市場原本期待美國Fed(聯準會)今年降息3碼,不少投資人瘋狂搶進美債ETF,推升00679B(元大美債20年)受益人數成長至31萬人,並成為首檔規模突破2000億元的債券ETF。但隨Fed利率決策立場天蠶變,4月以來陸續傳出延後降息、甚至升息雜音,美債殖利率與基準利率難降,想靠買進美債ETF躺賺資本利得,靠利差數鈔票的投資人也心驚驚。

到底債券ETF還能不能買?分析師股添樂在臉書《股添樂 股市新觀點》給出4點分析,表示在納入價差的總報酬後,報酬率不見得是「債優於股」,但就過去歷史數據統計,6月之後債券殖利率往往一路跌到年底,持有債券商品應該還是可以期待。

股添樂表示,Fed主席鮑威爾發話潑了市場冷水,他說「第1季的通膨,給聯準會在今年是否降息帶來了新的不確定性」。Fed民間翻譯官Nick Timiraos則表示,通膨數據連3個月強於預期,Fed態度已出現轉變,可能打破降息希望,結果美債殖利率直接衝上近期新高,也讓一票債券ETF創去年底以來新低。

他表示,雖然自己不買債券ETF,但仍擷取4點觀察跟大家分享。

1.本來市場預期今年要降息3次,不過這項預期現在已經開始改變了,目前討論的是「年內降息2次」與「不降息」的可能。

2.目前公債殖利率已經超過標普500的平均殖利率了,意思是站在純領息的角度,如果不考慮價差,確實投入債券能拿到比股票更高的殖利率,風險還更低。但納入價差的總報酬嘛...就不好說了。

3.現在市場擔心的是會不會Fed不僅不降息,反而要升息?其實關鍵指標就看通膨,如果沒有回升到4.5%以上,使得實質利率趨近於零或轉為負值,這條路線基本不用擔心。

但是過去2個月,CPI月增率都達到0.4%,美銀做了1項恐怖預期,如果按這趨勢持續往下走,到11月通膨將達4.8%,真要照這劇本走就有可能會轉為升息,不過現在談論也還算太早。

4.只要逢美國大選年,通常越靠近選舉時間,市場也會預期,候選人為了選票而採用更為寬鬆的貨幣環境。就過去歷史數據統計,儘管3、4、5月殖利率常常都是往上竄的,但6月之後整體債券殖利率平均表現反而是一路跌到年底,持有債券商品倒是可以期待。

所以結論,這個時間點要買債券ETF其實也不是不行,起碼相較去年底,目前價格算是更有吸引力一些,但唯一的缺點,就是不確定要等多久。他也笑稱,這也是自己比較喜歡股票型商品的原因,畢竟我們從名字就看的出來。

※免責聲明:本文獲得《股添樂股市新觀點》授權,文中所提之個股、基金內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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