【時報記者任珮云台北報導】自2022年3月到2023年7月,聯準會快速升息讓利率水準來到20多年來的高點,伴隨2022年金融市場的波動,資金紛紛停泊在貨幣市場,並帶動其規模一路突破6兆美元大關。而聯準會在7月份利率決策會議維持基準利率於5.25%-5.5%,聯準會主席鮑威爾在會後記者會表示若通膨持續往預期的目標靠近,且勞動市場能維持現狀,9月份有機會啟動降息。歷史經驗顯示,當聯準會鬆綁貨幣政策後,貨幣市場規模通常會下滑,這意味著一旦貨幣市場基金投資吸引力不再時,部分投資人傾向將資金轉向其他資產。

在今年聯準會施行寬鬆貨幣政策後,聯博投信認為,目前市場上大量現金部位很有可能流入債市,原因主要有二。其一、目前各類債種殖利率仍深具吸引力,7月底全球非投資等級債、美國投資等級債與美國公債殖利率分別為8%、5.1%、與4.2%,均優於於長期平均。其二、雖然股市自2023年以來漲勢凌厲,但7月中科技股重挫,以及美國總統選舉不確定性增加市場波動,相對不適合風險屬性較保守的投資人。

回顧近期總經數據,確實提供聯準會改採寬鬆貨幣政策的底氣。6月份美國消費者物價指數(CPI)年增3%、個人消費支出指數(PCE)年增2.5%,均較市場預期來得低。除了通膨出現穩定下降的趨勢,就業市場也有稍微降溫的跡象:美國時間7月31日公布俗稱「小非農」的ADP報告顯示就業人數增加12.2萬人,低於預期的15萬人,而小非農常常也是美國勞工部非農就業人口數據的前瞻指標。由於鮑威爾表示不希望勞動就業市場再冷卻,種種數據皆顯示,投資人盼望已久的降息可望實現。

整體而言,目前通膨與就業市場有穩定降溫趨勢,同時美國經濟仍溫和成長,是聯準會與投資人最樂見的情境,也是對債市,尤其是非投資等級債相對有利的環境。然而,九月份降息並非完全無變數,聯博將特別關注美國接下來兩份通膨數據及就業報告。另地緣政治及美國總統選舉可能會為金融市場帶來短期波動,當兩黨其一勝選機率差距擴大時,金融市場可能會反映贏者政策可能帶來的影響。波動猶存,聯博建議投資人仍須謹慎選債,避開違約風險較高的CCC等級債券,有助降低潛在波動風險。

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