隨著全球經濟數據好轉,衰退疑慮大幅消退,第一季全球主要股市屢創新高,近期各大央行會議結果顯示,成熟國家貨幣政策焦點正逐漸從對抗通膨,轉向支持經濟成長。渣打首席投資辦公室(渣打CIO)預期,第二季金融市場有機會迎來夢寐以求的「金髮女孩經濟」,也就是經濟不太冷、通膨不太熱,貨幣政策由緊轉鬆的投資舒適區,未來12個月美國經濟軟著陸的機率為50%,而不著陸的機率為30%。

渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪指出,儘管經濟數據較預期強勁,但通膨已經有逐步放緩,美國就業、消費穩健和製造業初步回升,美國聯準會最快可能在6月啟動預防性降息,年底前降息3碼,即75個基點,2025年從四次降息的預期減少到三次,聯準會也上調美國經濟成長率預期,2024~2026年期間,GDP可能都落在2.0%~2.1%左右,代表聯準會對於美國經濟的預期回到長期均值,定調緩降息,軟著陸的機率高。

劉家豪進一步指出,最快6月啟動預防性降息的推測原因是聯準會逆回購工具(RRP)餘額急遽下降,可能令金融市場流動性緊張,鮑爾曾在3月20日會議上提到購縮減規模降低,每月購債900億美元可能降低,則將對市場流動性產生轉折,政策即將從緊縮逐漸轉向相對寬鬆的環境,因此可能搭配貨幣政策的調整。

劉家豪提到,近期聯準會的基準利率大約是5%左右,通膨約為3%,代表實質利率約為2%,過去經濟適度擴張的環境下,美國實質利率大概維持在1%,即便目前通膨下行速度緩慢,聯準會仍有足夠的本錢可以做預防性降息,而不會干擾到市場的情勢。

然而,原先市場期待聯準會將在第一季降息,如今降息時間一延再延,令投資人擔心影響金融市場前景,但劉家豪認為,倘若聯準會降息來得又急又快,才需要擔心是否因為經濟衰退、為了救市才快速降息,現階段聯準會的語調都還是以「再觀察」推遲降息時間,因此投資人要關注的重點反而是在於其背後的「降息原因」是顯示經濟前景樂觀、舒適,比是否馬上降息來得更重要。

#降息 #聯準會 #通膨 #金髮女孩經濟