農曆春節過後,SCFI本周首度開盤,繼除夕(9日)當周轉跌51.42點後,本周續跌56.4點至2109.91點,跌幅2.6%,下周2100點恐告急。對龍年開紅盤不給力,專家分析,紅海危機對運力過剩的抵銷程度有限,運價下半年起可能回跌。

SCFI(上海出口貨櫃運價指數)上周因應春節連假暫停開盤,但除9日春節封關時下跌51.42點,今(23)日為年後首度開盤,仍未能替龍年開出好彩頭,除連跌2周,合計下跌近百點,本周跌幅也較上次的2.32%放大,歐美4大主力航線全面回檔。

4大遠洋航線部分,歐洲線每TEU(20呎櫃)運價2508美元,周跌140美元、跌幅5.29%;地中海線每TEU為3465美元,周跌240美元、跌幅6.48%;美西每FEU(40呎櫃)4691美元,周跌142美元、跌幅2.94%;美東每FEU為6127美元,周跌325美元、跌幅5.04%。

此外,中華信評21日發布最新評論,分析紅海危機為台灣貨櫃航運業者獲利帶來短期助益,但示警運能長期過剩的影響,以今年貨櫃航運總運能成長7%~9%,需求僅成長2%~4%來看,若未發生其他重大干擾事件,運價費率可能自下半年開始下跌。

中華信評更點名萬海與陽明等2家,即使比照同業將亞洲前往歐洲、地中海與美國東岸的服務航線,繞行好望角避免襲擊,在船舶調度上維持彈性,並及時調整航線以避免服務中斷,儘管短期的供給挑戰可為運價提供支撐,但目前貨櫃航運供需緊張的情況不太可能持續。

萬海部分,中華信評預期今年稅息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)利潤率,可從2023年的11%~13%低點,恢復到15%~17%,但其跨太平洋航線較弱的成本結構與定價能力,恐限制利潤率。

遠洋航線占營收逾7成的陽明,運能過剩情況可能更嚴重,預估今年EBITDA利潤率與去年持平,維持14%~16%區間,儘管2公司獲利承壓,但2021~2022年營運強勁、累積高現金部位,今年應可繼續維持淨現金部位。

至於長榮部分,航運股達人秦暢秋則分析,去年以155元除息的長榮,一次配70元,現金殖利率是震古鑠今的46.14%,等於10張免費讓你加碼7張,去年每股賺20元、今年估40元,就算只配一半,也能再加碼1~2張,即使不加碼,扣除近3年股息70+10+20=100元,本錢只剩55元,但淨值從218+10+20變成248元,股息全配可拿70+20+40=130元,持有成本再降至25元,淨值維持218元。

除超低本淨比有利填息行情,他還透露,長榮的外資和大戶持股比,已來到減資後新高,現在只要等船票的籌碼洗乾淨,隨時可能趁大家不注意時,再拉一把。

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