《金融》瑞銀：2024年底日經4萬點不保 2025年日圓升至130

【時報記者任珮云台北報導】瑞銀投資銀行策略分析師James Malcolm及其經濟團隊近日發布最新預測，認為日本央行將於10月上調政策利率至0.5%。隨後，預計日本央行在12月和1月將按兵不動，以確保2025年春季薪資談判再次實現高薪增長，並在3月和6月分別將政策利率上調至0.75%及1.0%。相比市場定價及其他觀察人士，瑞銀的預測顯得更為鷹派，預期最終利率為1.0%，然而實現1%的實際GDP增長仍具挑戰。

瑞銀外匯策略分析師指出，儘管日本央行的加息步伐仍較其他G10經濟體緩慢，但這對於長期以來抗通縮失敗的日本央行而言，是一個巨大的政策轉變。基於此背景，考慮到瑞銀經濟團隊預計日本央行將於10月加息25個基點並於2025年再加息兩次，瑞銀將年末美元兌日元匯率預測從160下調至145，並將2025年底的預測從140下調至130。

瑞銀認為，美元兌日元的套息交易退出才剛剛開始，但在短期內，該貨幣組合可能在夏季盤整，之後再次走低。下一個重大事件是美聯儲於9月開始降息。

針對美元兌日元套息交易的退出規模，瑞銀分析指出，日本的「基本平衡」（經常帳戶+外國直接投資淨額+股票資金流）一直非常穩定，且債券資金流在過去一年中已從購買外國資產轉向出售外國資產。因此，無其他因素能解釋與「公允價值」基本面指標的巨大偏離，這也顯示出在風險偏好受到重大衝擊（迫使投資者去槓桿）或利差縮小時，套息交易面臨的巨大退出風險。

同時，瑞銀調整了日本股票目標價位預測。瑞銀目前預計，2024年底TOPIX指數將達2,800點（原預測為3,000點），2025年底為3,000點（原預測為3,200點）。日經225指數方面，預計2024年底將達39,000點（原預測為42,000點），2025年底為41,000點（原預測為44,000點）。