《金融》美股資金輪動 高品質成長股成核心配置

【時報記者任珮云台北報導】過去一個月，美股市場經歷劇烈波動，儘管自8月6日以來跌勢逐漸止穩，甚至出現反彈，但以大型科技股為主的相關指數，距離收復失土仍有一段距離。摩根資產管理指出，在這段期間內，雖然科技股震盪激烈，但小型股表現卻十分優異，非科技七雄企業的獲利增幅更直追科技七雄，顯示美股已進入資金輪動的格局，預示高品質成長股將成為投資者的新寵。

統計顯示，在8月5日美股大幅下跌後的三個交易日內，市場確實出現了反彈，跌幅較大的科技股反彈幅度也相對較大。然而，與科技股脫鉤的指數跌幅相對較小。例如，以科技股為主的費城半導體指數修正了24.56%，那斯達克尖牙指數修正了17.30%；相較之下，產業分布較為分散的道瓊工業指數僅修正了6.06%，S&P 500指數同期僅下跌8.49%。

摩根資產管理強調，儘管科技股尚未完全收復失地，但相關企業的獲利預期並未因此下調，顯示這波股價下跌並不代表美國企業基本面出現逆轉。

摩根大通美國領先收益多重資產基金經理人楊若萱指出，截至8月2日，S&P 500指數的11大產業中，有9個產業的獲利數字較去年6月30日的預估進一步上調，整體盈餘增長達12.9%，科技產業的盈餘增長更達19.2%，顯示美國企業的獲利增長動能依然強勁。

值得關注的是，非科技七雄在今年第四季的獲利預期將大幅上調。根據FactSet與標準普爾的統計，科技七雄在第四季的獲利預期將從第三季的17%微幅上調至19%，而非科技七雄的第四季獲利預期則將從第三季的2%大幅上升至15%。這表明，在獲利上調幅度上，非科技七雄的增長更為顯著。

楊若萱進一步表示，過去兩周市場的劇烈修正有多重原因，包括總經面、交易面和獲利面等因素。不論原因如何，這次修正後，市場將以更嚴格的標準來審視企業獲利表現。在此情況下，她建議投資者將「品質指標」納入選股標準，將「高品質成長股」作為美股投資組合的核心。她補充指出，每當市場震盪，投資者都會重新檢視投資篩選標準，這也說明了美股近期資金輪動的現象，以及多元產業配置優於單一產業的原因。