復華台灣科技優息(00929)6月配息首度出現「衰退」震撼市場,百萬YouTuber「柴鼠兄弟」推測,雖然暴力年化配息率有守住10%,但看起來00929選擇回防而非繼續固樁或搶票,畢竟00934都推出年化配息率19%了,整個高股息大戰陷入趴數競爭的死循環。

柴鼠兄弟在YT頻道表示,台股在歷史高點,很多個股現金殖利率都開始下降,照理說ETF的殖利率也會跟著下降,但7月即將除息的ETF各個年化配息率都上看10%、12%,甚至中信成長高股息(00934)還能配到19%,主要原因有2個。

首先,投信拿出了大量的價差來配。如果回頭去看6月9檔國內成分ETF公告的配息組成,包含00929、00936、00907、00713、00896、00915、00918、00919、00921總計9檔暴力年化報酬率都在10%以上,且很明顯看到資本利得這一欄的比例都相當高,動輒6、7成以上。甚至00936上個月的月配息有92%都來自價差,而00915也有9成,最少的是00919,只有佔23%。

也就是說如果把價差拿掉,以今年的市況,ETF光靠股利54C是很難配到10%的,但現在高股息大戰已經拚到,好像沒有10%就折價退貨沒有人要。就算是多配價差、多扣淨值也在所不惜,面子拚到了再說。

柴鼠說,如果要比價差的厚度,沒有人可以拚得過老ETF 0056,因為0056從十幾年前就開始存了,萬一將來遇到市場大幅度的修正,老ETF比較有本錢可以跌,不用擔心跌破發行價,所以新的ETF在這方面會比較吃虧。

第二點,現在的配息很多種,現在說的10%、12%,都是所謂的暴力年化股息殖利率,也就是說是假設未來一年每一期都是用這個都是用這個金額算出來的,但事實上沒有規定ETF的配息都一定要複製貼上,也就是說可能這一季配這麼高,下一季或下個月有可能就打對折。

所以用一季或是一個月的配息去推算一整年,這種算法本身就存在偏差,所以看ETF配息率時,一定要注意有這隻BUG。。

老字號0056這次搶在6月28就公告配息,季配1.07元,以7/1收盤價40.35元計算,暴力年化超過10%,雖然真正的配息組成要等到月中才會公布,但可以預期0056這次價差的比例應該也不會太低。

反倒是同樣是元大投信推出的00940,第一次評價出來配息只有0.05元,以10.24元的價位換算,大約只有接近6%的水準。

柴鼠說,這就是所謂新舊ETF的差別,因為00940才剛脫離破發沒有多久,幾乎沒有什麼價差可以配,所以一開始只靠54C配息,確實會比較ㄍㄧㄥ一點點。

投資人對於這次配息的接受度,從單位數的增減就知道,00940從6/26公布完,最近幾乎都是折價減發,單位數連續下降,這就是高股息大戰之下的殘酷現實。

而在7月一樣是首配的中信00934,從去年11月掛牌到現在超過半年時間,第一次月配評價開出非常高的0.33元,暴力年化高達19.2%,打破5月由00731創的紀錄,是今年以來配息率最高的一檔。

相較00940,自00934一宣布完配息後就開始溢價,隔天7/2加發19.7萬張,規模在一天之內漲高40億,截至7/4總規模已經破200億,幾乎快要翻倍。

柴鼠提醒,由於這次是首配,多少帶有宣傳目的,不太可能未來12個月都配0.33元。像上個月配16%的台新00936,這個月下修回到0.16元, 所以未來要看接下來幾個月00934會下修到多少才是重點。

至於柴鼠原先預估會在連續3個月配出0.2元的00929,有機會再上調一些,但沒想到7月的配息金額卻是出乎意料下修到了 0.18元 ,是掛牌1年多來第1次出現衰退。

統計自00929於2023年7月第1次除息以來,股價用除息前一天的收盤價計算,可以看到前9個月00929的暴力年化,穩定維持在7-8%的水準,今年4月調高至0.2之後,年化衝上兩位數,到6月剛好配息滿1周年,以過去這12個月的實際配息計算,股利率約有7.67%。

7月雖然下修,但暴利年化還是有ㄍㄧㄥ住10%,看起來00929選擇回防高股息大戰的10%基本門檻,而不是繼續調高金額固樁或者搶票,畢竟一直拼%數就是一直不斷的吃價差,現在新的ETF 19%都炸出來,難不成要拼20%嗎?

柴鼠表示,或許 00929不想陷入這個趴數競爭的死循環,畢竟掛牌1年多就衝到2300多億的規模,已經是台灣ETF的奇蹟了,至於00929實際的策略考量是什麼,外界就不得而知。

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