【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】美超微(Super Micro Computer)股價在過去12個月飆漲逾700%,成為這波AI熱潮最大受益者之一,其股價表現甚至超越多家科技巨頭,包括人稱「AI之王」的IC設計大廠輝達(Nvidia),因而獲得「AI第一妖股」的封號。隨著AI快速發展,美超微的業務蒸蒸日上,但分析指出,該公司未來營運還有多少成長動能,以及股價還有多少上漲空間,仍有待觀察。

在過去一年間,輝達股價上漲逾兩倍。

受惠於AI數據中心對硬體的需求暴增,AI伺服器及儲存技術大廠美超微第二財季營收較前一年同期大幅成長103%,為36.6億美元。Non-GAAP稀釋後每股盈餘年增71%,為5.59美元。

該公司預期本季營收介於37億~41億美元,亦遠超出市場預期的30.7億美元。

雖然股價漲幅已高,一些分析師仍然非常看好美超微的後市表現,Rosenblatt Securities給出了高達1,300美元的12個月目標價,意味著看好這檔股票還有約81%的上漲空間。

但The Motley Fool出具分析指出,基於某些原因,投資人宜保持謹慎。首先,超微沒有特別深的經濟「護城河」。《金融時報》曾報導,亞馬遜、微軟、Alphabet等許多數據中心巨頭都有能力自行打造伺服器,這意味著美超微的產品定價能力有限且需求缺乏彈性,一旦其伺服器價格太高,買家可能另尋替代品。

輝達第三財季毛利率從前一年同期的54%擴大至74%,第四財季毛利率前一年同期的66.1%升至76.7%,但美超微爆炸性的營收成長並沒有提高其獲利能力,其上季毛利率從前一年同期的18.7%縮水至15.4%。

隨著輝達等晶片廠的產品變得更加昂貴,美超微可能難以將這些成本全都轉嫁給最終消費者,這可能持續影響其利潤表現。

經過這一波飆漲後,美超微現在的本益比約為62倍,遠超出標普500指數的平均本益比(27倍)和輝達的預期本益比(34倍)。這些數字顯示美超微的價值已被高估。

未來五年,光靠著AI產業快速成長帶來的動能,美超微應能持續跑贏市場,但目前其股票已達「完美定價」(priced for perfection),亦即股價已經很高,一旦表現不如預期完美,股價恐有大幅回檔的風險。這表示該公司必須證明其估值的合理性,否則將面臨拉回修正。在獲得更多資訊之前,投資人可能希望獲利了結或先暫時縮手。

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