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中信美國公債20年 (00795B)

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《基金》等降息長天期美債ETF規模今年增逾千億元

2024/03/20
上市櫃

【時報記者任珮云台北報導】儘管美國聯準會（Fed）降息態度未明，但投資人超前佈署債券ETF仍相對積極。根據統計，今年以來長天期美債ETF規模增逾千億元、達5042億元，受益人數也大增13萬人，突破65萬人關卡，顯示存續期間較長、資本利得空間較大的長天期美債ETF備受投資人青睞。中國信託投信建議，投資人在等待降息期間，可趁債券殖利率彈升、價格回檔時布局長天期美債ETF，提前卡位潛在資本利得契機。目前台股掛牌的20年期美債ETF包括元大美債20年(00679B)、國泰20年美債(00687B)、永豐20年美公債(00857B)、中信美國公債20年(00795B)、統一美債20年(00931B)等。聯邦公開市場委員會（FOMC）本周將登場，利率按兵不動為市場共識，有鑑於降息的方向不變，投資人持續看好接下來債券價格反彈，紛紛轉往有利基的債券ETF。中信美國公債20年（00795B）經理人張(王黎)尹表示，整體勞動市場維持穩健，且從聯準會主席鮑爾日前出席聯邦眾議院聽證會釋出的消息來看，未必要等到通膨率「完全」降到2%目標，需要更多經濟數據支撐降息決策，並重申今年降息的可能性，使市場預期Fed今年將會調降利率，但不會是短時間內立即調降。張(王黎)尹認為，Fed升息並未重創勞動市場與整體經濟，沒有證據顯示美國經濟正處於衰退之中，或面臨某種短期內陷入衰退的風險，預期經濟持續以穩健步伐成長，加上最新公告的美國2月核心消費者物價、核心生產者物價年增率均高於預期，市場修正對降息預估，使美國10年期公債殖利率小幅攀升至4.3%，市場靜待本周稍晚舉行的FOMC，並關注點陣圖是否調整，將牽動債市走勢。芝商所（CME）FedWatch截至3月18日的數據顯示，預期6月降息一碼的機率約50.7%，而7月降息1碼的機率也有48.3%，市場對降息的預期已接近Fed點陣圖預估值，短期美債殖利率回升可視為分批加碼美債ETF的時機。整體來看，鮑爾降低鷹派論述，降息「主要取決於經濟發展路徑」，張(王黎)尹認為太晚或太早降息均可能影響經濟及就業，希望看到稍微多一點數據，證實通膨正持續向2%回落，市場樂觀看待今年降息，如今利率政策將往降息循環邁進，現階段適度布局長天期美債ETF，待Fed正式啟動降息循環，有機會掌握潛在的資本利得。
長債ETF買氣熱今年以來這檔規模激增45％

2024/03/04
上市櫃

即使美國聯準會（Fed）發表可能延後降息時間點的言論，市場投資人對於今年啟動降息仍是抱持信心，促使今年以來市場資金大舉湧入債市，尤其最直接受惠降息的美國長天期公債ETF，今年以來規模成長達686.06億元，其中在台掛牌上市的9檔美公債ETF中，以00857B永豐20年美公債成長45.84％最為驚人。統計目前在台掛牌的20年期以上的美公債ETF共有9檔，其中就有4檔今年以來規模增幅超過3成，00857B永豐20年美公債成長45.84％居冠，其次是00931B統一美債20年成長36.09％，成長幅度第3名是00687B國泰20年美債為33.63％，第4名為00795B中信美國公債20年成長30.09％。永豐投信表示，從2022年升息循環開始，首當其衝的就是存續期間較長的長天期債券，率先反應下跌，如今利率政策將走向降息循環，反之，首先受惠的同樣也是利率敏感度較高的長天期債券，後續資本利得漲幅空間也愈大。永豐20年美公債ETF經理人周彥名表示，雖然目前債券殖利率已從去年10月高點下滑，帶動債券ETF一波漲勢，但是依照過去經驗來看，距離利率的歷史低點以及美國公債價格的前高點，還有將近8～9成的上漲空間。除此之外，由於美國公債近乎是無風險資產，在可能面臨經濟逆風，相對能夠避免債券的違約風險。市場投資人存債熱潮持續，儘管短期通膨頑強、降息時機可能延後，債市仍持續吸引資金流入。永豐投信提到，靜待今年晚些，正式啟動降息循環，有望享息收兼顧價差，建議投資人不妨透過長天期美公債ETF來參與債市機會。
美債ETF補貨時點到！這檔ETF配息率衝4.7％創新高

2024/02/20
基金

美國通膨數據意外頑強，打擊市場對於降息的預期，美國十年期公債殖利率彈升至4.3％，造就美債ETF補貨的時機再度來臨。法人觀察，中信美國公債20年ETF（00795B）將於2月27日除息0.35元，不僅創下成立以來最高配息金額，年化配息率更上看4.7％，表現最為吸睛，此時進場有價差、配息雙頭賺的機會。中信美國公債20年ETF（00795B）自2019年4月上市，採季配息機制，除息月為2、5、8、11月。2024年首季配息擬配0.35元，以2月16日收盤價29.77元估算，當季配息率為1.17％、年化配息率達4.7％，在同類型產品中數一數二，想參與領息的投資人，2月26日為最後買進日。進一步觀察中信美國公債20年（00795B）過去配息表現及填息紀錄，近19次平均配息金額為0.29元，平均年化配息率為3.06％，是同類型產品中表現最佳的一檔；且成立至今已連續16次填息，其中2023年2、5、8、11月填息天數分別為15天、27天、12天、13天，2022年11月甚至當天就填息，顯見該檔ETF填息能力相當穩定。近期美債市場走勢出現波動，中信美國公債20年（00795B）經理人張瓈尹表示，由於美國公布的第1季美國消費者物價指數（CPI）數據不如預期，根據芝商所Fed Watch截至2月16日數據顯示，市場預計最快美國聯準會可能到6月才會開始降息，年內降息次數也從六次減少到四次，以致於美國十年期公債殖利率再度彈升。張瓈尹認為，債市回吐12月聯邦公開市場委員會（FOMC）以來漲幅，但研判此次震盪為修正投資人降息預期與聯準會點陣圖差異，如今美債十年殖利率衝高至4.3％，預料短期債市大致上已修正至合理區間，且美國財政部下修未來半年發債規模，也為債券價格帶來支撐，目前正適合分批布局長天期美債ETF。張瓈尹進一步提到，雖然聯準會降息時間及幅度造成市場波動，不過聯準會已明確認同今年將降息的方向。根據統計過去四次升息尾聲至降息前的主要債券指數平均報酬率表現，可以發現以美國長天期公債指數表現最佳，過去四次平均高達18.9％；另統計降息前六個月持有美國長天期公債，不論進場一年、兩年、三年報酬率都在兩成以上，分別有21.7％、26.7％、29.1％，也就是說降息前仍是布局債券ETF的甜蜜期，提供投資人上車機會。
聯準會決策周三開獎這些ETF等不及先衝了 6檔破盤甜甜價彎腰撿

2024/01/30

美國聯準會本周三(31日)即將做出今年首次利率決策，備受市場關注。由於上周最新通膨數據核心PCE(個人消費支出物價指數)降至2.9%，優於市場預期，專家估聯準會可望最快在今年春季至5月啟動降息。聯準會偏好用來衡量通膨的指標PCE，上月年增率為2.6%，遠低於2022年底時的5.4%；扣除食品與能源的核心PCE則年增2.9%，創下2021年3月以來最低。專家表示，通膨持續朝2%目標回落，聯準會沒有理由繼續將利率維持在5.5%高檔。目前市場認為，聯準會本周最新利率政策，幾乎確定仍將維持利率不變，至於何時降息，需再觀察官員的言論動向。過去3年由於疫情與俄烏戰爭導致通膨高漲，聯準會展開史無前例的暴力升息，衝擊長天期債券ETF出現大空頭走勢。國內掛牌長天期美債ETF，包括00679B元大美債20年、00687B 國泰20年美債、00764B群益25年美債、00696B富邦美債20年、00779B凱基美債25+、00795B中信美國公債20年等，近3年報酬率多在-26%至-28%之間，跌至谷底。不過，近期聯準會停止升息，長天期美債ETF從谷底翻揚，上述各檔美債ETF全面反彈，近3個月報酬率在6%至8%左右。法人表示，20年以上的長期公債，對於利率變化較敏感，過去在升息循環中暴跌的美債ETF，在利率見頂、甚至未來利率走低時，反彈幅度也會相對顯著。群益25年美債ETF經理人李鈺涵指出，美債信用評級高，具抗風險特質，向來被市場視為安全性高的投資工具，穩健型投資人不妨配置長天期美債ETF，除了降低投資組合風險，也有機會掌握未來降息循環的資本利得。 ※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
美債連噴好幾天了！他最慘賠百萬還加碼買投等債就等降息這招「可無本賺百萬」

2023/12/08

美債ETF是今年存股族的熱門發燒貨，從8月跌到懷疑人生的一片綠油油，只能安慰自己，配息很甜就當定存吧！到11月起死回生的紅通通，現在幾乎是天天大漲，噴好幾天了，網友喊已來到右側起漲點了，還沒進場的人，要買要快喔！不敗教主陳重銘也表示，投資美債20年ETF，最慘時賠百萬，但配息好，又加碼買投資等級債，目前已經賺錢了，他還透露一個賺錢絕竅，就是抵押股票買美債，等於是無本生意！陳重銘在臉書秀出對帳單，都是幫媽媽買的美債ETF，包括群益投資級電信債（00722B）150張，國泰投資級公司債（00725B）100張，中信美國公債20年（00795B）300張，自己也有買一些國泰20年美債（00687B）。至於最近很夯的群益ESG投等債20+（00937B），則要注意溢價，上市4天來每天都溢價，約3~6%，今（8）日仍逾4%。陳重銘指出，之前美債20年ETF，最慘時帳面上賠百萬，但是隨著持續配息，然後也加碼買進一些投資等級債，目前帳面上已經賺錢了。其實，中信美債20年（00795B）買得最早，領到最多次股利，加起來一樣是賺錢的！美國公債很安全，便宜就買就對了，現在也不貴喔。這些債券是幫老媽買的，把她的台積電抵押，借錢買的，所以是無本生意！會持續放到明年美國降息，應該會不錯喔！陳重銘透露，自己一樣有去借錢買進債券ETF，也已經賺了不少，帳單就不公開了，反正就是公債、投等債都買，分散配置！持續放著領息，等待明年美國開始降息！就是借個幾千萬，打算賺個幾百萬，因為是借錢，所以只敢買安穩的債券ETF。想要學習投資債券ETF嗎？請看陳重銘老師最新線上課程 ※免責聲明：本文獲得《不敗教主陳重銘》授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
閉眼買美債就對了放著不管就賺錢啦 3檔月漲1成其中1檔季配息4＋1次

2023/12/05

買美債不要怕，閉眼買就好了，降息100%會發生，放著不管就賺錢了，美債ETF從8月跌到10月低點，如今已回升了，像00687B、00931B、00696B都漲回1成，00795B和00679B也漲7~8%，有網友分享28元買00687B約1千張，已小賺200萬，還要續抱等降息。不敗教主陳重銘提醒，00687B今年配息5次，最晚12/15（五）前要買進喔！還要小心別買到溢價ETF，也就是買貴了，比如今年以溢價4%聞名的00679B。陳重銘在部落格以「為何長天期債有『存續期間』的槓桿優勢，拿今年領5次息的國泰20年美債（00687B）當麻豆說明」為題發文表示，儘管美國聯準會（Fed）尚未鬆口結束升息（擔心一旦鬆口後，通膨會捲土重來），但市場預期明年上半年降息的可能性提高，據FedWatch tool顯示，投資人預期2024年5月降息的機率已經高達47%。自上個月聯準會宣布暫停升息後，美國10年期公債殖利率已從近5%的高點回落至4.4%，殖利率下跌就表示公債價格的上漲，也反映出投資人對利率政策即將鬆綁的預期。那麼要跟著股神巴菲特買短債，還是買長債？巴菲特的波克夏公司，今年以來大買美國短期公債，從第3季財報來看，截至今年第3季，波克夏持有1,264 億美元短期美國國債，比去年底增加36%。為何股神買的是短債？不是長債？美國短期公債也是由美國政府發行，信評高、流動性也高，對巴菲特這種有超大額資金的人來說，短債的波動比較低，現在債息也高，很適合資金停泊。畢竟巴爺爺是投資股市為主，所以把短債當成靈活操作的資金停泊工具。但如果是一般投資人，資金有限又想用「槓桿效果」放大資產，還是可以關注長天期的美國公債。長天期債的槓桿優勢在於「存續期間」，美國從2022年起持續升息了21碼（1碼為0.25%），導致目前美國利率仍在高點。由於債券的殖利率會跟著銀行利率往上，此時長天期的美債ETF也會有不錯的殖利率，如果明年開啟降息循環，也會引導債券價格上漲，更有機會賺到資本利得。目前投資長天期債券，可以說是進可攻（價差）、退可守（領息）。那麼資本利得可以賺到多少，要怎麼判斷？陳老師教大家觀察「債券ETF的存續期間」。拿國泰20年美債（00687B）當麻豆，從國泰投信的官網就能查到，目前00687B的「存續期間」是16.51年。理論上，將來美國每降息1%，00687B就有機會上漲16.51%（降息1%，16.51年會損失16.51%的利息，要靠價格上漲16.51%來彌補）；若降息2%，依此類推就可能賺到33%（2×16.51）。小資金如果想用槓桿來放大報酬的話，就要選存續期間越長的越好，也就是長天期的美債ETF。觀察國泰20年美債（00687B）股價，從10月底的27.76元，反彈到12/5的30.53元，上漲幅度達約10%，明顯受益於美國暫緩升息。現在大家都想從債券ETF賺取股息跟資本利得，但是提醒一下投資人，不是每一檔都適合喔！要挑過去「沒有大幅溢價」紀錄的。溢價就是買貴了，前陣子有一檔美債ETF大幅溢價了約4%，如果本來預期可以賺16.51%，扣除掉溢價之後就只剩下12.51%，還是會心痛的吧。溢價幅度可以上投信官網查詢，至於剛才當麻豆的00687B，並沒有發生大幅溢價的情況，可以看出國泰投信很注重投資人的權益，所以聰明的投資人都傾向選它，今年以來規模已經大增將近500億元了。美國恐怕要等到明年下半年才會降息，資本利得還需要等待。不過因為聯準會暴力升息的影響，目前長短天期的債券殖利率都很不錯，現在可以放著安穩領息。好康報給你知，00687B由於今年更改配息月份，12月會有「第5次」配息，本來季配1年領4次，今年賺到了第5次。根據國泰投信的公告，這次會在12/18（一）除息，最晚要在12/15（五）前買進或持有。有人擔心，會不會因為很多人想領第5次配息，大舉買進反而稀釋了配息？不用擔心啦，00687B提前替大家想好了，已經新納入收益平準金機制，所以不用擔心規模變大，可以確保配息的穩定。 ※免責聲明：本文獲得《不敗教主陳重銘》授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
穿雲箭來了！哲哲5000萬美債翻正績效曝「現在還能買？」他給2答案

2023/11/15

美國勞工部昨公布10月消費者物價指數（CPI），都比市場預期低讓美股歡聲雷動，並引發公債殖利率重摔，美債ETF今（15）全面大漲，網友同嗨「穿雲箭」來了，先前重砸5000萬資金買00687B（國泰20年美債）的「最狂分析師」郭哲榮賺爆，以平均成本28.6元、今天最高價30.15元計算，已經從虧損150萬翻正，「倒賺」250萬元。美國勞工部昨公布10月CPI，年增率3.2%，低於預期3.3%；月增率0.0%，低於預期0.3%；核心年增率4.0%，也比預期4.1%低。CPI放榜，引發股匯雙彈，台股一度大漲逾200點，台幣也強彈超過2角，而先前買美債「買到信心全無」的投資人也終於一展笑顏。受到通膨放緩，美國2年期及10年期公債殖利率創3月以來最大單日跌幅，相關債券ETF同聲齊漲歡呼，不管是00679B（元大美債20年）、00687B、00931B（統一美債20年），或是投資等級債券ETF等都出現1.5%以上的漲幅。先前在節目中公開秀帳單、砸5000萬買進00687B共1700多張的郭哲榮，被網友封為「神準」，以他先後砸近5000萬、成本約落在28.67元計算，今天00687B最高漲破30元至30.15元，不算領息的部分，績效已經翻正，倒賺250萬元。郭哲榮日前在節目上表示，在扣除規模、成交量太小的長天期美債ETF，以及溢價幅度太大的美債ETF後，有2檔可供投資人參考，分別是00687B和00795B（中信美國公債20年）。郭哲榮認為，美債的低點已經過去，現在進場買美債的投資人都屬於右側交易，好處是安全、買在起漲區，只要買在美國公債殖利率5%附近，依然是穩穩的送分題。免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
美國公債是上天禮物！配息5％無風險專家不選美債ETF原因曝

2023/11/15

美國通膨降至3.2%，股債全瘋了，歷時3個月跌到懷疑人生的債市，終於止血了，像元大美債20年（00679B）、國泰20年美債（00687B）、中信美國公債20年（00795B）、統一美債20年（00931B）等，今（11/5）全都漲逾1.4%，存股、存債族總算有點解套了。退休理財顧問廖嘉紅（R姐）表示，也打算投資美國公債，而不是美債ETF，就是看好5%高利，如果遇到降息，簡直是上天的禮物！ R姐在臉書「R姐財富方舟-廖嘉紅」表示，從去年底到今年底，新聞網路及身旁的朋友，都在討論「美國公債」，連自己也被銀行理專推薦過，你一定很好奇，到底有什麼好康的嗎？這是因為過去3次美國聯準會（Fed）升息結束後的暫停升息及降息期間，長天期美債漲勢驚人，目前隨著聯準會升息進入尾聲，投資人認為美國長天期公債價格即將止跌回升。年初，R姐婉拒理專的原因是，雖然無法確定聯準會是否會繼續升息，但當時美國通膨依然嚴重，應該不可能降息，乖乖存美元定存也有4.8%的利率。 R姐感冒在家休養，上網查了元大和國泰20年期（以上）美國公債指數基金，最近一年大約從最高點跌了20%，而且還是全世界最安全的美國公債，這應該超乎大家的想像吧？債劵基金應該是比較保守安全的投資工具，跌20%怎麼會這麼慘？今年以來，債券殖利率節節攀高，10年期美債更刷新5%紀錄，由於債券殖利率與價格呈反向關係，導致債券價格「一路向南」，套牢的人很多。被網友戲稱為哲安基金、最狂分析師的摩爾證券投顧投資長郭哲榮，最近公布自己重砸5千萬元，買進美債ETF：國泰20年美債（00687B），合計1700多張，平均成本28.6元。不料，短短幾天就賠逾百萬，讓他直呼沒想到：「不知道債券可以賠那麼快。」還好現在已經從虧損150萬，「倒賺」250萬元。 R姐強調，投資要清楚自己的目標，不要跟風。日前6個月的美元定存到期，匯率也到預設的滿足點，部分資金換回台幣，目前正在思考是否要買美國公債。「R姐你瘋了嗎？剛剛不是才說，美債基金今年跌了20%」R姐表示，不要緊張，請聽我慢慢說明，我要買的是美國公債，而不是美債ETF或基金。美債ETF或基金沒有到期日，美國公債可選擇到期日。目的是鎖住目前4.5~5%的高利，如果聯準會一直保持目前高利率，我會持有到期收回本金和利息。無風險的投資報酬4.5~5%，我已經滿意了！如果幸運的遇到聯準會降息，美國長年期公債大漲，我會開心地跳起來接受上天的禮物！ R姐提醒，投資一定要做功課，好友聽到劵商推薦，就打算ALL IN（全押），真是嚇到我了！趕快丟了一些資料給他。沒想到，他居然回覆我：「沒看，都不知道有這麼多事要注意，所以買公司債會不會比較安全呢？」親愛的啊～對自己「心愛的錢」，絕對不可以單純的聽信某個理專、劵商或網紅就交出去！任何的投資都要做功課！畢竟苦或樂都是由我們自己承受，沒有人能為我們負責！你同意嗎？ ※免責聲明：本文獲得《R姐財富方舟-廖嘉紅》授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
賭降息錯了嗎？自問3題：你能等美債ETF跌到何時？存股自救篇來了

2023/11/13

美債熊市太久，存股、存債族不耐久候，看著殖利率仍在5%高點盤旋，而Fed主席鮑爾爺爺，扛著打通膨大旗，不忘放鷹嚇嚇市場，升息沒結束，還想要降息？專家預測美國經濟會好到明年底啦！那重押美長債的人怎麼辦？《提早退休說明書》作者嫺人表示，不妨問自己3個問題，你能承受高風險高報酬？你能等多久？你敢執行資產「再平衡」？建議可換部分到中短期債，少虧一點。嫺人在臉書粉專「嫺人的好日子」表示，有朋友說他退休後做資產配置，放了相當比例在20年期以上美國公債ETF，跌了很多，現在該怎麼辦？嫺人請朋友自問3個問題，並說明如下：自問1：你能接受「可能有高報酬」的代價是「也有高風險」？嫺人覺得好奇，「當時是聽誰說的，才投資這樣高比例？那就繼續聽對方說，抱團取暖，增強信心。」雖然，不認同用長期債券，來做安穩的退休資產配置，但也不能說1~2年後，這些主張「勢必有天會降息，長債反彈會最高」的事，絕不會發生，投資或是投機，不就是機率問題？要問自己是不是真的願意賭這個機率？真的能接受「可能有高報酬」的代價是「也要承受高風險」？不再以元大美債20年（00679B）為例了，因為這檔常常溢價很高（就是買的價格偏離淨值，會讓人買貴了），而國泰20年美債（00687B）或中信美國公債20年（00795B）也很熱門，以00795B為例，投資公債存續期間是16.46年，也就是升息1%時，約會跌16.46%；降息1%時，約會漲16.46%。嫺人說明，何謂存續期間（Duration）？係指投資人持有債券之平均到期年限，意即投資人回收本息之實際平均年限，可衡量每單位利率變動，對債券價格之變化量或變化百分比，以作為債券價格風險衡量指標。去年底開始出現大量支持投資長債的意見，2022年10月底時，美國20年期公債殖利率約4.4%，到2023年10月底時，殖利率約5.28%，也就是利率大約上升0.88%。 00795B的價格呢？2022年10月底時，約31.9元；到2023年10月底時，約27.73元，也就是當利率約上升0.88%時，股價下跌約13%，不是按照存續期間的理論等比例跌，因為還有市場供需等因素，例如中國、日本等多國政府近期拋售美債，或是美國政府大批出售公債，導致債券下跌。投資長期債券，要能接受這樣大漲大跌是很合理的，還有各國政府拋售美國公債等，這些都是誰也無法神準預測的。自問2：你能等多久？去年底投資長債的朋友，如果未來降息1%，可能會反彈將近20%，那樣就可以不必再看到帳面虧損了。但是萬一升息1%，則可能再跌20%，不過配息也會從現在約4%提高到5%，不精準、但簡易的算法，4年可以領回虧損的20%。如果說這次大幅升息，造成帳面虧損有任何的功課可以學，那就是投資不能只往好的方向看，除了往上看好降息，也要同時想好，萬一升息1%，相當於要虧損4年，而如果升息2%，含息大約是要虧損6年，你可以接受嗎？對年輕一點的朋友，為了可能降息而債券價格反彈上漲的可能性，而賭一把沒問題，因為就算被套住，人生還有很多的4年、6年，但是熟齡以後就要想一想，你能不能接受萬一有大比例的資金，帳面看起來虧損4年、6年的風險？這個因人而異，只有自己知道。所謂投資沒有絕對的對錯，就是每個人對風險的感受度不同。嫺人給朋友的另一個建議是，如果想清楚，不想看到有可能虧損很久的風險，可以轉換部分到年期較短的中期公債，像是IEF美國10年期政府公債，存續期間不到8年，或是包含美國公債和投資等級公司債的美國綜合債券BND，存續期間不到7年，波動的程度會少一半，當然上漲空間也會少一半。再保守一點，可以放一些到超短期的公債或定存。自問3：你有勇氣執行資產「再平衡」嗎？以朋友買長債是為了資產配置來說，如果選擇和股票搭配的，不是波動度比較小的中短期公債，而是波動度像雲霄飛車的長期公債，有勇氣在長債跌20%、30%時，執行「再平衡」？這時候資產配置比例，應該會因價格變動，使股票比例變高了，長債部位因為跌價，而占比降低了，此時該做的是買低賣高，賣掉一些股票來買進長債，讓資產回復，例如是預設股六債四的比例，考驗的是，買得下手嗎？這也是為什麼，一般在講資產配置時，頂多用到10年期美國公債，而比較少人主張長期公債的原因，這是在考驗自己是否藝高人膽大，股票波動也很大，不過配置債券，是要穩定投資組合的績效，但長債這兩年是個功課，變成讓整個組合的波動很大。嫺人透露，也不是完全不會買長債來小賭怡情，不過，隨著年齡增加，會讓它占比很低。投資相當程度是機率問題，就結果論沒有對錯，要自問年齡、願意等多久、可以忍受的波動程度、繼續執行投資計畫的勇氣有多大？關於更多債券投資、資產配置，請見嫺人著作《提早退休說明書》第2章 ※免責聲明：本文獲得《嫺人的好日子》授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
債券V轉了該怎麼操作？擁300張達人：繼續買到「這時候」為止

2023/11/06

美國聯準會（Fed）上週發布最新決策，一如市場預期「二連凍」外，同時聲明保留升息空間；另外11/3公布的非農就業人數低於預期，顯示經濟陷入疲態，讓市場確信升息已經來到盡頭，美國公債殖利率因此重摔，價格連日反彈。在美債V轉下，現下還能進場嗎？投資達人「小股東彼得」表示，答案是肯定的，他會持續買至債券價格回彈至持有成本為止。目前「小股東彼得」擁有的四檔債券，分別為中信高評級債（00772B）、中信美債20年（00795B）、元大投資級債（00720B）及群益金融債（00724B），總張數超過300張。以下是「小股東彼得」在部落格「小股東的大投資」的分享： • 近期指標顯示經濟活動在第3季以強勁的步伐擴張 • 聯準會目標仍是：力求達到充分就業以及長期通膨率2% • 決定將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%至5.50% • 委員會將持續縮減資產負債表一貫的立場和目標，看似了無新意，卻隨著再次的停止升息而令投資人振奮。加諸11/3公佈的非農就業人數及服務業PMI均低於預估值，顯示出經濟的疲態，巿場更加確信升息已看到了終結的希望。於是乎，公債殖利率應聲重挫，諸多公債ETF追蹤的彭博美國公債20+指數自10/31低點以來三個交易日已暴漲了5.19%（如下圖），00679B追蹤的ICE美債20+則是上漲5.12%。台股長天期美債巿值最大-元大美債20年截至11/2漲幅為3.3%，台股長債ETF週一將無懸念地續漲。公債價格的低點看來很高的機會已然過去了。筆者在債券價格V型谷底仍持續買進，唯買進額度甚小，在本文後半段將分享我們對債券走勢的看法及交易策略。本週適逢月度結算，先分享十月份的投資績效吧十月份的投資績效如下圖，我們的投資組合單位淨值下跌0.92%，同比大盤跌幅為1.98%。筆者的投資組合(Sandy)一直以來均較台股大盤有著更低的波動率。「低波動」聽來霎似優勢，其實是比較不會漲的意思啦！如若我們短區間地看大盤在11月開始這二日的漲幅，即是筆者的投資組合望塵莫及的。即便如此，我們仍然強調：安全的持股標的及穩健而持續性的收益，對我們而言仍然遠遠重要於短時間的暴利和上漲。十月份的投資內容檢討，放在文末再作陳述吧，我們先來分享本文的主題：債券V轉後的交易策略。 ●債券ETF價格成因先來探討債券ETF的價格形成 1. 債券ETF必須先設定一個追蹤指數，並努力使其績效貼近該指數。 2. 高水位的持有債券標的，並挑選存續期間接近指數成份債券的標的作持有，如此才能貼近於指數績效。 3. 以持有成份股債券的巿值加入即時滙價，兌換出台幣的單位淨值，即是台股債券ETF的淨值 ●債券價格引導因子由債券ETF的價格形成可以理解，債券ETF的淨值乃由成份債券的巿價所購成。又由於國際債巿的交易體量大，影響台股債券ETF的價格即非台灣證交所交易平台上買賣雙方的供需力量所成就。也就是說當前對債券ETF的走勢研判不能以技術線型、籌碼多寡等因子來作研判。主要對美國公債巿價存在引導性的仍然是聯準會的基準利率，以及債巿的供需二個特性。 ●債券價格會繼續上漲嗎？由於巿場對聯準會升息已然結束的期待氣氛濃烈，加劇了長天期債券價格上漲，使得長短天期殖利率倒掛幅度再度擴大，持續的殖利率倒掛樣態也將推動巿場更趨近於高機率的衰退。並且，降溫的就業數以及釋放出衰退信號的Q4企業財測都使得巿場更相信緊縮格局已悄然結束。雖然我們不知道何時開始降息。我們可以回頭去看，當FED將基準利率調高至5.25%至5.5% (2023.07)彼時的美十年公債殖利約4%，爾後隨著逐漸鷹派的氣氛推升了十年公債殖利率來到5%。而當此時巿場氣氛丕變時，十年公債殖利率時否短時間強降回到4%的水準呢! 我們未曾可知。而若如此，則十年公債殖利率本波跌勢可能高達18.8%，目前大概走了一半的路。（參考下圖）再看彭博美債20+指數則有機會回漲到580至600的點位，以11/2收盤指數539點則隱含有7.7%至11%的漲幅可期。會的，我會持續買至債券價格回彈至我的持有成本，方停止作購入的動作。免責聲明：本文獲得「小股東的大投資」授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
糟了！降息後美債ETF不一定會漲？專家秀證據一表看懂「至少放X年可賺逾3成」

2023/10/27

存債族萬眾一心，都在期待明年降息，好大賺一筆價差，現在就邊領高息，邊數饅頭過日子，但最近美國長債掀起拋售潮，價格跌跌不休，不禁讓人納悶「美債到底還能不能買？」，像00679B、00687B、00696B、00795B全都跌破30元，00931B更直接破發了，財經作家雨果認為，存債至少5年起跳，才能賺逾3成，並以知名美債ETF（TLT）為例，證明降息不一定會漲，想明年賺價差的人，請三思。雨果在臉書粉專「雨果的投資理財生活觀」表示，今年最熱門的話題，除了AI之外，就是美國長債了，一直到現在都還是很多人會問，美國長債又跌的更低了，現在更是跌回16年前的低點，究竟能不能繼續買進攤平，美國何時可能會開始降息呢？民眾討論買美國長債的話題從去年就開始，從TLT（美商iShares-20年期以上美國公債ETF）的價格走勢圖中，可以看到交易量自2022年就明顯放大，台灣ETF元大美債20年（00679B）也是自去年11月起明顯放大交易量，而且ETF溢價超過3%。大家期待的都是高通膨結束後，美國政府會宣布降息救經濟，長債價格就能有大幅的上漲，等待期間領配息，然後坐等賺價差。雨果透露，在去年中也開始買進長債TLT，並賣了一些中期債券轉成長債。長債的話題已被大家討論了一年多，記得去年專家的說法是，2023年中就可能開始降息，這時候長債價格就會上漲，只要降息1%，長債價格就可上漲17%，當時也有至少3%的殖利率，可以說是兩邊賺。但2023年中可能降息的說法，慢慢改為2023年底，然後變成2024年中，現在又變成2024年底，民眾期待的美國政府宣布降息，一直到了現在已2023年底，還是沒有出現，甚至還可能會繼續升息。關於長債的問題，雨果想跟大家釐清一件事情，與提醒一件事情。雨果在去年買進長債，並將部分中期債券換成長債，跟大家一樣，圖的也是將來開始降息後會有更大的價差空間。但要釐清的是，買長債是部分頂替中期債券（BND）的資產配置，預計持有時間是5～10年，期待的是下一波降息循環，可以獲得較高的資本利得，它是屬於資產配置的一部分，並非是為了要賺近兩年可能開始降息的價差。要提醒的也是關於降息循環的問題，很多人以為一旦高通膨穩住後，美國政府就會開始降息回頭救經濟，預期開始降息的時間是一年內，但這想法過於樂觀，而且也不該去預測債券價格低點。因為即使高通膨控制住後，美國政府應該就不會再繼續升息了，也不代表馬上就會改為降息，記得降息是因為要救經濟的，但是高通膨未必就代表一定會經濟差，我們可以看到目前的美國景氣還是很好，未必需要降息。所以另一個可能的情況是，高通膨穩住之後，美國不再升息，但利率也就維持在高檔一段時間，直到經濟景氣明顯變差，差到需要靠降息手段來挽救經濟，而這一段時間很有可能維持好幾年，而且降到低利率也需要一段時間。所以很多人投入大量資金，想要在短時間內賺一波機會財，很可能會失望，甚至在之後股市上漲時抱不住認賠，改投入股票市場。如果你本來就是偏好投資債券長時間領利息的人，那這次升息確實是好機會。現在還在考慮要不要繼續買美國長債的人，應該要先問自己，是否有心理準備，這筆投資可能要等待至少5年，才能有值得的價差獲利（價差30%以上），如果沒有，雨果建議買短債即可，現在的殖利率還算不錯。不過，華爾街傳奇基金經理人肯恩．費雪說過，以長期持有20年來說，投資股票的報酬會比債券高，而且乖離率也不會高於債券，如果你是有能耐長期持有一項資產的人，選擇股票會比債券好。雨果最後再提醒一點，美國債券的價格雖然會受基準利率影響，但利率並非是影響債券價格的唯一因素，尤其是債券型ETF。再看一次TLT的價格走勢圖，美國從2004年8月開始升息，一直升息到2006年8月，然後維持5%多的基準利率一直到2007年9月才開始降息，一路降到2009年1月接近零利率。 2004年8月到2006年8月的這兩年期間（TLT桃紅色框），TLT的價格並非是反映利率上漲而下跌的，反而是價格上漲到2005年8月後，又開始下跌至2006年7月，美國政府升息，並不代表美國長債的價格一定會下跌。再看2009年1月的TLT價格（藍色框），在美國政府降息到接近零利率時，TLT的價格突然開始大跌，一路跌到2010年3月，這段期間，美國政府並沒有升息，但同一段時間是美國實質GDP為負的時候。（下圖桃紅色框）所以影響美國長債漲跌的因素，不只是基準利率，期待美國政府宣布降息後就可以賺到長債價格上漲價差的人，要理解，事情很可能會不如預期，如果你是要將大部分資產都投入長債等過兩年賺價差的人，真的要再三思。 ※免責聲明：本文獲得《雨果的投資理財生活觀》授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
兩大咖示警「美債跌過頭了」300張ETF達人手滑加碼「這兩檔」殖利率直噴6％

2023/10/24

美債殖利率到頂了嗎？近期內華爾街大鱷艾克曼（Bill Ackman）和債券天王葛洛斯（Bill Gross）不約而同表示，美國公債跌得過頭了，艾克曼更透露，已經回補長期美債空頭部位。國內的投資達人「小股東的大投資」則表示，昨天開始買入公債ETF，同時因為投資債券實在太可口，又忍不住買了一些投資級債。潘興廣場資本管理公司（Pershing Square）創辦人艾克曼周一（23）在社群平台表示，全球的風險太高，以目前的長期利率來看，繼續做空債券的風險太高，因為經濟放緩的速度比數據顯示的更快。艾克曼說，他已經平倉長期美債的做空部位。而品浩（Pimco）共同創辦人葛洛斯則呼應艾克曼的說法，指出車貸的拖欠率攀上歷史高峰，是經濟放緩的警訊。他預期美國經濟有可能在第4季陷入衰退。受兩位投資大咖示警的影響，美債價格在周一迅速上漲，殖利率則大幅回落。手上擁有超過300張債券ETF的投資達人「小股東的大投資」分享，美國聯準會10/20一份官方報告，顯示美國公債殖利率自5月以來顯著走高，乃是基於模型預估的名目美債期限溢價(Term Premium)走高，且部分反映了經濟展望以及貨幣政策路徑的不確定性。翻譯成白話文，小股東說，意思是債券市場由於供需可能失衡及投資人對於風險補償的預期心裡上升，至於在基準利率不動情況下，公債價格仍然走跌，所以近期債券投資人虧的一蹋糊塗。他認為，美債期限溢價走高（或公債殖利實質上抬）均力助Fed升息政策效果，巿場已經如此賣力響應Fed升息，換角度來說聯準會就不用再升名目利率了，這一點Fed主席鮑爾看來也明白透徹，停止升息的答案呼之欲出。未來很可能只剩下高利率時程需要熬多久的問題。小股東說，作為地球上最安全資產的美元正隱隱蠢動，再加上俄烏及以巴戰事均存在不確定性，真的不容易去猜測及論斷債券的底部及利率的頂點。不過小股東昨秀出對帳單，首度開始買入公債ETF中信美國公債20年（00795B），同時因為眼看著投資級債券ETF創新低，他也忍不住加碼了元大投資級公司債（00720B）。 00795B目前規模約234億元，受益人數3.3萬人，2、5、8、11月除息，前3季分別配0.3元、0.25、0.27元，以昨天27.16元計算，殖利率站上4%；而00720B規模超過900億，受益人數逾9萬人，每年1、4、7、10月除息，其剛在10/19日除完息，每單位配發0.49元，累計今年全年配1.96元，以昨天收盤價30.8元計算，殖利率6.36%。免責聲明：本文獲得「小股東的大投資」授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
《基金》以巴衝突擴大長天期債券ETF翻紅

2023/10/16
上市櫃

【時報記者任珮云台北報導】近期市場關注以巴衝突擴大，上周市場資金明顯轉入債市。今早台股開盤重挫逾百點，而台股掛牌的債券型基金獲資金挹注，長天期的債券型基金也呈現走揚。包括國泰20年美債(00687B)、富邦美債20年(00696B)、元大美債20年(00679B)、復華20年美債(00768B)、中信美國公債20年(00795B)、永豐20年美公債(00857B)等全面翻紅。國泰10Y+金融債ETF(00933B)基金經理人鍾郁婕表示，以本次以巴衝突來說，因以色列與巴勒斯坦並非產油國，且觀察其他中東產油國的反應，多數國家主要公開呼籲以巴雙方克制，並未有明顯支持某一方的舉動，預估較不會發生過往聯合減產而導致高油價的情況。目前來看，市場主要將衝突視為區域性事件，較難發展成全球性的影響，故目前評估對金融市場的影響有限。鍾郁婕指出，甫公布的美國9月消費者物價指數(CPI)年增3.7%，略高於市場預期的3.6%，主因汽油價格和住房成本大漲，但排除波動性較高的食品和能源價格後，核心CPI年增率自前月的4.3%降至4.1%，創下兩年來最小增幅，符合市場預期，數據顯示美國通膨維持降溫趨勢。此外，近期聯準會官員發表鴿派談話，包含聯準會副主席傑佛森暗示，美國長期公債殖利率上升可能會阻止Fed進一步上調短期政策利率，並讓金融市場取代Fed正式的貨幣政策舉措；亞特蘭大聯邦準備銀行總裁波斯提克也表示，除非前景發生變化，否則聯準會不必再度升息。通膨數據與鴿派言論降低11月聯準會升息機率，10/12FedWatch顯示，11月利率會議按兵不動機率達88.2%。在升息循環尾聲成市場共識下，債券殖利率加速反應升息尾端點位，彭博10年以上投資級金融債指數殖利率10/3衝上6.61%歷史相對高位，價格則來到歷史相對低點的進場甜甜價。據過往數據觀察，當指數殖利率突破5.5%時進場投資，持有3個月、6個月、1年、2年的報酬率分別為2.4%、4.7%、9.5%、19.6%，持有3年報酬率更高達35.1%！