科技股連日重挫 瑞銀分析淨利潤增速仍有25％

拜登政府可能加強對中國獲得先進半導體技術的限制，導致市場反應劇烈，標普500指數連日大跌，科技股受挫最嚴重。瑞銀預計，2024年全球科技業淨利潤增速可能達到20％～25％，但地緣政治風險和管理層對未來的指引更為重要。短期內，美國和全球市場將面臨利率走低和AI投資增加的雙重影響，仍利好科技業，另外也消費品、資訊、工業和醫藥等產業。

在11月美國大選前，這些強硬措辭可能會加劇對地緣政治敏感行業和市場的波動。目前正值第二季度財報季，科技業的超預期利潤可能不足以提供更多利好。瑞銀認為，管理層對未來營收和資本支出趨勢的指引或許更為重要。儘管2025年前景仍然不確定，但預期今年持續強勁的資本支出可能使全球科技業實現市場普遍預期的20％～25％淨利潤同比增速。

在AI需求強勁的背景下，第二季度盈利增長大部分可能由大型科技公司推動，但這一趨勢也利好科技以外的行業。瑞銀預計，標普500指數第二季度的盈利將同比增長10％～12％，這將是自2022年第一季度以來的最快增速。

瑞銀認為，美國市場將受益於盈利持久增長、通膨下降、利率可能走低及AI投資增加。AI仍是長期的關鍵驅動力，短期內更看好該領域的賦能層和垂直整合的超大型公司。在供應鏈方面，則繼續看好半導體資本設備製造行業、GPU和定制晶片設計行業、代工廠和記憶體製造行業。

在美國市場以外，瑞銀看好全球優質公司，這些公司具有強大競爭優勢和穩定盈利來源，分佈於歐洲的消費品、工業、資訊技術、醫藥行業，以及亞洲的科技行業（包括中國互聯網行業）。同時，瑞銀也看好英國市場，因有利的宏觀環境和大宗商品走高可能利好當地工業行業的盈利回升。