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  • 《電零組》傳獲輝達認證 欣興飆近7月高價 外資看法不一

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠欣興(3037)傳出已獲輝達(NVIDIA)認證,成為B100繪圖晶片(GPU)合格ABF載板供應商,激勵今(19)日股價放量飆升7.42%至195.5元,創去年7月底以來近7月高價。不過,2家美系外資對欣興後市看法仍明顯分歧。 美系外資出具報告指出,據最新調查顯示,欣興已成為續日商Ibiden後,第2家獲輝達認證的B100產品ABF載板合格供應商。由於欣興尚未獲准成為NVIDIA H100產品的合格載板供應商,此消息對欣興而言是正向發展。 不過,據美系外資了解,B100的生產難度較高,目前欣興的良率仍較Ibiden低不少。因此,雖認為輝達給予2家供應商認證核准合乎邏輯,但傾向認為給予欣興的訂單比重仍低,導致對欣興獲利貢獻有限。 美系外資認為Ibiden因良率優越,可能自第二季起持續擔當B100的ABF載板主要供應商,欣興則可能在1~2季後進入。由於認為至2025年將持續供給過剩,對ABF載板仍維持審慎看待,維持欣興「減碼」評等、目標價120元,但相較於南電及景碩,仍較偏好欣興。 另一家美系外資則維持看多,認為載板復甦速度較預期快,訂單需求自年初便持續提升,欣興的ABF載板及BT載板稼動率很快便有望明顯彈升逾10個百分點。儘管2月仍受春節工作天數較少影響,但認為營收自首季底便有望回升,較先前預估早了近1季。 美系外資坦言,雖然並非所有ABF載板供應商首季稼動率均復甦,無法排除急單後需求再度暫緩可能性,還不能稱為產業面廣泛回溫,但認為這已是載板庫存控制轉佳的重大訊號,若下半年稼動率及產品組合同步改善,毛利率將有望進一步回升。 美系外資認為欣興為雲端服務供應商(CSP)AI專案的主要受惠者,認為去年營運將為近年谷底,今明2年可望谷底強彈、獲利分別跳增6成及8成,維持「加碼」評等、目標價300元不變。

  • 《半導體》景碩1月營收年增近9% Q1淡季估降溫

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板廠景碩(3189)公布2024年1月自結合併營收23.13億元,較去年12月24.5億元減少5.62%、仍較去年同期21.22億元成長8.97%。展望後市,由於需求旺季已過,景碩預期首季營運將降溫,第二季起溫和復甦、下半年動能轉強,看好今年營運重返成長軌道。 景碩因市況轉弱、ABF載板轉為供過於求,價量同步承壓使2023年合併營收268.32億元、年減達35.54%,歸屬母公司稅後淨利0.47億元、年減達99.32%,每股盈餘(EPS)0.11元,均創近4年低。不過,董事會決議擬配息1元,超額配發股利。 展望2024年,景碩預期在一般及AI伺服器需求帶動下,ABF載板需求可望價穩量增,BT載板則將受惠智慧手機、記憶體需求觸底回升,配合隱形眼鏡子公司晶碩營運動能看旺,看好隨著三大業務同步回溫,可望帶動營運重返成長軌道。 不過,外資對景碩後市看法持續分歧。美系外資認為,景碩受惠ABF載板新產能開出、智慧手機旺季需求帶動BT載板需求,稼動率提升使去年第四季本業獲利優於預期,但對ABF載板後市仍審慎看待,認為價格及毛利持續承壓,維持「減碼」評等、目標價70元不變。 另一家美系外資則認為,今年BT載板需求可望持續復甦,ABF載板營收首季將觸底、PC補貨需求有望於下半年啟動。鑒於補貨需求有望優於預期,將景碩將今明2年營收預期調升4%、3%,獲利預期分別調升5%及1%,維持「中立」評等,目標價自100元調升至105元。

  • 《金融》八成以上Z世代 日常消費靠簽帳金融卡

    【時報記者任珮云台北報導】隨著政府在去年將國民成年年齡下修至18歲,金管會亦同步配合修訂相關法規,滿18歲就可自主開立銀行帳戶、申辦信用卡正卡,年輕族群的金融使用習慣也受到影響。為進一步了解年輕消費者使用金融服務的習慣,全球創新支付科技領導品牌萬事達卡針對18歲至25歲Z世代消費者進行《萬事達卡台灣青年金融行為調查》,發現有八成以上18歲至25歲受訪民眾在日常消費時會使用簽帳金融卡進行支付,而會使用信用卡正卡消費的受訪民眾則接近五成;此外,年輕消費者也期待數位支付拓展至「傳統市場、診所、便當店」等消費場域,讓生活更便利。  萬事達卡台灣區總經理陳懿文指出:「相較於使用信用卡消費,消費者在使用簽帳金融卡時會受到銀行帳戶內的資產量限制,可以避免消費者超額支出。根據萬事達卡調查顯示,18至25歲的年輕人更傾向使用簽帳金融卡支付日常消費,近半數受訪者表示使用簽帳金融卡的原因為不希望進行超過自己能力範圍的消費,亦有超過四成年輕人表示簽帳金融卡直接連結個人帳戶有助於有效控管資產。此外,調查也發現,目前沒有信用卡的18至25歲年輕人,即使未來申辦信用卡,仍有逾四成在消費時會以簽帳金融卡為主。」 使用簽帳金融卡已成為年輕人日常支付的一環,該族群除了在消費時會比較優惠方案來選擇支付工具外,「消費金額」也成為選擇使用簽帳金融卡的關鍵因素,超過三成持有信用卡的年輕消費者表示會因信用卡額度不足而改為使用簽帳金融卡,顯示對支付方式的彈性需求和對經濟風險評估,將進一步影響年輕人支付工具的選擇。 銀行帳戶有多少錢就刷多少,不會有透支風險,使簽帳金融卡成為年輕消費族群青睞的支付選擇,而年輕人對開戶等金融服務的選擇則顯示出該族群追求便利生活的特性,高達65%年輕族群在申辦實體帳戶時,主要會考量實體服務的便利性(如ATM、分行數量等),其次則是比較活存和定存利率、是否為薪轉戶等因素;有高達75%年輕消費者會因為數位帳戶可以隨時線上申辦而選擇開立帳戶,另外也會因為希望不受分行營業時間限制、縮短開戶時間、以及希望透過app一鍵完成相關手續等原因而將數位帳戶作為開立銀行帳戶的首選;此外,在金融服務資訊接收方面,近五成年輕人會透過社群論壇如Dcard、PTT了解簽帳金融卡等產品,也有近四成受訪者會選擇在理財資訊平台搜尋適合自己的產品並了解相關消費回饋。 伴隨數位支付管道的普及,高達47%年輕族群每天至少會使用一次數位支付,61%受訪者表示每次使用數位支付的平均消費金額落在250元以下,使用場域以飲料店、咖啡廳和夜市等地最為普遍;此外,有高達66%的消費者表示近一年內,在飲料店、夜市或早餐店等商戶進行支付時,從原先的現金交易開始轉向使用數位支付或實體卡片,年輕消費者也期待未來能在更多不同場域如傳統市場、診所、便當店等使用數位支付進行交易,顯示年輕族群期待非現金支付普及到生活的各個環節,讓生活更便利!

  • 《電零組》南電1月營收近47月低 Q1淡季續降溫

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠南電(8046)2024年1月自結合併營收25.61億元,月減4.3%、年減達37.61%,續創近47月低點。投顧法人認為,南電1月營收表現大致符合預期,由於步入消費電子需求淡季,且ABF載板客戶持續庫存調整,首季營收年增率未見復甦。 展望2024年,投顧法人預期ABF載板庫存調整可望在第二季結束、下半年有機會明顯好轉。BT載板方面,雖然客戶庫存調整結束,但市場供需仍處於失衡狀態,中低階產品有價格競爭狀況。因此,整體營收成長需觀察下半年復甦力道。 投顧法人預估南電2023年獲利驟減72.52%、每股盈餘約8.26元,並預期2024年營收小增2.42%、獲利續衰退13.35%、每股盈餘約7.15元。由於ABF載板客戶庫存調整持續,使營收及獲利短期無法落底,目前評價並未偏低,維持「中立」評等不變。 美系外資日前出具報告,指出需求續疲導致ABF載板價格壓力續增,需求復甦速度相較於產能增加仍太慢,導致供應過剩狀況加劇,認為「隧道盡頭仍未見曙光」,影響供應商售價和毛利率,維持南電「減碼」評等、但目標價維持160元不變。

  • 《半導體》景碩2024展望 外資看法分歧

    【時報記者林資傑台北報導】2家美系外資出具報告,對IC載板廠景碩(3189)後市看法分歧。1家認為ABF載板營收將於首季觸底、PC補貨需求有望於下半年啟動,雖維持「中立」評等,但調升營運預期、目標價調升至105元。另1家仍對ABF載板後市審慎看待,維持「減碼」、目標價70元不變。 景碩2023年合併營收268.32億元、年減達35.54%,營業利益10.42億元、年減達89.54%,歸屬母公司稅後淨利0.47億元、年減達99.32%,每股盈餘0.11元,均創近4年低。毛利率25.18%、營益率3.88%,分創近3年、近4年低。 不過,景碩2023年第四季合併營收74.89億元,季增23.87%、年減13.06%,毛利率30.87%、營益率10.48%。歸屬母公司稅後淨利3.63億元,較第三季虧損3.43億元大幅轉盈、仍年減達69.49%,每股盈餘0.81元,自近年低檔反彈、登上全年高點。 美系外資出具報告指出,景碩受惠PC繪圖晶片(GPU)ABF載板需求增加,使去年第四季ABF載板營收季增約3成、毛利率自10~15%提升至25%,記憶體終端市場需求好轉則帶動BT載板營收季增逾2成,使核心業務及整體獲利雙雙優於預期。 展望後市,美系外資認為儘管ABF載板市場需求仍疲,但PC相關載板庫存去化已於上季結束,有助下半年庫存建立需求增加,PC終端市場需求若復甦,均將推動相關GPU載板需求強於市場復甦。預估景碩今年ABF載板營收將年增28%,但仍低於2022年高峰26%。 而在記憶體補貨需求帶動下,美系外資認為BT載板今年需求復甦將持續。不過,考量工作天數較少及消費電子市場步入傳統淡季,認為景碩首季及第二季BT載板營收將分別季減逾10%、7%,下半年逐步復甦、第三季及第四季營收分別季增1%、逾20%。 美系外資認為,專注記憶體應用的新BT載板供應商,為提高稼動率、降低生產成本,可能在未來幾季降價競爭,可能使整體BT載板定價環境惡化。景碩因有較佳的成本結構、且聚焦高階產品,預期將不會降價,但確實不利於整體市場營收成長。 整體而言,鑒於補貨需求可望帶動PC用GPU載板訂單需求優於預期,美系外資將景碩將今明2年營收預期調升4%、3%,毛利率調升0.3個百分點,獲利預期分別調升5%及1%,維持「中立」評等,目標價自100元調升至105元。 另一家美系外資認為,受惠新產能帶動ABF載板營收季增29%、智慧手機旺季需求使BT載板營收季增20%,稼動率提升使景碩去年第四季毛利率及本業獲利優於預期。但對ABF載板後市仍審慎看待,認為將面臨價格及毛利壓力,維持「減碼」評等、目標價70元不變。

  • 《半導體》景碩去年EPS 0.11元探近4年低 擬超額配息1元

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板廠景碩(3189)董事會通過2023年財報,受惠第四季營運顯著轉盈、自近17季低點強彈登全年高點,每股盈餘(EPS)0.81元,使全年營運扭轉前三季虧損態勢,惟歸屬母公司稅後淨利0.47億元、年減達99.32%,每股盈餘0.11元,仍雙創近4年低。 景碩董事會同步通過股利分派案,決定配發每股現金股利1元,金額為近3年低點,但超額配發股利。以昨(29)日收盤價101.5元計算,現金殖利率僅約0.99%。公司將於5月30日召開股東常會,全面改選董事。 景碩2023年第四季合併營收74.89億元,季增23.87%、年減13.06%,毛利率30.87%、營益率10.48%。歸屬母公司稅後淨利3.63億元,較第三季虧損3.43億元大幅轉盈、仍年減達69.49%,每股盈餘0.81元,均自近年低檔顯著回升、登上全年高點。 不過,累計景碩2023年合併營收268.32億元、年減達35.54%,營業利益10.42億元、年減達89.54%,歸屬母公司稅後淨利0.47億元、年減達99.32%,每股盈餘0.11元,均創近4年低。毛利率25.18%、營益率3.88%,亦分創近3年、近4年低。 由於終端市場需求持續疲弱,產業庫存去化進度慢於預期,ABF載板2023年轉趨供過於求,不僅過去2年的溢價紅利不再、且面臨價格下滑壓力。受價量同步承壓及稼動率下滑影響,使景碩去年前三季營運一路下滑,且第三季顯著轉虧、下探近17季低。 不過,受惠美系客戶新款智慧手機步入需求旺季,對BT載板需求持續回升,配合ABF載板出現部分急單,使景碩去年第四季營收觸底回升,稼動率好轉帶動營運顯著轉盈,本業獲利優於外資預期。不過,因新台幣強升影響業外收益,使全年獲利低於外資調升後預期。 展望2024年,景碩預期在一般及AI伺服器需求帶動下,ABF載板需求可望價穩量增,BT載板則可望受惠智慧手機、記憶體需求觸底回升,配合隱形眼鏡子公司晶碩營運動能看旺,三大業務同步回溫可望帶動景碩營運重返成長軌道。 不過,美系外資對ABF載板後市仍審慎看待,認為需求續疲導致價格壓力續增、需求復甦力道追不上產能增加,將導致供給過剩狀況加劇、「隧道盡頭仍未見曙光」,將景碩今明2年獲利預期雙雙調降5%,維持「減碼」評等、目標價自72元小降至70元。

  • 大摩看壞ABF載板 欣興重摔2%「隧道盡頭仍沒有光」調降三雄至劣於大盤

    欣興上周五暴漲近8%,但這兩天上檔有壓,摩根士丹利(大摩)出具最新報告,以「隧道盡頭仍沒有光」形容市況,同時調降ABF載板三雄評等至「劣於大盤」,其中欣興今天跌幅最重超過2%。 由於市場競爭激烈,價格下跌壓力增加,大摩對ABF載板持審慎看法,指出供過於求缺口持續擴大,且需求不如預期,全年獲利恐承受壓力。儘管產能利率用已經降低,但因為終端復甦需求步伐緩慢,憂心供過於求惡化,將欣興、南電、景碩的評等降至「劣於大盤」。 欣興去年營收1040億元,較前一年衰退25.9%,累計前3季EPS為5.97元,外資連續買超欣興4個交易日2萬張,股價站在各均線之上,昨天以下跌0.5元作收、成交價為174.5元。 景碩去年營收268.3億元,較前一年衰退36.8%,累計前3季每股虧損0.7元,外資近期連續3天買超1399張,股價上有半年線102元反壓,昨天上漲1.5元、以101.5元作收。 南電去年營收422.5億元,較前一年衰退達34.6%,累計前3季EPS 7.7元,外資近期回補、連2天買超750張,股價仍在月線之下,昨天上漲2.5元,以227.5元作收。

  • 《熱門族群》曙光未見!ABF載板三雄 外資續看淡

    【時報記者林資傑台北報導】美系外資出具最新報告,指出需求續疲導致ABF載板價格壓力續增,需求復甦速度相較於產能增加仍太慢,導致供應過剩狀況加劇,認為「隧道盡頭仍未見曙光」,維持ABF載板三雄欣興(3037)、南電(8046)、景碩(3189)「減碼」評等,並調降欣興及景碩目標價。 美系外資在最新ABF載板供需模型預測中,加入包括PC、伺服器、電動車、PC繪圖晶片(GPU)、人工智慧(AI)等在內的多個終端應用市場修正數據。結果顯示,相較去年9月公布的前次報告,結果顯示供需過剩狀況正擴大。 美系外資最新預測顯示,ABF載板2023~2025年的供應過剩幅度,從前次預期的14%/10%/8%擴大至16%/14%/14%,導致ABF載板售價壓力持續上升。由於消費性電子需求低迷,BT載板及印刷電路板(PCB)售價壓力亦漸上升,使欣興、南電、景碩營運承壓。 美系外資認為,雖然稼動率可能已經落底,但相較於產能增加速度,目前市場需求復甦速度仍太慢,包括規模較小的供應商在內,ABF載板供應商的價格競爭愈趨激烈,預期今年應該不會再有超過1年的訂單需求來支撐價格下滑。 美系外資認為,目前已接近產業周期底部、正處於轉捩點,在PC及伺服器需求復甦優於預期、AI需求強勁帶動下,獲利有可能快速復甦。但另一種可能是ABF載板市場在可預見的未來仍處於供過於求狀態,使獲利和獲利率展望仍然低迷,獲利展望可能轉趨兩極化。 因此,美系外資對ABF載板仍維持審慎看待,預期2024~2025年持續供給過剩,將影響供應商售價和毛利率,鑒於較低的毛利率假設,將欣興2023~2025年每股盈餘預期分別調降3%、19%和12%,目標價自127元調降至120元,南電目標價則維持160元。 而景碩由於去年12月營收優於預期,美系外資將2023年每股盈餘預期自0.19元調升至0.2元,但將2024、2025年每股盈餘預期雙雙調降5%,以反應市場需求續疲、價格競爭加劇及折舊攤銷壓力增加的不利影響,目標價自72元小降至70元。

  • 大啖AI 欣興、智原滿血復活

     台積電(2330)18日法說會利多大爆發,透露未來AI 營收年複合成長率高達50%,為台廠AI受惠商機拍胸脯掛保證,相關供應鏈欣興(3037)、智原(3035)AI應用發酵,法人看好台廠2024年下半年有望打入相關高階ABF載板供應鏈,智原則是NRE前景健康,可望於下半年迎來全面復甦,股價搭上AI特快車,未來業績前景看旺。  台積電大力按讚AI,相關題材股「滿血復活」,ABF指標股欣興股價19日大漲7.96%,長紅K棒一舉衝破5日線及月、季線關卡,股價企圖挑戰170元整數關卡,成交量亦達2.45萬張,改寫一個月來新高,三大法人連兩日加碼1.14萬張,尤其外資19日更是狂掃近1.1萬張,創下五個月來最大買超紀錄,翻多心態明確。  法人指出,欣興今年營運有望迎來復甦,整體需求復甦要待下半年才會較明確,但針對雲端型的產品HPC、資料中心、AI伺服器等方面,欣興始終與客戶配合出貨;而至於邊緣AI的產品如AI PC、AI手機或有AI功能的裝置等也均在進行中。  此外,智原斥資2,000萬美元收購美國矽智財(IP)廠Aragio Solution,為先進製程介面IP鋪路,外資肯定其策略布局,業界也認為,由於Aragio Solutions為台積電IP供應商,故看好智原此次有機會透過併購台積電合作供應商,有效強化兩者關係。  群益投顧也預估,智原2023~2025年將有20%~30%年複合式成長;其中,MP量產營收仍是公司成長主要動能,IP受惠在晶圓廠滲透率提升,營收有望再創新高,另NRE也因每年接案達40~50個,加上製程節點朝向更先進的40/28奈米前進,接單金額也隨之成長,研判NRE仍有機會持續創高。

  • 半導體業2023年逆轉勝? 實情竟然是... 分析師揭投資指南 3領域優於外媒預期

    知名半導體分析師陸行之昨(10)日晚間針對台灣半導體產業2023年12月營收表現進行分析;他表示,雖然月比來看乏善可陳,但因為前年2022年12月營收太爛,12月年增明顯改善的產業還不少;其中,從12月營收表現來看,比較外媒彭博社分析師的營收預期後,9家公司是明顯高於市場預期的,這些公司集中在手機相關、設備代工、設計服務領域。 陸行之在他的臉書粉專「Andrew Lu on global semis and techs」針對2023年12月及全年半導體營收報告進行分析;他表示,雖然月比來看乏善可陳,但因為前年2022年12月營收太爛,12月年增明顯改善的產業還不少。 陸行之進一步指出,12月營收年增明顯改善的產業有LCD面板、8吋與12吋晶圓材料、感測器、GaAs化合物半導體、散熱產業、設計服務、半導體設備及材料;但明顯惡化的產業就是之前市場比較看好的PC、通用伺服器及遊戲卡行業;其中,年增最強的行業是GaAs化合物半導體年增率達68%,年減最多的行業是ABF/BT載板行業年減31%。 此外,在比較彭博社的分析師的營收預期後,發現9家公司明顯高於市場預期,6家公司明顯低於市場預期;這9家公司,什麼行業都有,但手機相關、設備代工、設計服務的公司比較多,這6家公司比較集中在PC、通用伺服器、利基型存儲記憶體。 ※免責聲明:本文獲得「Andrew Lu on global semis and techs」授權,文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

  • 《電零組》南電上季營收近3年半低 Q1淡季估續降

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠南電(8046)2023年12月自結合併營收26.76億元,月減11.78%、年減達53.4%,創近46月低,使第四季合併營收93.1億元,季減8.96%、年減達47.41%,創近3年半低。全年合併營收422.52億元、年減34.64%,仍創同期第三高。 南電表示,去年12月營收下探近46月低,主因地緣政治影響IC載板需求。投顧法人指出,南電第四季營收低於預期,主因客戶持續庫存調整,對ABF載板需求持續下滑,PCB需求亦因淡季而轉弱,BT載板則在記憶體需求復甦、抵銷SiP下滑缺口而持平。 擴產方面,南電樹林廠二期產能已於去年第四季起量產,生產高階ABF載板產品,錦興廠產線升級改造將於首季完成,希望爭取美系GPU大廠訂單。投顧法人預估,南電去年第四季獲利將下探近4年低,每股盈餘約0.56元,全年獲利年減逾72%,每股盈餘約8.26元。 展望2024年,由於為消費電子產品需求淡季,投顧法人預期南電首季營收將續降,ABF載板營收估落底,第二、三季有機會明顯好轉,惟目前能見度偏低,全年展望尚不明確。由於營收及獲利短期仍無法落底,目前評價未偏低,維持「中立」評等不變。

  • 大摩喊進半導體 外資點四將

     半導體產業暖風拂面,摩根士丹利證券升評半導體產業投資評等至「具吸引力」,認為產業循環即將觸底反彈,尤其外資鎖定特殊應用晶片(ASIC)商機抬頭,摩根大通將欣興股價預期大幅升至259元,花旗環球喊買台積電、世芯-KY,瑞銀青睞智原,各大外資攜手送暖,半導體指標股行情可期。  繼外資力挺台積電毛利率於2024年下半年復甦,激勵台積電股價11日上漲0.7%、收574元,提前為台積電除息行情暖身外,整體半導體產業終於盼到東風,獲得摩根士丹利證券調升對族群觀點助陣,意味眾所矚目的產業觸底轉折,總算近在眼前。  摩根士丹利證券指出,PC與大陸智慧機領域庫存在2023年展開去化,同時,廣泛的工業與基礎設施市場正在進行中期校正。一般而言,除非宏觀經濟出現意料之外的情況,大摩相信,部分終端領域最差情況已過,其他多數領域的觸底反彈亦近在眼前,因此,對裝置端的基本面看法轉趨正面。  伴隨大摩正面看待半導體產業,各大外資對ASIC後市具高度共識,且分別點名受惠指標股,更是吸引市場目光。  摩根大通證券指出,全球雲端服務供應商(CSP)正大量推出ASIC相關專案,ASIC載板市場料將成為ABF下一個主流應用所在。欣興目前坐擁ASIC ABF市場最大分額(約45%),考量與全球IC設計廠商、領導級封測服務供應商關係緊密,以在手專案量估算,欣興2025年於ASIC ABF市場市占率將攀升到6成。  摩根大通指出,基於PC與伺服器未來復甦、供需趨於平衡,以及ASIC的長線商機,建議旗下客戶現在就是加碼的好時機。  瑞銀證券則瞄準智原股價揚升機會,並指出,從產品生命週期延長,更分散化的智慧物聯網(AIoT)與工業用專案升級至28奈米製程,透過智原更全面的IP資料庫,加上在邊緣AI運用的長線商機,智原獲利結構比同業更佳,因而給予「買進」投資評等。  花旗環球證券在IC設計服務領域中,則最青睞世芯-KY前景,高度看好訂單能見度提高,認為AI ASIC業務將有上檔空間,並把推測合理股價升上3,840元。同時,台積電來自AI相關領域的營收比重亦將會持續提高,維持「買進」投資評等。

  • 《電零組》欣興11月營收近4月低 Q4旺季不旺

    【時報記者林資傑台北報導】IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠欣興(3037)公布2023年11月自結合併營收87.15億元,月減0.84%、年減達31.18%,降至近4月低、仍創同期第三高。累計前11月合併營收958.51億元、年減達26.18%,仍創同期次高。 投顧法人指出,欣興11月營收「雙降」,主因載板客戶持續庫存去化,對ABF載板需求仍疲。由於ABF載板需求未見顯著回溫,預期欣興第四季營收將與第三季相當,表現旺季不旺,對於ABF載板需求何時復甦尚無明確時間表。 美系外資表示,由於PC應用ABF載板補貨需求暫緩,第四季市場需求估持穩或略降,明年首季受季節性因素影響可能會進一步下滑。預估欣興第四季營收季增4%、年減25%,稅後淨利季減13%、年減70%。 美系外資對ABF載板後市維持謹慎看待,認為明年第二季售價可能較首季進一步下滑,並認為將持續供過於求至2025年,據此維持欣興「減碼」評等,調降2023~2025年每股盈餘預期3%、9%及5%,目標價自140元調降至127元。 另一家美系外資則認為,由於PC需求未如預期顯著復甦,使中低階產品第三季需求續疲,預期到明年下半年才開始復甦。不過,高階ABF載板主要供應商的第三季稼動率已有所恢復,隨著更多AI伺服器和新伺服器平台出現,看好高階ABF載板需求明年起將持續增加。 由於ABF載板需求復甦較預期緩慢,且欣興為取得市占率採取較主動的價格策略,美系外資預期欣興第四季營收季增2%、年減26%,稅後淨利季減12%、年減69%,將明後2年營收預期調降9%及8%、獲利調降15%及11%。 不過,考量高階載板供應商未來1年表現將更強勁,美系外資更看好身為高階載板主要供應商、且積極擴增高階產品市占率的欣興,認為中低階載板市場需求僅會小幅改善,故維持欣興「買進」評等、目標價230元不變。

  • 欣興、信邦底氣足 法人按讚

     台股2023年倒數計時,電子股放眼明年長線趨勢也已成為顯學,永豐投顧指出,高速傳輸與AI伺服器趨勢不變,欣興(3037)靜待營運轉折,維持「買進」投資評等,法人另針對信邦(3023)指出,雖然近期動能低迷,然結構性趨勢不變。  欣興第四季在庫存調整延續與伺服器新平台供貨仍以日商為主下,ABF產能利用率維持在60%低檔水準,整體營收回升幅度不如預期。幸好,高速傳輸與AI伺服器將帶動2024年營運回溫。  法人指出,展望2024年,受惠美系客戶伺服器新平台滲透率由第四季的20%,提升至40%以上,ABF供需結構在PC產品庫存回補下,可望於2024年第三季重回供給吃緊態勢。AI伺服器由於導入六至八顆GPU架構,相較傳統伺服器的二顆CPU而言,ABF用量將增加1.8倍,雖然初期相關ABF仍由日廠Ibiden與Shinko供應,惟欣興光復廠產能於2024年第四季開出後,可望分食商機。  信邦方面,大型投顧研究機構持續正面看待信邦長期趨勢的產品發展,但也提醒未來兩季營收動能相對平淡,評價上檔有限。  法人指出,信邦經營管理階層重申其事業發展策略,聚焦於永續相關應用之少量多樣產品,公司展示多項電動車與電動車充電基礎設施應用產品,包含低壓線束與高壓電線組裝與連接器、電動車控制單元電子產品盒體組裝服務,以及具各式散熱能力與冷卻系統的充電槍解決方案。  信邦11月起已開始出貨NACS 500安培充電槍至美國市場,並計畫自2024第一季起開始出貨NACS 1000安培電動車充電槍;加上其半導體器材、醫療與智慧生產之產品擴張,公司目標2025年營收成長將恢復至逾10%。

  • 美中科技戰 南亞也中箭

     南亞11月大部分產品營收與上月持平或微幅增加,但ABF載板受地緣政治風險及美中科技戰影響,加上BPA(丙二酚)因下游PC廠受大陸徵收反傾銷稅影響,銷量皆有減少,導致11月營收月年雙減3.6%、16.94%。  展望後市,南亞董事長吳嘉昭表示,美國11月製造業採購經理人指數(PMI)持平,利率上行風險緩解,整體經濟溫和回升。中國大陸官方11月PMI持穩,社會消費品零售銷售年增7.6%,優於市場預期,汽車零售在政府補貼及廠商促銷下,年增攀升至11.4%,顯示大陸經濟正在築底修復。  隨著通膨趨緩,油價走穩,南亞化工產品需求可望逐步增溫,丙二酚寧波廠二期新擴建投產,挹注營收;電子產業庫存調節已趨健康水位,AI相關應用及新能源車週邊產品需求維持成長,惟農曆年假工作天數減少,第一季營收持穩看待。  南亞11月電子材料產品營收減少6.3億元。基於對地緣政治風險、美中貿易限制及大陸內需疲弱的擔憂,再加上電子行業準備進行年終盤點,使ABF載板客戶近來下單較為保守,營收下滑;其他電子材料在伺服器、車用材料需求支撐下,營收大致持平。

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