現在市面上高股息ETF林立,從目前規模上千億的六檔高股息ETF 0056、00878、00929、00919、00940、00713來看,除了00940 年殖利率預估約6.3%外,其餘五檔年殖利率皆輕鬆超過8%。
反觀金融股如:合庫金、第一金、兆豐金,即使賣掉配股的殖利率也僅約6.7%,其他民生股、電信股殖利率5%以下的公司比比皆是。為何高股息ETF 殖利率可以輕易比個股高呢?個人認為高股息ETF具有以下三項優勢:
一、可以配的本錢較多
個股可配股利的本錢只有每股盈餘(EPS)一項,而高股息ETF除了「股利所得」可分配外,最重要的是可以配發「資本利得」,也就是成分股進出時賺到的價差。因此有些高股息ETF即便成分股本身的股利不多,也能透過多配些價差所得來貼補配息不足。
不過須留意跌破發行價的ETF無法配發資本利得,僅可配股利所得。
至於平準金,是為了保障每位持有者不因ETF規模暴增而導致配息縮水所建立的制度,與該檔ETF規模增加的速度有關,一旦規模增加速度趨緩,平準金比例自然會降低,因此不將其納入常態可分配的項目。
二、競爭激烈
以往0056老大哥一家獨霸的年代,股息配少了,持有客戶也只能摸摸鼻子接受。如今可不同,台灣上市的高股息ETF檔數眾多,群雄爭霸,競爭激烈。配息一旦保留過多、殖利率下降,投資者立刻轉身投入別檔ETF的懷抱。在這樣的競爭氛圍下,相信各家投信配息必會力求每期可分配範圍的極大值,以盼留住投資人的腳步。
三、不是公司,不需預留太多資金周轉
個股背後是一整間公司,需要保留足夠資金周轉、經營,以防突發狀況,因此每股盈餘(EPS)不可能全部挪為股利,一般股利政策能發放80%以上的EPS就已是佛心公司了。
更何況每間公司經營層的想法不同,賺了錢也不一定都願意拿出來與股東分享。有願景的也許挪為硬體設備擴充,但也是有純粹小氣不願發的公司。總之,個股配息沒有固定依據,小股東得看決策者臉色,一切只能被動接受。
而高股息ETF是基金,不是公司,不需要留大量金錢以備經營的不時之需。當然維持基金運作也需要錢,不過其經理費與管理費已直接扣除,反應在ETF的淨值上,所以ETF帳上可分配數字不需要再有所保留,是100%能配發的金額,只是配發早晚的問題。
高股息ETF基於以上三點與個股不同,所以殖利率容易高於個股。
※本文獲得「小車 x 存股實驗」授權,文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。
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