財政支出
的結果-
散裝航運與基建相關股看俏
無畏近日美國銀行連環倒閉的金融危機，散裝航運指數持續漲不停，波羅的海乾散貨指數(BDI)連十七漲，累計漲幅達一七六％。推升BDI主力的波羅的海海岬型指數(BCI)則連十六漲，累計漲幅達五七二％，海峽型船的平均日租金在三月十三日也回升到一五○九九美元，正式越過一五○○○元的成本線開始賺錢了。 經濟復甦領先指標漲不停 由於散裝航運業營運狀況與全球經濟榮枯、原物料需求強弱密不可分，BDI觸底強勢反彈，將可視為全球經濟將復甦的領先指標，讓年初各機構上修今年全球GDP的預估更有所本。 背後支撐經濟成長的動能，主要來自全球政府轉向擴張的財政政策，增加政府投資剛性需求，抵銷緊縮的貨幣政策所引發民眾消費、企業投資需求減少。而全球製造業景氣又與政府財政支出息息相關，今年二月全球製造業PMI能夠重回五○榮估線跟擴張的財政政策脫不了關係。 首先看到積極刺激經濟的中國政府將今年GDP成長目標設定在五％，較去年增加二個百分點，倚靠的就是積極擴張的財政政策，其財政預算報告顯示今年全國一般公共預算支出年增五．六％，增加一．五兆元人民幣，將著力擴大國內需求安排在財政預算支出列項中的首位，並加大對基本民生等方面的支持，同時支持加快實施十四五重大工程，加強交通、能源、水利、農業、信息等「基礎設施建設」。 能源危機 加速能源轉型政策推行 正努力緊縮貨幣政策降低需求以抗通膨的美國，財政政策也逆勢擴張，拜登提出的政府支出預算案，預計在二○二三年十月一日開始的二○二四財政年度，預算總規模年增九．七％，增加六千億美元。其中，除了增加教育、醫健及育兒支出外，為抗衡中國的一帶一路計畫，編列二○億美元的戰略基礎建設計畫，國防支出計劃也年增三．二％，續創歷史新高。 同樣正對緊縮貨幣政策抗通膨的歐洲，今年也多實施擴張的財政政策，支出主要用於能源補貼及國防軍事，法國、義大利、英國等國今年財政支出預算均較去年增加。日本今年財政支出計劃年增六．三％，其中總體國防預算年增二六．四％。 除了中國政府財政支出繼續著墨基礎建設外，歐美國家在能源危機及地緣政治風險上升下，財政支出增項也多集中在軍費及能源轉型，同樣有利與能源基礎建設相關產業的訂單需求持續增加。 由政府財政政策創造的基礎建設剛性需求，又將成為滋養全球製造業景氣邁向成長復甦的肥料，能源轉型基礎建設及原物料相關產業將有正向反應的機會，在各政府積極推動能源轉型政策下，市場預估未來十年全球新能源投資將超過四．三兆美元，超過全球GDP的二．三％。 銅成為財政政策主要受惠者 能源轉型是朝向更清潔、可再生、可持續的能源系統轉變的過程，全球能源轉型政策趨勢將帶動銅鋁鋰等金屬需求，其中銅更可說是新的石油，因太陽能、風力發電及電動車等潔淨能源都需要用到銅。 根據摩根大通的報告顯示，二○二二年全球銅市所增加的需求，有四○％來自於全球去碳化應用，並預估全球來自能源轉型的銅需求將從二○二一年的一八○萬噸，成長至二○二五年的三百萬噸。 ※精彩全文，詳見《理財周刊》1177期，2023.03.17出刊。 本文作者:高適 (本文摘自《理財周刊1177期》)
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韓國11月零售額連跌三個月 經濟前景蒙陰霾
韓國統計局29日公布11月零售額經季調後連續三個月下跌，反映目前來自中國和其他主要市場的需求下滑，給韓國經濟前景蒙上陰霾。政府為此承諾在明年上半年加快財政支出來支撐經濟成長。 11月零售額月跌1.8％，跌幅高於10月的月跌0.2％。與去年同期相較為年跌2.2％，跌幅也高於10月的年跌0.7％。兩者均連跌三個月。 經過第三季零售額成長1.2％後，外界預期在需求疲弱拖累下，本季零售額將逆轉為下跌。 由於零售額數據顯示出韓國經濟成長前景愈來愈不明朗，因此財政部在數據公布後不久，就重申其承諾加快增加財政支出來刺激經濟。 其強調政府在明年全年財政支出預算裡，將會在上半年執行其中65％，執行比率創歷年來同期新高，並承諾會採取彈性的財經政策，以因應不斷影響成長的各種風險。
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《大陸金融》財長透露 年內財政支出將達26.3兆人幣
【時報-台北電】上海證券報訊，大陸財政部長劉昆日前透露，年內財政支出將增至26.3兆(人民幣，下同)。他也提到，中央雄厚的財政實力，加上跨周期、逆周期調節效力，為教育科技、農業農村、生態環保、基本民生等重點領域提供有力後援。展望明年，財政部副部長許宏才表示，將進一步優化財政支出結構，並統籌財政收入、財政赤字、專項債券、調入資金等適當的支出強度。 財政部統計，今年前10月全國一般公共預算支出20兆6334億元，同比增長6.4%，主要投入公衛、教育、就業及社會保障等民生相關領域。為了穩住經濟大盤，財政支出須落在一定強度，今年前10月廣義財政(含一般公共預算和政府性基金預算)支出大於收入約6.66兆，同比增長約188%，顯見財政收支矛盾擴大。(編輯：廖小蕎)
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俄羅斯砸錢撐經濟
莫斯科向民眾與商界撒錢，以減輕西方制裁造成的痛苦。 ■Sanctions pain for Russians is eased by cash from Moscow. 俄羅斯遭西方制裁，為減緩經濟被制裁所造成的衝擊，政府不惜增加財政支出來提高社會福利，對商界提供紓困貸款等各種振興措施。除了支撐經濟外，也藉此籠絡人心。 俄國面對諸多經濟困境，包括6月通膨率擴大至16％，遠超過美國的9.1％與歐盟的8.6％，還有物資短缺正導致其製造業產量大跌。俄國政府乃至經濟學家預測今年經濟萎縮10％。其首季經濟成長3.5％。 以能源收益振興經濟 目前莫斯科向育兒家庭、孕婦、公務員和退休人士提高社會福利。至於商業，從不動產開放商到航空公司，也都能透過各種紓困措施，分享到因能源價格上漲所增加的收益。 俄國財長西盧安諾夫（Anton Siluanov）說，今年財政支出將較戰前預測值高出約12％，令原先估計的預算盈餘轉為赤字。 撒錢救民兼攏絡人心 俄國在財政緊張下仍推出振興措施，目的是要提高民眾對總統普丁（Vladimir Putin）和對烏克蘭戰爭等支持度，讓普丁可以對國內外宣聲國際制裁對西方造成的傷害超過俄國。 普丁已發起各種不同振興計畫，承諾「履行所有社會責任」同時，還推出新的、更有效率的機制去支援民眾和其收入，像把最低薪資水準調高10％，和兩度提高退休金支付額，合計增加近20％。 克里姆林宮網頁有「反制裁」（Anti Sanctions）類目檢索，當中有約70個項目，包括總統就政府對制裁所做回應的政令與演說。 俄國許多受制裁打擊嚴重的企業，不斷得到政府金援或像補助貸款等援助、破產保護或有權暫停支付保險費。像對航空業因制裁而失去的營收提供補償。聯邦航空署（Rosaviatsiya）指該措施讓國內航班維持去年水準，使民眾能負擔航空旅行。 不動產開發商能取得補助貸款，那些因缺乏建材而無法完工的大樓不會被罰，並得到破產保護。不動產顧問公司SV-Palmira經理吉列波瓦（Maria Gribova）說，雖然制裁的衝擊仍未結束，但產業趨勢屬正面。 儘管俄國每天賣出10億美元的石油與天然氣，但俄國財政預算因社會福利支出和軍費等增加而緊張。西盧安諾夫5月時預期全年預算赤字相當於國內生產毛額（GDP）的2％。 他說：「面對西方制裁，我們必須有新動力去支撐經濟。」由於所有新振興措施都需要有大量財政支出來因應，因此政府對任何額外支出的態度非常謹慎。 俄政府財政支出大增 俄國總理米舒斯京（Mikhail Mishustin）指出，政府今年1月到4月間財政支出較去年同期大增25％。政府後來未再公布財政支出數字。 雖然俄國稅收因為經濟疲弱而下降，但盧布卻因資本管制、央行多次升息和進口大減而少對外支付等因素而走強。 但這也代表俄國石油出口收益變相減少。因為國際油價以美元計價，盧布強勢升值，即表示海外賣出石油取得的美元，在匯回國內時出現匯損。
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大陸Q2恐見負成長 8方面措施穩經濟
上海財經大學校長劉元春日前在「中國宏觀經濟論壇」發文表示，今年大陸第2季經濟可能會出現負成長、上半年平均增速約為2％。而受到近期疫情衝擊，讓大陸官方「穩經濟」的態度鮮明，大陸財政部2日也在記者會上表示，為穩定經濟大盤，推動經濟運行在合理區間，將在稅費、財政支出、投資消費等8個方面頒布措施。 首先將進一步加大增值稅留抵退稅的政策力道，大陸財政部部長助理歐文漢指出，將把更多行業納入按月全額退還留抵稅額的範圍，預計可新增退稅1420億元（人民幣，下同），讓今年新增總額達到約1.64兆元，幫助企業度過難關。 今年3月大陸在全國「兩會」的政府工作報告中，明訂2022年經濟成長目標約5.5％。雖已是近20多年的最低目標，但外資仍質疑可能性。尤其在大陸經濟中心的上海經過2個月封城後，更讓大陸提高達標難度。 對於經濟目標，劉元春撰文認為大陸第2季經濟或出現負成長，並研判上半年的平均成長增速約2％。但受惠大陸官方的經濟刺激方案，下半年增速有望上看8％，估計全年約4.5％至5％之間。 而大陸官方稍早在國務院總理李克強召開「全國穩住經濟大盤電視電話會議」後，大方向提出6方面33項一攬子政策措施。據《北京日報》引述大陸財政部表示，將在稅費、財政支出、投資消費等8個方面發力。 除擴大留抵退稅適用範圍外，也將加快財政支出進度。透過中央財政督促下達各項轉移支付，要求各地政府強化預算執行管理，加緊推進納入年度計畫的重大工程建設，加速資金和政策效益。 此外，大陸財政部要求加快地方政府專項債券的發行使用並擴大支持範圍，力爭今年新增專項債券6月底前基本發行完畢、8月底前基本使用完畢，並將新基建、新能源專案納入專項債券重點支持範圍，更好發揮穩增長、穩投資作用。 在穩住市場主體方面，則要統籌運用政府性融資擔保、政府採購、社保費緩繳、援企穩職位等政策，支持中小企業紓困與健康發展。
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《大陸金融》陸今年財政支出年增8.4% 赤字率下修
【時報-台北電】香港信報訊，大陸財政部日前公布國家財政支出情形，部長劉昆指出，今年全國一般公共預算財政支出是26.7兆(人民幣，下同)，較去年增加逾2兆，增幅達8.4%，亦比預期GDP增幅高出2.9個百分點；今年赤字率適當下調2.8%，較去年減少0.4個百分點。 針對赤字率下降，劉昆進一步說明，雖然這會使資金規模減少2000億元，但透過跨年度調節，僅中央本級財政調度一般預算的資金就達1.267兆，為去年的6.6倍，等於提高赤字率一個百分點，財政支出強度仍有保障。(編輯：廖小蕎)
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德新政府若左傾 將增財政支出
德國大選後，若由中間偏左的社民黨（SPD）與綠黨（Green Party）跟親商界的自民黨（FDP）合作，財經政策將左傾，可能加稅和增加財政支出，加強推動數位化與對抗氣候異常政策，對政府債務增加的態度可能不若以往謹慎。 民調顯示，中間偏左社民黨（SPD）的蕭茲（Olaf Scholz）可能成新總理，而綠黨（Green Party）國會議席可能倍增。 荷商安智銀行全球研究部主管布塞斯基（Carsten Brzeski）認為，在SPD籌組的新政府裡，綠黨跟FDP能帶來新的革新力量。 儘管如此，大選結果難料，投資人應該為兩個可能結果做準備。 若SPD與綠黨跟FDP結盟，新政府路線會左傾。若拉謝特（Armin Laschet）帶領中間偏右的基民黨（CDU）／基社黨（CSU）執政聯盟險勝，也必須跟綠黨跟FDP合作。 專家認為若SPD結盟對象是綠黨跟左翼黨（Die Linke），左傾路線會更激進而致力重新分配財富和加稅。 Ifo的9月企業信心指數連續三個月下滑，主要受中國成長放緩、供應鏈中斷和天然氣價格持續飆漲等衝擊。德國新政府若為了支撐經濟而增加財政支出，可能被迫放棄遵守過去嚴格的財政紀律。 德國去年為挽救受疫情打擊的經濟，政府債務占國內生產毛額（GDP）比率已攀升至70％。 瑞銀報告指各黨派的共識是對抗氣候異常，7月洪災更加強這決心。不管誰執政，環保投資肯定不斷擴增。 由於綠黨將在籌組新政府中扮演重要力量，高盛認為其會推動德國加快往綠色經濟做轉型。 投資銀行界認為，左傾的新政府會對富人增加課稅，但由於大選結果極難預測而可能有變數。因為CDU／CSU聯盟仍有勝選可能，從而維持目前的財政與經濟政策路線。
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