南山人壽今天(19日)舉行股東會,會中董事長尹崇堯表示,高利率對壽險業來說是短空長多,在高利率時期可以買入高利息債券,前提要有足夠新錢投入才行,內部看法今年還是會降息。他也強調,業績加上投資收入後,南山人壽現金沒有流動性問題。

尹崇堯表示,過去一段時間市場都在關注壽險業保險給付大於保險收入,南山人壽與其他同業一樣,保險給付大於保險收入,但整體業績加上投資收入後,保險現金沒有流動性問題。

南山人壽財務長蔡昇豐指出,去年底資產規模5.4兆元,很大部分債券部位7成、約3.4兆,最近三年到期債券每年約200億~500億元,未來三年有約1,000億元再投資,占債券比例約53%。

蔡昇豐表示,目前因為市場利率、匯率較高,給付來看去年有3,400億元滿期保險給付與解約,解約約2,100億元,主要是股市與ETF熱賣、高額定存吸引資金,會用保費與投資收益支應,去年總保費約2,700億元、投資收益1,800億,合計超過4,600億元,足以支應流動性,資產配置保持流動性,現金與約當現金維持一定水準。

以首季來看,保險給付750億元,解約金約520億元,加上投資收益約1,000多億元,確實解約占整體給付較高,約佔60%。

股東詢問尹崇堯認為高利率接受可以多長與對南山人壽財務影響?尹崇堯表示,有做內部財務試算,高利率對壽險業來說是短空長多,在高利率時期可以購入高利息債券,前提要有足夠新錢投入才行。

尹崇堯說,去年底市場對今年整體預期6~7碼,年中預期下半年會降1~2碼,目前實質利率偏高,無法支持經濟進入衰退太久,內部看法認為今年還是會降息,至於會是1碼還2碼,要看兩關鍵,一是通膨狀況,二是就業市場狀況,通膨在上個月有較好轉向,美國通膨有持續性好轉,才有可能往降息道路去走。

美國不降息,壽險業也面臨避險成本高漲影響。尹崇堯表示,台美利差高漲,確實避險非常貴,因為避險成本基本費用計算是以兩國利差作為主要關鍵,現在台美利差大,近年避險成本高漲。

財務長蔡昇豐表示,近期匯率避險因兩國利差大是沈重負擔,目前最新傳統避險CS成本4%、NDF受到供需影響波動、最新為3.6%,經營團隊會謹慎因應,搭配市場機會、實現資本利得,舒緩避險成本。目前避險錢投報率約4%、避險後約3%,資產部位比負債大,有利差益。

尹崇堯也表示,感謝金管會開放金融資產重分類,因為美國暴力升息,在接軌公報時資產採用公允價值,負債還沒有接軌17號公報,資產與負債無法往同一方向抵銷,對淨值產生衝擊,感謝主管機關允許依照利率環境進行資產重分類,2022年9月重分類,當時美債殖利率約3.8%,其他同業淨值也掉到警示標準,2023年美債殖利率高點到5.1%,「若沒有重分類,壽險產業是會有危機」,是會計評價上的問題,感謝主管機關承受相當大的壓力,讓壽險產業與9家保險公司可以進行重分類。

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