自行車去庫存現在進行式,巨大、美利達、桂盟、拓凱、等自行車4雄,雖3月營收仍較去年同期兩位數衰退,但受惠大陸中高階自行車銷售續旺,巨大、美利達大陸地區營收分別大增5~7成,吸引2大本土投顧同步喊進,除巨大目標價上看270元,也給予美利達230~250元不等的目標價,連拓凱都認為拜去庫存近尾聲之賜,加上航太醫療業務續保高成長,目標價看齊美利達,同為230元。

巨大3月合併營收71.25億元,年減17.37%;第1季合併營收160.63億元,年減20.25%。巨大表示,自有品牌3月以捷安特中國內銷最優,而在農曆春節假期過後,隨氣候回暖,騎車熱潮再起,中高階車款暢旺,營收大增逾50%,歐美市場則持續去化庫存中。

美利達3月銷量14萬台、年增10%,合併營收27.77億元、年減19.7%;第1季累銷28.22萬台、年減5.6%,合併營收58.64億元、年減29.8%,但同樣受惠大陸自行車騎乘盛行,內需3月銷售台數年增42.8%、銷售金額年增74.1%。

本土大型金控旗下投顧認為,中國高階自行車需求續強,量價齊揚下,成功抵銷歐美市場與代工業務下滑,雖巨大3月歐美市場自有品牌營收持續衰退,但下滑幅度分別縮減至雙位數與個位數年減,對比去年第4季年減25%~50%,明顯好轉,預估第1季EPS可逾1.5元。

至於美利達3月營收27.1億元,創2023年7月以來高點,大陸市場成長強勁與電動自行車出貨改善,除出貨成長43%,產品均價也上揚22%,電動自行車出貨亦復甦,合計達1萬0600台,對比前2月平均為8200台,2024年中國市場將年增30%,有利獲利率展望。

看好自行車自下半年起重拾成長動能,並進一步推升評價,該投顧維持巨大與美利達「增加持股」評等,目標價分別為270元與250元。

另1家大型投顧則盤點巨大、美利達、拓凱、桂盟等4家自行車相關供應鏈,除雙雄3月營收月增逾7成,拓凱3月營收6.4億元,月增36.8%,而桂盟3月營收3.8億元,則是月增52.5%。

由於各廠3月營收對自行車產業庫存去化進程釋出正面訊息,第1季營收衰退幅度較去年第4季明顯收窄,因此給予美利達230元目標價,拓凱則隨自行車與球拍庫存去化進入尾聲,而航空醫療持續保持高成長,有助提升獲利能力,預估全年可達雙位數以上成長,維持買進評等,目標價同為230元。

至於桂盟部分,自行車業務隨產業周期逐步復甦,今年第1季營收年減16%,跟去年第3季與第4季分別年減39%、27%相比,持續呈收窄趨勢,且ATS/GDO業務受惠下游合作加深,持續保持成長,唯摩托車業務的成長動能相對保守。

※免責聲明:文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

#自行車 #庫存 #3月 #營收 #目標價 #投顧 #買進 #大陸 #桂盟 #美利達 #拓凱 #評價 #巨大