全台逾187萬存債族笑了，9月降息應無懸念，尤其是慘住套房快2年的網友，大喊要出運了。基金教母蕭碧燕表示，此波降息循環可能長達3年，至少降息6碼，有利長天期公債，建議長短債搭配效果好；如果要挑公司債，Baa表現較佳；現在景氣趨緩，公債與投資等級債報酬勝過非投等債；萬一衰退時，公債提供最好的避險效果。
蕭碧燕在臉書以「債券好棒棒！？」為題發文表示，等了好久，債券投資人終於看到降息的曙光，套牢許多的長天期債券，看到賺錢的可能，現在再進場，還來得及嗎？先別急，先看看歷史上升、降息期間各債券的表現及該注意事項：
1. 聯準會(Fed)升息期間，長期公債殖利率會上升；降息前，10年公債殖利率會收斂貼近且低於基準利率(目前基準利率5.25~5.5%，8/27美國10年公債殖利率3.8292%)
2. 景氣衰退、聯準會連續降息時，投資等級債報酬優於非投資等級債；景氣復甦、基準利率在低點乃至升息時，非投資等級債較優。
3. 通膨太高或股市過熱，聯準會快速升息，待經濟負成長或股市大跌後再降息。
4. 景氣衰退、聯準會降息又急又多時，股市重挫，美國公債漲。
5. 此次聯準會最鷹派的官員，都沒有再堅持不降息，9月降息應無懸念。依照聯準會的點陣圖，此波降息循環可能長達3年。
至2025年底，聯準會至少有6碼的降息空間
6. 預期降息至少6碼：
(1)以合理的利率模型推估，至2025年底，聯準會至少有6碼的降息空間。
(2)現行5.50%，目標為4%。
(3)不過，如果前面提到的市場預期心理推波助瀾，經濟下行速度加快，降息幅度可能會加大，而且超出市場預期。
7. 此次降息速度可能加快：
(1)高利率已維持2年多，中小企業的融資成本壓力山大。
(2)市場預期心理，往往讓原本軟著陸的經濟，變成快速著陸，加大企業壓力。
(3)因此，聯準會的降息速度，可能要超出市場預期。
8. 特別關注小型銀行經營狀況：
(1)長期高利率讓小型銀行面臨呆帳升高、信用損失增加的風險，直接影響獲利。
(2)相比之下，大型銀行比較沒有這個問題。
(3)不過，過去的經驗教訓，千萬別忽視金融市場對小問題的擴散力。
9. 公債殖利率勢必下行：
(1)各項利率模型推估，至2025年底，10年期公債殖利率目標朝向3.7%。
(2)不過，市場的預期心理，對殖利率的影響相當大，未來的波動也會加大。
(3)其中，彭博總經團隊的預估，明年底10年期殖利率朝向3.4%。
10. 前兩次降息循環：
(1)排除2020年疫情爆發的特殊情形，過去2次的降息均明顯讓殖利率曲線下行。
(2)以幅度來看，短天期降幅大，但存續期間短，報酬成長有限。
(3)長天期公債承擔較高的存續期間風險，但在降息循環中會受益存續期間較長的乘數效果。
投資等級債Baa評級較低，在違約率不高下，的確可以提供較高報酬
11. 專家建議，長短搭配是較好的策略：
(1)以保守估計，短天期利息降幅約1.25%；長天期降息較小，僅不到0.5%。
(2)因此同時持有長短天期的公債，可以降息利率波動的風險，同時能加放大降息的效果。
12. 信用債(公司債)找信評好的：
(1)景氣趨緩時，債券是好的投資避風港。
(2)歷史回測顯示，景氣趨緩下，公債與投資等級報酬中位數較非投等債要好。
(3)非投資等級債要慎選債券標的。
13. 投資等級債中 Baa表現較佳：
(1)信用債券的鐵律：信用評級越低，提供的預期報酬率也越高。不過，這都是在債券不違約的假設下。
(2)投資等級債中，Baa的評級較低，在違約率不高的情形下，的確可以提供較高的報酬，但也不宜過高。因此還是建議以不同信評的配置較為適合(如有BBB、A、AA、AAA)。
14. 萬一進入衰退
(1)經濟衰退並非不可能，尤其是市場預期心理的推波助瀾下，原本不會出現的衰退，也可能因此出現。
(2)在歷史上，經濟衰退的情境下，公債提供了最好的避險效果。
(3)在投資等級債的選擇上，較高評級的Aa債也明顯勝出。
未來誰也不知道，還是老話一句：投資永遠配置好資產最重要！以上由專家看法整理供參！
※免責聲明：本文獲得《基金教母－蕭碧燕》授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
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