大彈352點變小漲45點 虎頭蛇尾演哪齣 2萬2又飛了？蔡明彰2面向看台股：高息ETF危險了

編按：台積電30日開盤下跌12元至932元，台股開低168點至21996點。

台股昨（29）日上演弱勢反彈走勢，從大漲352點快速收斂，終場僅漲45點收22164點，持續失守季線，且成交量僅4096億元，創7月以來次低。資深分析師從技術面與籌碼面剖析，台股已進入中期整理格局，加上自營商賣得比外資外資還兇，今年提款高達3000億元，並示警高息ETF為主的投信買盤式微，後續還有千點的修正空間，預料要到9月Fed降息後，多頭才有機會重振旗鼓。

萬寶投顧投資總監蔡明彰表示，台灣是美國AI供應鏈，照理台股績效不會超越費半，目前費半今年漲幅縮小至22％，台股合理績效低於費半6％，因此台股中期整理，可能還有1千點修正空間。

再從台股下跌的時間觀察也是指向AI，OpenAI在2022年11月石破天驚推出ChatGPT，而台股在2022年10月12629點落底，那年台股受庫存調整，重挫6000點，直到生成式AI橫空出世，才拯救台股。

從此之後，台股生龍活虎，迄今大多頭時間長達21個月，直到今年7月才出現重大轉折，7月原本大漲近1400點，目前翻黑1000點。

從2022年10月12629點大底算起，第21個月反轉，瞄準漲多AI族群技術調整，21個月是費波南希的時間轉折，同時月K指標嚴重超買，預料本波大盤整理時間需要至少3個月，9月聯準會啟動降息，就會結束中期整理。

此外，籌碼大戰是另一個重要的現象，外資今年轉為賣超逾2000億元，自營商累計賣超更高達3000億元，但散戶信心滿滿，透過高息ETF，資金源源不斷投入，投信今年來買超近5000億元，為3大法人唯一買超，但誰對、誰錯，很快就有答案。

如果高息ETF績效沒有起色，高息ETF資金動能將盛極而衰，目前高股息ETF總規模1.5兆元，成台股重要的多頭力量。其中，規模超過100億元的有14檔，可是今年來含息績效只有1檔擊敗大盤。

在2萬點上募集的統一台灣高息動能(00939)及元大台灣價值高息(00940)，更是負績效，但2檔ETF共吸金2200億元。

問題來了，散戶投入那麼多的資金買高股息ETF，即使領取不錯股息，但不能掩耳盜鈴，把差價算起來，整體績效並不突出。時間拖久就會有失望的情緒，小心散戶購買高股息ETF力道減緩，投信的買超將式微。

蔡明彰並指，幾乎每次台股中期整理，底部都是融資減肥行程，7月大盤線型已出現反轉型態的墓碑線，但融資仍增加100億元，今年累計融資大增800億元。

以台積電(2330)而言，外資7月賣超18萬張，但融資大增1萬張，佔目前融資餘額3.4萬張的3分之1，表示散戶不僅台積電1000元追高外，跌下來更擴張信用來加碼，未來風吹草動，融資大舉殺出，外資才會回補持股。

※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。