4檔人氣公司債大PK：00933B、00937B、00720B、00772B 存誰最穩最賺？

9月降息幾乎是板上釘釘，又掀起一波買債潮，分析師說，在股市震盪時，買債反而是種保險，建議把一些定存或保單換成美債ETF，等到開啟降息循環後，就可期待股債雙漲的大行情。最近壽險法人都是「有錢就買」，債市的主升段還沒來，除了美債，還有公司債的選擇，財經作家雨果將4檔人氣公司債大PK，比較成分債、配息率和風險，適合小白入門。

從成分債來看，約7-8成都是美國公司債，產業越分散，風險越低，00937B、00720B、00772B產業分散，00933B以金融業為主；從年化殖利率來看，00937B約6.24%>00720B約5.76%>00933B約5.04%>00772B約4.68%；從風險來看，信評越高，違約率越低，00772B信評以A為主>00933B以A為主>00720B以BBB為主，有16%是A >00937B以BBB為主。總結來說，A級債比B級債穩，配息以B級債優於A級債。

雨果在臉書列表比較，4檔公司債ETF分成熱門組和老牌組，熱門組：有2023年底才上市就擁有大量受益人數的群益ESG 20年期以上BBB投資等級公司債(00937B)與國泰10年以上投資級金融債(00933B)；老牌組：有成立超過5年的元大20年期以上BBB級美元公司債(00720B)與中國信託10年期以上高評級美元公司債(00772B)。

先介紹高人氣的群益ESG投等債20+(00937B)與國泰10Y+金融債(00933B)，這兩檔都是月配息的公司債ETF，以最近一期的配息計算12個月的年化報酬率，00937B約有6.24%的殖利率，00933B約有5.04%的殖利率，兩者殖利率的差別主要在其成分債產業別、債券年期與信用評等。

00937B持有全球15個產業，並納入Sustainalytics ESG風險分數小於30分者，並排除爭議性武器與成人娛樂分數大於20分的公司，單一產業有10%以上的權重上限，並且僅挑選成熟市場的大型美元公司債，債券期限為20年期以上。

00933B持有的是全球純金融產業，有80%以上是美國企業，其債券期限為10年期以上。由於金融產業通常都是倒債風險較低的企業，其票面利率自然也會比大多其他產業的公司低，而債券期限又比00937B短，自然其配息殖利率相對會較低。

另一方面是這兩檔選擇的信用評等規定，00937B要求的標的，其信用評等限於BBB+與BBB-之間，而00933B要求的信用評等為BBB-以上，其中包含了全球金融業龍頭發行的債券，信評皆為A-以上。

債券有分為固定利率與浮動利率，而主、次順位債券指的是其償債優先順序

債券的性質，較高的信評會換來較低的配息，是其中一個因素，再加上00937B的產業分散特性與債券期限較長，都可為其帶來較高的配息殖利率。其他不同的條件，00937B債券須符合票面利率4.5%以上的條件，而00933B所挑選的債券必須為固定利率，但能包含主、次順位債券。

補充說明，債券有分為固定利率與浮動利率，固定利率就是不管什麼情況，這檔債券都會配發固定的利息。而浮動利率，其利率算法通常是以倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)為基準，再加上一個固定利率，一般也會有設定利率浮動上下限。

而所謂主、次順位債券指的是其償債優先順序，次順位債是一種償債序位在股票之前，但是在優先順位債之後的一種公司債，當債券發行者需要進行債權清償時，持有次順位債的投資人獲得債券金額返還的順序會在一般債券（優先擔保或無擔保）之後。通常次順位債會因為其較高的違約風險而有較高的利率 。

簡單比較，00937B因持債的產業分散，受單一產業影響的比例較低，而00933B就僅限於金融產業，雖然金融業通常被視為違約風險較低的產業，但一旦再發生金融危機，銀行倒債或倒閉的可能性也可能急遽性升高。平常時期，金融產業的債券還是比較低風險的選擇，只是也要接受比較低的配息殖利率。

接著比較元大投資級公司債(00720B)與中信高評級公司債(00772B)這兩檔發行已超過5年的投資等級公司債，00720B持有近300檔的各產業債券，有87%是美國企業，信評需介於BBB+與BBB-之間，債券到期日為20年以上，僅納入首順位與固定利率的債券，但實際持債有約16%是評級A的債券。

00772B也同樣持有近300檔各個產業的公司債券，設有單一產業20%上限的條件，同意有87%是美國企業，也僅納入首順位與固定利率的債券。最主要差別是僅納入信評等級A-以上的債券，而且債券期限為10年以上。

因為較短的債券期限與較高的信評條件，讓00772B的配息年化殖利率低於00720B約1.1%，分別是4.68%與5.76%。還有一項差別，00720B是採季配息，而00772B是採月配息，不過配息頻率不是選擇債券ETF的重要考慮因素。主要還是要比較其信評等級、到期期限與產業差別。

※免責聲明：本文獲得《雨果的投資理財生活觀》授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。