【時報記者任珮云台北報導】隨著美國非農就業數據遜於預期,市場對聯準會9月降息的預期大幅增加。瀚亞投信表示,儘管利率反轉前的市場波動較大,但一旦啟動降息,將對市場帶來利好。加上全球經濟逐漸走向軟著陸,預期這些因素將有利於信用債的表現。
瀚亞投信投資長林如惠指出,全球大多數企業並未感受到經濟衰退的壓力,市場對美國與歐元區的經濟成長預估也持續上修。雖然美國核心商品通膨已回落至疫情前水準,但服務業通膨降溫速度仍相對緩慢。預期聯準會將在9月啟動降息,但將以循序漸進的方式進行,暴力降息的可能性不大。
展望第四季,林如惠進一步指出,2024年美國總統大選在即,金融資產的表現將受到影響。目前川普與賀錦麗的民調相持不下,由於兩方政見差異顯著,加上川普曾在上屆任期對金融市場產生重大影響,市場對本次大選結果抱持高度關注。
瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭表示,第四季固定收益產品的吸引力依然強勁,建議投資人可持續持有現有部位。若利率出現反彈,將是加碼佈局的好時機,特別是看好投資等級債與非投資等級債的表現。
市場預期聯準會年底前的三次會議皆可能各降息1碼,但若就業數據持續疲弱,單次降息2碼的可能性也將上升。周曉蘭表示,通膨降溫已使得實質利率接近3%,而失業率上升使聯準會有必要啟動降息,甚至可能在初期加快降息速度。她強調,若經濟實現軟著陸,中長期公債殖利率的下降空間有限;但若出現硬著陸風險,中長期債券殖利率將顯著下降。
在信用債方面,周曉蘭指出,近期投資等級債利差曾一度擴大,但考量到美國經濟增長風險仍存、技術面強勁以及美債收益率相對較高,預期利差仍有收斂的空間。
非投資等級債的表現則更具吸引力。周曉蘭表示,隨著貨幣政策逐步放鬆與經濟成長的支持,非投資等級債的投資環境較為有利。考量到其較高的利差、預期低違約率、企業資產負債表強勁及較低的利率波動性,非投資等級債預期今年將有中高個位數的報酬率。
針對新興市場,儘管美中經濟增長放緩,但新興市場將以略低於趨勢的速度穩定增長,並受惠於美國寬鬆政策。瀚亞投信預計,今年新興市場企業的違約率將下修至3%,新興主權債今年以來則未出現違約,顯示其信用趨勢明顯改善。
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