2023年紅了一整年的美債,終於等到Fed本月宣布,2024年將降息3碼的大好機會,5大美債ETF連3日跳高,包括元大美債20年(00679B)、元大AAA至A公司債(00751B)、中信高評級公司債(00772B)、元大投資級公司債(00720B)和國泰20年美債(00687B)等,有鑑於股價皆約30元上下,不敗教主陳重銘推薦CP值高的00857B,股價約25元,最近殖利率5.5%,有望年漲20%,相當股神巴菲特的年化報酬率。

陳重銘在部落格以「現在正是布局債券ETF的好時機!00857B一年內有機會上漲20%?」為題發文表示,現在正是布局「長天期債券ETF」的好時機?想必這句話大家已經從2023年聽到現在,不過我認為目前的時機確實非常恰當!以下讓我們用數字說話。

回顧Fed(美國聯準會)於2023年底時,官員們首次公開承認打壓通膨已經看到效果,甚至在「利率點陣圖」暗示2024年有望降息3碼,導致資金快速湧入債券型資產。從下圖可以看到2023年底長天期美國公債殖利率一度滑落至4%以下,相當於市場認為2024年可能會降息6碼,明顯超過Fed釋出的訊號,導致當時債券價格呈現超漲的跡象。

Fed利率點陣圖(陳重銘提供)
Fed利率點陣圖(陳重銘提供)

不過隨著近期Fed官員淡化市場對降息的預期,債券價格已經回落到合理的水準。根據FedWatch資料顯示,市場已經把降息預期調整為全年3碼,代表現在長天期公債殖利率位處合理,沒有超漲也沒有超跌。Fed上周三(3/20)重申,基準利率不變,維持在5.25%到5.5%,今年預計降息3次,1次1碼,有機會帶動債券價格再度上漲。

FedWatch預期2024年降息3碼(陳重銘提供)
FedWatch預期2024年降息3碼(陳重銘提供)

那麼債券ETF該如何挑選?由於債券價格與利率呈現反向關係,且理論上當利率下跌1%,債券價格就會按照「存續期間」的長度相對應上漲幾個百分比。例如存續期間為20年,就有機會上漲約20%,由此可知在降息預期明確的狀況下,選擇長天期的商品會比較好,以下拿永豐20年美公債(00857B)做舉例。

00857B上市於2019/09/30,主要是追蹤「ICE 20年期以上美國公債指數」,也就是投資美國政府所發行的公債,且存續期間至少要有20年以上,甚至部分會高達25年。假設未來美國正式啟動降息,只要降息1%,00857B理論上就有機會上漲約20%,已經相當於股神巴菲特的年化報酬率了。

接著來看大家都很在意的配息狀況,00857B是採取「季配息」。攤開歷史配息紀錄,隨著債券殖利率不斷上升,00857B的殖利率也逐季提升,近4季(2023 年度)總配息加總來看,殖利率約為4.72%,最近一次則是5.5%。明顯高於現在台股平均的3.5%。

00857B近4年配息紀錄(陳重銘提供)
00857B近4年配息紀錄(陳重銘提供)

很多讀者都會問我股市在高點如何因應?以我的方法就是持有債券ETF進行避險,主要是有它的3大優勢存在。第一,若未來經濟出現疑慮導致股災發生,債券具有相對抗跌的特性;第二,只要現在買入債券,殖利率就會鎖定在相對高檔水準;第三,當降息循環正式啟動,債券將有潛在的資本利得空間。

目前市場預期2024年至少降息3碼,且2025年1月還可能再降息1碼,等同於未來1年就有機會降息4碼。對於存續期間長達20年以上的00857B來說,理論上價格就有機會上漲20%。除此之外,每季還有穩定的債息可以領,對投資組合來說,不僅具備防守性,也有潛在的資本利得能期待。

最後再跟讀者強調,ETF的市價長期將與淨值靠攏,因此一定要注意折溢價(淨值與市價的關係)表現,只要溢價(市價高於淨值)太多就是買貴。元大美債20年(00679B)同樣也是買進美國20年期以上的公債,不過2023年溢價幅度曾經超過5%,甚至近期也有2%,反觀永豐20年美公債(00857B)溢價幅度就相對小很多,甚至還有折價(市價低於淨值),相當於有機會買到更便宜的位置。同樣是買進美國公債,絕對不要買溢價的,因為溢價就是買貴喔!

00679B&00857B折溢價比較(陳重銘提供)
00679B&00857B折溢價比較(陳重銘提供)

※免責聲明:本文獲得《不敗教主陳重銘》授權,文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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