【時報記者林資傑台北報導】晶圓代工龍頭台積電(2330)將於18日召開法說,美系外資出具最新報告,認為AI半導體需求為結構性成長,儘管因折舊增加及電價上漲,市場對2024年第二季毛利率預期可能調降,但認為應是暫時性狀況,維持台積電「加碼」評等、目標價860元不變。

對於法說關注焦點,美系外資表示,除了成本及售價問題外,尚關注公司對3大議題的回應,包括如何判斷及分配AI半導體產能、非AI半導體的復甦速度、及2奈米和美國晶片法案對毛利率的影響。

台積電股價3月8日盤中觸及796元、22日收於785元,分創盤中及收盤新高價,近期於768~792元區間高檔震盪,今(2)日在買盤敲進下開高穩揚近2.5%,最高上漲2.6%至790元。三大法人昨日續站多方、買超1683張。

美系外資指出,雖然台積電法說2周後才召開,但投資人已開始詢問展望潛在調升或調降可能性。根據近期歐洲市場反應,雖然投資人有意投資台積電建立部位,但也想了解展望意外調降的可能性,如毛利率下滑或智慧手機半導體訂單削減。

美系外資目前預期,台積電第二季營收將季增5~7%,但設備折舊增加及電價上漲,可能導致毛利率降至52%。由於目前市場平均預期營收季增6.4%、毛利率為較樂觀的53.1%,認為市場對於台積電今年每股盈餘預期共識將有所調降。

美系外資預期,儘管下半年營收規模擴增,但3奈米製程造成的毛利率稀釋,可能進一步拖累台積電毛利率降至51~52%水準。隨著美國亞利桑那廠2025年將投產,認為台積電將需要「銷售自身價值」、將額外成本轉嫁給客戶,以維持結構性獲利能力。

美系外資認為,台積電2025年是否會再次提高晶圓代工價格,是目前市場爭議焦點,若未來有任何的漲價證實,都將成為股價的強力催化劑。而AI仍是台積電成長主動能,公司目前正積極擴增CoWoS先進封裝產能,預估有望推動第二季AI半導體營收成長。

美系外資預期,排除網通及一般伺服器CPU,台積電雲端AI半導體營收貢獻今年將達11%、明年進一步提升至14%。儘管蘋果下半年可能削減部分舊款iPhone處理器的4奈米訂單,但預期可望被Apple晶片的強勁訂單需求填補,維持今年營收成長24%預期。

美系外資維持台積電「加碼」評等、目標價860元不變,表示仍為其首選標的,並預期若AI半導體長期需求持續意外調升,台積電可能會調高晶圓代工售價,同時若同時智慧手機、PC、車用需求有所復甦,不排除股價有可能達到多頭預期目標的1080元。

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