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  • 《熱門族群》AI晶片改善供需 外資看ABF載板三雄 1升1平1降

    【時報記者林資傑台北報導】亞系外資出具ABF載板最新報告,認為人工智慧(AI)晶片成長將帶動ABF載板需求上升,改善產業供過於求狀況,在台灣ABF載板三雄最看好欣興(3037),認為將成為股價表現落後的AI概念股新遺珠,維持「買進」並調升目標價至250元。 至於景碩(3189)及南電(8046),亞系外資則較保守看待,鑒於景碩有望受惠特殊應用晶片(ASIC)需求成長,維持「持有」評等、目標價106元不變。南電則因取得AI訂單機會較低、廠房升級折舊增加而被看淡,維持「持有」評等,但目標價遭調降至211元。 ABF載板三雄今(19)日股價走勢不同調,獲調升目標價的欣興開高後穩揚近3%,最高勁揚4.01%至194.5元、登近1月高價,景碩同步穩揚逾1.5%,最高上漲2.04%至100元。南電則於平盤上下微幅震盪,一度下跌1.18%至208.5元,最高上漲0.47%至212元。 亞系外資預期,隨著AI晶片需求持續成長、台積電CoWoS先進封裝產能供不應求狀況改善,將帶動對ABF載板需求增加。由於尺寸較大且初期良率較低,預期應用於AI的輝達(NVIDIA)B系列繪圖晶片(GPU),今明2年將消耗ABF載板總供應量的2%及5%。 亞系外資認為在AI晶片需求成長帶動下,ABF載板供應過球狀況將在下半年逐步改善,並看好2025年將出現10%的供給缺口。同時,預期輝達B系列GPU載板訂單將不僅下給現有供應商日商Ibiden,也會下給台灣ABF載板供應商,欣興有望成為最大受益者。 亞系外資表示,由於未提供輝達目前的H系列ABF載板,欣興先前未被視為AI相關概念股,但現在預期欣興將取得輝達B系列3成載板訂單,使AI營收貢獻自去年的4%推升至今明2年的12%及18%,成為股價表現落後的AI概念股新遺珠(hidden gem)。 除了AI題材激勵,亞系外資也認為,隨著客戶ASIC產品成長,即使非AI應用成長仍疲,欣興ABF載板稼動率應能在下半年恢復至75~80%。因此,雖對今明2年獲利預期不變,但維持「買進」評等、將目標價自222元調升至250元。 至於景碩與南電,亞系外資看法相對保守,雖不完全排除景碩進軍AI領域的可能性,但認為景碩無論在執行力或經驗上均遜於欣興,因此較偏好欣興。由於未見明顯的強烈復甦跡象、訂單能見度尚不明朗,但認為營運可望逐漸受惠ASIC需求成長。 此外,亞系外資認為ABF載板供需狀況改善,應有助景碩穩定產品售價,故維持景碩「持有」評等、目標價106元不變,但仍審慎等待2大好轉跡象,包括市場供需狀況改善、消費電子及傳統伺服器的強勁復甦。 亞系外資相對看淡南電後市,認為取得AI訂單的機會最少,且在需求仍不確定、近期廠房設施升級下,稼動率可能需較長時間才能恢復,並吸收升級後增加的折舊負擔,將今明2年每股盈餘預期分別調降64%及38%、目標價自275元降至211元,但維持「持有」評等。

  • 不妙!ABF載板恐跌2成?大摩曝4大利空 南電、欣興、景碩全看壞 僅它有大咖送暖

    ABF載板產業4大利空罩頂,摩根士丹利(大摩)在最新亞太ABF載板產業報告以激烈價格戰、供給過剩至2025年、產能利用率僅5成、折舊壓力上升等4理由唱衰,除給予南電、欣興、景碩等載板3雄「劣於大盤」評等,且目標價與目前股價相較,普遍都有2~3成的潛在跌幅。相較美系外資不捧場,國內大型投顧中信投顧日前卻大力喊進欣興,認為打進輝達供應鏈為3雄首選,目標價236元。 大摩在報告指出,亞太7家主要ABF載板業者去年第4季總營收季跌8%,年減42%,符合或低於法人預期,代表獲利將下修,且第1季進入淡季,加上PC及一般伺服器需求疲弱,營收可能繼續下滑,且看壞第2季報價恐持續下滑。 此外,多數ABF載板廠今年折舊率將繼續上升,獲利有持續下修壓力,必須出現需求強勁且持續復甦、價格進一步下滑,以及法人下修獲利等3現象,亞太ABF載板產業展望才能轉趨正面,除維持南電、欣興、景碩「劣於大盤」評級,目標價則分為160元、120元、70元,由於與目前3公司股價依序為210元、178元與96.2元相較,潛在跌幅各為24%、33%、27%,引發投資圈討論。 但本土投顧中信投顧日前則指,隨AI產品比重持續提高,有利欣興獲利率走升,是台灣載板領域投資首選,並維持「買進」投資評等,推測合理股價236元。 中信投顧指出,AI產品占欣興各應用比重已達雙位數,成為未來主要成長動能,並推測主要供應美廠輝達,加上市場傳出已通過下世代高階GPU載板認證,成為繼日本Ibiden後的第二供應商,看好AI產品將成為重要成長動能。 雖然上半年成長幅度有限,但經營管理階層積極管控費用支出,並加速產品認證及量產時間,營運成長有望於下半年加速。目前欣興16層以上的高階ABF占比超過50%,領先同業,比重至年底將更為提高,中信投顧據此認為,高階產品有更好的價格話語權,有利欣興持續優化產品組合。 ※免責聲明:文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

  • 《台北股市》4大利空罩頂 美系外資續看淡ABF載板三雄

    【時報記者林資傑台北報導】美系外資出具ABF載板產業最新報告,認為受持續供過於求、稼動率偏低、價格競爭加劇及折舊壓力增加等4大利空下,對ABF載板市況維持審慎看待,維持台廠三雄欣興(3037)、景碩(3189)及南電(8046)「減碼」評等,目標價120元、70元及160元不變。 美系外資表示,因市場需求持續疲弱、稼動率偏低導致折舊壓力加劇,亞太區前7大ABF載板供應商2023年第四季總營收季減8%、年減42%。多數業者財報符合或低於預期,僅景碩因基期較低及新產能增加,推動ABF載板營收季增29%。 展望2024年首季,由於步入季節性淡季,且PC及一般伺服器需求持續疲弱,美系外資預期ABF載板供應商營收將進一步下滑,整體稼動率維持約50%低檔,預期第二季起將有所改善回升。 不過,美系外資指出將密切關注3月中旬的ABF載板售價談判狀況,認為目前售價仍較疫前平均高出10~15%,儘管第二季稼動率有望回升,但售價恐將續降。而隨著新產能陸續開出,多數ABF載板供應商今年折舊持續增加,亦將影響獲利表現。 儘管隨著去年第四季財報公布後,市場對於ABF載板供應商的獲利預期有所調降,但美系外資認為整體市場對2024年下半年及2025年的獲利預期仍過於樂觀,認為未來仍有進一步調降空間,維持欣興、景碩及南電「減碼」評等,目標價120元、70元及160元不變。 美系外資目前預期欣興首季營收季增1%、年減2%,獲利季減41%、年減58%,全年營收年增11%、獲利衰退27%,每股盈餘約5.78元。 鑒於上季毛利率未達標、今明年預期毛利率調降,美系外資將南電今明2年每股盈餘預期分別調降4%及3%。目前預估南電首季營收季減20%、年減41%,獲利季減48%、年減81%,全年營收小減6%、獲利衰退41%,每股盈餘約5.31元。 而景碩因上季毛利率優於預期,美系外資將今明2年每股盈餘預期分別提升27%及19%。目前預期景碩首季營收季減10%、年減2%,獲利季減26%、但年增達32.62倍,全年營收成長15%、獲利成長達29.98倍,每股盈餘約3.26元。

  • 《電零組》南電去年獲利摔7成探近3年低 Q1淡季續疲

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠南電(8046)董事會通過2023年財報,受市況續疲影響,第四季營運下滑、稅後獲利下探近3年半低,每股盈餘(EPS)1.3元,全年稅後淨利驟減7成至58.16億元、每股盈餘9元,雙創近3年低。 南電董事會同步通過股利分派案,決議配發每股現金股利5.5元,金額為近3年低,但盈餘配發率提升至約61.11%,為近5年高。以1日收盤價210.5元計算,現金殖利率約2.61%。公司將於5月28日召開股東常會。 南電2023年第四季合併營收93.1億元,季減8.96%、年減47.41%,為近3年半低。營業利益6.9億元,季減33.05%、年減達90.9%,創近15季低。加上匯損拖累業外轉虧,使稅後淨利8.43億元,季減21.61%、年減達83.63%,每股盈餘1.3元,亦雙創近3年半低。 累計南電2023年合併營收422.52億元、年減34.64%,仍創歷史第三高。但營業利益63.29億元、年減達73.15%,為近3年低。加上匯兌及轉投資收益減少使業外收益腰斬,稅後淨利58.16億元、年減達70.04%,每股盈餘9元,雙創近3年低。 觀察南電本業獲利「雙率」表現,去年第四季毛利率、營益率「雙降」至10.91%、7.41%,雙創近15季低。全年毛利率19.35%、營益率14.98%,較前年40.01%、36.47%新高驟減,雙雙下探近3年低。 投顧法人指出,去年第四季ABF載板主力客戶持續庫存調整,南電樹林廠二期新產能雖開始量產,但整體ABF載板營收仍較第三季下滑,PCB營收亦因步入淡季而季減。BT載板雖在記憶體相關需求有復甦跡象,但受系統級封裝(SiP)需求下滑拖累,整體營收僅持平。 由於客戶調整庫存、市場需求疲弱,南電受稼動率偏低及產品降價影響,去年起營運明顯轉弱。2024年2月自結合併營收18.72億元,月減26.9%、年減達54.43%,下探近5年低,累計前2月合併營收44.34億元、年減達46.02%,亦為近5年同期低。 展望2024年,法人認為ABF載板庫存調整預計第二季結束、下半年有機會明顯好轉,BT載板雖然客戶庫存調整已結束,但市場供需仍處於失衡狀態,中低階產品有價格競爭現象,因此今年整體營收仍需觀察下半年復甦力道。 投顧法人表示,由於ABF載板客戶庫存調整持續,使南電營收和獲利短期仍無法落底,預期南電今年營收續衰退近9%、稅後淨利衰退36%,每股盈餘約5.75元,目前評價並未偏低,維持「中立」評等。

  • ABF首選 中信投顧點名欣興 合理股價喊上236元

    欣興(3037)2023年第四季毛利率續降,由前季的19.7%降至17.5%,其中,匯率因素影響約2個百分點,不過,火災保險理賠金20.9億元挹注業外收入,帶動每股稅後純益(EPS)優於市場預期。中信投顧指出,隨AI產品比重持續提高,有利欣興獲利率走升,給予「買進」投資評等。 中信投顧指出,AI 產品占欣興各應用比重已達雙位數,成為未來主要成長動能。AI伺服器在載板、PCB應用占比皆已超過雙位數,目前欣興OAM板為主要供應商,UBB則已穩定出貨,推測主要供應美廠輝達,且市場傳出欣興已通過下世代高階GPU載板認證,成為繼日本Ibiden後的第二供應商,符合先前預期,整體而言,看好欣興AI產品將成為重要成長動能。 雖然欣興上半年成長幅度有限,不過,經營管理階層積極管控費用支出,並加速產品認證及量產時間,營運成長有望於下半年加速。目前欣興16層以上的高階ABF占比超過50%,領先同業,比重至年底將更為提高,因高階產品有更好的價格話語權,有利欣興持續優化產品組合。中信投顧看好,欣興是台灣載板領域投資首選,並維持「買進」投資評等,推測合理股價236元。

  • 《電零組》傳獲輝達認證 欣興飆近7月高價 外資看法不一

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠欣興(3037)傳出已獲輝達(NVIDIA)認證,成為B100繪圖晶片(GPU)合格ABF載板供應商,激勵今(19)日股價放量飆升7.42%至195.5元,創去年7月底以來近7月高價。不過,2家美系外資對欣興後市看法仍明顯分歧。 美系外資出具報告指出,據最新調查顯示,欣興已成為續日商Ibiden後,第2家獲輝達認證的B100產品ABF載板合格供應商。由於欣興尚未獲准成為NVIDIA H100產品的合格載板供應商,此消息對欣興而言是正向發展。 不過,據美系外資了解,B100的生產難度較高,目前欣興的良率仍較Ibiden低不少。因此,雖認為輝達給予2家供應商認證核准合乎邏輯,但傾向認為給予欣興的訂單比重仍低,導致對欣興獲利貢獻有限。 美系外資認為Ibiden因良率優越,可能自第二季起持續擔當B100的ABF載板主要供應商,欣興則可能在1~2季後進入。由於認為至2025年將持續供給過剩,對ABF載板仍維持審慎看待,維持欣興「減碼」評等、目標價120元,但相較於南電及景碩,仍較偏好欣興。 另一家美系外資則維持看多,認為載板復甦速度較預期快,訂單需求自年初便持續提升,欣興的ABF載板及BT載板稼動率很快便有望明顯彈升逾10個百分點。儘管2月仍受春節工作天數較少影響,但認為營收自首季底便有望回升,較先前預估早了近1季。 美系外資坦言,雖然並非所有ABF載板供應商首季稼動率均復甦,無法排除急單後需求再度暫緩可能性,還不能稱為產業面廣泛回溫,但認為這已是載板庫存控制轉佳的重大訊號,若下半年稼動率及產品組合同步改善,毛利率將有望進一步回升。 美系外資認為欣興為雲端服務供應商(CSP)AI專案的主要受惠者,認為去年營運將為近年谷底,今明2年可望谷底強彈、獲利分別跳增6成及8成,維持「加碼」評等、目標價300元不變。

  • 《半導體》景碩1月營收年增近9% Q1淡季估降溫

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板廠景碩(3189)公布2024年1月自結合併營收23.13億元,較去年12月24.5億元減少5.62%、仍較去年同期21.22億元成長8.97%。展望後市,由於需求旺季已過,景碩預期首季營運將降溫,第二季起溫和復甦、下半年動能轉強,看好今年營運重返成長軌道。 景碩因市況轉弱、ABF載板轉為供過於求,價量同步承壓使2023年合併營收268.32億元、年減達35.54%,歸屬母公司稅後淨利0.47億元、年減達99.32%,每股盈餘(EPS)0.11元,均創近4年低。不過,董事會決議擬配息1元,超額配發股利。 展望2024年,景碩預期在一般及AI伺服器需求帶動下,ABF載板需求可望價穩量增,BT載板則將受惠智慧手機、記憶體需求觸底回升,配合隱形眼鏡子公司晶碩營運動能看旺,看好隨著三大業務同步回溫,可望帶動營運重返成長軌道。 不過,外資對景碩後市看法持續分歧。美系外資認為,景碩受惠ABF載板新產能開出、智慧手機旺季需求帶動BT載板需求,稼動率提升使去年第四季本業獲利優於預期,但對ABF載板後市仍審慎看待,認為價格及毛利持續承壓,維持「減碼」評等、目標價70元不變。 另一家美系外資則認為,今年BT載板需求可望持續復甦,ABF載板營收首季將觸底、PC補貨需求有望於下半年啟動。鑒於補貨需求有望優於預期,將景碩將今明2年營收預期調升4%、3%,獲利預期分別調升5%及1%,維持「中立」評等,目標價自100元調升至105元。

  • 《金融》八成以上Z世代 日常消費靠簽帳金融卡

    【時報記者任珮云台北報導】隨著政府在去年將國民成年年齡下修至18歲,金管會亦同步配合修訂相關法規,滿18歲就可自主開立銀行帳戶、申辦信用卡正卡,年輕族群的金融使用習慣也受到影響。為進一步了解年輕消費者使用金融服務的習慣,全球創新支付科技領導品牌萬事達卡針對18歲至25歲Z世代消費者進行《萬事達卡台灣青年金融行為調查》,發現有八成以上18歲至25歲受訪民眾在日常消費時會使用簽帳金融卡進行支付,而會使用信用卡正卡消費的受訪民眾則接近五成;此外,年輕消費者也期待數位支付拓展至「傳統市場、診所、便當店」等消費場域,讓生活更便利。  萬事達卡台灣區總經理陳懿文指出:「相較於使用信用卡消費,消費者在使用簽帳金融卡時會受到銀行帳戶內的資產量限制,可以避免消費者超額支出。根據萬事達卡調查顯示,18至25歲的年輕人更傾向使用簽帳金融卡支付日常消費,近半數受訪者表示使用簽帳金融卡的原因為不希望進行超過自己能力範圍的消費,亦有超過四成年輕人表示簽帳金融卡直接連結個人帳戶有助於有效控管資產。此外,調查也發現,目前沒有信用卡的18至25歲年輕人,即使未來申辦信用卡,仍有逾四成在消費時會以簽帳金融卡為主。」 使用簽帳金融卡已成為年輕人日常支付的一環,該族群除了在消費時會比較優惠方案來選擇支付工具外,「消費金額」也成為選擇使用簽帳金融卡的關鍵因素,超過三成持有信用卡的年輕消費者表示會因信用卡額度不足而改為使用簽帳金融卡,顯示對支付方式的彈性需求和對經濟風險評估,將進一步影響年輕人支付工具的選擇。 銀行帳戶有多少錢就刷多少,不會有透支風險,使簽帳金融卡成為年輕消費族群青睞的支付選擇,而年輕人對開戶等金融服務的選擇則顯示出該族群追求便利生活的特性,高達65%年輕族群在申辦實體帳戶時,主要會考量實體服務的便利性(如ATM、分行數量等),其次則是比較活存和定存利率、是否為薪轉戶等因素;有高達75%年輕消費者會因為數位帳戶可以隨時線上申辦而選擇開立帳戶,另外也會因為希望不受分行營業時間限制、縮短開戶時間、以及希望透過app一鍵完成相關手續等原因而將數位帳戶作為開立銀行帳戶的首選;此外,在金融服務資訊接收方面,近五成年輕人會透過社群論壇如Dcard、PTT了解簽帳金融卡等產品,也有近四成受訪者會選擇在理財資訊平台搜尋適合自己的產品並了解相關消費回饋。 伴隨數位支付管道的普及,高達47%年輕族群每天至少會使用一次數位支付,61%受訪者表示每次使用數位支付的平均消費金額落在250元以下,使用場域以飲料店、咖啡廳和夜市等地最為普遍;此外,有高達66%的消費者表示近一年內,在飲料店、夜市或早餐店等商戶進行支付時,從原先的現金交易開始轉向使用數位支付或實體卡片,年輕消費者也期待未來能在更多不同場域如傳統市場、診所、便當店等使用數位支付進行交易,顯示年輕族群期待非現金支付普及到生活的各個環節,讓生活更便利!

  • 《電零組》南電1月營收近47月低 Q1淡季續降溫

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠南電(8046)2024年1月自結合併營收25.61億元,月減4.3%、年減達37.61%,續創近47月低點。投顧法人認為,南電1月營收表現大致符合預期,由於步入消費電子需求淡季,且ABF載板客戶持續庫存調整,首季營收年增率未見復甦。 展望2024年,投顧法人預期ABF載板庫存調整可望在第二季結束、下半年有機會明顯好轉。BT載板方面,雖然客戶庫存調整結束,但市場供需仍處於失衡狀態,中低階產品有價格競爭狀況。因此,整體營收成長需觀察下半年復甦力道。 投顧法人預估南電2023年獲利驟減72.52%、每股盈餘約8.26元,並預期2024年營收小增2.42%、獲利續衰退13.35%、每股盈餘約7.15元。由於ABF載板客戶庫存調整持續,使營收及獲利短期無法落底,目前評價並未偏低,維持「中立」評等不變。 美系外資日前出具報告,指出需求續疲導致ABF載板價格壓力續增,需求復甦速度相較於產能增加仍太慢,導致供應過剩狀況加劇,認為「隧道盡頭仍未見曙光」,影響供應商售價和毛利率,維持南電「減碼」評等、但目標價維持160元不變。

  • 《半導體》景碩2024展望 外資看法分歧

    【時報記者林資傑台北報導】2家美系外資出具報告,對IC載板廠景碩(3189)後市看法分歧。1家認為ABF載板營收將於首季觸底、PC補貨需求有望於下半年啟動,雖維持「中立」評等,但調升營運預期、目標價調升至105元。另1家仍對ABF載板後市審慎看待,維持「減碼」、目標價70元不變。 景碩2023年合併營收268.32億元、年減達35.54%,營業利益10.42億元、年減達89.54%,歸屬母公司稅後淨利0.47億元、年減達99.32%,每股盈餘0.11元,均創近4年低。毛利率25.18%、營益率3.88%,分創近3年、近4年低。 不過,景碩2023年第四季合併營收74.89億元,季增23.87%、年減13.06%,毛利率30.87%、營益率10.48%。歸屬母公司稅後淨利3.63億元,較第三季虧損3.43億元大幅轉盈、仍年減達69.49%,每股盈餘0.81元,自近年低檔反彈、登上全年高點。 美系外資出具報告指出,景碩受惠PC繪圖晶片(GPU)ABF載板需求增加,使去年第四季ABF載板營收季增約3成、毛利率自10~15%提升至25%,記憶體終端市場需求好轉則帶動BT載板營收季增逾2成,使核心業務及整體獲利雙雙優於預期。 展望後市,美系外資認為儘管ABF載板市場需求仍疲,但PC相關載板庫存去化已於上季結束,有助下半年庫存建立需求增加,PC終端市場需求若復甦,均將推動相關GPU載板需求強於市場復甦。預估景碩今年ABF載板營收將年增28%,但仍低於2022年高峰26%。 而在記憶體補貨需求帶動下,美系外資認為BT載板今年需求復甦將持續。不過,考量工作天數較少及消費電子市場步入傳統淡季,認為景碩首季及第二季BT載板營收將分別季減逾10%、7%,下半年逐步復甦、第三季及第四季營收分別季增1%、逾20%。 美系外資認為,專注記憶體應用的新BT載板供應商,為提高稼動率、降低生產成本,可能在未來幾季降價競爭,可能使整體BT載板定價環境惡化。景碩因有較佳的成本結構、且聚焦高階產品,預期將不會降價,但確實不利於整體市場營收成長。 整體而言,鑒於補貨需求可望帶動PC用GPU載板訂單需求優於預期,美系外資將景碩將今明2年營收預期調升4%、3%,毛利率調升0.3個百分點,獲利預期分別調升5%及1%,維持「中立」評等,目標價自100元調升至105元。 另一家美系外資認為,受惠新產能帶動ABF載板營收季增29%、智慧手機旺季需求使BT載板營收季增20%,稼動率提升使景碩去年第四季毛利率及本業獲利優於預期。但對ABF載板後市仍審慎看待,認為將面臨價格及毛利壓力,維持「減碼」評等、目標價70元不變。

  • 《半導體》景碩去年EPS 0.11元探近4年低 擬超額配息1元

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板廠景碩(3189)董事會通過2023年財報,受惠第四季營運顯著轉盈、自近17季低點強彈登全年高點,每股盈餘(EPS)0.81元,使全年營運扭轉前三季虧損態勢,惟歸屬母公司稅後淨利0.47億元、年減達99.32%,每股盈餘0.11元,仍雙創近4年低。 景碩董事會同步通過股利分派案,決定配發每股現金股利1元,金額為近3年低點,但超額配發股利。以昨(29)日收盤價101.5元計算,現金殖利率僅約0.99%。公司將於5月30日召開股東常會,全面改選董事。 景碩2023年第四季合併營收74.89億元,季增23.87%、年減13.06%,毛利率30.87%、營益率10.48%。歸屬母公司稅後淨利3.63億元,較第三季虧損3.43億元大幅轉盈、仍年減達69.49%,每股盈餘0.81元,均自近年低檔顯著回升、登上全年高點。 不過,累計景碩2023年合併營收268.32億元、年減達35.54%,營業利益10.42億元、年減達89.54%,歸屬母公司稅後淨利0.47億元、年減達99.32%,每股盈餘0.11元,均創近4年低。毛利率25.18%、營益率3.88%,亦分創近3年、近4年低。 由於終端市場需求持續疲弱,產業庫存去化進度慢於預期,ABF載板2023年轉趨供過於求,不僅過去2年的溢價紅利不再、且面臨價格下滑壓力。受價量同步承壓及稼動率下滑影響,使景碩去年前三季營運一路下滑,且第三季顯著轉虧、下探近17季低。 不過,受惠美系客戶新款智慧手機步入需求旺季,對BT載板需求持續回升,配合ABF載板出現部分急單,使景碩去年第四季營收觸底回升,稼動率好轉帶動營運顯著轉盈,本業獲利優於外資預期。不過,因新台幣強升影響業外收益,使全年獲利低於外資調升後預期。 展望2024年,景碩預期在一般及AI伺服器需求帶動下,ABF載板需求可望價穩量增,BT載板則可望受惠智慧手機、記憶體需求觸底回升,配合隱形眼鏡子公司晶碩營運動能看旺,三大業務同步回溫可望帶動景碩營運重返成長軌道。 不過,美系外資對ABF載板後市仍審慎看待,認為需求續疲導致價格壓力續增、需求復甦力道追不上產能增加,將導致供給過剩狀況加劇、「隧道盡頭仍未見曙光」,將景碩今明2年獲利預期雙雙調降5%,維持「減碼」評等、目標價自72元小降至70元。

  • 大摩看壞ABF載板 欣興重摔2%「隧道盡頭仍沒有光」調降三雄至劣於大盤

    欣興上周五暴漲近8%,但這兩天上檔有壓,摩根士丹利(大摩)出具最新報告,以「隧道盡頭仍沒有光」形容市況,同時調降ABF載板三雄評等至「劣於大盤」,其中欣興今天跌幅最重超過2%。 由於市場競爭激烈,價格下跌壓力增加,大摩對ABF載板持審慎看法,指出供過於求缺口持續擴大,且需求不如預期,全年獲利恐承受壓力。儘管產能利率用已經降低,但因為終端復甦需求步伐緩慢,憂心供過於求惡化,將欣興、南電、景碩的評等降至「劣於大盤」。 欣興去年營收1040億元,較前一年衰退25.9%,累計前3季EPS為5.97元,外資連續買超欣興4個交易日2萬張,股價站在各均線之上,昨天以下跌0.5元作收、成交價為174.5元。 景碩去年營收268.3億元,較前一年衰退36.8%,累計前3季每股虧損0.7元,外資近期連續3天買超1399張,股價上有半年線102元反壓,昨天上漲1.5元、以101.5元作收。 南電去年營收422.5億元,較前一年衰退達34.6%,累計前3季EPS 7.7元,外資近期回補、連2天買超750張,股價仍在月線之下,昨天上漲2.5元,以227.5元作收。

  • 《熱門族群》曙光未見!ABF載板三雄 外資續看淡

    【時報記者林資傑台北報導】美系外資出具最新報告,指出需求續疲導致ABF載板價格壓力續增,需求復甦速度相較於產能增加仍太慢,導致供應過剩狀況加劇,認為「隧道盡頭仍未見曙光」,維持ABF載板三雄欣興(3037)、南電(8046)、景碩(3189)「減碼」評等,並調降欣興及景碩目標價。 美系外資在最新ABF載板供需模型預測中,加入包括PC、伺服器、電動車、PC繪圖晶片(GPU)、人工智慧(AI)等在內的多個終端應用市場修正數據。結果顯示,相較去年9月公布的前次報告,結果顯示供需過剩狀況正擴大。 美系外資最新預測顯示,ABF載板2023~2025年的供應過剩幅度,從前次預期的14%/10%/8%擴大至16%/14%/14%,導致ABF載板售價壓力持續上升。由於消費性電子需求低迷,BT載板及印刷電路板(PCB)售價壓力亦漸上升,使欣興、南電、景碩營運承壓。 美系外資認為,雖然稼動率可能已經落底,但相較於產能增加速度,目前市場需求復甦速度仍太慢,包括規模較小的供應商在內,ABF載板供應商的價格競爭愈趨激烈,預期今年應該不會再有超過1年的訂單需求來支撐價格下滑。 美系外資認為,目前已接近產業周期底部、正處於轉捩點,在PC及伺服器需求復甦優於預期、AI需求強勁帶動下,獲利有可能快速復甦。但另一種可能是ABF載板市場在可預見的未來仍處於供過於求狀態,使獲利和獲利率展望仍然低迷,獲利展望可能轉趨兩極化。 因此,美系外資對ABF載板仍維持審慎看待,預期2024~2025年持續供給過剩,將影響供應商售價和毛利率,鑒於較低的毛利率假設,將欣興2023~2025年每股盈餘預期分別調降3%、19%和12%,目標價自127元調降至120元,南電目標價則維持160元。 而景碩由於去年12月營收優於預期,美系外資將2023年每股盈餘預期自0.19元調升至0.2元,但將2024、2025年每股盈餘預期雙雙調降5%,以反應市場需求續疲、價格競爭加劇及折舊攤銷壓力增加的不利影響,目標價自72元小降至70元。

  • 大啖AI 欣興、智原滿血復活

     台積電(2330)18日法說會利多大爆發,透露未來AI 營收年複合成長率高達50%,為台廠AI受惠商機拍胸脯掛保證,相關供應鏈欣興(3037)、智原(3035)AI應用發酵,法人看好台廠2024年下半年有望打入相關高階ABF載板供應鏈,智原則是NRE前景健康,可望於下半年迎來全面復甦,股價搭上AI特快車,未來業績前景看旺。  台積電大力按讚AI,相關題材股「滿血復活」,ABF指標股欣興股價19日大漲7.96%,長紅K棒一舉衝破5日線及月、季線關卡,股價企圖挑戰170元整數關卡,成交量亦達2.45萬張,改寫一個月來新高,三大法人連兩日加碼1.14萬張,尤其外資19日更是狂掃近1.1萬張,創下五個月來最大買超紀錄,翻多心態明確。  法人指出,欣興今年營運有望迎來復甦,整體需求復甦要待下半年才會較明確,但針對雲端型的產品HPC、資料中心、AI伺服器等方面,欣興始終與客戶配合出貨;而至於邊緣AI的產品如AI PC、AI手機或有AI功能的裝置等也均在進行中。  此外,智原斥資2,000萬美元收購美國矽智財(IP)廠Aragio Solution,為先進製程介面IP鋪路,外資肯定其策略布局,業界也認為,由於Aragio Solutions為台積電IP供應商,故看好智原此次有機會透過併購台積電合作供應商,有效強化兩者關係。  群益投顧也預估,智原2023~2025年將有20%~30%年複合式成長;其中,MP量產營收仍是公司成長主要動能,IP受惠在晶圓廠滲透率提升,營收有望再創新高,另NRE也因每年接案達40~50個,加上製程節點朝向更先進的40/28奈米前進,接單金額也隨之成長,研判NRE仍有機會持續創高。

  • 半導體業2023年逆轉勝? 實情竟然是... 分析師揭投資指南 3領域優於外媒預期

    知名半導體分析師陸行之昨(10)日晚間針對台灣半導體產業2023年12月營收表現進行分析;他表示,雖然月比來看乏善可陳,但因為前年2022年12月營收太爛,12月年增明顯改善的產業還不少;其中,從12月營收表現來看,比較外媒彭博社分析師的營收預期後,9家公司是明顯高於市場預期的,這些公司集中在手機相關、設備代工、設計服務領域。 陸行之在他的臉書粉專「Andrew Lu on global semis and techs」針對2023年12月及全年半導體營收報告進行分析;他表示,雖然月比來看乏善可陳,但因為前年2022年12月營收太爛,12月年增明顯改善的產業還不少。 陸行之進一步指出,12月營收年增明顯改善的產業有LCD面板、8吋與12吋晶圓材料、感測器、GaAs化合物半導體、散熱產業、設計服務、半導體設備及材料;但明顯惡化的產業就是之前市場比較看好的PC、通用伺服器及遊戲卡行業;其中,年增最強的行業是GaAs化合物半導體年增率達68%,年減最多的行業是ABF/BT載板行業年減31%。 此外,在比較彭博社的分析師的營收預期後,發現9家公司明顯高於市場預期,6家公司明顯低於市場預期;這9家公司,什麼行業都有,但手機相關、設備代工、設計服務的公司比較多,這6家公司比較集中在PC、通用伺服器、利基型存儲記憶體。 ※免責聲明:本文獲得「Andrew Lu on global semis and techs」授權,文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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