大陸過去1年住房新開工面積與高峰相比下降超過6成,外媒報導,飽受打擊的房地產行業開始正視長期「供過於求」的問題,燃起人們對危機即將過去的希望。但專家示警,大陸應對政策中缺乏對不良資產的清理,這使人們擔心會出現類似日本的經濟停滯。

路透報導,截至今年4月,大陸在12個月內的住房新開工面積降至6.34億平方公尺,與2021年的高峰期相比下降63%,幾乎處於美國和西班牙2000年代末房地產危機開始緩和時的水準。有分析稱,住房建設可能會在1年左右的時間內觸底,從而減輕房地產業危機給大陸經濟增長帶來的部分壓力。

但報導稱,周期性的一線曙光也就僅此而已,「大陸的情況看起來更像是20世紀90年代的日本」。始於2006、2007年的美國和西班牙的房地產危機,持續了5年多,從高峰到谷底的跌幅達30至40%;而在日本,這一調整歷時超過18年,最終使價格下跌了47%,「由此看,大陸的步伐與日本不相上下」。

中日兩國在應對危機時,都缺乏對損失的及早認識。日本要求銀行購買土地,以減緩房價下跌;大陸則限制開發商降低新房價格的幅度,並採取其他杯水車薪的支持措施。摩根大通分析師說,這也許是有意選擇的策略,「以降低金融外溢風險」。

與此相對的是,當年美國花費GDP的5%,透過一個特別計畫來消化房地產不良資產;西班牙則專門設立一個壞帳銀行。一位政策顧問表示,大陸政府無意支撐房地產市場,「其目的是使其穩定,或至少減緩其衰退」。

大陸5月推出新的支持房地產行業的包裹計畫,降低房貸利率和頭期款比例,並指示已經負債9兆美元的地方政府購買部分未售出的商品房。分析稱,這些購買行為將不良資產從開發商手中轉移到了地方政府手中,但最終還是要認列損失。

法國外貿銀行(Natixis)首席亞太經濟學家艾雷洛(Alicia Garcia Herrero)認為,大陸地方政府可能會遭遇與日本銀行類似的命運,最終不得不進行資本重組,這意味著「更長、更持久的調整」。

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