上周台積電(2330)法說會後股價重挫,而造成法說會多頭效應落空,台新金控首席經濟學家李鎮宇認為,台積電總裁魏哲家把法說會開成「法會」,將AI以外的產業都超渡了一番,造成市場異常驚恐。加上2Q24至3Q24將會是Nvidia產品轉換期,市場高度期待的GB200新產品貢獻,需要一點時間發酵,而為了軍備競賽獲勝,部分客戶如Microsoft已轉為下單新產品,市場似乎擔憂之後Nvidia的法說結果。

魏哲家上周法說會回答法人提問時,不但下修全年半導體市場展望,也表示對車用需求預估由成長轉為持續萎縮。

對於台積電法說會後的股價修正,李鎮宇認為,這些都只是長線趨勢上的一些小坑小洞,對於趨勢並沒有產生任何重大的改變。

事實上,我對台積電的看法一直都沒有變,甚至只有變得更好。但是多數的人對於投資這件事情,都非常短視近利。台積電現在搭上的AI大趨勢,恐怕是百年難得一遇的機遇。

李鎮宇表示,我再三地提到,未來五到十年,有機會漲到讓大家跌破眼鏡的三個股市,就是美國科技股、台灣科技股和日本科技股,三大科技股群體。大家真的要把眼光放遠,追隨大趨勢,捨棄小波浪。這是1992年以來,美國第四波由科技創新驅動的景氣循環。過去每一次這種科技驅動的景氣循環,走勢平均是6至10年。以創新始,以滲透率臨界終。也就是以產品創新啟動人們的日常生活習慣改變開始,直到所有人都接受了,都使用了,才是科技景氣循環的終點。

李鎮宇分析,這一波由AI開啟的第四波景氣循環,老實說,連最後會如何改變人們的日常生活,我們都還在摸索當中,因此對於AI晶片的需求,只會更多,不會更少。一開始我們對於AI的想像是:AI幫我們掃地做飯,我們吟詩作畫。結果現在是AI在吟詩作畫,我們人類在掃地做飯。你覺得這是我們要的AI使用場景嗎?當然不是。人類對於AI晶片的使用場景和想像,甚至都還沒辦法勾勒出全貌,AI的長線多頭當然不可能在這邊結束。

李鎮宇強調,這一次的修正反而是提供長線投資新的進場機會。以目前市場對於台積電今年與明年EPS的共識,EPS這兩年的成長率超過20%,但本益比竟然連20倍都不到,這對於一個AI獨門軍火商來說,實在太委屈了。

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