《國際金融》輝達股價太貴？專家「這原因」喊大錯

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】輝達(Nvidia)瘋狂的業績報告，激勵了股價噴井式大漲16%。但是人工智慧(AI)熱潮依舊強滾滾，輝達785美元的股價看起來似乎還不會太貴。

所有人的目光都指向輝達的財測指引，以摸清楚AI市場的實力和強度，輝達在周三盤後的財報沒有讓人失望。而隨著數據的陸續公布，看多者正在快速的計算輝達的新本益比，即投資人願意為輝達未來的成長付出多少代價。

Main Street Research投資長James Demmert表示，一些投資者不敢進場買入，因為他們認為股票太貴了，但這是一個大大的錯誤。輝達每次發布財報時，本益比都會縮小，這是因為最終實際的本益比要比人們預期的強得多。換句話說，輝達的獲利成長速度，是高於股價增長速度。

自去年中旬以來，輝達股價不斷創紀錄上漲，但是由於公司獲利大幅增長，本益比仍出現下滑。輝達最新公布第四財季(11~1月)每股盈餘為年增486%，5.16美元的表現，大大超過分析師預期的4.60美元。公司對第一財季的營收240億美元預測，也大出意外。

這些數字意指，華爾街將上調財測，如果股價沒有跟著上漲，本益比會再次下滑。

儘管一些投資者擔心，AI相關股票可能會出現泡沫化，但其他投資人指出，輝達的股價仍低於同業的行情。周三收盤、財報尚未公布時，輝達的本益比為約30倍，而競爭對手的預期本益比為43倍，輝達股票同時也比亞馬遜和微軟便宜。而且那斯達克100指數是以25倍在交易。

Aptus資本顧問的投資組合經理David Wagner表示，即便在今年以來上漲之後，輝達仍是最便宜的AI股票之一。

執行長黃仁勳的樂觀言論，也可能提振投資人對長期估值的信心。他說，隨著全球各產業對AI需求激增，人工智慧已經「達到引爆點」(tipping point)。

Gabelli Funds投資組合經理Hendi Susanto說，成長週期越長，估值對於成長型投資人來說就更有吸引力。「我們想看看輝達是否會在2024年之後、甚至2025年、2026年繼續實現這種強勁增長。

Mapsignals投資策略師Alec Young則保留地表示，肯定的是，輝達的估值必須考慮到目前的強勁增長不可能永遠持續下去，正常的本益比，反映出市場不認為，這樣的增長會持續下去。「市場不會指望你每年都持續增長，並把業務翻倍」。