渣打首席投資辦公室(渣打CIO)持續看好全球股票和債券的表現優於現金資產,看好美國和日本股票的漲勢將延續。此外,各類型債券殖利率相對具投資吸引力,但預期價格上漲動能將轉趨溫和。美元可能維持高檔區間橫盤;預期股優於債,投資人可透過股債配置以管控風險、掌握投資機會。

日本央行結束長達17年的「負利率政策」,對日本經濟投下信任票。渣打CIO認為,由於日本央行仍維持相對寬鬆立場、企業盈餘穩健、公司治理持續改善,以及相對於美國股票更低的評價面……等因素,將繼續支持日股表現。另一方面,美國經濟動能相對強勁,企業持續展現出強大的定價能力以維持穩健的利潤率,且預估聯準會將啟動降息,因此對美國股票維持看好立場。

亞洲股市當中,對中國股票持中性觀點,其評價面雖具吸引力,但房地產市場低迷,以及通貨緊縮仍是主要風險。印度、台灣和韓國股市則持相對看好的觀點。印度經濟成長強勁,吸引資金流入,可能抵消評價面偏高的擔憂。台灣 GDP上修、製造業觸底反彈,以及半導體週期強勁可能支持股市表現;人工智慧相關科技產品的需求強勁則有望提振韓國的企業盈餘。

偏好在美國和歐洲具有長期成長潛力的行業,渣打CIO認為可同時佈局防禦性行業以平衡風險。並留意五個機會型投資,包括:美國科技、通訊服務和能源行業;印度大型股,以及大陸非金融高股息國有企業。

渣打CIO預估未來3個月美國10年期公債殖利率將保持在4.00%~4.25%範圍,未來12個月將相對緩和地降至3.75%~4.00%。各種類型的債券殖利率具投資吸引力,不過相較於年初,價格上漲動能轉趨溫和,因此相對偏好5~7年期的中天期債券。

隨著經濟軟著陸和緩降息預期增溫,調整成熟市場政府債觀點至中性;成熟市場投資級和非投資等級公司債的名目收益率具有吸引力,但與公債的殖利率溢價偏低,因此持中性觀點。預期大宗商品價格回穩有助於新興市場經濟,上調新興市場美元政府債券觀點至中性。有鑑於美元可能保持高檔橫盤,對新興市場當地貨幣政府債看法中性。此外,預期亞洲主要國家財政和貨幣轉向寬鬆,對亞洲美元債券看法中性,偏好亞洲高收益債券相對優於投資等級債券。

目前G7七國集團的貨幣波動率已接近過去三十年的低點,再加上預估聯準會和歐洲央行等主要央行可能會採取日益趨同的降息路徑,這意味著美元在年底前保持區間橫盤。

預計歐洲央行降息時間和幅度,將與聯準會一致,可能使得歐元兌美元基本持平,預估歐元兌美元在年底前落在1.07 ~ 1.12交易區間。此外,日本央行的鴿派基調可能會使日圓在未來1~3個月內保持弱勢,預估未來3個月美元兌日圓匯率為153;但長期來看,一旦聯準會啟動降息,美日利差縮小可能會重新推升日圓,預估未來 12 個月美元兌日圓將回落至 142。

另一方面,澳洲央行相對較鷹派的態度,以及主要大宗商品出口價格上漲推動的貿易狀況改善可能會支撐澳幣兌美元,年底來到0.69價位。大陸方面,通貨緊縮風險可能會對離岸人民幣帶來下行壓力。預計美元兌離岸人民幣將在3個月內升至7.22,並在年底前來到7.25。

主要經濟體原油需求成長並未明顯放緩;同時,石油輸出國組織維持減產。渣打CIO上調西德州原油未來3個預估至84美元,未來12個月至每桶81美元。

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