布從2022年元月開始,每月的購債縮減規模由現行的150億美元增加至300億美元,按照速度,將會在3月完全停止。外界預期,升息時程也會提早,且升3碼可能性最高。 也就是說,美國加速貨幣量化寬鬆政策(QE)退場,到2022年中,可能會正式進入升息循環。屆時,各國央行、包含台灣都有跟進升息的壓力。 美國一旦啟動升息,美元也將開始走強。 2021一整年,先進國家央行為了應對通膨陸續表態,美國、加拿大、紐西蘭、南韓、澳洲及新加坡,皆陸續宣布縮減購債規模及升息。然而,新興市場央行則早因食品及能源價格攀升,面臨被迫升息的窘境。 最經典的案例莫過於土耳其,一口氣在2021年首次升息,就升了8碼,利率飆至19%。累計升息七次的巴西,利率從2%一路至9.25%,卻仍深陷經濟衰退、物價上升的「停滯性通膨」。 此外,另一大經濟體中國,則是反著做,透過降準降息,釋放長期資金,來拯救從「恒大」等龍頭房企引爆的金融危機。 至於台灣,2021年11月CPI年增率達2.84%,創下近9年新高,民生物價、餐飲零售業均紛紛調漲價格。對此,央行總裁楊金龍明確表示,「央行貨幣政策會朝緊縮方向走。」 然而,通膨加劇,背後代表著市場景氣佳、就業市場熱絡,所以若速度緩和,當貨幣供給增加,勞工所得相對應成長,有助於活絡經濟。 只是,一旦過於劇烈,現金價值急遽縮水,企業生產成本增加又無力轉嫁出去,就只能凍漲薪資。此外,通膨會傷害貨幣購買力,除了考驗人們抗通膨的資產配置能力,也衝擊固定收入及弱勢族群,進一步惡化貧富不均現象。 通膨催動升息,全球GDP預計達4.9% 究竟,在通膨催動升息循環的架構下,2022年的全球經濟會怎麼走? 目前看來,即便挑戰重重,但先進國家,包括台灣,均加快腳步回到勾型復甦(swoosh shaped)的路徑上,即經濟逐漸復甦,但力道顯得平緩,也就是「慢復甦」。 「台灣有機會V型復甦!」國發會主委龔明鑫樂觀認為,公投過後,在政策推動變數減少下,2022年經濟成長可望超過4%,續亮代表「熱絡」的景氣紅燈,有助於台灣接下來加入國際區域組織。 「國際貨幣基金」(IMF)發布的最新《世界經濟展望》報告指出,2021年全球GDP預估成長5.9%,已恢復至疫情前(2019年)水準,預估2022年,全球經濟成長率可達4.9%。 縱使全球經濟可期,但成熟和新興市場國家復甦步伐並不一致,甚至分歧,帶來經濟下行的隱憂。 聯合國(UN)看法與IMF一致,指出全球經濟成長率,在2021年達近50年來最強水準,平均有5~6%,但已開發和開發中國家的不平等日益擴大,將會互相牽制影響,導致2022年的經濟成長趨於放緩。 台經院景氣預測中心主任孫明德形容:「就像一位住在加護病房的插管病人,原來打了很多強心針,但現在都拿掉了。」換句話說,2022年即便看似樂觀,漸漸回復常態,也就是「正常化」,但QE政策即將退場,對各國政府來說,才是考驗真本事的時刻。 迎戰2022七大關鍵風險 警慎應對冰火協奏曲 綜合國內外總經專家意見,《遠見》整理出以下七大關鍵風險,宛若冰火之歌的大重奏,若演出得宜,結局便是樂觀的熱情曲調;反之,景氣可能急凍。 這七大關鍵風險分別是:一、各國邊境及疫情控制政策是否得宜?二、通膨是否日益升高惡化?三、各國貨幣政策如何轉向?四、塞港缺工下,全球業界如何重新調整供應鏈?五、中國如何推行共同富裕政策、解除房地產未爆彈?六、美中關係將趨於緊繃或緩解?七、全球「淨零排碳」的路徑? 那麼,台灣又如何因應這七大關鍵風險?「美國靠消費,中國靠投資,台灣靠出口,」孫明德指出,在經歷一季三級警戒的洗禮後,台灣漸漸從「勾型復甦」的底部往上,甚至振興五倍券刺激下,展現強勁的消費力道。 的確,回顧台灣2021年的表現十分亮眼,經濟成長創10年來最高,不僅為全球GDP(國內生產毛額)少數上修的國家,更優於多數成熟國家。 根據行政院主計總處最新預測,2021年全年台灣GDP年成長6.09%,2022年雖然基期墊高、成長趨緩,但至少也能保有4%以上水準。 台灣人均GDP可望超越日、韓 尤其,IMF更點名台灣與南韓的差距逐漸縮小,2024年,兩國人均GDP將破4萬美元,預估到了2025年,台灣會是4萬2802美元,韓國則是4萬2719美元,台灣更可能在2027年就超越日本。 台經院院長張建一樂觀指出,台灣疫情控制得宜,吸引外資湧入,惟國人超額儲蓄率多年超過10%,若企業加薪、促進民間消費等正面因素持續循環,甚至2022年就會超越南韓。 不過,元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源提醒,台灣仍要留意全球製造業的相關衝擊。他觀察,當前全球經濟成長集中在製造業。全球庫存和供給短缺問題尚未解決,加上部分亞洲國家包括中國堅持「清零」策略,而非「與病毒共舞」,製造業難以正常運作。 如果終端需求猛烈拉抬,產能可能一下子仍跟不上,可能持續刺激物價與通膨。 梁國源提醒,台灣除了追加第三劑疫苗,強化社交疫情政策指引之外,還得全面思考防疫政策對整體經濟的衝擊,如果一味鎖國,可以「清零」卻不利復甦。 2022冰與火之歌即將上演,台灣要如何持續成長、GDP保四?如何把握全球資金盛宴接近尾聲的關鍵時刻,再拚新局?看來,從民眾、企業到政府,都必須提早洞悉風向、謹慎布局,才能穩穩搭上「勾型經濟」的慢復甦上升趨勢。 本文作者:廖君雅 (本文摘自《遠見雜誌1月號427期》)

  • 《國際經濟》價值股優於科技股? 美股本周揭曉

    【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】隨著美股在上周末進入財報季,本周市場關注重點將聚焦於第四季業績表現,一般預料對經濟情勢敏感的類股,其第四季獲利表現可望優於科技股。這個價值股和周期型股票表現將優於科技股的看法將在本周接受考驗,此外,投資人也將直接看到企業如何應對通膨壓力。  美國去年12月消費者物價指數(CPI)年成長率達到7%,創下近40年新高。該國消費者通膨已連漲19個月,且過去3個月的年漲幅都超過6%。  瑞士信貸美股首席策略師Jonathan Golub表示,去年第四季美股盈餘估將較前一年同期成長20%,企業也可能優於這個預期,成長力道或可達到25%~30%。 根據Refinitiv出具的IBES數據,標普500指數成分股2021年第四季獲利估將較2020年同期成長22.3%,雖然遠不及2021年第一季的年增52.8%、第二季的年增96.3%和第三季的年增42.6%,但仍屬強勁。根據Refinitiv DataStream調查,去年標普500指數成分股全年獲利預估成長約50%。  Golub表示,所有類股的表現都可能比科技股好,他估計標普科技股上季盈餘僅成長11%。市場的獲利預測調整亦有利於周期型產業,自去年9月以來,周期型股票的獲利增長預測上修了9.5%,而科技業的獲利成長預測則下修1.6%。Golub並表示,不只是現在,能源、原材料、工業等舊經濟類股之後幾季的獲利成長表現也會好很多。  標普原材料股上季獲利估成長62%,工業股獲利估增長52%。自經歷2020年的衰退之後,能源股上季盈餘估已大幅成長。排除網路零售業後,非必需消費品類股上季盈餘估將成長33.9%,亦被視為周期型股票的金融股上季獲利估僅成長2%。  Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示,美國10年期公債殖利率若出現劇烈震盪,科技股仍將持續受到影響。  上周五晚些時候美國10年期債息約來到1.79%,略低於近期創下的高點1.8%。  數家華爾街大行在上周五公布財報,進入本周之後,美股財報季將開始逐漸迎來高峰期,高盛、Travelers和美銀等金融機構、網飛、消費品巨頭寶僑,以及JB Hunt Transport Services、聯航和聯合太平洋鐵路等運輸業,都將在本周發布財報。  雖然花旗、富國銀和摩根大通上周五發布的財報優於市場預期,但股價漲跌互見,摩根大通提出的展望令人失望,同時對薪資通膨等不利因素發出預警,上周五股價重挫逾6%。  花旗集團上季獲利驟減26%,股價收跌1.32%。富國銀行獲利增長意外強勁,股價上漲3.53%,成為金融股唯一的亮點。  由金融股領跌,上周五道瓊指數收黑,但在科技股帶頭反攻下,標普500指數和那斯達克指數午後強勁反彈,終場以小漲做收。台積電ADR再創新高,帶動半導體股走強。  上周五道瓊指數收跌0.56%,為35,911.81點。標普500指數收漲0.08%,為4,662.85點,盤中一度跌近1%。那斯達克指數漲0.59%,收在14,893.75點,盤中一度下跌0.8%。  上周道瓊指數累計收跌0.9%,標普500指數跌0.3%,那斯達克指數周線跌0.3%。  周一(1月17日)美國適逢馬丁路德金恩紀念日,美股休市。  由於聯準會官員在美東時間1月25日展開為期兩天的決策會議之前進入靜默期,因此在本周這僅剩的4個交易日,美國公債市場可能會較為平靜一些。

  • 高收債 躍升息資金避風港

     近期歐美CPI與PPI皆創下20年以上不等的歷史新高,美國公債殖利率彈升。但就經驗來看,美國公債殖利率七次升息期間,全球高收益債皆呈現上漲亮麗表現,可看出全球高收債仍是升息下的資金避風港。  台新策略優選總回報高收益債券基金經理人尹晟龢表示,回顧過去2016~2018年高通膨、升息背景下,短天期高收益債波動低、穩步上漲。當通膨預期大於2%時,短高收的保護效果更明顯,因為高通膨加上聯準會升息,促殖利率上揚,不利長天期高收債及投資等級債,建議往短天期高收債布局;另一方面,歐洲央行目前表現十足鴿派,且否認市場對於2022年升息的預期,持續寬鬆的政策有利於歐高收的走勢。  尹晟龢指出,「提前買回」債券通常附有補償條款,保護投資人權益。此外,因為「提前買回」縮短存續期間,距離到期日愈近,掌握度愈高,可以降低波動度。另一方面,「提前買回」策略對投資人而言,能降低利率風險,並創造滾動的現金流,持續投資新標的;對發債公司而言,「提前買回」給予發行公司更多財務彈性,有機會以更低利率再融資,提升公司財務強度。整體而言,「提前買回」開啟「低不確定性、高殖利率」的高收益債新篇章,提升報酬勝率。  摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示,根據歷史經驗,在美國通膨進入高速增長階段,由於企業獲利仍在增長,所以多數的風險性資產都有上升的動力,只是除了大宗商品與新興市場債外,多數股市的上漲空間可能不若低通膨時期為高。有鑑升息循環已進入上半場,成熟市場貨幣政策的正常化將推高政府公債殖利率,所以「縮短存續期」與「用利差降低波動」仍會是2022年債券收益的關鍵。

  • 《大陸經濟》2021年工業增加值年增9.6%

    【時報-台北電】2021年大陸國民經濟持續恢復,初步核算,全年國內生產總值1143670億元,按不變價格計算,比上年增長8.1%,兩年平均增長5.1%。分季度看,一季度同比增長18.3%,二季度增長7.9%,三季度增長4.9%,四季度增長4.0%。分產業看,第一產業增加值83086億元,比上年增長7.1%;第二產業增加值450904億元,增長8.2%;第三產業增加值609680億元,增長8.2%。 全年全國規模以上工業增加值比上年增長9.6%,兩年平均增長6.1%。分三大門類看,採礦業增加值增長5.3%,製造業增長9.8%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長11.4%。 全年全國服務業生產指數比上年增長13.1%,兩年平均增長6.0%。12月份,服務業生產指數同比增長3.0%。 全年社會消費品零售總額440823億元,比上年增長12.5%;兩年平均增長3.9%。按經營單位所在地分,城鎮消費品零售額381558億元,增長12.5%;鄉村消費品零售額59265億元,增長12.1%。 全年全國固定資產投資(不含農戶)544547億元,比上年增長4.9%;兩年平均增長3.9%。分領域看,基礎設施投資增長0.4%,製造業投資增長13.5%。 全年貨物進出口總額391009億元,比上年增長21.4%。其中,出口217348億元,增長21.2%;進口173661億元,增長21.5%。進出口相抵,貿易順差43687億元。 全年居民消費價格(CPI)比上年上漲0.9%。其中,城市上漲1.0%,農村上漲0.7%。分類別看,食品煙酒價格下降0.3%,衣著上漲0.3%,居住上漲0.8%,生活用品及服務上漲0.4%,交通通信上漲4.1%,教育文化娛樂上漲1.9%,醫療保健上漲0.4%,其他用品和服務下降1.3%。 全年城鎮新增就業1269萬人,比上年增加83萬人。全年全國城鎮調查失業率平均值為5.1%,比上年平均值下降0.5個百分點。全年全國居民人均可支配收入35128元,比上年名義增長9.1%,兩年平均名義增長6.9%;扣除價格因素實際增長8.1%,兩年平均增長5.1%,與經濟增長基本同步。 年末全國人口(包括31個省、自治區、直轄市和現役軍人的人口,不包括居住在31個省、自治區、直轄市的港澳臺居民和外籍人員)141260萬人,比上年末增加48萬人。全年出生人口1062萬人,人口出生率為千分之7.52;死亡人口1014萬人,人口死亡率為千分之7.18;人口自然增長率為千分之0.34。 糧食產量再創新高,畜牧業生產穩定增長。全年全國糧食總產量68285萬噸,比上年增加1336萬噸,增長2.0%。其中,夏糧產量14596萬噸,增長2.2%;早稻產量2802萬噸,增長2.7%;秋糧產量50888萬噸,增長1.9%。(編輯:張嘉倚)

  • 《商情》黃金創本月新高、鈀金跌破1900美元

    【時報-台北電】綜觀本周紐約COMEX貴金走勢整體先揚後抑,係因本周公布美國就業數據、美國消費者物價指數(CPI)及生產者物價指數(PPI)三項重要數據,其中美國就業數據及CPI指數帶來利多消息,而PPI指數則因低於市場預期,致金價停滯不前。走勢部分,黃金及白銀直線走揚後回落,白金及鈀金則呈區間震盪。 黃金部分,周二(1/11)時,因美國聯準會(Fed)主席鮑爾出席參議會連任提名聽證會時,發表目前通膨仍高於目標水平,削減購債的部分,Fed也尚在討論中的言論後,美債殖利率從兩年高點回落,美元指數也下跌0.4%,令金價受到支撐,單日漲幅達1.09%, 周三(1/12)時,因CPI指數符合市場預期,美元續弱觸及兩個月低點,令金價再攀升,創下本月新高,然而,周四(1/13)PPI指數收窄升幅,說明通膨可能已經接近峰值,加上美國聯準會(Fed)可能在今年3月升息,推動美國10年期公債殖利率回升,金價失去支撐,小幅回落0.3%;白銀部分,受到近期部份治煉廠陸續復工,需求增強的因素,整體波動呈震盪上行,趨勢也較上周強;白金及鈀金部分,需求無明顯上升且庫存充足,令其價格於區間震盪。 分析師表示,因CPI數據符合預期,市場擔憂美國聯準會(Fed)加速升息的情緒遭緩解,加上PPI指數收窄升幅,說明通膨可能已經接近峰質,雙重承壓下,若失去通膨擔憂的支撐,金價有機會近一步下跌,市場需在密切關注。 本周影響價格波動品項有:(20220107~20220113)  1.(1/11)紐約COMEX白金報每盎司973.20美元,較前一日反彈4.24%。  2.(1/12)紐約COMEX黃金報每盎司1827.30美元,創本月新高。  3.(1/12)紐約COMEX白銀報每盎司23.21美元,連4漲,漲幅達4.52%。  4.(1/13)紐約COMEX鈀金報每盎司1890.00美元,跌破1900美元。(編輯:陳葦滋)(商品行情網)

  • 專家傳真-2022年輸入型通膨有望緩解

     近期數個主要國家物價指數年增率均創歷史新高,通膨的威脅正襲擊全球。此次通膨雖由供應端缺料與經濟復甦所導致,但真正使全球一致受到通膨威脅的主要是由能源、大宗物資與運輸瓶頸所造成的進口商品價格的上漲,亦即所謂輸入型通膨。儘管每個國家輸入型通膨的程度不一,但均無可避免的受到衝擊。全球輸入型通膨是否緩解,攸關2022年各國經濟發展前景。  根據明日智庫發布的「全球輸入型通膨指數」(Global imported inflation index, GIII),全球輸入型通膨在2021年10月達到高峰,近兩個月已有回跌的趨勢。GIII主要以能源價格、非能源大宗物資價格、及貨櫃輪價格等三項深切影響全球輸入型通膨的物價指數為成分內容。由於輸入型通膨是目前通膨的主要來源,GIII指數可做為對後續通膨的預期。  自2020年1月,新冠疫情爆發後,GIII指數連3個月走跌,但2020年5月開始翻揚,至2020年11月回到疫情前的水準。隨後一路上漲,一直到2021年10月達到最高峰。若由2020年4月的低點算起,漲幅高達200%。然而,自2021年11月起,GIII已連續兩個月下滑,幅度達6.5%。  GIII的漲跌領先於PPI及CPI,後兩者需要一段時間才會反映GIII的變動,尤其是CPI反映的時間會更長,一般約滯後2~3個月,因此可將GIII視為各國PPI及CPI的先行指標。其反映程度視每個國家的產業結構與消費偏好而有所不同。由於GIII所涵蓋的品項多數均為民生必需品,一般而言,GIII的大幅變動均會對各國物價產生影響。  在年增率部分,2021年GIII指數年平均較2020年上漲87.2%,幅度較各國CPI及PPI漲幅均高出許多,主要是GIII僅影響各國部分物價。2021年,GIII年增率大致呈現逐月上漲的態勢,至10月達到最高峰的119%。若以其影響CPI將滯後2~3個月來看,GIII對各國CPI的推升將在2021年12月或2022年1月達到高峰。  以分項來看,石油、煤炭、天然氣價格由2020至2021年期間均大幅上漲,最大上漲幅度分別為290%、348%與591%,其中天然氣價格在12月繼續創高。非能源大宗物資在三者中成長幅度較為溫和,由前年低點至去年高點成長幅度為53.7%。其中以化學肥料漲幅最大,基本金屬次之,農產品漲幅較為溫和,約為40%左右。  貨櫃船運價格在期間漲幅驚人,自2020年3月低點至2021年9月高點,成長674%。儘管如此,船運價格仍僅占整體物價成本的一小部分,對物價影響不若能源與其他大宗商品。基本上,貨櫃船運價在去年9月見到頂部,而後連續三個月下滑,但仍處於歷史的高點。  展望今年,根據世界銀行的評估,受持續強勁的需求和產量逐漸增加的影響,能源價格在2022年將持續上漲超過2%。預計今年石油需求將持續復甦,同時,石油供給也會增加,主要是供應中斷將獲得解決、美國頁岩油增產、及OPEC+解除剩餘的減產。天然氣和煤炭在創下歷史新高之後,隨著需求增長放緩(尤其是亞洲以外地區)、供應限制緩解、以及美國頁岩氣的生產和出口增加,價格預計將在2022年下跌。然而,天然氣價格短期仍可能受到寒冬的影響而上漲。  根據世界銀行預估,隨著供應限制的緩解,預計2022年非能源大宗物資價格將有所下降,農產品和金屬價格都將下跌。金屬價格預計在2022年下跌5%。隨著供應條件的改善,農產品價格預計將在2022年小幅下滑,但仍有一些風險。上行風險包括高投入價格,尤其是化肥,以及更多的糧食商品轉向有助於脫碳的生質燃料生產。  貨櫃運價到底何時緩減,各界說法不一。IHS預估2022年運價將下跌30~40%,聯合國的報告則顯示,除非解決新冠疫情所帶來的問題,否則高貨櫃價格會一直持續到2023年。而世界銀行則預測,供應鏈瓶頸預計要到2022年底才能完全解決。  我們根據世界銀行對大宗物資價格的預測,再對較難預測的貨櫃運輸價格設定區間,預估今年平均GIII指數較去年變動的幅度為正負2.8%。由於今年基期逐漸墊高,年增率也可能呈逐月減少的趨勢。由此顯示,今年輸入型通膨將會減緩,但仍受極端氣候、疫情、地緣政治等不確定性的影響。

  • 匯率期貨趨勢專欄-美CPI創高 美元承壓

     美國商品期貨交易委員會公布數據顯示,歐元期貨的投機者淨部位與前一周相比,空單大幅減少5,080口;過去半年來,歐元期貨的投機者淨多單部位,自去年8月高點遭到近幾個月大幅度的減持之後,於去年10月以來,在零軸附近進行整理,投機者消化性賣壓己獲得消化,有助於歐元期貨籌碼面的穩定。  本周以來外匯市場所關注的焦點在於物價指數,美國2021年12月消費者物價指數(CPI)年增7%,續攀40年新高,漲幅在市場意料中,月增率較市場預期緩和,月增0.5%,通膨壓力減緩,美元表現受到較明顯的打壓。  技術面觀察,以芝加哥商業交易所(CME)的歐元期貨,截止至1月12日的日線來看,自從去年11月24日觸底反轉以來,指數橫向整理近兩個月的時間,短期的均線糾結整理,待中長期均線向下修正,1月12日外匯期貨進行長紅的突破,目前己經正式的脫離底部的區間,指數進行技術面的轉強,加以籌碼面,CFTF等大額交易人的空單減持趨於穩定,均有助於歐元期貨指數在打底之後的表現。  另外,期交所於2018年推出「英鎊兌美元匯率期貨」及「澳幣兌美元匯率期貨」,以發揮多元商品之綜效。(國票期貨提供,李娟萍整理)

  • 讓民眾安心過好年 春節穩物價 六措施上路

     國發會12日指出,鑑於公用事業費率占CPI權重近20%,各部會已採行凍漲油、電、瓦斯、穩定交通客貨費率、維持民生用品價格平穩等六項措施,來穩定物價。政府也呼籲業者暫緩漲價,以讓民眾過個好年。  國發會經濟發展處長吳明蕙表示,行政院穩定物價小組近來密集開會以掌握情勢,各部會正如火如荼的展開穩定物價工作,盼業者不要恣意哄抬物價,囤積居奇,並且儘量在春節這段期間暫緩調漲售價,以讓國人共享薪資調升的成果,安心過好年。  吳明蕙說,水、電、燃氣、汽油等所有公用事業費率占消費者物價(CPI)權重高達20%,政府已凍漲這些費率,相信會有助於物價的穩定。  吳明蕙表示,當前國內雖無通膨,卻有通膨壓力,為穩定物價,政府除了先前已機動調降小麥、牛肉、水泥及汽柴油關稅和貨物稅率四個月,近期更採行了穩定物價六項措施:  1.公用事業費率凍漲:電及桶裝瓦斯於3月底前不調漲,水持續凍漲、天然氣1月持續凍漲,汽柴油農曆春節期間只跌不漲。  2.穩定交通客貨運費價格:公路、市區汽車客運費、汽車貨運費、公共自行車、航空國內線客貨運價、海運國內離島航線運價等交通運費不調漲。  3.平穩健保給付藥品價格:確保不漲價。  4.維持民生用品價格平穩:台糖小包裝沙拉油、糖維持價格不變。台灣菸酒所生產的泡麵、米酒、料理酒、啤酒也均無調漲計畫。中油自營加油站洗車服務維持優惠價格。農委會也協調蛋商調度,充分供應消費者需求,春節前蛋價應可持穩。  5.國內肥料供應無虞,請各界安心。  6.針對受疫情影響事業,政府補貼基本工資調漲的人事成本,籲業者維持不漲價。

  • 通膨可望觸頂 Q1經濟成長放緩

     Omicron變種病毒肆虐,美國境內單日新增確診飆升、10日通報135萬病例數,再次刷新全球單一國家、單日新高紀錄,衝擊經濟表現。  施羅德投信表示,Omicron肆虐再次引發市場擔憂,即使各國疫苗持續研發、提供保護,但也導致部分地區實施限制封鎖措施,預測今年第1季將是一個緩慢成長的狀態。  近來通膨為全球關注的議題,施羅德投信認為,中長期工資上漲,去全球化、去碳化的推動下,人類可能會處於一個比過去10年通膨更大的環境中;短期來看,通膨可望觸頂,即使供應鏈瓶頸將緩解,但各國央行仍可能逃離不了開始升息的循環中。  摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)表示,Omicron變種病毒擴散太快,美國、歐洲單周確診人數再度創下歷史新高,亞洲各地已受到影響;與先前不同的是,Omicron引發重症與死亡的機率偏低,今年全球經濟仍會持續復甦,聯準會的升息時程,不太可能會因此而中斷,從美國、澳洲、加拿大以及英國等國央行種種跡象,這些成熟市場的央行已轉向鷹派立場。  至於亞洲各央行,許長泰認為,可能會在經濟復甦後,才隨美國腳步考慮上調利率;值得注意的是,全球經濟今年仍維持擴張,企業獲利可支持股市輪動表現,但整體漲幅將不若去年強勁;另外,在升息進入上半場的階段,債券市場的震盪將會擴大,「縮短存續期」是債券投資人的第一要務。  聯準會鷹派立場,支持美元匯率、推升美債殖利率,國際金價承壓走軟;FXTM富拓表示,如果美國通膨居高不下,將加速聯準會更早升息,美元、美國公債殖利率將隨之走高,金價則將受到打壓,考驗1786美元和1770美元支撐位。  簡單來說,爆表的CPI數據將推升升息預期,抑制投資者對黃金的興趣。

  • 《期貨》台股上演拉積盤(統一期貨提供)

    【時報-台北電】台灣主計處上周四公布去年12月消費者物價指數CPI年增率2.62%,但低於11月的2.84%。中國公布的通膨數據也低於市場預期,主要是低基數效應消退、豬價漲幅收斂、蔬菜價格和燃油價回落等多重因素改善。德國公布的12月消費者物價指數CPI年增5.3%,雖然較11月的5.2%稍微加速,但增加幅度不大,目前國際上已公布的通膨數據有減緩跡象。美國周三晚上九點半才會公布消費者物價指數數據,雖然仍有機會持續上漲,但估計上漲幅度不大,甚至可能意外回落,若能如此則有利股市的回溫。 聯儲主席鮑爾的提名聽證會周二舉行,鮑爾表示聯準會將確保高通膨不會變得難以解決,並表示收緊寬鬆政策是維持經濟擴張的必要手段,並不會降低就業成長。由於鮑爾並沒有出人意表的重大訊息,投資人如釋重負,周二美股四大指數收高,台積電ADR上漲3.33%,台指夜盤上漲100點。  周三加權指數開高後漲勢回落,一度跌至平盤之下,但台積再度上演尾盤強升大漲的走勢,加權指數終場上漲87.19點,收在18375.4點,漲幅0.47%。三大類股全面上漲,電子、金融與傳產分別上漲0.65%、0.46%與0.07%。次族群部分,原油價格強勢上漲,激勵原油相關的塑膠類股轉強,航運類股較為弱勢。  籌碼面部分,外資現貨買超127.5億,期貨淨空單增加112口至28429口,十大交易人與特定法人合計賣出463口。周選支撐與壓力區落在18300至18350之間,P/C Ratio升至1.07,整體籌碼中性看待。(統一期貨提供)

  • 美CPI再升 年增率衝上7% 三招控通膨

     美國去年12月消費者物價指數(CPI)年增7.0%,刷新1982年6月以來的39年高峰,並且是連續第三個月高於6%。鮑爾稍早赴國會作證時表示,將採取減少購買債券、調升利率和縮小資產負債表等三管齊下緊縮措施,致力確保高通膨不會變成「根深柢固」的問題。  勞動部12日公佈,不含波動劇烈食物與能源價格的核心CPI,12月年增5.5%,為1991年2月來最高。  若與前月比較,12月CPI經季調後上揚0.5%,較去年10月及11月略為下降。  周三早盤美股上漲,道瓊工業與標普500指數漲幅約在0.4%,那斯達克指數勁揚0.8%。  聯準會(Fed)主席鮑爾11日在國會聽證會表示,美國經濟已針對緊縮貨幣政策作好準備,也應有能力承受疫情升溫的短暫影響。  TD Ameritrade交易策略資深經理克魯茲表示,市場原本擔憂Fed可能會打擊復甦的腳步,但由周二說法來看,鮑爾不會為了打擊通膨而不顧其他可能對經濟造成的影響,這讓投資人放心許多。  本周以來,包括堪薩斯市聯準銀行總裁喬治(Esther George)與克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特等多名聯準會官員均表示支持升息與縮小資產負債表。  鮑爾坦言通膨超出目標許多,該國經濟不再需要先前實施的非常寬鬆政策。  針對Fed基準利率仍接近零、帳面資產將近9兆美元,鮑爾表示,要接近限制經濟政策的程度「還有一大段距離」,認為Fed的行動應不會對就業市場造成負面影響。  他說,「你必須致力控制通膨,因為若沒有穩定物價,就無法達充分就業。」  鮑爾還指出,他目前預期通膨會在今年中緩解,Fed已準備好若有必要將緊縮借貸成本。  許多分析師預料Fed在3月啟動升息,但鮑爾在聽證會未透露最新線索,並表示,決定縮表恐還需要數月時間。  不過若與2007~2009年經濟衰退相比,Fed此次將「更提早且更迅速地」採取行動。當時是在啟動升息後兩年才開始縮減資產負債表。

  • 陸CPI放緩 降息機率高

     大陸2021年12月消費者和生產者物價指數增速低於市場預期,此前居高不下的PPI大幅降至近4個月新低,使物價指數兩端剪刀差收斂回9個百分點以內,給予貨幣政策施展空間,市場預期首季降息的機率升溫。  大陸國家統計局12日公布,2021年12月大陸居民消費價格指數(CPI)年增1.5%,較11月回落0.8個百分點,低於市場預估的1.8%。當地12月生產者物價價格(PPI)年增10.3%,較11月大幅回落2.6個百分點,至9月來新低,低於市場預估11.1%。  大陸2021年物價指數呈現前低後高走勢,CPI增速低成長、較為平穩,年增0.9%。PPI則是大幅拉升,增速自9月突破雙位數,年增8.1%。  統計局城市司高級統計師董莉娟指出,12月食品價格年減1.2%,影響CPI下降約0.22個百分點,其中豬肉價格大降36.7%。PPI方面,生產資料價格增幅回落3.6個百分點,行業如煤炭開採和洗選業、石油和天然氣開採業的價格增幅都回落逾20個百分點。  在PPI增速大幅放緩下,CPI、PPI之間增速剪刀差於12月收斂至8.8個百分點,停止此前連3個月差距逾10個百分點的狀態。路透引述中海晟融經濟學家張一分析,預計兩指數的剪刀差將在首季迅速縮小,PPI將受基期、供給瓶頸消除等影響快速下滑,預計低點將在年中出現。  上海證券宏觀分析師胡月曉分析,市場擔憂通膨的情緒大幅消退,物價與通膨拐點形成後,使降息時機成熟,預計相關措施可能出現在首季。華興證券(香港)首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟表示,首季降息機率大,觀察指標包括總體數據是否顯示穩增長承壓、實體經濟與中小企業獲得精準定向信用支持難度是否加大。  德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩則認為,雖然PPI、CPI數據替未來貨幣政策寬鬆打下基礎,但預計人行短期會按兵不動,保持觀望。

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