《國際金融》AI泡沫破裂？股市「失落的十年」？ 專家提解方

【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】隨著人工智慧（AI）狂熱不斷堆升，隨之而來的是對股市日益集中的擔憂。專家警告一旦AI泡沫破滅，股市恐將再度迎來「失落的十年」。

上周四輝達（Nvidia）公布的第四財季業績報告意外出色，股價應聲飆漲，市值也隨之暴增2,670億美元，光是其市值增加的部分就超過網飛（Netflix）的總市值，並創下史上最大單日增幅。

隨著微軟、蘋果、輝達、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉組成的「美股七雄」（Magnificent Seven）陸續發布季報，這波AI行情也進入全面噴發，但分析師警告，美股漲勢過於集中，AI驅動的科技泡沫讓人聯想起20年前的網路泡沫，越來越多人擔心這個最新的科技泡沫也將破滅。

Business Insider報導，投資管理公司Richard Bernstein Advisors總裁Richard Bernstein表示，泡沫總是圍繞著新技術或新發展。到目前為止，情況有點不同……到目前為止……它沒未造成廣泛的新問題。

在網路泡沫破滅後，股市迎來「失落的十年」。從1999年到2009年，標普500指數每年報酬率為-1%，那斯達克指數的投報率更差，每年為-5%，那斯達克100指數每年報酬率為-6%。

Richard Bernstein Advisors上周出具分析報告指出，如果在2000年3月的科技泡沫巔峰時買進那斯達克股票，那麼將需要近14年才只能打平而已。

該投資管理公司表示有一個簡單的辦法可避免投資人重蹈覆轍：分散投資（diversify）。報告指出，沒有分散投資向來不是謹慎的做法，尤其在泡沫的環境中。未來投資回報的關鍵可能是簡單、基本的分散投資。

Richard Bernstein Advisors出具的分析報告指出，許多投資人認為現今的「AI泡沫」與過去幾年的泡沫有很大不同，因為這次領軍的巨型股是「真正的公司」，而非那些估值很高但獲利很少的公司。但該公司總裁Bernstein在報告中指出，這是一種錯誤的想法。

首先，截至1999年12月，美股六家最大的科技巨頭微軟、思科、英特爾、IBM、甲骨文和高通都是合法公司，也都擁有穩健的財務與正向的現金流，但當泡沫破滅時，這些個股都沒有很快回到先前的高點，思科的股價更是一直到2019年才完全收復失土。

如今AI催生的泡沫以及新冠疫情引發的流動性過剩使股票估值急升，導致市場呈現高度炒作和領頭羊的過度集中。Bernstein表示，儘管這七雄當中有一些公司展現出基本面的穩健成長，但與許多其他公司相比，他們的成長性並不算卓越。目前在G7（美國、加拿大、德國、日本、法國、英國和義大利）股市中，約有140檔個股預期未來一年獲利成長25%以上，但美股七雄裡只有3家公司跟上這樣的願景，且其中成長性最高的個股更只排名第25。

Bernstein重申，要避免損失，投資人必須分散投資組合，以免重蹈網路泡沫破滅的覆轍。幸運的是，現在除了這七檔最大的股票之外，還有許多穩健的投資標的正迎來難能可貴的機遇。

他並區分何謂「經濟機遇」和「投資機遇」。Bernstein表示，科技總是能改變經濟。我最喜歡的科技是燈泡，因為它讓經濟變成了「24小時經濟」。AI將改變經濟，但這並不表示今天投資這些AI股就長期而言是能獲利的。