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  • 一文搞懂10年期美債風暴 蔡明彰推演台股兩套劇本 1族群最穩

    號稱全球資產定價之錨的美國10年期公債,收益率飆上16年新高,外資等高端資產投資人持續抽腿新興市場改抱美債,除賺取債息,還有匯兌收益進帳。面對風暴席捲,資深分析師指出,若收益率低於5%,台股在16116點有撐,但若站上5%,恐跌至15716點,提醒明年業績爆發、殖利率擊敗10年期公債收益率是「唯二」的選股標準,較看好聯發科、聯詠、聯陽、義隆等4檔IC設計成避風港。 萬寶投顧投資總監蔡明彰表示,瑞銀大膽預測美國10年期公債明年總投報率高達20%,績效會遠勝美股,理由是2024年美國經濟衰退,Fed啟動降息循環,目前10年期公債收益率4.8%,創2007年金融海嘯以來最高,不過經濟衰退下,明年降至3.5%。 投資美債的報酬來自兩部分,收益率雖減少,但2大因素將使公債價格大漲。首先,美國經濟衰退表示企業獲利將萎縮,勢必重創美股績效,因此資金轉入避風港的債市,總計25兆美元的國債市場因而價格上漲。 另外,Fed明年下半年開始降息,促使債券價格上揚,因此明年投資美債,看上的是債券差價,而不是收益率。 蔡明彰提醒,10年期美國公債總投報率預期升高,對新興市場的衝擊更大,因為外國人投資美債多了匯率的轉換,若美債收益率具有吸引力,將使美元維持強勢,總投報率又多了匯兌收益,反過來說,新興市場資金失血、貨幣貶值,外資也會持續賣超股市。 面對10年期美債風暴,台股投資人如何未雨綢繆,他認為,如果10年期公債收益率最高沒有超過5%,台股在16116點有支撐,16116點是上波自15284點漲到17463點,以累計漲點2179點計算黃金切割率0.618的位置。 但萬一10年期公債收益率突破5%,台股恐進一步回檔,以高點17463點約10%的技術修正推算,大約要到15716點才會止穩。 反映在選股上,2024年業績強勁成長、殖利率擊敗10年期公債收益率將是2大標準,兩者兼具才是首選潛力股。 然而,股息殖利率要擊敗10年期公債收益率並不容易,2020年3月新冠疫情大爆發,那時10年期公債收益率僅0.3%,後來美國印鈔救經濟,卻造成通膨惡化,Fed在2022年3月啟動升息循環,於是10年期公債收益率不斷創高,同時台股多數個股3年來經過股價上漲,股利殖利率已經明顯降低。 但蔡明彰以IC設計龍頭聯發科為例,2024年EPS估51~54元,較今年預估的43元成長2成,以8成發放率估算,明年基本股利34元,加上為期4年的每年16元特別股利,2024年持續發放,總計明年股利50元,以目前價位計算,殖利率6.5%,殖利率穩居台股10大權值股之首。 加上聯發科會帶動高殖利率又業績成長的IC設計,由於各家股利發放率不同,建議鎖定80%發放率的個股。 像是聯詠去年EPS45元,配息37元,發放率82%,今年EPS估37元,明年股息估30元,殖利率近7%;聯陽去年股利發放率79%,今年EPS估10元,明年股利估8元,殖利率5%。 此外,義隆將在明(6)日除息,2023上半年股利2元,為今年第3度配息,總計8元,前2次除息都完全填息,且股價創新高,強烈暗示基本面轉強。 ※免責聲明:文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

  • 壽險業派息 至少8年新低

     美國聯準會(Fed)去年劇烈升息,加上俄烏戰爭,讓金融市場震盪,壽險業帳上股債出現大量未實現評價損失,壽險業去年稅後純益僅1,443億元,創近三年新低,今年僅有合庫人壽發放現金股利,不管是家數與發放金額,皆為至少八年來新低。  去年壽險業獲利熄火,去年至今已有十家壽險為救淨值,陸續進行金融資產重分類,但依照金管會規定,重分類債券的跌價缺口扣除其他權益正值後,將全數提列特別盈餘公積,導致今年絕大部分壽險公司難以發放現金股利。  合庫金19日代合庫人壽公告股利配發,共配發3.58億元現金股利,是合庫人壽自2016年以來第八度配息,除權息交易日為7月27日;遠雄人壽今年則是每股配發股票股利0.1元。  今年壽險業僅合庫人壽發放現金股利,現金股利發放率只有0.24%,不管是發放金額、現金股利發放率、發放家數,皆為至少八年來新低。上一次壽險業現金股利發放金額不到10億元為2019年,主要是2018年底大型壽險公司淨值下金融資產都有未實現損失導致,當年也僅有合庫人壽、康健人壽發放現金股利。  壽險業配息最佳是去年,因2021年壽險業獲利創下史上新高3,636億元,結果發出561億元,現金股利發放率15.4%,當年有高達九家壽險發放現金股利。  壽險業2026年接軌IFRS17,除去年外,2019年後每年發放率占前一年獲利不到10%,金管會在審核時,也要確定各家壽險接軌IFRS17沒有缺口、沒有應增提的準備金、投資金融資產沒有大量實現損失等,才有可能同意發放現金股利,隨接軌日剩不到三年,加上近兩年金融市場波動大,壽險業難再大量發放現金股利。

  • 上海商銀4%殖利率不夠香?達人推1檔「隱藏版金融股」 存股2年笑賺20%

    金融股股利政策陸續出爐,上海商銀超車元大金的0.8元現金,昨(23)日董事會通過配息1.8元,以目前股價推算,殖利率高達4%,股息金額與殖利率暫居金融股之冠。但理財達人認為,金融股近來如同「泥牛入海」,僅中租-KY堪稱水上漂,且以今明2年股利推算,存股2年可樂享近20%的高殖利率。 筆名十方的理財專家李雅雯在臉書撰文指出,最近的金融股,因股債資產下跌,身家如同泥牛入海,像腳上綁著沙包,在暴漲的溪水裡漂,不停拍水、濺起大大水花,卻像溺水的老狗,浮浮沈沈。 但她也指,金融股溺水時,中租-KY為何能腳底輕觸水面,在做水上飄?從資產負債表觀察,中租-KY持有的股票跟債券僅1%,因此不管股市或債市下跌,都跟他無關,唯一要注意的,就是借出去的錢,收不收得回來? 從現況來看,中租的放貸違約率相當樂觀,以去年為例,雖是中國大陸的慘年,但違約率僅上升0.1%,接近持平,且2022年稅後純益猛增26%,多賺56億元,當富邦金、玉山金、中信金都還在水底拍水時,中租不但收得回錢,還越借越多,越賺越多。 再以殖利率推算,中租一直以來的股息發放率都維持在近44%水準,且92%是現金、8%為股票,以去年EPS17.7元回推,今年有配發現金7元、股票0.6元的實力,以230元股價且填權息推算,殖利率上看9% 。 若進一步放眼2023年,中租EPS能賺到20~21元,現金跟股票股利分別上看8.6元、0.75元,到後年的殖利率估有11%,買進2年殖利率接近20%。 此外,觀察目前已正式公布股利政策的金融股,除上海商銀配息1.8元,元大金為現金0.8元、玉山金配發0.6元(包含現金0.2元、股票0.4元),臺企銀0.34元(現金0.1元、股票0.24元);龍頭國泰金日前法說透露股利區間為0.5~1元,力拼1元水準,具體金額未定。 ※免責聲明:文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

  • 國泰、華南金法說 股利萬眾矚目

     國泰金控、華南金控法說會將於本周登場,此次法說會除說明公司營運狀況外,股利發放政策將是重頭戲。國泰金控是否動到資本或法定盈餘公積發股利,受到各界高度關注;華南金去年發放股利為現金股利、股票股利共計1.12元,今年是否維持高股利發放率,令人期待。  國泰金控去年捲進防疫保單之亂,獲利受到影響,2022年全年稅後純益為380.1億元,EPS為2.58元、年減近73%。國泰金控總經理李長庚日前表示,將綜合考量營運狀況、投資人對現金股利需求及經濟發展等因素,來決定股利政策。因金管會放寬金控今年在符合一定條件下、經董事會通過,可資本或法定盈餘公積補充配息,國泰金會不會動用頗受市場矚目。  華南金控本周也將召開法說會,公布2022年度營運概況。華南金2022年稅後純益為173.04億元,EPS為1.27元,每股淨值為13.54元,相較於上一年度年增0.58%,在金控業去年獲利多衰退的情況下,表現相對亮眼。  近期市場關注金融股股利發放情形,華南金去年EPS達1.27元,對比去年發放股利為現金股利0.78元、股票股利0.34元,共計1.12元,今年是否還能維持高股利發放率,是法人關注的問題。  另外,華南金旗下最重要的子公司華南銀行,為提升資本適足率,去年下半年開始調整風險性資產結構,善用風險抵減工具,除RWA下降,放款總額反逆勢成長,讓華銀獲利再創新高,今年如何維持獲利動能是法說會的重點之一。

  • 高隱含殖利率 緯創瑞儀受矚目

     美國強勁的非農就業數據觸發市場對於聯準會(Fed)進一步升息的擔憂,加上中美關係的危機升溫,整體市場風險情緒受到影響,然上市櫃去年財報將在未來兩個月內陸續出爐,具防禦性質的緯創(3231)、瑞儀(6176)等隱含高現金殖利率個股獲市場關注。  市場對殖利率收益要求水漲船高,部分個股因兼具營運成長及股息收益,投資價值浮現。其中代工大廠緯創自結2022年稅後純益111.63億元,每股純益(EPS)4.01元,創近11年來新高;展望2023年,儘管PC出貨受到壓抑,但包含伺服器等非PC業務持續成長。  緯創過去五年平均現金股利發放率高達76.06%,以去年EPS 4.01計算,每股現金股利上看3元以上,以7日收盤價31.95元計算,隱含殖利率逾9%,惟實際配發數字仍待董事會通過。  至於背光模組廠瑞儀2022年累計營收達587.01億元、年增3.1%,創下近九年新高,全年每股盈餘可望挑戰歷年新高。若以過去五年平均現金股利發放率68.79%計算,隱含殖利率同樣備受期待,相對具有吸引力。

  • 《其他股》客戶調整庫存 志強首季營運看淡

    【時報記者郭鴻慧台北報導】志強-KY(6768)2022年度每股賺9.22元創新高,展望2023年首季,由於客戶調整庫存因素,法人認為,營收及獲利將會衰退,全年度表現也將會受壓。 展望2023年,志強新客戶BROOKS訂單持續增加,不過,受到主要客戶訂單大幅衰退,法人預估,志強全年度出貨量恐將減少1成左右,使得營運表現將受到影響,營收將呈微幅衰退的局面。 觀察以往志強股利政策主要配發現金股利為主,2020年股利政策,配發現金股利3元,股利發放率128%;2021年配發現金股利3.5元,股利發放率102%,法人預估,2022年度仍將維持不錯的現金股利。

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