不僅17年來不曾對外併購,過去7年間更專注處分多項虧損單位與非核心事業的光寶科技,為什麼決定重啟併購、買下日本業者柯索近兩成股權?

2007年之後就不曾啟動對外併購的光寶科技,總經理邱森彬在4月30日宣布,將以25.3億元,取得日本電源供應器業者柯索(Cosel)19.99%股權,交易完成後,光寶將取得柯索一席董事提名權、一席獨立董事建議權。

距離上一次併購已長達17年、過去7年間更將非核心事業全部處分的光寶,為什麼在此時此刻決定重啟併購?

20年間買下多家大廠 積極整合內部母子公司

時間回到1990年至2010年之間,很難想像,這20年間,光寶在國內外的併購活動非常活躍。先是1990年,以電腦周邊與橡膠事業為主的子公司旭麗,吃下美國第三大鍵盤業者Maxi Switch;隔年,光寶也啟動了第一件跨國併購案,買下英國電源供應器業者NPE。隨後,光寶陸續併購了電腦機殼業者松喬實業,以及主要生產網通、PC、無線通訊產品的致福科技等,為了在快速成長的功能型手機代工供應鏈,獲得一席之地,更在2007年斥資125億元,買下諾基亞的手機機構件主力供應商貝爾羅斯(Perlos)百分之百股權。

不僅對外併購積極,光寶也積極推動母公司與子公司之間的內部整合。如2002年啟動四合一,將光寶與三大重要子公司旭麗、源興、致福,整合為新光寶;光寶也在2014年,將包括光寶移動在內的7家子公司,併入光寶、主打「One Lite-On」,並將產品線重新整理成八大事業群。

不過,隨著時代變遷,多年來因為不斷併購、內部整合而來的產品線,很多不是賺得少、就是陷入虧損,明顯影響光寶的本業獲利能力。也因此,光寶從2018年起開啟「瘦身」之路,將賠錢、成長性衰退,或非核心的事業陸續出售,包括智慧型手機用鏡頭模組業務、光寶移動(原Perlos)、SSD(固態硬碟)業務等;直到2022年中,將多功能事務機部門出售給中國立訊集團後,光寶終於「瘦」到理想中的「體型」,獲利能力也隨之成長,去年EPS(每股稅後純益)已經來到6.36元,創下歷史新高。

然而,光寶的營收規模,也隨著不斷瘦身而縮水。光寶合併營收曾在2014年來到2306億元的高峰,到了2023年,合併營收只有1483億元。換句話說,在不到10年的時間裡,光寶的營收規模下滑近千億元。

營收,代表一家公司拓展業務的能力,營收下滑的狀況,光寶的經營團隊不是沒有看在眼裡。事實上,光寶在2020年啟動世代交替後,新的經營團隊——董事長宋明峰、總經理邱森彬上任,即有意重新啟動併購。邱森彬曾多次公開表示,希望透過併購來補強公司在技術或市場端不足的能力,也希望透過併購與有機成長雙向進行,帶動營收重新回到成長軌道。

獲利、營收下滑 策略投資日本電源供應商

而光寶世代交替將近滿四年後,終於完成第一樁併購案——在日本掛牌上市的電源供應器業者柯索。

根據柯索財報顯示,過去兩個會計年度,營收、毛利率與營益率均逐年成長,2023年會計年度(2023年5月21日至2024年5月20日)前9月毛利率來到34.3%、營益率更高達19%,比起光寶去年毛利率22%、營益率9.79%來說,高出許多。柯索也預估,2023年會計年度營收,將達4百億日圓(約新台幣84億元)左右,一整年的營收遠低於光寶一個月的營收水準,但柯索營收成長率表現佳,比起前一年營收,年增率有機會達到13%。

邱森彬指出,柯索主攻日本國內高階工業電腦用電源,在日本國內電源供應器市占率高達3成,產品主要應用在工業設備、半導體產業、醫療、可再生能源等領域;為了滿足不同產業所需要的各種規格,柯索產品可以多達一萬多種,十足地「少量多樣」,相較之下,以「多量少樣」為主的光寶,產品只有幾百種,卻有大量採購的成本優勢,而且,光寶能夠協助柯索走向歐美市場,柯索則能幫助光寶跨入以往未涉足的領域,雙方特性互補,「很期待與柯索一起搶攻全球規模達4千億元的利基型電源市場。」

面對光寶17年來的第一件併購案,電源供應器同業的看法是,柯索營業規模雖然小,可是「獲利能力還可以」,產品以利基型、高階居多,代表研發能力也行。最重要的是,「25億元對光寶來說,只是零錢,就能買到生意與客戶關係。」加上現在日圓匯率正低、本益比估計不到10倍,大讚光寶「撿到便宜」。

光寶暌違多年的併購案,一出手就獲得業界讚賞,接下來它還能吸引到哪些「志同道合」的併購標的?併購後,需要多久時間發揮綜效?都是市場關注的焦點。

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