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紡織雙雄

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  • 紡織雙雄各擁利多 法人押寶

     紡織雙雄儒鴻(1476)、聚陽(1477)公布上半年財報,繳出優於預期的成績單,內外資券商認為,通膨對於高端運動品牌影響有限,加上匯兌收益、下半年訂單量價增加、股價已先行修正等利好因素,看好紡織雙雄旺季效應。  儒鴻、聚陽5日股價連袂大漲,終場漲幅分別達7.18%、6.91%,收在448元、162.5元,聚陽更突破季線,短中期均線走強。  觀察三大法人動向,外資買超儒鴻622張,投信買超95張,自營商賣超122張,合計買超595張。在聚陽部分,外資買超562張,投信買超592張,自營商賣超260張,合計買超894張,法人買盤有升溫趨勢。  針對儒鴻,外資券商摩根大通分析,有三大原因帶動業績優於預期,一是利潤率改善:第二季營業利潤率為20.6%,略高於市場預期的20%,主要受惠匯率、產品價格上漲和槓桿作用支持。  在客戶的優質產品策略下,布料使用的增加,也有利其產品組合;其次是匯兌收益;三是較低的外包率。  摩根大通認為,由於庫存增加,歐美市場於疫後重新開放,支出轉向休閒及服務類,對下半年服裝和鞋類訂單持謹慎態度,但儒鴻運動休閒產品比重較高應更具彈性。  在聚陽部分,本土大型投顧認為,Q3營收有望高個位數年增,Q4美系客戶訂單轉佳,因外出服訂單轉強抵銷居家服飾訂單減少、日系客戶訂單亦有轉佳趨勢,整體需求出現回溫,持續看好紡織類股。  國票投顧也認為,儒鴻、聚陽第三季訂單大致頂定,加上均有持續優化產品結構動作,單季營運估應能維持高水準。  不過由於短期油價攀升、高通膨,加上先前遞延在途庫存偏高,終端客戶下單趨保守,近期Adidas、UA也紛紛下調財測,雖Lululemon、Nike對未來仍保持樂觀也並未調降,但受大環境影響,第四季訂單動能恐受波及。  在評價上,由於紡織雙雄股價已反映部分利空,加上財報持續達成財測目標,雖短期產業仍有雜音,包括客戶庫存去化時間及終端消費力道是否能恢復,但市場評價已經歷兩個月修正,給予買進建議。

  • 旺季報到 紡織雙雄法人看好

     越南自7月疫情爆發後,當地工廠被迫停產或減產,造成全球成衣供應鏈大亂,加上塞港問題,紡織股面臨嚴峻考驗,不過隨著8月營收利空出盡,紡織雙雄儒鴻(1476)與聚陽(1477)迎來轉機,遞延的旺季有望在第四季發酵。  國內成衣代工大廠儒鴻在越南的成衣代工產能幾乎泡湯,粗估影響金額達10~12億元,又以8月營收反應最為明顯,所幸機能布產線因自動化程度高,且七成左右產能落腳台灣,衝擊相對有限。公司自結8月營收為25.45億元,月減26.55%、年增24.68%,創下今年次低;累計今年以來營收達240.15億元,年成長47.79%,締造歷史同期新高。  隨著儒鴻業績低點過去,客戶依舊因年底旺季積極回補庫存,未見明顯砍單情況,法人預料第三季業績應與上季相當,第四季更有機會旺上加旺。  外資看好儒鴻的後市成長空間,紛紛給予優於大盤與買進的評等,加上主要客戶Lululemon財報報喜,儒鴻股價12日在三大法人聯袂買超下,順利收復季線關卡,並成功重返600元大關,以606元作收。  另一成衣代工大廠聚陽也因越南停工影響,8月營收僅繳出27.54億元成績,月減9.67%、年減11.61%,但相較原先市場看法,公司卻透過訂單的轉移,除疫情較為嚴重的南越以外,北越廠和中越廠仍能維持正常出貨,以及在印尼、菲律賓等地的產能支援,將整體衰退幅度控制在一成左右,甚至創下今年以來單月次高,交出優於預期的成績單;累計今年前八個月營收為187.41億元,年成長15.74%。

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