【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對文曄(3036)發佈最新研究報告,預期亞洲IC通路商將受惠於半導體產業復甦、AI趨勢及全球供應鏈重組。因此,首次評等給予文曄「買進」評級,並將目標價定為130元,也看好併購Future並幫助其與大聯大(3702)進行競爭。

美系外資指出,隨著半導體產業的復甦、AI趨勢興起以及全球供應鏈的重新布局,亞洲IC通路商將從中受益。作為市場領先者的文曄,有望在這些趨勢下取得顯著的利潤。此外,文曄在併購加拿大Future Electronics後,未來將具備更大的上行潛力,這將有助於其在全球汽車與工業業務上的中期發展。隨著合併後全球佈局的強化,預期文曄的業務將迎來正向變化,因此首次給予「買進」評等,並將目標價訂為130元。文曄當前股價已反映市場對Future 2025年表現不佳的預期,因此,外資認為目前是良好的進場時機。

此外,美系外資也指出,IC通路產業在2025年將繼續受惠於半導體復甦,且庫存調整已於2023年及2024年上半年結束。隨著CoWoS產能的提升以及AI需求激增,台灣供應鏈將因此受益,進而推動晶片與零組件的需求上升。地緣政治問題迫使台灣供應鏈廠商積極分散其全球生產基地,這對於具有全球佈局的通路商來說是一大優勢。

美系外資認為,文曄與Future的客戶群及全球佈局重疊較少,預計2025年下半年至2026年間會出現協同效應的上行空間。合併後的規模擴大、資源整合以及全球佈局將幫助文曄開拓之前無法涉足的新業務。雖然管理層及文化上的差異可能帶來風險,但目前文曄採取的獨立運營策略運作良好。

最後,美系外資指出,預計IC通路商在2024年至2028年間的年複合增長率(CAGR)將達17%。從區域來看,台灣、東南亞、美國及歐盟將有較強的增長。文曄現已具備進一步拓展美國及歐洲市場的條件,並將利用Future的關係網絡拓展業務。Future的高毛利業務將支持文曄的盈利表現,並幫助其與大聯大進行競爭。

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