美國近期公布的經濟數據不如預期,長短天期公債利率倒掛也正式結束,聯準會9月降息劇本幾乎底定,市場預期從降息1碼上升到2碼,但也同時引發投資人對經濟硬著陸的擔憂。在股市震盪加劇之際、降息在即的環境下,債券市場近期的表現與買氣,也再次證明目前是投資人再次調整資產配置的好時機,因應即將啟動的降息循環。

美國聯準會9月將召開美國聯邦公開市場委員會(FOMC),討論基準利率是否需要調整;根據8月底全球央行年會後,美國聯準會主席鮑爾提到近期通膨上行風險已逐漸減弱,就業市場的下行風險有所上升,認為是調整利率政策的時候,以防止勞動力市場進一步降溫。

從芝商所的CME FedWATCH來看,預期降息1碼占近6成,預期降息2碼的也來到4成;原因在於通膨降溫幅度已經相當顯著,相對的,失業率上升的速度也變快;接下來若美國8月非農就業報告中,新增非農就業人數達到16萬人、高於7月的11.4萬人,失業率則將由7月的4.3%略降至4.2%。

美國升息循環從2022年3月開始,基準利率維持在5.25%至5.50%已經有相當長一段時間;事實上,過往聯準會參考的採購經理人指數來看,聯準會早該啟動降息,債券市場價格的表現,尤其長天期債券的價格早有反應。

由於債券的存續期,影響價格對利率的敏感度;債券的存續期愈長,在利率出現調整時,價格上漲或下跌的幅度就愈明顯。換言之,不論買進長期持有債券,或頻繁進出的投資人來說,現在都是布局長天期債券的好時機。

根據彭博統計2000年以來,3次宣告降息的當日進場投資長天期投資級公司債,並持有一年以上,平均報酬率超過1成;不僅正報酬機率高,持有愈久,再加上債息收入,累積報酬率就愈優。

在挑選上,建議發債企業是三大信評機構評選為投資級以上,且票息率有一定的水準,才能在降息循環下,有較穩定的價格表現,同時有息收作為資產避震器的效果;特別的是,債券ETF有不能配發本金的特色,對已經退休的族群而言,不用擔心錢會愈領愈少。

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